تحليل اتجاهات استثمار Web3: تحول السوق الابتدائية وظهور السوق الثانوية

في الآونة الأخيرة، يشهد مجال استثمار Web3 تغييرات عميقة. السوق الابتدائية تواجه تحديات صارمة، بينما السوق الثانوية تظهر نمواً مزدهراً. هذه الاتجاهات ستصبح أكثر وضوحاً في عام 2025، مما أثار مناقشات واسعة في الصناعة.

السوق الابتدائية للمعاناة

تشير البيانات إلى أن حجم جمع رأس المال من شركات رأس المال الاستثماري في مجال التشفير يتقلص باستمرار. من ذروة 33.7 مليار دولار في عام 2021، إلى 10.1 مليار دولار في عام 2023، ثم إلى أقل من 4 مليار دولار في عام 2024، وهو انخفاض مذهل. الأسباب وراء هذه الحالة معقدة، بما في ذلك محدودية الأموال، ومدة الخروج الممتدة، ومخاطر التقلبات العالية.

الأكثر إثارة للقلق هو أن العديد من رموز قفل المرحلة الأولى شهدت انخفاضًا حادًا في القيمة السوقية بعد فك القفل، حيث انخفضت بشكل متوسط بأكثر من 50%. وبعض المشاريع شهدت انخفاضات تصل إلى 95.5%. وهذا يعكس المشكلة الأساسية التي تواجه السوق الابتدائية: حلقة مفرغة من التمويل - الإدراج - الانهيار.

نقص قوة استلام السوق الثانوية أدى إلى انهيار الأسعار بعد إطلاق الرموز. غالبًا ما يختار المستثمرون من المرحلة الأولى "تصفية الأرباح" بعد انتهاء فترة قفلهم، مما يخلق وضعًا بلا فائزين. تظهر البيانات أن المشاريع المشفرة الجديدة التي أُطلقت في 2023-2024 سجلت انخفاضًا متوسطًا بنسبة 45% خلال 90 يومًا، وانخفضت 60% من المشاريع في غضون ستة أشهر. هذه ليست مجرد مشكلة في حرارة السوق، بل تكشف أيضًا عن فشل تصميم النموذج.

ظهور نماذج الحضانة

في مواجهة تحديات السوق الابتدائية، بدأت نماذج الاستثمار الحاضنة في الظهور. العديد من المؤسسات المعروفة بدأت في تعزيز أعمال الحاضنات، من التمويل والتكنولوجيا إلى السوق والامتثال، ودعم تطوير المشاريع من جميع الجوانب. من المتوقع أن يصل حجم سوق حاضنات مشاريع البيتكوين العالمية إلى 5.7 مليار دولار بحلول عام 2032، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 19.1٪.

تتمثل مزايا نموذج الحضانة في:

1. تدخل شامل، لتوفير دعم عميق للمشاريع
2. طرق الخروج متنوعة، وليست مقصورة على إدراج الرموز
3. استثمار الأموال مرن، ويمكن تقليل الحاجة إلى النقد من خلال تبادل الموارد

ومع ذلك، يتطلب نموذج الحضانة متطلبات عالية من المستثمرين، حيث يجب أن يمتلكوا مهارات شاملة في التكنولوجيا والسوق، بالإضافة إلى موارد صناعية غنية.

السوق الثانوية的蓬勃发展

بالمقارنة مع الركود في السوق الابتدائية، أصبحت السوق الثانوية ملاذًا للتمويل. بلغ إجمالي حجم التداول الفوري في السوق الثانوية للعملات المشفرة في عام 2024 حوالي 130 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها حوالي 40%. بالإضافة إلى الأصول الرئيسية، تحظى العملات Meme والذكاء الاصطناعي وDePIN وغيرها من القطاعات الناشئة أيضًا باهتمام كبير.

تظهر الجولة الحالية من السوق الثانوية سمات جديدة:

1. القيادة من قبل المؤسسات: زيادة كبيرة في حجم إدارة الأصول المشفرة، تدفق الأموال من المؤسسات المالية التقليدية
2. مدفوعة بالاستراتيجيات: أصبحت استراتيجيات مالية مثل arbitrage، hedge، و options شائعة.
3. السيولة أولاً: يركز المستثمرون بشكل أكبر على العوائد قصيرة الأجل، وتلقى الأصول عالية التقلب مثل MEMECoin اهتماماً.

اختيار المستثمرين

على الرغم من أن نموذج رأس المال المغامر قد واجه بعض الصعوبات، إلا أن دورة السوق لم تتغير أبداً. عند النظر إلى التاريخ، حققت رأس المال المغامر في مجال التشفير نمواً بمعدل 17 مرة بعد الانخفاض في عام 2018. بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة الصافية العالية، فإن المسارات الاستثمارية المتاحة حالياً هي:

1. نموذج الاحتضان: التعاون العميق، دعم كامل لسلسلة تطوير المشاريع
2. السوق الثانوية: سيولة عالية، استراتيجيات مرنة

بغض النظر عن المسار المختار، فإن قضايا الامتثال هي الاعتبار الأساسي. مع تزايد تنظيمات التشفير العالمية، تواجه طرق الاستثمار المختلفة متطلبات امتثال ومخاطر قانونية وترتيبات ضريبية مختلفة. في بيئة السوق المضطربة، لا يعد الامتثال مجرد دورة أساسية في إدارة المخاطر، بل هو أيضًا حجر الزاوية لعبور الدورات وترتيب استثمارات مستقرة.