صناعة الأصول الرقمية: من الابتكار إلى المراجحة

تظهر سوق الأصول الرقمية الحالية جوًا فريدًا، ليس سوقًا صاعدة ولا سوقًا هابطة، بل هي حالة "التحول" غير المسبوقة. في هذه الحالة، يبدو أن الصناعة بأكملها لم يتبق منها سوى نموذج أعمال واحد: شراء وبيع العملات.

تقليديًا، تعمل بيئة الأصول الرقمية على ثلاثة أعمدة رئيسية: خلق القيمة (مثل الابتكارات التقنية مثل بيتكوين وإيثريوم)، اكتشاف القيمة (استثمارات رأس المال المخاطر، تسعير المعاملات)، وتداول القيمة (صناع السوق، الوكلاء، إلخ). ومع ذلك، في ظل الظروف الحالية للسوق، فإن العمودين الأولين يتراجعان بشكل متزايد، بينما العمود الثالث يشهد ازدهارًا غير عادي.

لم يعد فريق المشروع يركز على احتياجات المستخدمين وتطوير المنتجات، كما أن رأس المال الاستثماري لم يعد يدرس اتجاهات الصناعة بعمق. السوق مليء بصوت واحد: "كيف نبيع العملات؟" هذه الحالة أدت إلى نظام بيئي غير صحي، حيث شكلت الأطراف الرئيسية (المشاريع الكبرى، منصات التداول الكبيرة وأقسام إدراج العملات الخاصة بها، صناع السوق الأقوياء والوكلاء) مجتمع مصالح لا يمكن كسره.

في هذا السياق، شهد دور رواد الأعمال تحولاً جذرياً. لم يعودوا ملتزمين بخلق قيمة حقيقية أو جذب أموال جديدة إلى السوق، بل أصبحوا وسطاء بين رأس المال المخاطر والسوق الثانوية. الشركات تستخدم الأموال بشكل رئيسي للتسويق وإدراج العملات، بدلاً من تطوير المنتجات والتشغيل. وقد تم تبسيط مسار الابتكار إلى: سرد قصص جذابة، تعبئة سريعة، البحث عن العلاقات لإدراج العملات، وتحقيق الأرباح والخروج.

على المدى الطويل، سيؤدي هذا النموذج إلى فقدان الآثار الخارجية الإيجابية للصناعة بأكملها. الوسطاء يستخرجون عمولات أعلى بشكل متزايد في ظل الوضع الاحتكاري، بينما تختار الأطراف العليا الخروج بسبب اختلال نسبة المخاطر إلى العوائد، ويغادر المستثمرون الأفراد في الأسفل بسبب صعوبة تحقيق الأرباح.

ومع ذلك، فإن سوق الأصول الرقمية في النهاية هو سوق دوري. يعتقد المتفاؤلون أنه بعد قاع نقص السيولة الحالي، ستأتي "ربيع القيمة" الحقيقي في النهاية. ستعيد الابتكارات التكنولوجية، واستخدامات جديدة، ونماذج الأعمال إشعال حماس الابتكار. بينما يعتقد المتشائمون أن السوق بحاجة إلى تجربة إعادة ترتيب أعمق، وأنه فقط عندما ينهار هيكل السوق الحالي، يمكن أن تأتي إعادة البناء الحقيقية.

بغض النظر عن ذلك، سيواجه العاملون في هذا المجال مرحلة مليئة بالشكوك والصراعات الداخلية والإرهاق. هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعة هي المقدمة. قد يكون المستقبل مشرقًا، لكن الطريق إلى النور قد يكون طويلًا.