أول شهرين من عام 2025: الحكومة الجديدة تتولى الحكم لمدة شهر، والأسواق تشهد اضطرابات وفرصاً.

في شهري يناير وفبراير من عام 2025، وبمناسبة مرور شهر على تولي الحكومة الجديدة الحكم، شهد الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية سلسلة من التغييرات الكبرى. من جهة، أثارت السياسات التي طرحتها الحكومة الجديدة توقعات السوق، ومن جهة أخرى، أدت الاختراقات التكنولوجية في مجال الذكاء الاصطناعي إلى تأثيرات على الأسهم التكنولوجية التقليدية. في الوقت نفسه، أدى نشر البيانات الاقتصادية الرئيسية، وتعديل الأطر التنظيمية، وتسريع الابتكار التكنولوجي، إلى دفع سوق العملات المشفرة إلى تقلبات حادة.

أظهر الاقتصاد الأمريكي في الشهرين الماضيين وضعًا معقدًا. على الرغم من أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع حافظ على معدل نمو يبلغ 2.3%، إلا أن العديد من المؤشرات تظهر أن وتيرة النمو الاقتصادي تتباطأ. كانت بيانات الوظائف غير الزراعية في فبراير أقل من المتوقع، حيث تباطأ معدل نمو الأجور إلى أدنى مستوى له في الآونة الأخيرة. انخفض مؤشر ثقة المستهلك لثلاثة أشهر متتالية، مما يعكس قلق الجمهور بشأن تراجع القدرة الشرائية.

فيما يتعلق بالتضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في يناير بنسبة 2.5% على أساس سنوي، وهو انخفاض طفيف عن الشهر السابق. انخفض معدل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى 2.6%، وهو أدنى مستوى له في الآونة الأخيرة. ومع ذلك، فإن سياسة التعريفات الجمركية التي أعلنت عنها الحكومة الجديدة قد تجلب عدم اليقين الجديد للتضخم. من المتوقع أن ترفع التعريفات بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا من تكاليف السلع الأساسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية، مما قد يؤدي إلى زيادة إضافية في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3-0.5 نقطة مئوية في الربع الثاني.

فيما يتعلق بسياسة أسعار الفائدة، يتوقع السوق بشكل عام أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة الحالية دون تغيير في المدى القصير. ومع ذلك، فإن قرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يحمل بعض المتغيرات بالنظر إلى عدم اليقين بشأن التضخم والتأثيرات المحتملة للسياسات الجمركية الجديدة. حاليًا، تواجه الاقتصاد الأمريكي التناقض الأساسي بين تباطؤ النمو ومرونة التضخم. إن السياسات الجمركية الجديدة للحكومة لا تزيد فقط من تعقيد هذه المشكلة، بل قد تؤثر أيضًا على منطق تسعير سلسلة التوريد العالمية، مما يزيد من عدم اليقين في الاقتصاد العالمي.

أحدثت الاختراقات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي تأثيرًا ملحوظًا على السوق. قامت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة بتقليل متطلبات القدرة الحاسوبية بشكل كبير من خلال تحسين الخوارزميات، مما دفع الصناعة من "سباق القدرة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزميات"، وأعاد تشكيل توقعات السوق تجاه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه التغييرات زعزعت الميزة التنافسية التي تعتمد عليها عمالقة التكنولوجيا التقليديون من خلال الإنفاق الرأسمالي العالي.

تأثرت سوق الأسهم الأمريكية في فبراير بشكل مزدوج بسبب اختراقات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي والسياسات الجمركية الجديدة. كان مؤشر ناسداك الأكثر تضرراً بسبب الوزن الكبير لأسهم التكنولوجيا، حيث انخفض بنسبة 4% خلال الشهر، مسجلاً أسوأ أداء شهري له منذ عام. كما انخفض مؤشر داو جونز ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.58% و1.42% على التوالي.

لم يتمكن سوق العملات المشفرة أيضًا من النجاة من هذه التقلبات. ارتفعت علاقة البيتكوين بمؤشر ناسداك إلى أعلى مستوياتها في عامين، مما يظهر أن الأصول المشفرة أصبحت مرتبطة بشكل أوثق بالأسواق المالية التقليدية. بعد تولي الحكومة الجديدة، شهد مجال التشفير سلسلة من السياسات الإيجابية، بما في ذلك تشكيل فرق عمل متخصصة، ووضع خطط تنظيمية جديدة، وغيرها. ومع ذلك، تأثرت الأسعار بالعوامل الخارجية، حيث شهدت أسعار البيتكوين في فبراير انخفاضًا كبيرًا، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 17% خلال الشهر.

من الجدير بالذكر أن البيتكوين أظهر بعض المرونة خلال هذه الجولة من التعديل. بعض المستثمرين المؤسسيين يعتبرون هذه التقلبات القصيرة فرصة للتخصيص على المدى الطويل، حيث زادوا من حيازاتهم من البيتكوين خلال فترة انخفاض الأسعار. في الوقت نفسه، تتزايد تماشي أسعار البيتكوين مع أسعار الذهب، مما يبرز مرة أخرى صفاته كـ "ذهب رقمي".

حالياً، يشهد سوق التشفير نقطة تحول حاسمة. تأثير السرد التقليدي للسوق مثل دورات النصف، وتدفقات صناديق ETF يتراجع. يتحول السوق من "تحكيم السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي". في المستقبل، قد تصبح融合 الذكاء الاصطناعي مع تكنولوجيا التشفير نقطة نمو جديدة.

بشكل عام، شهد السوق في الشهرين الأولين من عام 2025 "لعبة العروش". تداخلت السياسات الحكومية الجديدة، والابتكارات التكنولوجية، وعدم اليقين الاقتصادي معًا، مما جلب تحديات وفرصًا للسوق. على الرغم من زيادة التقلبات على المدى القصير، إلا أن هذه الحالة الفوضوية قد تضع بذور فرص تطوير جديدة على المدى الطويل. كما هو الحال دائمًا في أداء السوق، غالبًا ما تنشأ النمو الجديد في خضم الاضطراب وعدم اليقين.