الطريق الناضج لصناعة استثمار الأصول الرقمية: من الحماس إلى العقلانية
المقدمة
عند تذكر عدة سنوات مضت، كانت كل إعلانات تمويل الأصول الرقمية تثير حماستي بشكل لا يوصف. كانت أخبار جمع فريق مجهول لملايين الدولارات لبروتوكول DeFi الجديد كافية لإثارة ضجة. في ذلك الوقت، كنت أقضي الكثير من الوقت في دراسة خلفية المؤسسين، والغوص في مجتمع المشروع، في محاولة لالتقاط تميزه الفريد.
ومع ذلك، فإن الوضع اليوم مختلف تمامًا. مؤخرًا رأيت خبرًا: حصلت شركة ما على تمويل من الجولة A بمبلغ 3600 دولار أمريكي، لتطوير بنية تحتية لمدفوعات العملة المستقرة. لقد قمت فقط بتصنيف ذلك كـ "حلول سلسلة الكتل للشركات"، ثم واصلت معالجة الأمور الأخرى. دون أن أدرك، أصبحت موقفي عمليًا جدًا.
تغيرات في نمط استثمار الأصول الرقمية
أظهرت البيانات الأخيرة أن معاملات التمويل المتأخرة في صناعة الأصول الرقمية قد تجاوزت لأول مرة المعاملات المبكرة، حيث بلغت النسبة 65% مقابل 35%. كانت هذه الصناعة، التي كانت تهيمن عليها جولات التمويل الأولية، تمر الآن بتحول كبير.
تظهر البيئة الحالية لرأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية خصائص أكثر نضجًا:
أصبح المستثمرون أكثر حذراً، وامتدّ فترة العناية الواجبة
أصبحت الامتثال التنظيمي محور التركيز
يجب على الجهة المعنية بالمشروع تقديم خطة عمل احترافية
التركيز بشكل أكبر على نموذج الدخل الفعلي والربحية
تركزت حالات التمويل الأخيرة بشكل كبير في مجالات البنية التحتية وحلول B2B، وعلى الرغم من أن هذه المشاريع تبدو عادية، إلا أنها تتمتع بربحية مستقرة وإمكانيات للتوسع.
تفسير بيانات الصناعة
في الربع الأول من عام 2025، أكمل قطاع الأصول الرقمية 446 صفقة تمويل، بإجمالي 4.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس ربع سنوي. من المتوقع أن يصل إجمالي التمويل لعام 2025 إلى 18 مليار دولار.
ومع ذلك، تخفي هذه الأرقام حقيقة واحدة: أن عددًا قليلاً من المعاملات الكبيرة تشوه البيانات الإجمالية إلى حد كبير. على سبيل المثال، استثمر صندوق سيادي 2 مليار دولار في منصة تداول معروفة، مما يخفي حالة الركود في النظام البيئي بشكل عام.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المخاطر قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافَ حتى الآن. وهذا يشير إلى أنه مع قدرة المستثمرين المؤسساتيين على الحصول على تعرض للبيتكوين مباشرة من خلال ETFs، فإن حماسهم لاستثمار في الشركات الناشئة عالية المخاطر قد انخفض.
الجانب القاسي من واقع رأس المال المخاطر
انخفض حجم استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بشكل كبير من ذروة 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد الصفقات من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في نفس الفترة من عام 2025.
الأكثر إثارة للقلق هو أنه منذ عام 2017، من بين 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى، نجح فقط 17% في الدخول إلى الجولة A، و1% فقط وصلت إلى الجولة C. تعكس هذه البيانات أن صناعة رأس المال الاستثماري للأصول الرقمية تمر بعملية نضوج صعبة.
تحويل تركيز الاستثمار
في عامي 2021-2022 كانت مجالات الألعاب وNFT وDAO محور اهتمام كبير، لكنها اختفت تقريبًا في دوائر رأس المال الاستثماري. في الربع الأول من عام 2025، جذبت شركات التداول والبنية التحتية الجزء الأكبر من الاستثمارات، وجمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. كانت فئات Web3/NFT/DAO/الألعاب التي كانت تهيمن على عدد المعاملات الآن في المرتبة الرابعة من حيث توزيع رأس المال.
تشير هذه التحولات إلى أن رأس المال المخاطر بدأ يركز من المضاربة المدفوعة بالسرد إلى نماذج الأعمال التي يمكنها حقًا توليد الإيرادات. في الوقت نفسه، أصبح مجال الذكاء الاصطناعي منافسًا قويًا لمشاريع الأصول الرقمية، حيث جذب الكثير من اهتمام الاستثمار.
الواقع القاسي لريادة الأعمال في التشفير
تبلغ نسبة نجاح شركات الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن المستوى التقليدي لقطاع التكنولوجيا الذي يتراوح بين 25-30%. تبرز هذه البيانات التحديات الصعبة التي تواجهها الصناعة.
على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت نماذج بدء تشغيل الأصول الرقمية بسيطة نسبيًا: جمع رأس المال المخاطر، تطوير منتجات مبتكرة، إصدار عملات، والسماح للمستثمرين الأفراد بتوفير السيولة للخروج. ومع ذلك، لم يعد هذا النموذج قابلاً للتطبيق. لقد انخفضت أسعار معظم العملات التي تم إصدارها في عام 2024 بشكل كبير عن التقييمات الأولية، وهناك عدد قليل جدًا من المشاريع التي يمكن أن تحقق إيرادات كبيرة.
اليوم، بدأت رؤوس الأموال المغامرة في التركيز على مشكلات الأعمال التقليدية: نماذج الربح وجداول الربح. هذا التحول يعد بلا شك ثورة للعديد من رواد الأعمال في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض إجمالي عدد صفقات التمويل، إلا أن حجم الصفقة الواحدة قد شهد زيادة. وهذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو دمج حول عدد قليل من الاستثمارات الكبيرة. لقد انتهى عصر الاستثمارات الأولية "واسعة النطاق"، وأصبح الحصول على دعم من صناديق الاستثمار الكبرى هو المفتاح لتمويلات المستقبل.
تشير البيانات إلى أن بعض المؤسسات الاستثمارية الرائدة تظل متورطة بشكل كبير في جولات التمويل اللاحقة لشركات محفظتها. لا تعكس هذه الممارسة فقط قدرتها على اختيار المشاريع ذات الجودة العالية، بل تعكس أيضًا دعمها المستمر للشركات التي استثمرت فيها.
الخاتمة
تتعرض صناعة رأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية لتحول من الحماس إلى العقلانية. على الرغم من أن هذه العملية مليئة بالتحديات، إلا أنها تجلب أيضًا فرصًا جديدة. بالنسبة لأولئك الذين يستطيعون حل المشكلات الحقيقية وخلق قيمة حقيقية، فإن البيئة الحالية تكون أكثر ملاءمة لتطورهم.
على الرغم من الحنين الذي لا مفر منه، إلا أن هذا التحول ضروري للتطور الطويل الأمد للصناعة. لقد تلاشى جنون المضاربة، والآن بدأت عملية خلق القيمة الحقيقية. في هذا العصر الجديد، ستصبح الأسس التجارية العامل الرئيسي لنجاح المشاريع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
5
مشاركة
تعليق
0/400
Token_Sherpa
· منذ 6 س
هههه أخيرًا نشهد بعض التدقيق الجاد من رأس المال المغامر... حان الوقت لأن نتوقف عن الانغماس في اقتصاديات البونزي حقًا حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiTooHigh
· 08-02 17:30
لقد استيقظت هذه الصناعة أخيرًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· 08-02 17:22
بصراحة، كانت هذه التحول حتميًا بشكل تجريبي... لا يمكن أن يستمر فومو البيع بالتجزئة إلى الأبد، فقط تحقق من البيانات
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoSourGrape
· 08-02 17:20
ها، الآن حتى العملات المستقرة تستطيع جمع هذا القدر. لا زلت أتذكر كيف خسرت كل شيء عندما استثمرت في "شهر الإله".
التشفير رأس المال الاستثماري يتطور: من المضاربة المتحمسة إلى التوجيه القيمي الصناعة تصل إلى نقطة تحول ناضجة
الطريق الناضج لصناعة استثمار الأصول الرقمية: من الحماس إلى العقلانية
المقدمة
عند تذكر عدة سنوات مضت، كانت كل إعلانات تمويل الأصول الرقمية تثير حماستي بشكل لا يوصف. كانت أخبار جمع فريق مجهول لملايين الدولارات لبروتوكول DeFi الجديد كافية لإثارة ضجة. في ذلك الوقت، كنت أقضي الكثير من الوقت في دراسة خلفية المؤسسين، والغوص في مجتمع المشروع، في محاولة لالتقاط تميزه الفريد.
ومع ذلك، فإن الوضع اليوم مختلف تمامًا. مؤخرًا رأيت خبرًا: حصلت شركة ما على تمويل من الجولة A بمبلغ 3600 دولار أمريكي، لتطوير بنية تحتية لمدفوعات العملة المستقرة. لقد قمت فقط بتصنيف ذلك كـ "حلول سلسلة الكتل للشركات"، ثم واصلت معالجة الأمور الأخرى. دون أن أدرك، أصبحت موقفي عمليًا جدًا.
تغيرات في نمط استثمار الأصول الرقمية
أظهرت البيانات الأخيرة أن معاملات التمويل المتأخرة في صناعة الأصول الرقمية قد تجاوزت لأول مرة المعاملات المبكرة، حيث بلغت النسبة 65% مقابل 35%. كانت هذه الصناعة، التي كانت تهيمن عليها جولات التمويل الأولية، تمر الآن بتحول كبير.
تظهر البيئة الحالية لرأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية خصائص أكثر نضجًا:
تركزت حالات التمويل الأخيرة بشكل كبير في مجالات البنية التحتية وحلول B2B، وعلى الرغم من أن هذه المشاريع تبدو عادية، إلا أنها تتمتع بربحية مستقرة وإمكانيات للتوسع.
تفسير بيانات الصناعة
في الربع الأول من عام 2025، أكمل قطاع الأصول الرقمية 446 صفقة تمويل، بإجمالي 4.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس ربع سنوي. من المتوقع أن يصل إجمالي التمويل لعام 2025 إلى 18 مليار دولار.
ومع ذلك، تخفي هذه الأرقام حقيقة واحدة: أن عددًا قليلاً من المعاملات الكبيرة تشوه البيانات الإجمالية إلى حد كبير. على سبيل المثال، استثمر صندوق سيادي 2 مليار دولار في منصة تداول معروفة، مما يخفي حالة الركود في النظام البيئي بشكل عام.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المخاطر قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافَ حتى الآن. وهذا يشير إلى أنه مع قدرة المستثمرين المؤسساتيين على الحصول على تعرض للبيتكوين مباشرة من خلال ETFs، فإن حماسهم لاستثمار في الشركات الناشئة عالية المخاطر قد انخفض.
الجانب القاسي من واقع رأس المال المخاطر
انخفض حجم استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بشكل كبير من ذروة 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد الصفقات من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في نفس الفترة من عام 2025.
الأكثر إثارة للقلق هو أنه منذ عام 2017، من بين 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى، نجح فقط 17% في الدخول إلى الجولة A، و1% فقط وصلت إلى الجولة C. تعكس هذه البيانات أن صناعة رأس المال الاستثماري للأصول الرقمية تمر بعملية نضوج صعبة.
تحويل تركيز الاستثمار
في عامي 2021-2022 كانت مجالات الألعاب وNFT وDAO محور اهتمام كبير، لكنها اختفت تقريبًا في دوائر رأس المال الاستثماري. في الربع الأول من عام 2025، جذبت شركات التداول والبنية التحتية الجزء الأكبر من الاستثمارات، وجمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. كانت فئات Web3/NFT/DAO/الألعاب التي كانت تهيمن على عدد المعاملات الآن في المرتبة الرابعة من حيث توزيع رأس المال.
تشير هذه التحولات إلى أن رأس المال المخاطر بدأ يركز من المضاربة المدفوعة بالسرد إلى نماذج الأعمال التي يمكنها حقًا توليد الإيرادات. في الوقت نفسه، أصبح مجال الذكاء الاصطناعي منافسًا قويًا لمشاريع الأصول الرقمية، حيث جذب الكثير من اهتمام الاستثمار.
الواقع القاسي لريادة الأعمال في التشفير
تبلغ نسبة نجاح شركات الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن المستوى التقليدي لقطاع التكنولوجيا الذي يتراوح بين 25-30%. تبرز هذه البيانات التحديات الصعبة التي تواجهها الصناعة.
على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت نماذج بدء تشغيل الأصول الرقمية بسيطة نسبيًا: جمع رأس المال المخاطر، تطوير منتجات مبتكرة، إصدار عملات، والسماح للمستثمرين الأفراد بتوفير السيولة للخروج. ومع ذلك، لم يعد هذا النموذج قابلاً للتطبيق. لقد انخفضت أسعار معظم العملات التي تم إصدارها في عام 2024 بشكل كبير عن التقييمات الأولية، وهناك عدد قليل جدًا من المشاريع التي يمكن أن تحقق إيرادات كبيرة.
اليوم، بدأت رؤوس الأموال المغامرة في التركيز على مشكلات الأعمال التقليدية: نماذج الربح وجداول الربح. هذا التحول يعد بلا شك ثورة للعديد من رواد الأعمال في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض إجمالي عدد صفقات التمويل، إلا أن حجم الصفقة الواحدة قد شهد زيادة. وهذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو دمج حول عدد قليل من الاستثمارات الكبيرة. لقد انتهى عصر الاستثمارات الأولية "واسعة النطاق"، وأصبح الحصول على دعم من صناديق الاستثمار الكبرى هو المفتاح لتمويلات المستقبل.
تشير البيانات إلى أن بعض المؤسسات الاستثمارية الرائدة تظل متورطة بشكل كبير في جولات التمويل اللاحقة لشركات محفظتها. لا تعكس هذه الممارسة فقط قدرتها على اختيار المشاريع ذات الجودة العالية، بل تعكس أيضًا دعمها المستمر للشركات التي استثمرت فيها.
الخاتمة
تتعرض صناعة رأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية لتحول من الحماس إلى العقلانية. على الرغم من أن هذه العملية مليئة بالتحديات، إلا أنها تجلب أيضًا فرصًا جديدة. بالنسبة لأولئك الذين يستطيعون حل المشكلات الحقيقية وخلق قيمة حقيقية، فإن البيئة الحالية تكون أكثر ملاءمة لتطورهم.
على الرغم من الحنين الذي لا مفر منه، إلا أن هذا التحول ضروري للتطور الطويل الأمد للصناعة. لقد تلاشى جنون المضاربة، والآن بدأت عملية خلق القيمة الحقيقية. في هذا العصر الجديد، ستصبح الأسس التجارية العامل الرئيسي لنجاح المشاريع.