تقدم كبير في سياسة الأصول الرقمية: التشريع الأمريكي يدفع نحو هيكل جديد للصناعة

في الأسبوع الماضي، شهدت السياسة المالية للأصول الرقمية الأمريكية اختراقًا تاريخيًا. دفع الكونغرس خلال "أسبوع الأصول الرقمية" عددًا من مشاريع القوانين ذات الأهمية البالغة. في 19 يوليو، أصبح قانون "GENIUS" قانونًا رسميًا، مما زاد من معنويات السوق على الفور، ودفع القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية لتتجاوز 4 تريليون دولار للمرة الأولى، كما سجلت كمية إصدار العملات المستقرة رقمًا قياسيًا جديدًا بلغ 261 مليار دولار. وقد وضع هذا القانون معايير موحدة للعملات المستقرة، مما دفع العديد من عمالقة المالية للإعلان عن خطط تجريبية.

إن وضوح تنظيم الأصول الرقمية قد قلل من عدم اليقين في الصناعة، مما سمح للمستثمرين المؤسسيين باستخدام الأموال التي كانت غير مستغلة سابقًا، كما تمكنت البنوك الكبرى من الدخول بشكل قانوني إلى سوق العملات المستقرة، ويمكن للمستخدمين أيضًا إجراء المعاملات بشكل أكثر خصوصية. ستضع هذه التشريع الأصول الرقمية كعمود أساسي للجيل القادم من الإنترنت المالي، بينما تدفع الولايات المتحدة نحو ريادة المجال العالمي للأصول الرقمية.

بعد شهور من المناقشات، تم تمرير "قانون CLARITY" في مجلس النواب، وهو الآن يُقدم بسرعة إلى مجلس الشيوخ للمراجعة. يحدد هذا القانون تقسيم مسؤوليات SEC وCFTC في تنظيم الأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، حقق "قانون مكافحة CBDC" تقدمًا كبيرًا، حيث تم تضمينه في "قانون تفويض الدفاع"، مما يمنع الاحتياطي الفيدرالي من إصدار الدولار الرقمي المركزي دون موافقة واضحة من الكونغرس.

تحليل مشروع قانون GENIUS

تحدد "قانون GENIUS" مؤهلات إصدار العملات المستقرة ومتطلبات الأصول الاحتياطية. تشمل الكيانات الملتزمة التي تصدر العملات المستقرة البنوك الخاضعة للرقابة الفيدرالية، والجهات غير المصرفية المرخصة من قبل OCC، وكذلك الكيانات المرخصة من قبل الولايات (التي لا تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية 10 مليارات دولار). يجب أن تساوي قيمة الأصول الاحتياطية أو تتجاوز القيمة الاسمية الإجمالية للعملات المستقرة المصدرة، وتشمل أدوات الاحتياط المؤهلة النقد، وسندات الخزانة قصيرة الأجل، وغيرها. يجب على الجهة المصدرة نشر تفاصيل الاحتياطيات بانتظام والخضوع للتدقيق.

على الرغم من أن هذا القانون يمنع العملات المستقرة ذات الفائدة، إلا أن المشاريع قد تقدم عوائد من خلال برامج الولاء والخصومات وغيرها من الآليات بشكل غير مباشر. قد يؤدي ذلك إلى تسريع دمج الصناعة، ودفع السوق نحو التركيز على عدد قليل من اللاعبين الرائدين الذين يقدمون آليات مكافآت مبتكرة ومتوافقة.

تحليل مشروع قانون CLARITY

يقدم "قانون CLARITY" تعريفات دقيقة لـ"الأصول الرقمية" و"السلع الرقمية" و"أنظمة blockchain الناضجة"، ويحدد بوضوح نطاق الرقابة لكل من SEC و CFTC. تتولى SEC الإشراف على الرموز ذات خاصية "عقد الاستثمار"، بينما تتولى CFTC الرقابة على "السلع الرقمية". يسمح هذا القانون بنقل الرقابة على الأصول الرقمية من SEC إلى CFTC بمجرد أن تصل إلى مستوى كافٍ من اللامركزية.

يقدم القانون تعريفًا قانونيًا واضحًا لللامركزية، بما في ذلك متطلبات الانفتاح، والتشغيل البيني، وآليات الحوكمة. يوفر هذا للفرق المشروع معايير واضحة وقابلة للقياس، مما من المتوقع أن يدفعهم للبحث عن توازن بين تحسين الأداء وتعزيز اللامركزية.

تحليل مشروع قانون مكافحة البنك المركزي الرقمي

يهدف "مشروع قانون مكافحة CBDC" إلى منع الاحتياطي الفيدرالي أو الوكالات الحكومية من إنشاء وتنفيذ العملات الرقمية للبنك المركزي دون تفويض من الكونغرس. يحظر هذا القانون على الحكومة تفتيش أو مصادرة البيانات المالية للأمريكيين، في حين يسد الثغرات التي تتيح إصدار CBDC بشكل غير مباشر من خلال وسطاء من طرف ثالث.

إطار التشريع هذا يطلق توجهاً سياسياً واضحاً: تختار الحكومة الأمريكية دعم الأصول الرقمية المستقرة على دفاتر الحسابات اللامركزية، بدلاً من العملات الرقمية المركزية على دفاتر الحسابات الحكومية المرخصة. تقلل هذه الفكرة من احتمال الرقابة المالية التي تهيمن عليها الدولة، وتحمي خصوصية المالية الشخصية، وتضمن سيطرة المستخدمين على سيادة حياتهم الاقتصادية.

الهيكل الجديد للصناعة

مع وضوح تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، يشهد القطاع انتعاشًا قويًا يتمحور حول الولايات المتحدة. هناك زيادة كبيرة في الطلب على المواهب المحلية، حيث تعود الفرق الأجنبية، وتقوم العديد من المشاريع بتوظيف خبراء محليين في الولايات المتحدة. كما أن نماذج إصدار الرموز تتجه نحو "التكيف مع السوق الأمريكية"، حيث تختار المزيد من المشاريع إصدار الرموز مباشرة من خلال الكيانات الأمريكية، ويتم إعادة تصميم نماذج اقتصاد الرموز لتتناسب مع توقعات السوق الأمريكية.

تضمن اليقين التنظيمي قوة دافعة قوية لصناعة الأصول الرقمية، مما يعزز نمو بنوك العملات المستقرة المبتكرة وشركات الدفع. يقوم رواد الصناعة والوافدون الجدد بإطلاق حلول على مستوى المؤسسات، بما في ذلك خدمات الحفظ والسيولة والامتثال وحماية الخصوصية. بفضل الزخم السريع والإطار القانوني المتين، تعمل الولايات المتحدة بسرعة على تعزيز مكانتها الرائدة في مجال التشفير العالمي.