التمويل اللامركزي (DeFi) كان يُعتبر رائدًا في ثورة التمويل، ولكن يبدو أنه وقع الآن في موقف محرج. مؤخرًا، أحدث تقرير صادر عن جيه بي مورغان ضجة كبيرة في عالم العملات الرقمية، كاشفًا عن الانخفاض الحاد في سوق DeFi. انخفض إجمالي قيمة القفل (TVL) من 170 مليار دولار في عام 2021 إلى 48.4 مليار دولار، حتى أن نظام إثيريوم البيئي لم ينجُ من هذه الصعوبات.

هذه الظاهرة تعكس واقعًا يدعو للتفكير: سوق DeFi يعتمد حاليًا بشكل رئيسي على المستثمرين الأفراد. على سبيل المثال، نظام TRON البيئي لديه TVL بقيمة 4.8 مليار دولار، والذي يستند إلى 2.3 مليون عنوان نشط و300 مليون حساب على السلسلة، مما يظهر مشاركة واسعة من المستثمرين العاديين.

على النقيض من ذلك، تتبنى عمالقة المال التقليديون موقفًا حذرًا تجاه بروتوكولات التمويل اللامركزي العامة. إنهم يميلون أكثر إلى إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة أو إنشاء سلاسل خاصة، بدلاً من المشاركة المباشرة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي العام. هذه الموقف ناتج إلى حد كبير عن اعتبارات تكلفة الالتزام والمخاطر.

لقد زاد تشديد البيئة التنظيمية من أزمة DeFi. أدى قرار هيئة النقد في سنغافورة (MAS) بإدراج البورصات اللامركزية (DEX) والعملات المستقرة ضمن نطاق التنظيم إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi على مستوى العالم بنسبة 18%. علاوة على ذلك، فإن مشروع قانون "GENIUS" المقدم من الولايات المتحدة يفرض متطلبات تنظيمية صارمة على واجهة DeFi، مما يعرض المطورين لمخاطر قانونية محتملة.

بالإضافة إلى ضغوط التنظيم، فإن الثغرات التقنية تمثل تحديًا كبيرًا يواجه التمويل اللامركزي. الحوادث الأمنية المتكررة لا تضر فقط بمصالح المستثمرين، بل تهز أيضًا ثقة السوق. تبرز هذه المشاكل أن بنية تقنية التمويل اللامركزي وآليات الأمان لا تزال بحاجة إلى مزيد من التحسين.

على الرغم من أن التمويل اللامركزي يواجه العديد من التحديات في الوقت الحالي، إلا أن فكرته الأساسية - ديمقراطية المالية واللامركزية - لا تزال تتمتع بجاذبية قوية. في المستقبل، سيكون من الحاسم بالنسبة للتمويل اللامركزي أن يجد توازنًا بين متطلبات التنظيم، وأمان التكنولوجيا، والابتكار، وسيكون هذا هو العامل الحاسم في تحديد مصيره. على أي حال، فإن تاريخ تطور التمويل اللامركزي يقدم لنا تجارب قيمة، ويشير إلى إمكانيات جديدة للابتكار المالي.