تراجع التكديس: تحول المشاريع الرئيسية يثير تأملات في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم "إعادة التكديس" ضجة في سوق العملات المشفرة، ليصبح الموضوع الرئيسي في النظام البيئي. أدى صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، مما ساهم في التوسع السريع لسوق رموز إعادة التكديس (LRT).
ومع ذلك، فقد حدثت تغييرات ملحوظة في المشهد الصناعي مؤخرًا. أعلنت المشروعين الرائدين عن تعديلات استراتيجية: Ether.fi تتحول إلى بنك جديد للعملات الرقمية، وتخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس للمستخدمين الأمريكيين؛ بينما أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها وإعادة هيكلة الموارد للتركيز على تطوير المنتج الجديد EigenCloud. هل تشير هذه التغييرات إلى أن مسار التكديس يعاني من التراجع؟
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d57e606c13cc1b8fadf2bf617e941f05.webp)
من الازدهار إلى إعادة التوزيع
في السنوات الأخيرة، شهد مجال التكديس الثاني فترة من التجريب المفاهيمي إلى تدفق كثيف من رأس المال. تظهر البيانات أن هذا المجال قد ولد أكثر من 70 مشروعًا حتى الآن. لقد كانت EigenLayer كمنارة، ودعمت الانفجار الجماعي لبروتوكولات التكديس السائل. في عام 2024، ارتفعت أحداث التمويل في هذا المجال إلى 27 حدثًا، وجذبت استثمارات تقارب 2.3 مليون دولار، لتصبح واحدة من أكثر المجالات شعبية في سوق التشفير.
ومع ذلك، بعد دخول عام 2025، بدأ وتيرة التمويل في التباطؤ، وبدأت حرارة الصناعة في التراجع تدريجياً. في الوقت نفسه، توقفت 11 مشروعاً بما في ذلك Moebius Finance وgoTAO وFortLayer، وتم تنظيف فقاعة الصناعة تدريجياً.
حاليًا، لا يزال EigenLayer هو الرائد في الصناعة، حيث يبلغ إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) حوالي 14.2 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بأكملها. في نظامه البيئي، تشغل Ether.fi و Kelp DAO و Renzo نسبًا تبلغ 75% و 12% و 8.5% على التوالي.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp)
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي قيمة TVL لبروتوكولات التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7% عن ذروة التاريخ في ديسمبر 2024. على الرغم من أن الحجم الإجمالي المقفل لا يزال كبيرًا، إلا أن زخم النمو قد تباطأ بشكل ملحوظ.
تراجع نشاط المستخدمين أصبح أكثر وضوحاً. تظهر البيانات أن عدد المستخدمين النشطين يومياً لودائع الإيثيريوم المعاد التكديس منها انخفض بشكل حاد من ذروته في يوليو 2024 (أكثر من ألف شخص) إلى أكثر من ثلاثين شخصاً حالياً. عدد عناوين الودائع المستقلة اليومية لـ EigenLayer انخفض حتى إلى رقم أحادي.
من وجهة نظر المدققين، فإن جاذبية إعادة التكديس تتناقص أيضًا. حاليًا، لا يتجاوز عدد المدققين النشطين يوميًا في إعادة التكديس على شبكة إيثيريوم 3% مقارنةً بالمدققين العاديين.
بالإضافة إلى ذلك، تراجعت أسعار رموز عدة مشاريع رئيسية بأكثر من 70% عن ذروتها. بشكل عام، على الرغم من أن مسار التكديس لا يزال يحتفظ بحجم معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، مما أدى إلى دخول النظام البيئي في حالة "فقدان الوزن".
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp)
تحول المشاريع الرائدة: البحث عن نقاط نمو جديدة
مع تلاشي "عائدات فترة الإطلاق" وتراجع حماس السوق، بدأت المشاريع المعاد تكديسها تواجه تحدي كيفية تحقيق النمو على المدى الطويل.
على سبيل المثال، حققت Ether.fi إيرادات تتجاوز 3.5 مليون دولار على مدار شهرين متتاليين في نهاية عام 2024، ثم تراجعت إلى 2.4 مليون دولار بحلول أبريل 2025. في مواجهة واقع تباطؤ الزخم في النمو، فإن وظيفة التكديس الوحيدة ليست كافية لدعم نموذج أعمال كامل.
اختارت Ether.fi التحول إلى "بنك تشفير جديد"، من خلال دفع الفواتير، وصرف الرواتب، والمدخرات والاستهلاك في سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة من العمليات المالية. أصبح تركيبة "بطاقة نقدية + التكديس مرة أخرى" محركًا جديدًا تحاول من خلاله تنشيط تفاعل المستخدمين والاحتفاظ بهم.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp)
اختارت EigenLayer إعادة الهيكلة بشكل يميل أكثر نحو استراتيجية البنية التحتية. أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها، وستركز مواردها على منصة مطوري المنتجات الجديدة EigenCloud. يدمج EigenCloud EigenDA وEigenVerify وEigenCompute، ويهدف إلى توفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp)
على الرغم من أن مساري التحول هذين مختلفان، إلا أنهما في جوهرهما يشيران إلى نفس المنطق: تحويل "إعادة التكديس" من سرد النهاية إلى "وحدة البداية"، من الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقية أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس موجودًا، لكن "نموه أحادي الاتجاه" يصعب استمراره. فقط عندما يتم دمجه في سرد تطبيقات ذات تأثيرات حجم أكبر، يمكنه الاستمرار في جذب المستخدمين ورأس المال. يبحث مسار التكديس عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات الأكثر تعقيدًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إعادة التكديس لتحويل وترقية المسار، المشاريع الرائدة تبحث عن نقاط نمو جديدة
تراجع التكديس: تحول المشاريع الرئيسية يثير تأملات في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم "إعادة التكديس" ضجة في سوق العملات المشفرة، ليصبح الموضوع الرئيسي في النظام البيئي. أدى صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، مما ساهم في التوسع السريع لسوق رموز إعادة التكديس (LRT).
ومع ذلك، فقد حدثت تغييرات ملحوظة في المشهد الصناعي مؤخرًا. أعلنت المشروعين الرائدين عن تعديلات استراتيجية: Ether.fi تتحول إلى بنك جديد للعملات الرقمية، وتخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس للمستخدمين الأمريكيين؛ بينما أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها وإعادة هيكلة الموارد للتركيز على تطوير المنتج الجديد EigenCloud. هل تشير هذه التغييرات إلى أن مسار التكديس يعاني من التراجع؟
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d57e606c13cc1b8fadf2bf617e941f05.webp)
من الازدهار إلى إعادة التوزيع
في السنوات الأخيرة، شهد مجال التكديس الثاني فترة من التجريب المفاهيمي إلى تدفق كثيف من رأس المال. تظهر البيانات أن هذا المجال قد ولد أكثر من 70 مشروعًا حتى الآن. لقد كانت EigenLayer كمنارة، ودعمت الانفجار الجماعي لبروتوكولات التكديس السائل. في عام 2024، ارتفعت أحداث التمويل في هذا المجال إلى 27 حدثًا، وجذبت استثمارات تقارب 2.3 مليون دولار، لتصبح واحدة من أكثر المجالات شعبية في سوق التشفير.
ومع ذلك، بعد دخول عام 2025، بدأ وتيرة التمويل في التباطؤ، وبدأت حرارة الصناعة في التراجع تدريجياً. في الوقت نفسه، توقفت 11 مشروعاً بما في ذلك Moebius Finance وgoTAO وFortLayer، وتم تنظيف فقاعة الصناعة تدريجياً.
حاليًا، لا يزال EigenLayer هو الرائد في الصناعة، حيث يبلغ إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) حوالي 14.2 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بأكملها. في نظامه البيئي، تشغل Ether.fi و Kelp DAO و Renzo نسبًا تبلغ 75% و 12% و 8.5% على التوالي.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp)
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي قيمة TVL لبروتوكولات التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7% عن ذروة التاريخ في ديسمبر 2024. على الرغم من أن الحجم الإجمالي المقفل لا يزال كبيرًا، إلا أن زخم النمو قد تباطأ بشكل ملحوظ.
تراجع نشاط المستخدمين أصبح أكثر وضوحاً. تظهر البيانات أن عدد المستخدمين النشطين يومياً لودائع الإيثيريوم المعاد التكديس منها انخفض بشكل حاد من ذروته في يوليو 2024 (أكثر من ألف شخص) إلى أكثر من ثلاثين شخصاً حالياً. عدد عناوين الودائع المستقلة اليومية لـ EigenLayer انخفض حتى إلى رقم أحادي.
من وجهة نظر المدققين، فإن جاذبية إعادة التكديس تتناقص أيضًا. حاليًا، لا يتجاوز عدد المدققين النشطين يوميًا في إعادة التكديس على شبكة إيثيريوم 3% مقارنةً بالمدققين العاديين.
بالإضافة إلى ذلك، تراجعت أسعار رموز عدة مشاريع رئيسية بأكثر من 70% عن ذروتها. بشكل عام، على الرغم من أن مسار التكديس لا يزال يحتفظ بحجم معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، مما أدى إلى دخول النظام البيئي في حالة "فقدان الوزن".
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp)
تحول المشاريع الرائدة: البحث عن نقاط نمو جديدة
مع تلاشي "عائدات فترة الإطلاق" وتراجع حماس السوق، بدأت المشاريع المعاد تكديسها تواجه تحدي كيفية تحقيق النمو على المدى الطويل.
على سبيل المثال، حققت Ether.fi إيرادات تتجاوز 3.5 مليون دولار على مدار شهرين متتاليين في نهاية عام 2024، ثم تراجعت إلى 2.4 مليون دولار بحلول أبريل 2025. في مواجهة واقع تباطؤ الزخم في النمو، فإن وظيفة التكديس الوحيدة ليست كافية لدعم نموذج أعمال كامل.
اختارت Ether.fi التحول إلى "بنك تشفير جديد"، من خلال دفع الفواتير، وصرف الرواتب، والمدخرات والاستهلاك في سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة من العمليات المالية. أصبح تركيبة "بطاقة نقدية + التكديس مرة أخرى" محركًا جديدًا تحاول من خلاله تنشيط تفاعل المستخدمين والاحتفاظ بهم.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp)
اختارت EigenLayer إعادة الهيكلة بشكل يميل أكثر نحو استراتيجية البنية التحتية. أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها، وستركز مواردها على منصة مطوري المنتجات الجديدة EigenCloud. يدمج EigenCloud EigenDA وEigenVerify وEigenCompute، ويهدف إلى توفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp)
على الرغم من أن مساري التحول هذين مختلفان، إلا أنهما في جوهرهما يشيران إلى نفس المنطق: تحويل "إعادة التكديس" من سرد النهاية إلى "وحدة البداية"، من الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقية أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس موجودًا، لكن "نموه أحادي الاتجاه" يصعب استمراره. فقط عندما يتم دمجه في سرد تطبيقات ذات تأثيرات حجم أكبر، يمكنه الاستمرار في جذب المستخدمين ورأس المال. يبحث مسار التكديس عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات الأكثر تعقيدًا.