التقرير الأسبوعي الكلي: زيادة ضغط السوق، التركيز على تطبيق سياسة التعريفات الجمركية

١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

تشهد سوق الأصول ذات المخاطر هذا الأسبوع حالة من التقلبات بشكل عام. باستثناء استمرار ارتفاع الذهب، فإن أسواق الأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة، وسوق السلع تظهر أداءً ضعيفًا. خاصة بعد أن أصبح موقف السياسات الضريبية على السيارات صارمًا، انخفضت معنويات السوق بشكل واضح في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة هادئ بشكل عام ولكن الزخم ضعيف. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قدم مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الاتجاه السياسي المستمر نحو التيسير لم يعكس على الفور حالة الركود في السوق. في ظل ضعف السيولة العامة وعدم اليقين الاقتصادي المستمر، يحتاج اتجاه السوق إلى الانتظار حتى يتم توضيح السياسة الجمركية.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

توقعات GDPNow الأخيرة لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول هي -1.8%، دون تغيير عن الأسبوع الماضي. تم تعديل النموذج ليأخذ في الاعتبار استيراد وتصدير الذهب، حيث انخفضت توقعات معدل نمو الاستثمار الخاص المحلي الحقيقي المعدلة من 9.1% إلى 8.8%.

تشير بيانات سوق العمل إلى علامات ضعف واضحة. على الرغم من أن عدد طلبات إعانة البطالة في بداية الأسبوع كان أقل بقليل من المتوقع، إلا أن معدل البطالة في 290 منطقة حضرية قد شهد زيادة على المدى الطويل. كما زاد عدد المتقدمين المستمرين للحصول على إعانات البطالة، خاصة في واشنطن العاصمة، حيث بلغ أعلى مستوى له منذ عام 2021.

بيانات PCE لشهر فبراير تجاوزت التوقعات، بينما جاءت نسبة الإنفاق الشخصي الشهرية أقل من المتوقع. وهذا يعكس أن الاقتصاد الحالي يظهر مزيجًا من "نمو ضعيف + تضخم مرتفع"، حيث انخفض الإنفاق الاستهلاكي لكن التضخم لا يزال مرتفعًا.

3. السيولة و سعر الفائدة

تحسن هامش السيولة الواسعة للاحتياطي الفيدرالي بشكل مستمر، حيث حافظ على حوالي 6 تريليون دولار. تظهر منحنى عائدات السندات الحكومية شكل "مائل نحو الدب"، حيث أن ميل السندات طويلة الأجل أعلى بكثير من الطرف القصير. لا يزال السوق يشعر بالقلق بشأن التضخم، وقد انخفض احتمال خفض الفائدة في يونيو مقارنة بالأسبوع الماضي.

تزايد ضغوط السوق الائتماني، واستمر اتساع فروق العائد على السندات عالية العائد. وهذا يشير إلى أن المستثمرين يشعرون بزيادة الضغط على البيئة الميكروية للشركات، وإذا اتسعت فروق العائد أكثر، فقد يؤثر ذلك سلبًا على تكاليف إعادة تمويل الشركات وأرباحها، وهو إشارة سلبية للتوقعات الاقتصادية.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. المتغيرات الرئيسية

أكبر متغير في السوق هو سياسة التعريفات الجمركية التي ستُعلن قريبًا. إذا كانت التعريفات أعلى من المتوقع أو واجهت تدابير انتقامية، فقد تؤثر بشكل كبير على السوق الضعيف حاليًا.

2. متابعة

يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس وبيانات العمالة غير الزراعية لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.

3. نصائح الاستثمار

• الدفاع أولوية، تجنب الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض
• تخصيص مناسب لصناديق التحكيم الكمية، الذهب، والسندات الأمريكية كأصول ملاذ آمن
• يُنصح بتقليل حصة الأسهم التكنولوجية ذات التقييم المرتفع والأصول المشفرة أو خفض مستوى جني الأرباح
• إذا كانت تأثيرات الرسوم الجمركية أقل من المتوقع، فقد يتحسن الميل للمخاطرة في السوق، ولكن ذلك لا يعني عكس الاتجاه، ولا يزال هناك حاجة لدعم إيجابي ماكرو إضافي.

لا يزال السوق الحالي في حالة من "الاقتصاد الضعيف + التضخم المرتفع + تقلب السياسات"، مما يضع ضغوطًا هبوطية على الأصول ذات المخاطر. سيعتمد اتجاه السوق في المستقبل على تأثير تنفيذ سياسة التعريفات وما إذا كانت بيانات العمل في الولايات المتحدة تؤكد مخاطر الركود. في الأجل القصير، لا يزال من الضروري التركيز على الدفاع، وانتظار ظهور إشارات أكثر وضوحًا.