ETF العملات البديلة في ذروتها، وول ستريت تبدأ متابعة الأصول الرقمية المتنوعة للاستثمار
تشهد سوق الأصول الرقمية في الآونة الأخيرة تغييرات مثيرة. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد شهد تصحيحًا، إلا أن الإيثيريوم قد تجاوز عتبة 3600 دولار، وارتفعت عدة قطاعات مثل DeFi وLayer2 بشكل عام، مما أعاد الحيوية إلى سوق العملات البديلة. هذا يشكل تباينًا حادًا مع الوضع قبل بضعة أيام، عندما كان البيتكوين قريبًا من مستوى 100000 دولار، بينما كان سوق العملات البديلة يعاني من الركود.
في ظل بيئة تنظيمية تتجه نحو الصداقة، بدأت المؤسسات في وول ستريت تتجه نحو ETF العملات البديلة، مما أدخل حيوية جديدة إلى سوق العملات البديلة الذي كان خاملاً لفترة طويلة.
استعرض الوضع قبل أسبوع، حيث تجاوزت بيتكوين 99,000 دولار مما أثار اهتماماً واسعاً، لكن ردود فعل مجتمع التشفير كانت غير مبالية بشكل غير عادي. في هذه السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات، معظم المشاركين في السوق لم يستفيدوا من مكافآت السيولة، بل بدلاً من ذلك كانت العملات البديلة التي يمتلكونها تُستنزف باستمرار من قبل البيتكوين، مما أدى إلى اتجاه هبوطي مستمر. هذا يشكل تبايناً حاداً مع الدعاية الصاخبة للسوق الصاعدة، مما جعل العديد من المشاركين يشعرون بالإحباط.
تعتبر الإيثيريوم كعملة رئيسية معترف بها، لكن ارتفاعها النسبي لا يقارن ببيتكوين. على مدار العام، انخفض سعر صرف ETH/BTC من 0.053 إلى أدنى مستوى له عند 0.032، حتى بدأ في التعافي مؤخرًا. أما أداء العملات الصغيرة الأخرى فهو أقل إرضاءً.
ومع ذلك، يبدو أن سوق الألتكوينات قد بدأ في الانتعاش مؤخرًا. شهدت عملات مثل SOL وXRP وLTC وLink ارتفاعًا في الأسعار في عطلة نهاية الأسبوع الماضية. تجاوز متوسط حجم التداول اليومي في DEX على شبكة Solana 60 مليار دولار، وارتفعت XRP إلى 1.63 دولار في مرحلة ما. صباح اليوم، تجاوز الإيثيريوم 3600 دولار بقوة، مما أدى إلى ارتفاع شامل في جميع الألتكوينات، حيث سجل قطاع DeFi زيادة بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة.
تحليل أسباب ارتفاع الألتكوينات، بالإضافة إلى تأثير مشاعر السوق الصاعدة، فإن مشاركة المؤسسات من وول ستريت لا يمكن إنكارها، وETF هو التعبير الأكثر وضوحًا لذلك.
عند تتبع بداية هذه الدورة الصعودية، أشعلت الموافقة على 11 ETF لعملة البيتكوين الفورية حماس السوق. ساهم انضمام عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك وفيدليتي في دفع عملية إدخال البيتكوين إلى التيار الرئيسي، كما خفضت بشكل كبير من عتبة دخول المستثمرين العاديين إلى السوق الرقمية. بعد الموافقة على ETF لعملة البيتكوين والإيثريوم الفورية، بدأ السوق في التكهن بمن سيكون الرمز التالي الذي سيجذب أنظار وول ستريت. بناءً على تقديرات القيمة السوقية ورأس المال، كانت سولانا من أبرز المرشحين.
في أواخر يونيو، قدمت عملاق إدارة الأصول VanEck أولاً نموذج S-1 إلى SEC ل"VanEck Solana Trust"، وفي اليوم التالي تلتها 21Shares. في أوائل يوليو، قدمت بورصة شيكاغو للخيارات Cboe مستند 19b-4 لهذين الصندوقين المحتملين من Solana ETF، مما أدى إلى زيادة الضجة حول SOL ETF.
ومع ذلك، فإن موقف SEC المتشدد سرعان ما خفض حرارة ETF الألتكوين. في أغسطس، وردت أنباء تفيد بأن CBOE قد أزالت طلبين لـ Solana ETF من موقعها، واعتبر المحللون أن الموافقة أصبحت غير مرجحة.
مع مرور الوقت، تغيرت هيكلية السوق. في أواخر نوفمبر، اقترحت بورصة Cboe BZX إدراج وتداول أربعة ETFs مرتبطة بـ Solana على منصتها. تم تأسيس هذه ETFs من قبل Bitwise و VanEck و 21Shares و Canary Funds، وتم تصنيفها كـ "حصص صناديق استثمار قائمة على السلع". إذا قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC بمعالجة الطلب رسميًا، من المتوقع أن يكون الموعد النهائي للمراجعة النهائية في أوائل أغسطس 2025.
بالإضافة إلى Solana، هناك المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الألتكوينات قيد التحضير. في الشهر الماضي، قدمت Canary Capital طلبات لصناديق استثمار متداولة في الأصول الرقمية الفورية لثلاث عملات هي XRP وLitecoin وHBAR إلى SEC. ووفقًا لمصادر في الصناعة، هناك على الأقل مؤسسة واحدة تحاول التقدم بطلب للحصول على ETF لـ ADA (Cardano) أو AVAX (Avalanche).
أثارت ظهور ETF العملات البديلة نقاشات حماسية في السوق، وتوقع تدفق الأموال على المدى الطويل جعل السوق يغلي. هل ستأتي حقبة البرية ل ETFs الأصول الرقمية؟
من حيث القواعد الموضوعية، يتعين على العملات الرقمية المعتمدة لفئة ETF الفورية عادةً تلبية شرطين ضمنيين: الأول هو أنه لم يتم تحديدها بوضوح من قبل SEC كأوراق مالية؛ والثاني هو وجود مؤشرات سابقة تثبت استقرار السوق وعدم قابليته للتلاعب، والميزة النموذجية هي أن الرموز يمكن أن تُدرج في عقود الآجلة في بورصة شيكاغو للسلع (CME). حالياً، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، يبدو أن العملات الرقمية الأخرى لا تتوافق تمامًا مع هذه المعايير. بالنسبة للرموز الأكثر مركزية، قد تكون صعوبة الموافقة أكبر، خاصةً SOL، التي ليست فقط مركزية بدرجة عالية، بل تم تصنيفها بوضوح من قبل SEC كأوراق مالية.
على الرغم من ذلك، لا يزال السوق يحتفظ بنظرة إيجابية تجاه آفاق الموافقة على ETFs للرموز مثل SOL و XRP. يعتقد محلل ETFs في بلومبرغ، جيمس سيفارت، أن وقت الموافقة على هذه ETFs قد يمتد حتى نهاية عام 2025، وقد توافق الهيئة على ETFs المتعلقة بـ Solana في غضون عامين. الرئيس التنفيذي لمتجر ETFs، نيت جيراسي، أكثر تفاؤلاً، حيث يتوقع أن يكون هناك فرصة كبيرة لموافقة Solana ETF قبل نهاية العام المقبل.
توجد بعض العوامل الداعمة وراء هذا التفاؤل، وأهمها هو الرئيس المنتخب ترامب. إن التزام ترامب تجاه قطاع التشفير بدأ يتحقق تدريجياً، وقد أعطى تحسين البيئة التنظيمية ثقة أكبر لصناعة التشفير.
من منظور التنظيم الداخلي للصناعة، من المتوقع أن يشهد SEC تغييرات في القيادة. أعلن الرئيس الحالي للـ SEC، غاري جينسلر، أنه سيغادر في 20 يناير 2025، وهو اليوم الذي يتولى فيه ترامب الرئاسة رسميًا، مما يعني أن الوضع الصارم للتنظيم الذي شهدناه في السنوات الأخيرة قد يخف. خلال فترة ولايته، اتخذ جينسلر إجراءات قانونية ضد العديد من شركات التشفير مثل Coinbase وKraken، حيث أكمل الآلاف من القضايا واسترد حوالي 21 مليار دولار كغرامات، ويعتبر من المعارضين المعروفين للتشفير في الصناعة.
على الرغم من أن المرشح التالي لرئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لم يتم تحديده بعد، إلا أن هناك أنباء تفيد بأن المفوض السابق في SEC، بول أتكينز، قد يحل محل جينسلر. في ظل تصاعد الجدل حول خصائص الأوراق المالية للأصول الرقمية، هناك شائعات أيضًا بأن إدارة ترامب قد توسع من سلطات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مما يعزز من صلاحياتها في تنظيم الأصول الرقمية. إذا تحقق هذا الإجراء، قد تنخفض احتمالية اعتبار الأصول الرقمية أوراق مالية.
من منظور أوسع للبيئة الخارجية، يمكن القول إن حكومة ترامب الجديدة هي بمثابة تجمع لمؤيدي الأصول الرقمية. من بين أعضاء الحكومة الجديدة، بالإضافة إلى شخصيات معروفة مثل ماسك و هوارد لوتنيك، فإن وزير المالية سكوت بيسنت، ومستشار الأمن القومي مايكل والتز، ومدير الاستخبارات الوطنية تولسي غابارد، ووزير التجارة هوارد لوتنيك، ووزير الصحة والخدمات العامة روبرت كينيدي الصغير، هم جميعًا من مؤيدي الأصول الرقمية. من بين هؤلاء، يمتلك والتز ولوتنيك وغابارد فعليًا أصولًا رقمية، ولوتنيك هو من المعجبين المتحمسين بعملة البيتكوين، حيث يمتلك مئات الملايين من دولارات البيتكوين، وشركته كانتور فيتزجيرالد تقدم خدمات الحفظ لتيفر لسنوات عديدة.
من الواضح أن تشكيل الحكومة الجديدة يختلف كثيرًا عن السابق. نظرًا لأن صانعي القرار في المستوى العالي هم غالبًا من المؤيدين، فمن المحتمل أن يكون تنظيم العملات الرقمية أكثر مرونة. إذا كان من الممكن تأسيس إطار تنظيمي كامل للأصول الرقمية خلال فترة الحكومة الحالية، فإن توجيه التنظيم في المستقبل سيكون أكثر وضوحًا.
بصرف النظر عن الجوانب التنظيمية، فإن الشركات التابعة لترامب قد استهدفت بالفعل فرص الأعمال في مجال التشفير. في الآونة الأخيرة، كانت هناك تحركات متكررة، من خلال الاستثمارات والاستحواذات، لتوسيع نطاق صناعة التشفير. وذكرت التقارير أن شركة ترامب للإعلام والتكنولوجيا تتفاوض مع بورصة العقود الآجلة (ICE) للاستحواذ على بورصة الأصول الرقمية Bakkt. منذ فترة قصيرة، قدمت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا طلبًا لخدمة دفع بالأصول الرقمية تُدعى Truth Fi، حيث تخطط لدخول مجال المدفوعات المشفرة. تعكس هذه التحركات التجارية من جانب الشركات موقف الرئيس الإيجابي تجاه صناعة التشفير.
إنه استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، فقد تجددت الآمال في ETF لعملة الألتس في السوق. مع تغيير رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، من المتوقع أن تنتهي الجدل حول صفات الألتس كأوراق مالية، مما يمهد الأساس الأولي لتحقيق ETF.
من ناحية أخرى، حتى لو كان مستقبل ETF الألتس غير مؤكد، فإن المؤسسات في وول ستريت لا ترغب في التخلي عن هذا السوق الضخم الذي يتجاوز 30 تريليون دولار. تقوم المؤسسات المالية التقليدية ببناء منتجات استثمارية جديدة وأدوات مشتقة حول الأصول الرقمية، بحيث يمكن للمستثمرين تضمين الأصول الرقمية في محافظهم.
قال سوي تشونغ من مزود مؤشرات التشفير CF Benchmarks، إن المستثمرين الرئيسيين سيقومون بإنشاء تعرض مباشر من خلال ETF بيتكوين الفوري، كما سيقومون بتخصيص تعرضهم لهذه الفئة من الأصول من خلال منتجات أخرى. تشمل المنتجات الأكثر شيوعًا العقود الآجلة للسلع المرتبطة بالأصول الرقمية والتي يمكن أن تحقق عوائد، بالإضافة إلى المنتجات التي تقدم حماية من الاتجاه الهبوطي من خلال الخيارات. تخطط الشركة لإطلاق خيارات مؤشر بيتكوين في ناسداك.
ذكر جون دافي، كبير مسؤولي الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors، أنه يتم النظر في زيادة تعرض البيتكوين في محفظة نماذج ETF التي يديرها.
بشكل عام، على الرغم من أن حمى ETF العملات الرقمية الحالية تواجه صعوبات في التنفيذ في ظل بيئة تنظيمية قائمة، إلا أنه على المدى الطويل، مع تخفيف التنظيم وزيادة اهتمام المستثمرين، فإن دراسة المؤسسات للأصول الرقمية ستصبح اتجاهًا حتميًا نظرًا لاعتبارات جذب الحركة والتنافس في السوق. من ناحية المنتجات، لن تقتصر المؤسسات على البيتكوين والإيثيريوم، بل سيزداد تعزيز إنتاجية الأصول الرقمية ومعاييرها، وقد تشهد المشتقات ذات الصلة انفجارًا في النمو، تهدف إلى إزالة العقبات أمام دخول المستثمرين. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين في المستقبل المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالأصول الرقمية.
بالإضافة إلى المنتجات الجديدة، ستستفيد ETFs الحالية أيضًا من هذه الاتجاه. على سبيل المثال، كانت تدفقات الأموال إلى ETF الإيثريوم الفوري ضعيفة لفترة طويلة مقارنة ببيتكوين. اعتبارًا من 27 نوفمبر، كانت التدفقات الصافية للأموال في ETF الإيثريوم الفوري حوالي 240 مليون دولار، بينما بلغت التدفقات الصافية في ETF بيتكوين الفوري 30.384 مليار دولار، مما يبرز الفجوة الكبيرة بين الاثنين.
سبب هذا الاختلاف هو أن الإيثريوم يختلف عن البيتكوين من حيث استقرار القيمة والتوجه، ومن ناحية أخرى، تم تقييد وظيفته الأساسية في الرهان بواسطة SEC، مما أضعف حماس المستثمرين. من حيث التكاليف، إذا احتفظ المستثمرون بـ ETH مباشرة، يمكنهم الحصول على عائد رهان يقارب 3.5%، ولكن إذا احتفظوا بـ ETF المؤسسي، فلا يمكنهم الحصول على هذا العائد الخالي من المخاطر، بالإضافة إلى دفع رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% إلى 2.5%.
مع تغييرات الجهات التنظيمية، قد لا يتم استبعاد ETF الإيثيريوم الفوري من ميزة الرهن في المستقبل. لقد تغيرت بالفعل موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC، التي كانت تعارض الرهن بشدة، وهناك سابقة في السوق الأوروبية. مؤخراً، أعلنت شركة 21Shares AG، وهي مُصدر للـ ETP في أوروبا، عن إضافة ميزة الرهن إلى منتج ETP الأساسي للإيثيريوم.
بالطبع، على الرغم من أن مفهوم ETF يحظى بشعبية، إلا أن تدفق الأموال الفعلي لا يزال بحاجة إلى المراقبة. حتى أن جاذبية الإيثريوم لرأس المال التقليدي محدودة نسبيًا، حيث أن إجمالي أصول Solana Trust التابعة لشركة Grayscale لا يتجاوز 70 مليون دولار، ويبدو أن القوة الشرائية للاستثمار في الألتكوينات ليست كما هو متوقع. نتيجة لذلك، صرح روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في بلاك روك، أن الشركة ليست مهتمة كثيرًا بالمنتجات الرقمية الأخرى خارج البيتكوين والإيثريوم.
بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقات اللاحقة، فقد بدأت المضاربة حول ETF العملات البديلة، وهذا بلا شك يمثل دفعة قوية في سوق العملات البديلة الذي يعاني من الركود على المدى الطويل.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
2
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SybilAttackVictim
· 08-08 19:42
السوق الصاعدة ارتفع啥不行 反正BTC永远 للقمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
HodlKumamon
· 08-08 19:36
حسب حسابات شياو شياو، فإن احتمالية أن تتجاوز هذه الموجة من العملات البديلة BTC هي 73%.
تأتي موجة ETF العملات البديلة، وول ستريت تستهدف الاستثمار المتنوع في الأصول الرقمية
ETF العملات البديلة في ذروتها، وول ستريت تبدأ متابعة الأصول الرقمية المتنوعة للاستثمار
تشهد سوق الأصول الرقمية في الآونة الأخيرة تغييرات مثيرة. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد شهد تصحيحًا، إلا أن الإيثيريوم قد تجاوز عتبة 3600 دولار، وارتفعت عدة قطاعات مثل DeFi وLayer2 بشكل عام، مما أعاد الحيوية إلى سوق العملات البديلة. هذا يشكل تباينًا حادًا مع الوضع قبل بضعة أيام، عندما كان البيتكوين قريبًا من مستوى 100000 دولار، بينما كان سوق العملات البديلة يعاني من الركود.
في ظل بيئة تنظيمية تتجه نحو الصداقة، بدأت المؤسسات في وول ستريت تتجه نحو ETF العملات البديلة، مما أدخل حيوية جديدة إلى سوق العملات البديلة الذي كان خاملاً لفترة طويلة.
استعرض الوضع قبل أسبوع، حيث تجاوزت بيتكوين 99,000 دولار مما أثار اهتماماً واسعاً، لكن ردود فعل مجتمع التشفير كانت غير مبالية بشكل غير عادي. في هذه السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات، معظم المشاركين في السوق لم يستفيدوا من مكافآت السيولة، بل بدلاً من ذلك كانت العملات البديلة التي يمتلكونها تُستنزف باستمرار من قبل البيتكوين، مما أدى إلى اتجاه هبوطي مستمر. هذا يشكل تبايناً حاداً مع الدعاية الصاخبة للسوق الصاعدة، مما جعل العديد من المشاركين يشعرون بالإحباط.
تعتبر الإيثيريوم كعملة رئيسية معترف بها، لكن ارتفاعها النسبي لا يقارن ببيتكوين. على مدار العام، انخفض سعر صرف ETH/BTC من 0.053 إلى أدنى مستوى له عند 0.032، حتى بدأ في التعافي مؤخرًا. أما أداء العملات الصغيرة الأخرى فهو أقل إرضاءً.
ومع ذلك، يبدو أن سوق الألتكوينات قد بدأ في الانتعاش مؤخرًا. شهدت عملات مثل SOL وXRP وLTC وLink ارتفاعًا في الأسعار في عطلة نهاية الأسبوع الماضية. تجاوز متوسط حجم التداول اليومي في DEX على شبكة Solana 60 مليار دولار، وارتفعت XRP إلى 1.63 دولار في مرحلة ما. صباح اليوم، تجاوز الإيثيريوم 3600 دولار بقوة، مما أدى إلى ارتفاع شامل في جميع الألتكوينات، حيث سجل قطاع DeFi زيادة بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة.
تحليل أسباب ارتفاع الألتكوينات، بالإضافة إلى تأثير مشاعر السوق الصاعدة، فإن مشاركة المؤسسات من وول ستريت لا يمكن إنكارها، وETF هو التعبير الأكثر وضوحًا لذلك.
عند تتبع بداية هذه الدورة الصعودية، أشعلت الموافقة على 11 ETF لعملة البيتكوين الفورية حماس السوق. ساهم انضمام عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك وفيدليتي في دفع عملية إدخال البيتكوين إلى التيار الرئيسي، كما خفضت بشكل كبير من عتبة دخول المستثمرين العاديين إلى السوق الرقمية. بعد الموافقة على ETF لعملة البيتكوين والإيثريوم الفورية، بدأ السوق في التكهن بمن سيكون الرمز التالي الذي سيجذب أنظار وول ستريت. بناءً على تقديرات القيمة السوقية ورأس المال، كانت سولانا من أبرز المرشحين.
في أواخر يونيو، قدمت عملاق إدارة الأصول VanEck أولاً نموذج S-1 إلى SEC ل"VanEck Solana Trust"، وفي اليوم التالي تلتها 21Shares. في أوائل يوليو، قدمت بورصة شيكاغو للخيارات Cboe مستند 19b-4 لهذين الصندوقين المحتملين من Solana ETF، مما أدى إلى زيادة الضجة حول SOL ETF.
ومع ذلك، فإن موقف SEC المتشدد سرعان ما خفض حرارة ETF الألتكوين. في أغسطس، وردت أنباء تفيد بأن CBOE قد أزالت طلبين لـ Solana ETF من موقعها، واعتبر المحللون أن الموافقة أصبحت غير مرجحة.
مع مرور الوقت، تغيرت هيكلية السوق. في أواخر نوفمبر، اقترحت بورصة Cboe BZX إدراج وتداول أربعة ETFs مرتبطة بـ Solana على منصتها. تم تأسيس هذه ETFs من قبل Bitwise و VanEck و 21Shares و Canary Funds، وتم تصنيفها كـ "حصص صناديق استثمار قائمة على السلع". إذا قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC بمعالجة الطلب رسميًا، من المتوقع أن يكون الموعد النهائي للمراجعة النهائية في أوائل أغسطس 2025.
بالإضافة إلى Solana، هناك المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الألتكوينات قيد التحضير. في الشهر الماضي، قدمت Canary Capital طلبات لصناديق استثمار متداولة في الأصول الرقمية الفورية لثلاث عملات هي XRP وLitecoin وHBAR إلى SEC. ووفقًا لمصادر في الصناعة، هناك على الأقل مؤسسة واحدة تحاول التقدم بطلب للحصول على ETF لـ ADA (Cardano) أو AVAX (Avalanche).
أثارت ظهور ETF العملات البديلة نقاشات حماسية في السوق، وتوقع تدفق الأموال على المدى الطويل جعل السوق يغلي. هل ستأتي حقبة البرية ل ETFs الأصول الرقمية؟
من حيث القواعد الموضوعية، يتعين على العملات الرقمية المعتمدة لفئة ETF الفورية عادةً تلبية شرطين ضمنيين: الأول هو أنه لم يتم تحديدها بوضوح من قبل SEC كأوراق مالية؛ والثاني هو وجود مؤشرات سابقة تثبت استقرار السوق وعدم قابليته للتلاعب، والميزة النموذجية هي أن الرموز يمكن أن تُدرج في عقود الآجلة في بورصة شيكاغو للسلع (CME). حالياً، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، يبدو أن العملات الرقمية الأخرى لا تتوافق تمامًا مع هذه المعايير. بالنسبة للرموز الأكثر مركزية، قد تكون صعوبة الموافقة أكبر، خاصةً SOL، التي ليست فقط مركزية بدرجة عالية، بل تم تصنيفها بوضوح من قبل SEC كأوراق مالية.
على الرغم من ذلك، لا يزال السوق يحتفظ بنظرة إيجابية تجاه آفاق الموافقة على ETFs للرموز مثل SOL و XRP. يعتقد محلل ETFs في بلومبرغ، جيمس سيفارت، أن وقت الموافقة على هذه ETFs قد يمتد حتى نهاية عام 2025، وقد توافق الهيئة على ETFs المتعلقة بـ Solana في غضون عامين. الرئيس التنفيذي لمتجر ETFs، نيت جيراسي، أكثر تفاؤلاً، حيث يتوقع أن يكون هناك فرصة كبيرة لموافقة Solana ETF قبل نهاية العام المقبل.
توجد بعض العوامل الداعمة وراء هذا التفاؤل، وأهمها هو الرئيس المنتخب ترامب. إن التزام ترامب تجاه قطاع التشفير بدأ يتحقق تدريجياً، وقد أعطى تحسين البيئة التنظيمية ثقة أكبر لصناعة التشفير.
من منظور التنظيم الداخلي للصناعة، من المتوقع أن يشهد SEC تغييرات في القيادة. أعلن الرئيس الحالي للـ SEC، غاري جينسلر، أنه سيغادر في 20 يناير 2025، وهو اليوم الذي يتولى فيه ترامب الرئاسة رسميًا، مما يعني أن الوضع الصارم للتنظيم الذي شهدناه في السنوات الأخيرة قد يخف. خلال فترة ولايته، اتخذ جينسلر إجراءات قانونية ضد العديد من شركات التشفير مثل Coinbase وKraken، حيث أكمل الآلاف من القضايا واسترد حوالي 21 مليار دولار كغرامات، ويعتبر من المعارضين المعروفين للتشفير في الصناعة.
على الرغم من أن المرشح التالي لرئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لم يتم تحديده بعد، إلا أن هناك أنباء تفيد بأن المفوض السابق في SEC، بول أتكينز، قد يحل محل جينسلر. في ظل تصاعد الجدل حول خصائص الأوراق المالية للأصول الرقمية، هناك شائعات أيضًا بأن إدارة ترامب قد توسع من سلطات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مما يعزز من صلاحياتها في تنظيم الأصول الرقمية. إذا تحقق هذا الإجراء، قد تنخفض احتمالية اعتبار الأصول الرقمية أوراق مالية.
من منظور أوسع للبيئة الخارجية، يمكن القول إن حكومة ترامب الجديدة هي بمثابة تجمع لمؤيدي الأصول الرقمية. من بين أعضاء الحكومة الجديدة، بالإضافة إلى شخصيات معروفة مثل ماسك و هوارد لوتنيك، فإن وزير المالية سكوت بيسنت، ومستشار الأمن القومي مايكل والتز، ومدير الاستخبارات الوطنية تولسي غابارد، ووزير التجارة هوارد لوتنيك، ووزير الصحة والخدمات العامة روبرت كينيدي الصغير، هم جميعًا من مؤيدي الأصول الرقمية. من بين هؤلاء، يمتلك والتز ولوتنيك وغابارد فعليًا أصولًا رقمية، ولوتنيك هو من المعجبين المتحمسين بعملة البيتكوين، حيث يمتلك مئات الملايين من دولارات البيتكوين، وشركته كانتور فيتزجيرالد تقدم خدمات الحفظ لتيفر لسنوات عديدة.
من الواضح أن تشكيل الحكومة الجديدة يختلف كثيرًا عن السابق. نظرًا لأن صانعي القرار في المستوى العالي هم غالبًا من المؤيدين، فمن المحتمل أن يكون تنظيم العملات الرقمية أكثر مرونة. إذا كان من الممكن تأسيس إطار تنظيمي كامل للأصول الرقمية خلال فترة الحكومة الحالية، فإن توجيه التنظيم في المستقبل سيكون أكثر وضوحًا.
بصرف النظر عن الجوانب التنظيمية، فإن الشركات التابعة لترامب قد استهدفت بالفعل فرص الأعمال في مجال التشفير. في الآونة الأخيرة، كانت هناك تحركات متكررة، من خلال الاستثمارات والاستحواذات، لتوسيع نطاق صناعة التشفير. وذكرت التقارير أن شركة ترامب للإعلام والتكنولوجيا تتفاوض مع بورصة العقود الآجلة (ICE) للاستحواذ على بورصة الأصول الرقمية Bakkt. منذ فترة قصيرة، قدمت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا طلبًا لخدمة دفع بالأصول الرقمية تُدعى Truth Fi، حيث تخطط لدخول مجال المدفوعات المشفرة. تعكس هذه التحركات التجارية من جانب الشركات موقف الرئيس الإيجابي تجاه صناعة التشفير.
إنه استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، فقد تجددت الآمال في ETF لعملة الألتس في السوق. مع تغيير رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، من المتوقع أن تنتهي الجدل حول صفات الألتس كأوراق مالية، مما يمهد الأساس الأولي لتحقيق ETF.
من ناحية أخرى، حتى لو كان مستقبل ETF الألتس غير مؤكد، فإن المؤسسات في وول ستريت لا ترغب في التخلي عن هذا السوق الضخم الذي يتجاوز 30 تريليون دولار. تقوم المؤسسات المالية التقليدية ببناء منتجات استثمارية جديدة وأدوات مشتقة حول الأصول الرقمية، بحيث يمكن للمستثمرين تضمين الأصول الرقمية في محافظهم.
قال سوي تشونغ من مزود مؤشرات التشفير CF Benchmarks، إن المستثمرين الرئيسيين سيقومون بإنشاء تعرض مباشر من خلال ETF بيتكوين الفوري، كما سيقومون بتخصيص تعرضهم لهذه الفئة من الأصول من خلال منتجات أخرى. تشمل المنتجات الأكثر شيوعًا العقود الآجلة للسلع المرتبطة بالأصول الرقمية والتي يمكن أن تحقق عوائد، بالإضافة إلى المنتجات التي تقدم حماية من الاتجاه الهبوطي من خلال الخيارات. تخطط الشركة لإطلاق خيارات مؤشر بيتكوين في ناسداك.
ذكر جون دافي، كبير مسؤولي الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors، أنه يتم النظر في زيادة تعرض البيتكوين في محفظة نماذج ETF التي يديرها.
بشكل عام، على الرغم من أن حمى ETF العملات الرقمية الحالية تواجه صعوبات في التنفيذ في ظل بيئة تنظيمية قائمة، إلا أنه على المدى الطويل، مع تخفيف التنظيم وزيادة اهتمام المستثمرين، فإن دراسة المؤسسات للأصول الرقمية ستصبح اتجاهًا حتميًا نظرًا لاعتبارات جذب الحركة والتنافس في السوق. من ناحية المنتجات، لن تقتصر المؤسسات على البيتكوين والإيثيريوم، بل سيزداد تعزيز إنتاجية الأصول الرقمية ومعاييرها، وقد تشهد المشتقات ذات الصلة انفجارًا في النمو، تهدف إلى إزالة العقبات أمام دخول المستثمرين. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين في المستقبل المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالأصول الرقمية.
بالإضافة إلى المنتجات الجديدة، ستستفيد ETFs الحالية أيضًا من هذه الاتجاه. على سبيل المثال، كانت تدفقات الأموال إلى ETF الإيثريوم الفوري ضعيفة لفترة طويلة مقارنة ببيتكوين. اعتبارًا من 27 نوفمبر، كانت التدفقات الصافية للأموال في ETF الإيثريوم الفوري حوالي 240 مليون دولار، بينما بلغت التدفقات الصافية في ETF بيتكوين الفوري 30.384 مليار دولار، مما يبرز الفجوة الكبيرة بين الاثنين.
سبب هذا الاختلاف هو أن الإيثريوم يختلف عن البيتكوين من حيث استقرار القيمة والتوجه، ومن ناحية أخرى، تم تقييد وظيفته الأساسية في الرهان بواسطة SEC، مما أضعف حماس المستثمرين. من حيث التكاليف، إذا احتفظ المستثمرون بـ ETH مباشرة، يمكنهم الحصول على عائد رهان يقارب 3.5%، ولكن إذا احتفظوا بـ ETF المؤسسي، فلا يمكنهم الحصول على هذا العائد الخالي من المخاطر، بالإضافة إلى دفع رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% إلى 2.5%.
مع تغييرات الجهات التنظيمية، قد لا يتم استبعاد ETF الإيثيريوم الفوري من ميزة الرهن في المستقبل. لقد تغيرت بالفعل موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC، التي كانت تعارض الرهن بشدة، وهناك سابقة في السوق الأوروبية. مؤخراً، أعلنت شركة 21Shares AG، وهي مُصدر للـ ETP في أوروبا، عن إضافة ميزة الرهن إلى منتج ETP الأساسي للإيثيريوم.
بالطبع، على الرغم من أن مفهوم ETF يحظى بشعبية، إلا أن تدفق الأموال الفعلي لا يزال بحاجة إلى المراقبة. حتى أن جاذبية الإيثريوم لرأس المال التقليدي محدودة نسبيًا، حيث أن إجمالي أصول Solana Trust التابعة لشركة Grayscale لا يتجاوز 70 مليون دولار، ويبدو أن القوة الشرائية للاستثمار في الألتكوينات ليست كما هو متوقع. نتيجة لذلك، صرح روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في بلاك روك، أن الشركة ليست مهتمة كثيرًا بالمنتجات الرقمية الأخرى خارج البيتكوين والإيثريوم.
بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقات اللاحقة، فقد بدأت المضاربة حول ETF العملات البديلة، وهذا بلا شك يمثل دفعة قوية في سوق العملات البديلة الذي يعاني من الركود على المدى الطويل.