بناء محفظة استثمارية تحمي رأس المال في الظروف القصوى

في البيئة المالية المعقدة والمتغيرة الحالية، أصبح بناء محفظة استثمارية قادرة على حماية رأس المال حتى في ظل الأحداث القاسية محور اهتمام العديد من المستثمرين. يوفر لنا كتاب مارك سبيتزناجل "ملاذ آمن: الاستثمار في العواصف المالية" بعض الرؤى التي تستحق التفكير.

يعتقد سبايتسناجل أن الأمان الحقيقي لا يعتمد على توقع المستقبل، بل على تصميم هيكل يمكن أن يبقى حيًا مهما كان المستقبل. ويؤكد أن تجنب المخاطر بشكل مفرط وتحمل مخاطر زائدة يمكن أن يضر بتراكم الثروة على المدى الطويل. كمدير صندوق يركز على "تحوط المخاطر الطرفية"، حقق سبايتسناجل عوائد ملحوظة خلال الأزمات المالية في عامي 2008 و2020.

البيئة الكلية الحالية

نحن في فترة مليئة بالتناقضات: سوق الأسهم يسجل مستويات قياسية جديدة، لكن عائدات السندات طويلة الأجل تبقى مرتفعة؛ الدولار قوي، لكن الاستهلاك ضعيف؛ الذكاء الاصطناعي يجلب جنون رأس المال، لكن العالم يواجه مخاطر التفتت والحرب. الأوضاع الجيوسياسية مشدودة، وتحدث صراعات مستمرة في عدة مناطق ساخنة.

المبادئ الأساسية لإدارة الثروات

قدم سبينتزينجل وجهة نظر قاسية لكنها حقيقية: إن ما يحدد مصير الثروة ليس متوسط العائد، بل القدرة على تجنب لحظة "العودة إلى الصفر". حتى لو حقق محفظة استثمارية عائدًا بنسبة 15% كل عام، إلا أنه إذا واجهت حدثًا أسود بنسبة -80% مرة واحدة، فقد لا تتمكن من التعافي أبدًا. لذلك، المفتاح هو بناء هيكل استثماري يمكنه البقاء خلال العواصف، وليس مجرد الاحتفاظ بأصل "آمن" معين.

خمسة قواعد استثمار في 《Safe Haven》

1. الأصول الآمنة لا تعادل الأصول ذات التقلبات المنخفضة. يجب أن تكون الأصول الحقيقية الملاذ الآمن قادرة على تحقيق نمو انفجاري خلال الانهيارات النظامية.

2. في حالة حدوث حدث البجعة السوداء، قد تنقلب تأثيرات الفائدة المركبة ضد المستثمرين. قد تحتاج خسارة كبيرة واحدة إلى وقت أطول ونسبة أعلى من العائدات لتعويضها.

3. لا تحاول التنبؤ بالمستقبل، بل كن مستعدًا للأسوأ. قم ببناء تخصيص أصول يمكنه الصمود دون فشل تام في مختلف الحالات.

4. السعي لتحقيق هيكل عائدات凸性. قد يتعرض هذا الهيكل لخسائر طفيفة أو يبقى ثابتًا في الأوقات العادية، ولكن يمكنه تحقيق عوائد متعددة أو حتى عشرات المرات في الأحداث المتطرفة.

5. التنوع الجغرافي وتنوع الحفظ أمران في غاية الأهمية. لا تركز جميع الأصول في دولة واحدة أو في طريقة حفظ واحدة.

الهيكل المقترح لمحفظة استثمارية للتحوط

هيكل المحفظة الاستثمارية المقترح من سبينتسناجل هو:

• 90-95%: أصول منخفضة المخاطر وعوائد ثابتة ( مثل السندات الحكومية قصيرة الأجل، النقد، والأسهم ذات العائد المرتفع )
• 5-10%: مراكز "التحوط尾" ذات الرافعة العالية ( مثل المراكز الطويلة في VIX، خيارات البيع المستقبلية لمؤشر الأسهم، احتياطي الذهب/العملات المشفرة )

قد تبدو هذه البنية عادية في الأوقات العادية، لكنها تستطيع حماية رأس المال بفعالية خلال تقلبات السوق الحادة.

مجموعة البقاء للطيور السوداء لعام 2025

بالت结合 مع بيئة المخاطر الحالية، فإن هيكل الأصول الطبقي المحتمل هو كما يلي:

1. الطبقة الأساسية: جسم صحي ومهارات عملية

   • حافظ على الصحة البدنية، وطور مهارات عملية متعددة

2. أصول مقاومة مخاطر النظام ( إدارة ذاتية ):

   • الذهب الفعلي (5-10%)
   • تخزين محفظة العملات المشفرة الباردة (5-10%)
   • الأصول الخارجية/جواز السفر الثاني(5-10%)

3. مخاطر ذيول التحوط لموقع ( رافعة مالية عالية ):

   • خيارات البيع العميقة لمؤشر الأسهم (1-2%)
   • VIX صعودي (1-3%)
   • خيارات الشراء الذهبية (1-2%)

4. السيولة ونمو الأصول:

   • صندوق ETF للسندات قصيرة الأجل/صندوق النقد (20-30%)
   • الأسهم ذات العوائد العالية العالمية(20-30%)
   • العقارات في الأسواق الناشئة وصناديق الاستثمار العقاري المقومة بالدولار(5-10%)

الخاتمة

الفكرة الأساسية في "Safe Haven" هي: على الرغم من أننا لا نستطيع منع العواصف المالية المختلفة والمخاطر النظامية، إلا أنه يمكننا من خلال هيكل توزيع الأصول المصمم بعناية الحفاظ على مرونة الثروة في جميع الحالات. هذه الطريقة لا تحمي رأس المال فقط في أوقات الأزمات، بل تتيح أيضًا اغتنام الفرص عند انتعاش السوق. في ظل البيئة الحالية المليئة بعدم اليقين، أصبح من المهم بشكل خاص بناء محفظة استثمارية قادرة على التكيف مع جميع الحالات القصوى.