ترميز الأصول العقارية في مجال البلوكتشين: الوضع الحالي وآفاقه
إن مفهوم ترميز الأصول العقارية ( RWA ) ليس جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهرت مشاريع مشابهة لترميز الأصول و العملات الرقمية ( STO ) في عام 2018. لكن بسبب عدم اكتمال الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، ونقص المزايا المحتملة في العوائد، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل شريحة سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات فائدة الإقراض للعملات المستقرة في سوق التشفير. لذا أصبح ترميز الأصول في سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi المعروفة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال الأصول الحقيقية.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع الأصول المادية في العقارات في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار في العقارات بطرق متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار. تتناول هذه الدراسة تحليل حالة لهذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم الأصول المادية في العقارات وسوقها المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي أصول ومستثمرين العقارات في أمريكا الشمالية، ستتناول السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي تناقشها هذه المقالة بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق سوق ترميز الأصول العقارية
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لبيانات مؤسسة بحثية في مارس 2023، بلغ حجم سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ حجم سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف أو أكثر من الأهداف التالية: خلق منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تقسيم ملكية العقارات التمويل
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
ترميز الأصول العقارية كضمان
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج البلوكتشين يعززان من شفافية الأصول العقارية وحوكمة ديمقراطية.
تتشابه صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) مع الأصول العقارية RWA في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث يمكنهما تقليل عتبة الاستثمار وزيادة سيولة الأصول العقارية بفعالية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن تدقيق الأصول الصارم وبنية الاستثمار الخاصة بها توفر خريطة طريق قوية لمشاريع الأصول العقارية RWA ضمن إطار تنظيمي صارم.
لقد منحنا التشغيل لمشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين فهمًا أوضح لمزاياها وعيوبها.
تتميز مشاريع RWA العقارية عادةً بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA للعقارات للتحليل. تستخدم كل مشروع طرقًا مختلفة لترميز الأصول في سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها الخاصة. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع ولفترة طويلة في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على توفير استثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على البلوكتشين Gnosis عبر Ethereum (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وترميز الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة العقارات وصيانتها وجمع الإيجارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي العملات الخاصة بها. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا مستقلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لما ورد في موقعها الإلكتروني، في حال تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ حاملو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يطلبون بشكل إلزامي الاستثمار المشترك في العقارات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي العملات العقارية الحصول على حصة من دخل الإيجار الشهري لهذه العقارات، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، التي تكون عادة حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه الملكية في مونتغومري، القيمة الإجمالية لعملات العقارات هي 323,020 دولار، وسعر كل عملة هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 عملة. تحقق هذه الملكية إيرادات إيجارية شهرية قدرها 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون الربح الصافي الشهري 1,978 دولار، والعائد السنوي 23,736 دولار. وبالتالي، تحصل كل عملة على توزيعات بقيمة 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من العملة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار ورسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتوفير ترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة ودفع عملية ترميزها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير معين الصراع في المصالح بين حاملي عملات العقارات وRealT. تختار RealT وكالة إدارة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة العملة، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يكون هناك مساهمون كبار لمراقبة ما إذا كانت الوكالة التي تم تعيينها تتمتع بالجدوى المالية. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، قد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الوكالات الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما يجد العديد من المستثمرين صعوبة في تحمل مسؤولية الإشراف على الوكالات الإدارية بشكل فعال.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة عملات مباعة في سوق RealT، واستخدمت متصفح البلوكتشين ذي الصلة لمعرفة عدد مالكي كل عقار.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يتم تسعير كل عملة بحوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل عملة، ولديها عقارين يتجاوز عدد حامليهما 1,000. الآن، من خلال الجمع بين عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، حوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات تداول محفظة RealT )عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة وفقًا لتكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجارات، مما يعادل إيرادات المنصة في العامين الماضيين حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض متطلبات إلزامية للمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختار المستثمرون الاستثمار، فلا توجد قيود أو إرشادات محددة لمستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي تحققها RealT من دخل الإيجار لم يتم الكشف عنها.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات عقارية متعددة. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع الممتلكات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المقابلة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لـ Real Token LLC، يمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا وعملات مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على الممتلكات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات حول العالم. تُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير مدة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يُتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية لـ Parcl، لأن التشغيل على المنصة لا ينطوي على العقارات الحقيقية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA العقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA محبوب نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض منصات التداول، وبعض استثمارات رأس المال المغامر في البلوكتشين، وبعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة وغيرها من الأسماء الكبيرة في الصناعة. من المعقول مناقشة التنوع المحتمل في RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حالياً 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار وإمدادات Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، أطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point، وعائلة العقارات الملكية. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية منخفضة نسبيًا، وقاعدة مستخدمين صغيرة، وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف بعض شركات العملات المشفرة الكبيرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمان للقروض. أعلنت إحدى شركات الدفع في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تم دمج بروتوكول لامركزي مع منصة لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. يقدم مشروع ما خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر فقط على العملات التي تصدرها. في الأساس، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات إقراض العملات، ولم تُحسن بشكل جوهري سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يستحقان الذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير، والمعروفة أيضًا باسم SPV، وهي شركة فرعية أنشأتها الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُطلق أحيانًا على الشركات ذات الأغراض الخاصة اسم كيان بعيد عن الإفلاس. عادةً ما تتساوى SPV مع LLC في الولايات المتحدة (. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للرموز العقارية، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. سيستند حد القرض إلى قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين شراء العقارات والحصول على قروض رهن عقاري، ثم يمكنهم ترميز ملكية العقار للحصول على التمويل. يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري للبنك.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 27
أعجبني
27
10
مشاركة
تعليق
0/400
SerLiquidated
· 07-22 19:51
لا تتظاهر بذلك، كل عام يقولون إن الأمور ستتحسن، وكل عام يرسلون، لقد سئمت.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ConsensusBot
· 07-22 16:28
هذا السوق حقًا مثل البيتكوين، بعد الانتهاء من الرسم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureAnxiety
· 07-22 15:24
العقارات بهذا السوء، ترميز الأصول لن ينقذها، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunter
· 07-22 03:40
ngmi مع هذه الألعاب rwa... تدفق سام نقي يتسرب alpha في كل مكان smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-afe07a92
· 07-19 20:35
سوق rwa مات gg
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSpy
· 07-19 20:32
لقد تم القلي في الصباح، والآن أعود لرسم الفطائر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NeverPresent
· 07-19 20:32
أخيرًا، قال أحدهم شيئًا منطقيًا. أين يوجد أي سندات حكومية RWA، أليس مجرد حمقى يتبادلون طرق الخداع لتحقيق الربح؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PrivateKeyParanoia
· 07-19 20:29
كُرَاتُ الخَضَرَات المُخَمَّرَةِ في الإِناءِ القديم
شاهد النسخة الأصليةرد0
PensionDestroyer
· 07-19 20:29
من خسر المال ليخرج ويتلقى الضرب
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfSovereignSteve
· 07-19 20:24
مرة أخرى، نتحدث عن الاستثمار العقاري داخل السلسلة.
تحليل سوق RWA العقاري: الفرص والتحديات متواجدة معًا
ترميز الأصول العقارية في مجال البلوكتشين: الوضع الحالي وآفاقه
إن مفهوم ترميز الأصول العقارية ( RWA ) ليس جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهرت مشاريع مشابهة لترميز الأصول و العملات الرقمية ( STO ) في عام 2018. لكن بسبب عدم اكتمال الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، ونقص المزايا المحتملة في العوائد، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل شريحة سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات فائدة الإقراض للعملات المستقرة في سوق التشفير. لذا أصبح ترميز الأصول في سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi المعروفة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال الأصول الحقيقية.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع الأصول المادية في العقارات في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار في العقارات بطرق متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار. تتناول هذه الدراسة تحليل حالة لهذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم الأصول المادية في العقارات وسوقها المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي أصول ومستثمرين العقارات في أمريكا الشمالية، ستتناول السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي تناقشها هذه المقالة بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق سوق ترميز الأصول العقارية
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لبيانات مؤسسة بحثية في مارس 2023، بلغ حجم سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ حجم سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف أو أكثر من الأهداف التالية: خلق منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج البلوكتشين يعززان من شفافية الأصول العقارية وحوكمة ديمقراطية.
تتشابه صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) مع الأصول العقارية RWA في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث يمكنهما تقليل عتبة الاستثمار وزيادة سيولة الأصول العقارية بفعالية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن تدقيق الأصول الصارم وبنية الاستثمار الخاصة بها توفر خريطة طريق قوية لمشاريع الأصول العقارية RWA ضمن إطار تنظيمي صارم.
لقد منحنا التشغيل لمشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين فهمًا أوضح لمزاياها وعيوبها.
تتميز مشاريع RWA العقارية عادةً بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA للعقارات للتحليل. تستخدم كل مشروع طرقًا مختلفة لترميز الأصول في سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها الخاصة. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع ولفترة طويلة في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على توفير استثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على البلوكتشين Gnosis عبر Ethereum (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وترميز الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة العقارات وصيانتها وجمع الإيجارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي العملات الخاصة بها. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا مستقلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لما ورد في موقعها الإلكتروني، في حال تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ حاملو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يطلبون بشكل إلزامي الاستثمار المشترك في العقارات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي العملات العقارية الحصول على حصة من دخل الإيجار الشهري لهذه العقارات، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، التي تكون عادة حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه الملكية في مونتغومري، القيمة الإجمالية لعملات العقارات هي 323,020 دولار، وسعر كل عملة هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 عملة. تحقق هذه الملكية إيرادات إيجارية شهرية قدرها 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون الربح الصافي الشهري 1,978 دولار، والعائد السنوي 23,736 دولار. وبالتالي، تحصل كل عملة على توزيعات بقيمة 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من العملة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار ورسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتوفير ترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة ودفع عملية ترميزها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير معين الصراع في المصالح بين حاملي عملات العقارات وRealT. تختار RealT وكالة إدارة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة العملة، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يكون هناك مساهمون كبار لمراقبة ما إذا كانت الوكالة التي تم تعيينها تتمتع بالجدوى المالية. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، قد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الوكالات الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما يجد العديد من المستثمرين صعوبة في تحمل مسؤولية الإشراف على الوكالات الإدارية بشكل فعال.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة عملات مباعة في سوق RealT، واستخدمت متصفح البلوكتشين ذي الصلة لمعرفة عدد مالكي كل عقار.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يتم تسعير كل عملة بحوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل عملة، ولديها عقارين يتجاوز عدد حامليهما 1,000. الآن، من خلال الجمع بين عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، حوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات تداول محفظة RealT )عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة وفقًا لتكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجارات، مما يعادل إيرادات المنصة في العامين الماضيين حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض متطلبات إلزامية للمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختار المستثمرون الاستثمار، فلا توجد قيود أو إرشادات محددة لمستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي تحققها RealT من دخل الإيجار لم يتم الكشف عنها.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات عقارية متعددة. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع الممتلكات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المقابلة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لـ Real Token LLC، يمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا وعملات مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على الممتلكات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات حول العالم. تُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير مدة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يُتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية لـ Parcl، لأن التشغيل على المنصة لا ينطوي على العقارات الحقيقية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA العقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA محبوب نسبيًا، وقد حصل على استثمارات من بعض منصات التداول، وبعض استثمارات رأس المال المغامر في البلوكتشين، وبعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة وغيرها من الأسماء الكبيرة في الصناعة. من المعقول مناقشة التنوع المحتمل في RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حالياً 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار وإمدادات Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، أطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point، وعائلة العقارات الملكية. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية منخفضة نسبيًا، وقاعدة مستخدمين صغيرة، وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف بعض شركات العملات المشفرة الكبيرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمان للقروض. أعلنت إحدى شركات الدفع في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تم دمج بروتوكول لامركزي مع منصة لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. يقدم مشروع ما خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر فقط على العملات التي تصدرها. في الأساس، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات إقراض العملات، ولم تُحسن بشكل جوهري سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يستحقان الذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير، والمعروفة أيضًا باسم SPV، وهي شركة فرعية أنشأتها الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُطلق أحيانًا على الشركات ذات الأغراض الخاصة اسم كيان بعيد عن الإفلاس. عادةً ما تتساوى SPV مع LLC في الولايات المتحدة (. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للرموز العقارية، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. سيستند حد القرض إلى قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين شراء العقارات والحصول على قروض رهن عقاري، ثم يمكنهم ترميز ملكية العقار للحصول على التمويل. يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري للبنك.