تشير الاستراتيجية إلى تعليق التراكم، وقد تشهد بيتكوين نقطة تحول
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy مؤخرًا بتصريحات على وسائل التواصل الاجتماعي، مشيرًا إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين في العالم، تلتزم Strategy دائمًا بمبدأ الاستثمار "بيتكوين فوق كل شيء". لذلك، فإن كل مرة توقف فيها الشركة شراء بيتكوين تثير اهتمام السوق، خاصة في ظل خلفية تمسكها بزيادة حيازتها من بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتالية.
حتى 8 يوليو، تمتلك Strategy 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي العرض، متجاوزة بكثير الشركات المدرجة الأخرى. حتى أن حيازتها تعادل 2.3 مرة من مجموع أكبر 100 شركة مدرجة باستثناء Strategy. وفقًا للملفات المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، اعتبارًا من 30 يونيو، كانت قيمة الأصول الرقمية لـ Strategy تبلغ 64.36 مليار دولار، بتكلفة متوسطة قدرها 70,982 دولارًا للعملة. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت القيمة العادلة الإجمالية لعملات البيتكوين الخاصة بها بمقدار 14 مليار دولار.
استراتيجية ليست فقط "حوت" في سوق البيتكوين، بل هي أيضًا رافعة لمشاعر الأسعار، حيث أن كل حركة لها تؤثر على مشاعر السوق. من خلال عدة مرات من تعليق عمليات الشراء منذ عام 2025، تكاد جميعها تشير إلى تصحيح السوق على المدى القصير. هل ستكون هذه المرة مختلفة؟ يستحق المراقبة.
لشراء البيتكوين بشكل مستمر، تحتاج Strategy إلى أموال كبيرة. اختارت الشركة جمع الأموال من خلال إصدار أسهم ممتازة، ومن فبراير 2025 أصدرت ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة STRF و STRK و STRD، والتي تتوافق مع آليات العوائد المختلفة وأولويات المخاطر. تكمن الفكرة الأساسية في تصميم هذه الهيكلية في تمكين Strategy من جلب رأس المال الجديد دون أن تؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل كبير، مما يوفر الأموال اللازمة لشراء البيتكوين بشكل متواصل، والحفاظ على دورة "إصدار الأسهم - شراء العملات - زيادة أسعار الأسهم" بشكل إيجابي.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy تتفوق بوضوح على البيتكوين نفسه، خاصةً تحت تأثير "هوس الأسهم المشفرة" في الآونة الأخيرة. كما أن الأسهم الممتازة STRK و STRF التي صدرت في وقت مبكر كانت أدائها ممتازًا، بل وتجاوزت نسبة ارتفاع الأسهم العادية. كما أظهرت STRD، التي صدرت في وقت لاحق، أيضًا إمكانات جيدة.
عمليات الرفع المالي العالي لاستراتيجية زادت من الأرباح الظاهرة الناتجة عن ارتفاع سعر البيتكوين، لكنها أيضًا رفعت عبء التدفق النقدي، خاصةً نفقات الفائدة السنوية التي تتراوح بين 8% و10% الناتجة عن الأسهم الممتازة. تعتمد مرونة تقييم الشركة على استمرار قوة سعر البيتكوين وسلاسة واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من حيث الإيرادات، فإن قدرة الشركة على "صنع الدم" ضعيفة. سجلت إيرادات أعمال البرمجيات في عام 2024 أدنى مستوى لها منذ عام 2010. وانخفض إجمالي الإيرادات في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 3.6% على أساس سنوي، لكن إيرادات خدمات الاشتراك زادت بنسبة 61.6%، مما يدل على نجاح التحول إلى خدمات السحابة ونموذج الاشتراك. بناءً على تكاليف التشغيل الحالية، فإن احتياطيات الشركة النقدية بالكاد تغطي النفقات التشغيلية. للحفاظ على التشغيل ودفع فوائد الأسهم الممتازة، يجب على الشركة الاعتماد على "التمويل المستمر" للحفاظ على دوران الأموال.
استراتيجية تواجه دعوى جماعية مؤخرًا، بسبب اعتماد معايير محاسبية جديدة، حيث كشفت في الربع الأول من عام 2025 عن خسائر غير محققة بقيمة 59 مليار دولار، مما أدى إلى انهيار كبير في سعر الأسهم. وقد اتُهمت الشركة بعدم الكشف عن المخاطر ذات الصلة بشكل كامل وفي الوقت المناسب. القضية الآن قيد التقدم، وتؤكد استراتيجية أنها ستتعامل مع الأمر بجدية.
هناك تحليلات تشير إلى أن Strategy قد طورت نموذج ائتمان بيتكوين، مما يدفع التحول الرقمي في سوق الائتمان. تعتقد بعض المؤسسات أن الشركة قد تصبح من الناجين على المدى الطويل في نموذج المالية المشفرة. لكن هناك وجهات نظر تشير إلى أنه بمجرد دخول السوق في حالة ركود، ستتعرض هيكل سداد الشركة واستقرار التدفقات النقدية لاختبار قاسي.
بشكل عام، يمكن أن "تحافظ" استراتيجية تدفق النقد قصيرة الأجل على استمراريتها، لكن ازدهارها يعتمد تقريبًا بالكامل على فرضية استقرار أو ارتفاع سعر البيتكوين. من ناحية ما، لم تعد استراتيجية شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت أشبه بـ "منصة إدارة أصول عالية الرفع بالبيتكوين" مغلفة في برنامج.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
7
مشاركة
تعليق
0/400
AllTalkLongTrader
· 07-24 08:13
انخفاض حاد؟ المتداولين الهابطين准备
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· 07-24 00:11
تقرير محطة الفضاء: وقود الصواريخ غير كافٍ، يرجى تأجيل الإطلاق مؤقتًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquiditySurfer
· 07-21 19:40
بدأ الحوت الكبير بتجنب الأمواج، والسوق على وشك التغيير.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoTherapist
· 07-21 19:40
حان الوقت لتحليل علاجي لهذا السوق PTSD... أشعر بقلق كبير من التخلي من الحاملين الآن بصراحة
استراتيجية تشير إلى وقف زيادة حيازة بيتكوين، السوق قد يواجه نقطة تحول
تشير الاستراتيجية إلى تعليق التراكم، وقد تشهد بيتكوين نقطة تحول
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy مؤخرًا بتصريحات على وسائل التواصل الاجتماعي، مشيرًا إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين في العالم، تلتزم Strategy دائمًا بمبدأ الاستثمار "بيتكوين فوق كل شيء". لذلك، فإن كل مرة توقف فيها الشركة شراء بيتكوين تثير اهتمام السوق، خاصة في ظل خلفية تمسكها بزيادة حيازتها من بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتالية.
حتى 8 يوليو، تمتلك Strategy 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي العرض، متجاوزة بكثير الشركات المدرجة الأخرى. حتى أن حيازتها تعادل 2.3 مرة من مجموع أكبر 100 شركة مدرجة باستثناء Strategy. وفقًا للملفات المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، اعتبارًا من 30 يونيو، كانت قيمة الأصول الرقمية لـ Strategy تبلغ 64.36 مليار دولار، بتكلفة متوسطة قدرها 70,982 دولارًا للعملة. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت القيمة العادلة الإجمالية لعملات البيتكوين الخاصة بها بمقدار 14 مليار دولار.
استراتيجية ليست فقط "حوت" في سوق البيتكوين، بل هي أيضًا رافعة لمشاعر الأسعار، حيث أن كل حركة لها تؤثر على مشاعر السوق. من خلال عدة مرات من تعليق عمليات الشراء منذ عام 2025، تكاد جميعها تشير إلى تصحيح السوق على المدى القصير. هل ستكون هذه المرة مختلفة؟ يستحق المراقبة.
لشراء البيتكوين بشكل مستمر، تحتاج Strategy إلى أموال كبيرة. اختارت الشركة جمع الأموال من خلال إصدار أسهم ممتازة، ومن فبراير 2025 أصدرت ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة STRF و STRK و STRD، والتي تتوافق مع آليات العوائد المختلفة وأولويات المخاطر. تكمن الفكرة الأساسية في تصميم هذه الهيكلية في تمكين Strategy من جلب رأس المال الجديد دون أن تؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل كبير، مما يوفر الأموال اللازمة لشراء البيتكوين بشكل متواصل، والحفاظ على دورة "إصدار الأسهم - شراء العملات - زيادة أسعار الأسهم" بشكل إيجابي.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy تتفوق بوضوح على البيتكوين نفسه، خاصةً تحت تأثير "هوس الأسهم المشفرة" في الآونة الأخيرة. كما أن الأسهم الممتازة STRK و STRF التي صدرت في وقت مبكر كانت أدائها ممتازًا، بل وتجاوزت نسبة ارتفاع الأسهم العادية. كما أظهرت STRD، التي صدرت في وقت لاحق، أيضًا إمكانات جيدة.
عمليات الرفع المالي العالي لاستراتيجية زادت من الأرباح الظاهرة الناتجة عن ارتفاع سعر البيتكوين، لكنها أيضًا رفعت عبء التدفق النقدي، خاصةً نفقات الفائدة السنوية التي تتراوح بين 8% و10% الناتجة عن الأسهم الممتازة. تعتمد مرونة تقييم الشركة على استمرار قوة سعر البيتكوين وسلاسة واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من حيث الإيرادات، فإن قدرة الشركة على "صنع الدم" ضعيفة. سجلت إيرادات أعمال البرمجيات في عام 2024 أدنى مستوى لها منذ عام 2010. وانخفض إجمالي الإيرادات في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 3.6% على أساس سنوي، لكن إيرادات خدمات الاشتراك زادت بنسبة 61.6%، مما يدل على نجاح التحول إلى خدمات السحابة ونموذج الاشتراك. بناءً على تكاليف التشغيل الحالية، فإن احتياطيات الشركة النقدية بالكاد تغطي النفقات التشغيلية. للحفاظ على التشغيل ودفع فوائد الأسهم الممتازة، يجب على الشركة الاعتماد على "التمويل المستمر" للحفاظ على دوران الأموال.
استراتيجية تواجه دعوى جماعية مؤخرًا، بسبب اعتماد معايير محاسبية جديدة، حيث كشفت في الربع الأول من عام 2025 عن خسائر غير محققة بقيمة 59 مليار دولار، مما أدى إلى انهيار كبير في سعر الأسهم. وقد اتُهمت الشركة بعدم الكشف عن المخاطر ذات الصلة بشكل كامل وفي الوقت المناسب. القضية الآن قيد التقدم، وتؤكد استراتيجية أنها ستتعامل مع الأمر بجدية.
هناك تحليلات تشير إلى أن Strategy قد طورت نموذج ائتمان بيتكوين، مما يدفع التحول الرقمي في سوق الائتمان. تعتقد بعض المؤسسات أن الشركة قد تصبح من الناجين على المدى الطويل في نموذج المالية المشفرة. لكن هناك وجهات نظر تشير إلى أنه بمجرد دخول السوق في حالة ركود، ستتعرض هيكل سداد الشركة واستقرار التدفقات النقدية لاختبار قاسي.
بشكل عام، يمكن أن "تحافظ" استراتيجية تدفق النقد قصيرة الأجل على استمراريتها، لكن ازدهارها يعتمد تقريبًا بالكامل على فرضية استقرار أو ارتفاع سعر البيتكوين. من ناحية ما، لم تعد استراتيجية شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت أشبه بـ "منصة إدارة أصول عالية الرفع بالبيتكوين" مغلفة في برنامج.