Ethena: أفضل خيار لتوفير الدولار الصناعي داخل السلسلة في نظام التشفير

كعلامة على اقتراب نهاية الشتاء، بدأ الثلج الصلب في هوكايدو بالذوبان. تشرق الشمس في النهار، ولكن الليل يكون بارداً جداً، وتكون هذه الظروف الجوية هي ما يُعرف بـ "ثلج القشرة الصلبة". تحت السطح المثالي للثلج، يختبئ الجليد الصلب وطبقات الثلج الهشة.

منذ عام، نشرت مقالاً بعنوان "ثلج القشرة الصلبة"، حيث اقترحت كيفية إنشاء عملة مستقرة قانونية اصطناعية لا تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي تحوط مراكز عقود الفيوتشور الدائمة للمضاربة على العملات المشفرة، مما يؤدي إلى إنشاء وحدة نقدية قانونية اصطناعية. لقد أطلقت عليها اسم "الدولار الأمريكي الصيني"، لأنني تصورت استخدام عقود الفيوتشور الدائمة على البيتكوين و XBTUSD كوسيلة لإنشاء دولار اصطناعي.

بعد عام، أسس غاي إيثينا. كان قد عمل في صندوق تحوط كبير، واكتشف إمكانيات التشفير خلال صيف DeFi. مستوحى من مقالتي، قرر إطلاق عملته المستقرة بالدولار الاصطناعي، لكنه اختار استخدام ETH بدلاً من BTC.

اختار غاي ETH لأن شبكة إيثيريوم توفر عائدات أصلية. يدفع المدققون في إيثيريوم كمية صغيرة من ETH لكل كتلة. بالإضافة إلى ذلك، أصبح ETH الآن عملة انكماشية، وتستمر عقود ETH/USD الآجلة، والعقود الآجلة، وعقود التبادل الدائم في التداول بمعدل أعلى مقارنة بالسوق الفوري. من خلال دمج الرهن العقاري الفعلي لـ ETH مع مركز بيع العقود الآجلة الدائمة لـ ETH/USD، يمكن إنشاء دولار اصطناعي عالي العائد. حاليًا، يبلغ العائد السنوي على ETH الفوري بالدولار (sUSDe) حوالي >50%.

قام غاي بتسمية الدولار الاصطناعي الخاص به بـ "Ethena"، وشكل فريقًا قويًا. في مايو 2023، أصبحت مستشارًا مؤسسًا وحصلت على رموز الحوكمة. بعد إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسميًا، اقترب إجمالي الإصدار من 1 مليار قطعة خلال 3 أسابيع.

أعتقد أن Ethena ستتجاوز Tether في النهاية لتصبح أكبر عملة مستقرة. قد يستغرق ذلك العديد من السنوات، لكنني أود أن أشرح لماذا يعتبر Tether أفضل وأسوأ الأعمال في عالم التشفير.

Tether هو أفضل عمل، لأنه قد يكون أكثر وسطاء المال ربحًا لكل موظف. لكنه أيضًا أسوأ عمل، لأن وجود Tether يعتمد على دعم النظام المصرفي، في حين أن النظام المصرفي قد يغلقه في أي وقت.

تواجه Tether مشكلتين رئيسيتين:

1. لا يستطيع المستخدمون مشاركة صافي دخل الفائدة من Tether.

2. حتى لو كانت Tether تعمل بشكل قانوني، فإن النظام المصرفي الأمريكي قد يغلقها بين عشية وضحاها.

بالمقارنة، يتم دعم Ethena بالكامل من قبل نظام التشفير البيئي. يمكن لحاملي USDe رهن USDe مباشرة لكسب معظم صافي الفائدة. استثمرت جميع البورصات الكبرى في التمويل المبكر لـ Ethena.

تعمل Ethena بالطريقة التالية:

• إيثينا هي دولار تشفير قانوني مُصنع صناعيًا.
• ETH أو stETH كأدوات مشتقة من ETH المدعومة كضمان.
• تبيع Ethena عقود المبادلة الدائمة المعادلة لـ ETH/USD، وتؤمن القيمة بالدولار.
• ثم قم بصك الكمية المناسبة من USDe.

تأتي عائدات USDe من عائدات رهن ETH ورسوم التمويل الإيجابية من المقايضات الدائمة ETH/USD. هذا يختلف تمامًا عن UST، حيث تأتي عائدات UST من بيع Luna.

تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه Ethena:

• مخاطر الطرف المقابل في البورصة
• مخاطر عقود LSD الذكية
• مخاطر رسوم التمويل السلبية
• مخاطر عقود Ethena الذكية
• قيود على زيادة حجم العقود غير المنتهية

لتخفيف هذه المخاطر، قامت Ethena بإنشاء صندوق تأمين.

بشكل عام، تمثل Ethena أفضل محاولة لإنشاء دولارات اصطناعية داخل السلسلة من قبل نظام التشفير البيئي. إنها مدعومة من قبل نظام التشفير البيئي وتخدم نظام التشفير البيئي. مع تزايد ثقة الناس في العائد المرتفع لـ USDe، من المتوقع أن يرتفع حجم تداولها بشكل كبير.

Ethena هو خاصتنا، ويخدمنا. Tether لنا، ولكن نعمل من أجل الآخرين.

سواء كنت تتداول في USDe أو توكن حوكمة Ethena، يجب أن تفهم مهمة Ethena وأهميتها لنجاح التشفير.