تحليل سوق RWA: الفرق بين عملة مستقرة بالدولار الأمريكي والأصول الأخرى
في الآونة الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال في حالة ركود، إلا أن RWA (الأصول الواقعية) أصبحت موضوعًا شائعًا. هناك آراء تعتبر أن RWA هو سوق ضخم بقيمة تريليون دولار، حيث أن عملة الدولار المستقرة، باعتبارها أول وأكبر RWA، تقترب من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، بينما هناك إمكانية لتحويل العديد من الأصول خارج السلسلة مثل العقارات والأسهم والسندات إلى السلسلة.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه النظرة تبدو معقولة على السطح، إلا أنها في الواقع تواجه بعض المشكلات. لا يعد RWA سوقًا متجانسًا، حيث توجد اختلافات كبيرة بين عملة مستقرة بالدولار و أنواع أخرى من RWA، وحتى يصعب مقارنتها. إذا كانت RWA الأخرى ترغب في تحقيق نمو سريع، فإنه يتعين عليها، بالإضافة إلى الاستفادة من تجربة عملة مستقرة بالدولار، العثور على نموذج تطوير يناسبها.
بالنسبة للمستثمرين، يجب عليهم توضيح الفرق بين عملة الدولار المستقرة وغيرها من عملات RWA لاكتشاف الفرص المحتملة في مجال RWA. سيتم تحليل الفروق بينهما من أربعة جوانب أدناه، وذلك لمساعدة على فهم حالة RWA غير النقدية والتحديات التي تواجهها، وبالتالي البحث عن فرص الاستثمار المحتملة في مجال RWA.
1. سيناريو الاستخدام: اختلاف وضوح الطلب
تعتبر عملة مستقرة الدولار بمثابة الشكل الرقمي للدولار، وتخدم بشكل رئيسي تسويات المعاملات في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. تتميز هذه السيناريوهات بتردد عالي وطلب صارم. على سبيل المثال، في دول مثل الأرجنتين وتركيا التي تعاني من تضخم شديد، أصبحت عملة مستقرة الدولار أداة مهمة لحماية الثروة، حيث أن الطلب من المستخدمين مرتفع جداً.
بالمقارنة، الهدف الرئيسي من RWA الأخرى (مثل توكنات العقارات) هو تحقيق تمويل عالمي أو زيادة السيولة للأصول من خلال تقنية البلوك تشين. هذه الأنواع من الطلبات تكون أقل تكرارًا، ومجموعة المستخدمين محدودة نسبيًا. يميل المشاركون في سوق التشفير عادة إلى استثمار الأموال في الأصول الرقمية الأصلية مثل بيتكوين، إيثيريوم أو توكنات شائعة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأصول التي تحقق عوائد جيدة خارج السلسلة لديها قنوات تمويل ناضجة، بينما الأصول ذات العوائد الضعيفة هي التي تسعى بنشاط إلى التشفير، مما يحد من حجم السوق.
بشكل عام، تعتبر عملة الدولار المستقرة "المزود" الذي يوفر السيولة لسوق التشفير، بينما تسعى عملات RWA الأخرى إلى أن تكون "المتطلب" للسيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن هناك اختلافات ملحوظة في الجوهر.
2. الامتثال والثقة: اختلاف نضج التطوير
التوافق التنظيمي
تقوم عملة مستقرة الدولار مثل USDC بإصدارها من قبل المؤسسات المنظمة، وتخضع لتدقيق احتياطي دوري، وتتوافق مع قوانين العملات الأمريكية. على الرغم من أن USDT كان موضوع جدل مستمر، إلا أنه اكتسب ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقابل، فإن المشكلات التنظيمية الأخرى المتعلقة بالأصول الحقيقية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، فإن توثيق الملكية القانونية للعقارات على سلسلة الكتل ينطوي على قضايا قانونية عبر الحدود، ويفتقر حاليًا إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب推广 بسرعة.
أساس الثقة
الجوهر الأساسي لـ RWA هو توكنة الائتمان. عملة مستقرة بالدولار ترتبط بالدولار، والخلفية هي الائتمان الوطني الأمريكي، مما يجعل ثقة المستخدمين عالية للغاية. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان مُصدري الأصول خارج السلسلة، على سبيل المثال، توكنة العقارات تحتاج إلى إثبات الملكية من قبل جهة موثوقة، وإلا فإن المستخدمين سيكون من الصعب عليهم الثقة في أن توكنات السلسلة تتوافق حقًا مع الأصول المادية.
لا يمكن مقارنة أساس الثقة لعملة مستقرة بالدولار، حيث يصعب على العملات الأخرى المدعومة بالأصول الحقيقية الوصول إلى ذلك. لذلك، فإن فئات الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية التي لديها عوائق تنظيمية أقل وسهولة أكبر في بناء الثقة تستحق المزيد من الاهتمام على المدى القصير.
3. التنفيذ التقني: اختلاف درجة التعقيد
المنطق التكنولوجي لعملة الدولار المستقرة بسيط نسبيًا: يتضمن بشكل رئيسي إصدار واسترداد على السلسلة، مع عوائق منخفضة. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية كأصول موحدة، تكلفة التدقيق والتتبع منخفضة. بينما تتضمن الأصول الأخرى الملموسة تقييم الأصول، توزيع الأرباح، والتسوية، مما يتطلب أيضًا التحقق في الوقت الحقيقي من البيانات خارج السلسلة بواسطة الأوراق المالية. تختلف عملية إدخال أنواع مختلفة من الأصول (مثل العقارات) بشكل كبير، والمعايير التنظيمية وصعوبة التنفيذ التقنية عالية، مما يؤدي إلى تطور أبطأ.
تحتاج RWA غير القياسية إلى وضع معايير محددة لكل نوع من الأصول، ومن الصعب تحقيق اختراق في المدى القصير. بالمقابل، فإن RWA مثل الذهب والسندات، التي من السهل نسبياً قياسها، يمكن تحقيقها بشكل أسهل.
4. أساليب الدفع: اختلاف أنماط التنمية
نشأة عملة الدولار المستقرة تأتي من需求 المستخدمين: نظرًا للقيود التنظيمية على شراء العملات المشفرة بواسطة العملات الورقية، قامت البورصات بإطلاق أزواج تداول USDT لحل هذه المشكلة. مع زيادة الاستخدام، تطورت تدريجياً إلى دولار رقمي واندماجها في مجالات التمويل اللامركزي والمدفوعات عبر الحدود. هذه نتيجة لدفع الطلب السوقي من الأسفل إلى الأعلى.
بالمقارنة، فإن العقارات والأسهم وغيرها من الأصول الحقيقية غالباً ما يتم دفعها بواسطة المؤسسات الكبيرة، بدافع من الحاجة إلى التمويل أو زيادة السيولة، مما يجعلها نموذجاً من أعلى إلى أسفل. إن مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفضة.
إن أسلوب التنمية من القاعدة إلى القمة هو الأكثر ملاءمة لخصائص صناعة العملات المشفرة. من المرجح أن تحصل مشاريع RWA التي تركز أكثر على تطوير المجتمع على قبول المستخدمين.
ملخص وآفاق
إن نجاح عملة مستقرة بالدولار الأمريكي وغيرها من الأصول الملموسة بالدولار RWA يعتمد على وجود طلب واضح، سيولة عالية، أساس قوي من الثقة، مستوى منخفض من التقنية، ودفع سوقي من الأسفل إلى الأعلى. بينما تواجه الأصول الملموسة الأخرى تحديات في رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، وتعقيدات تقنية، ومقاومة من المصالح التقليدية، مما يجعل تطورها أكثر صعوبة.
في المستقبل، يحتاج RWA الآخرون لتجاوز الوضع الراهن إلى العمل على الأقل في الاتجاهات التالية:
التعاون التنظيمي: تعزيز الاعتراف القانوني عبر الحدود بملكية الأصول على سلسلة الكتل.
إطار الامتثال: وضع معايير مفصلة حسب فئات الأصول لتسريع عملية الامتثال.
البنية التحتية: تحسين أوراكل RWA، منصة الإصدار وبروتوكول السيولة عبر السلاسل.
كاستثمار، نحتاج إلى توضيح الفرق بين عملة مستقرة الدولار وغيرها من العملات المدعومة بالأصول الحقيقية، وفهم الوضع الحالي في مجال الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية. أولاً، يجب أن نركز على تطور إطار الامتثال للأصول المدعومة بالأصول الحقيقية في الولايات المتحدة، مع التركيز أيضًا على الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية التي من السهل توحيدها وشفافتها (مثل الذهب والسندات). حاليًا، يجب أن نركز أكثر على مشاريع البنية التحتية في مجال الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، مثل أوراكل الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، ومنصات إصدار الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، وبروتوكولات السيولة للأصول المدعومة بالأصول الحقيقية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
4
مشاركة
تعليق
0/400
NFTRegretful
· 08-03 05:37
من يهتم بعد الآن بـ rwa، عالم العملات الرقمية كله هبط.
تحليل عمق سوق RWA: أربعة اختلافات رئيسية بين عملة مستقرة الدولار والأصول الأخرى
تحليل سوق RWA: الفرق بين عملة مستقرة بالدولار الأمريكي والأصول الأخرى
في الآونة الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال في حالة ركود، إلا أن RWA (الأصول الواقعية) أصبحت موضوعًا شائعًا. هناك آراء تعتبر أن RWA هو سوق ضخم بقيمة تريليون دولار، حيث أن عملة الدولار المستقرة، باعتبارها أول وأكبر RWA، تقترب من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، بينما هناك إمكانية لتحويل العديد من الأصول خارج السلسلة مثل العقارات والأسهم والسندات إلى السلسلة.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه النظرة تبدو معقولة على السطح، إلا أنها في الواقع تواجه بعض المشكلات. لا يعد RWA سوقًا متجانسًا، حيث توجد اختلافات كبيرة بين عملة مستقرة بالدولار و أنواع أخرى من RWA، وحتى يصعب مقارنتها. إذا كانت RWA الأخرى ترغب في تحقيق نمو سريع، فإنه يتعين عليها، بالإضافة إلى الاستفادة من تجربة عملة مستقرة بالدولار، العثور على نموذج تطوير يناسبها.
بالنسبة للمستثمرين، يجب عليهم توضيح الفرق بين عملة الدولار المستقرة وغيرها من عملات RWA لاكتشاف الفرص المحتملة في مجال RWA. سيتم تحليل الفروق بينهما من أربعة جوانب أدناه، وذلك لمساعدة على فهم حالة RWA غير النقدية والتحديات التي تواجهها، وبالتالي البحث عن فرص الاستثمار المحتملة في مجال RWA.
1. سيناريو الاستخدام: اختلاف وضوح الطلب
تعتبر عملة مستقرة الدولار بمثابة الشكل الرقمي للدولار، وتخدم بشكل رئيسي تسويات المعاملات في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. تتميز هذه السيناريوهات بتردد عالي وطلب صارم. على سبيل المثال، في دول مثل الأرجنتين وتركيا التي تعاني من تضخم شديد، أصبحت عملة مستقرة الدولار أداة مهمة لحماية الثروة، حيث أن الطلب من المستخدمين مرتفع جداً.
بالمقارنة، الهدف الرئيسي من RWA الأخرى (مثل توكنات العقارات) هو تحقيق تمويل عالمي أو زيادة السيولة للأصول من خلال تقنية البلوك تشين. هذه الأنواع من الطلبات تكون أقل تكرارًا، ومجموعة المستخدمين محدودة نسبيًا. يميل المشاركون في سوق التشفير عادة إلى استثمار الأموال في الأصول الرقمية الأصلية مثل بيتكوين، إيثيريوم أو توكنات شائعة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأصول التي تحقق عوائد جيدة خارج السلسلة لديها قنوات تمويل ناضجة، بينما الأصول ذات العوائد الضعيفة هي التي تسعى بنشاط إلى التشفير، مما يحد من حجم السوق.
بشكل عام، تعتبر عملة الدولار المستقرة "المزود" الذي يوفر السيولة لسوق التشفير، بينما تسعى عملات RWA الأخرى إلى أن تكون "المتطلب" للسيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن هناك اختلافات ملحوظة في الجوهر.
2. الامتثال والثقة: اختلاف نضج التطوير
التوافق التنظيمي
تقوم عملة مستقرة الدولار مثل USDC بإصدارها من قبل المؤسسات المنظمة، وتخضع لتدقيق احتياطي دوري، وتتوافق مع قوانين العملات الأمريكية. على الرغم من أن USDT كان موضوع جدل مستمر، إلا أنه اكتسب ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقابل، فإن المشكلات التنظيمية الأخرى المتعلقة بالأصول الحقيقية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، فإن توثيق الملكية القانونية للعقارات على سلسلة الكتل ينطوي على قضايا قانونية عبر الحدود، ويفتقر حاليًا إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب推广 بسرعة.
أساس الثقة
الجوهر الأساسي لـ RWA هو توكنة الائتمان. عملة مستقرة بالدولار ترتبط بالدولار، والخلفية هي الائتمان الوطني الأمريكي، مما يجعل ثقة المستخدمين عالية للغاية. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان مُصدري الأصول خارج السلسلة، على سبيل المثال، توكنة العقارات تحتاج إلى إثبات الملكية من قبل جهة موثوقة، وإلا فإن المستخدمين سيكون من الصعب عليهم الثقة في أن توكنات السلسلة تتوافق حقًا مع الأصول المادية.
لا يمكن مقارنة أساس الثقة لعملة مستقرة بالدولار، حيث يصعب على العملات الأخرى المدعومة بالأصول الحقيقية الوصول إلى ذلك. لذلك، فإن فئات الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية التي لديها عوائق تنظيمية أقل وسهولة أكبر في بناء الثقة تستحق المزيد من الاهتمام على المدى القصير.
3. التنفيذ التقني: اختلاف درجة التعقيد
المنطق التكنولوجي لعملة الدولار المستقرة بسيط نسبيًا: يتضمن بشكل رئيسي إصدار واسترداد على السلسلة، مع عوائق منخفضة. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية كأصول موحدة، تكلفة التدقيق والتتبع منخفضة. بينما تتضمن الأصول الأخرى الملموسة تقييم الأصول، توزيع الأرباح، والتسوية، مما يتطلب أيضًا التحقق في الوقت الحقيقي من البيانات خارج السلسلة بواسطة الأوراق المالية. تختلف عملية إدخال أنواع مختلفة من الأصول (مثل العقارات) بشكل كبير، والمعايير التنظيمية وصعوبة التنفيذ التقنية عالية، مما يؤدي إلى تطور أبطأ.
تحتاج RWA غير القياسية إلى وضع معايير محددة لكل نوع من الأصول، ومن الصعب تحقيق اختراق في المدى القصير. بالمقابل، فإن RWA مثل الذهب والسندات، التي من السهل نسبياً قياسها، يمكن تحقيقها بشكل أسهل.
4. أساليب الدفع: اختلاف أنماط التنمية
نشأة عملة الدولار المستقرة تأتي من需求 المستخدمين: نظرًا للقيود التنظيمية على شراء العملات المشفرة بواسطة العملات الورقية، قامت البورصات بإطلاق أزواج تداول USDT لحل هذه المشكلة. مع زيادة الاستخدام، تطورت تدريجياً إلى دولار رقمي واندماجها في مجالات التمويل اللامركزي والمدفوعات عبر الحدود. هذه نتيجة لدفع الطلب السوقي من الأسفل إلى الأعلى.
بالمقارنة، فإن العقارات والأسهم وغيرها من الأصول الحقيقية غالباً ما يتم دفعها بواسطة المؤسسات الكبيرة، بدافع من الحاجة إلى التمويل أو زيادة السيولة، مما يجعلها نموذجاً من أعلى إلى أسفل. إن مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفضة.
إن أسلوب التنمية من القاعدة إلى القمة هو الأكثر ملاءمة لخصائص صناعة العملات المشفرة. من المرجح أن تحصل مشاريع RWA التي تركز أكثر على تطوير المجتمع على قبول المستخدمين.
ملخص وآفاق
إن نجاح عملة مستقرة بالدولار الأمريكي وغيرها من الأصول الملموسة بالدولار RWA يعتمد على وجود طلب واضح، سيولة عالية، أساس قوي من الثقة، مستوى منخفض من التقنية، ودفع سوقي من الأسفل إلى الأعلى. بينما تواجه الأصول الملموسة الأخرى تحديات في رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، وتعقيدات تقنية، ومقاومة من المصالح التقليدية، مما يجعل تطورها أكثر صعوبة.
في المستقبل، يحتاج RWA الآخرون لتجاوز الوضع الراهن إلى العمل على الأقل في الاتجاهات التالية:
كاستثمار، نحتاج إلى توضيح الفرق بين عملة مستقرة الدولار وغيرها من العملات المدعومة بالأصول الحقيقية، وفهم الوضع الحالي في مجال الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية. أولاً، يجب أن نركز على تطور إطار الامتثال للأصول المدعومة بالأصول الحقيقية في الولايات المتحدة، مع التركيز أيضًا على الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية التي من السهل توحيدها وشفافتها (مثل الذهب والسندات). حاليًا، يجب أن نركز أكثر على مشاريع البنية التحتية في مجال الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، مثل أوراكل الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، ومنصات إصدار الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية، وبروتوكولات السيولة للأصول المدعومة بالأصول الحقيقية.