المنافسة العالمية لترميز الأصول: الوضع الاستراتيجي لهونغ كونغ والتحديات المستقبلية
في مجال التمويل العالمي، تحدث ثورة صامتة بهدوء. إن ترميز الأصول الحقيقية (RWA) يدخل التيار الرئيسي بسرعة مذهلة، معيدًا تشكيل طرق تكوين رأس المال وتوزيع الأصول والوصول إلى الفرص المالية. حاليًا، يتم تداول أكثر من 24 مليار دولار أمريكي من RWA على سلاسل الكتل العامة، تغطي مجالات متعددة مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع العقارية والموارد المرمزة. لم يعد هذا الاتجاه مجرد طموح للمستقبل، بل هو واقع يحدث الآن.
أظهرت هونغ كونغ موقعها الاستراتيجي الفريد في هذه المنافسة العالمية. في 26 يونيو، أصدرت بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0، حيث اقترحت هونغ كونغ إطار "Leap" التنظيمي، مما وسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، وأطراف الحفظ، ومنصات RWA. لا تعكس هذه الخطوة فقط السماح بترميز الأصول، بل تعكس أيضًا عزمها القوي على تعزيز ترميز الأصول.
إطار "Leap" يتضمن تبسيط القوانين والتنظيمات، توسيع منتجات ترميز الأصول، تعزيز تطبيق السيناريوهات، وتطوير المواهب والشركاء في أربعة مجالات. من خلال إنشاء نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتحديد الإطار التنظيمي لصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة، واستمرار التجارب السابقة في مجال السندات الرقمية والتمويل الأخضر، تقوم هونغ كونغ ببناء رؤية أكبر، تشجع ترميز مجموعة متنوعة من الأصول بدءًا من المعادن الثمينة إلى البنية التحتية للطاقة المتجددة.
تتميز استراتيجية هونغ كونغ بوضوح عن الأسواق الأخرى. اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت بشكل أساسي على المشاركة المؤسسية، مع تقييد مشاركة المستثمرين الأفراد. بالمقابل، اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية وانفتاحًا، حيث سمحت للمستخدمين الأفراد بالمشاركة مع وضع قواعد ملائمة واضحة، مما وسع من المساحة السوقية المحتملة.
ومع ذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي فقط لا يكفي لضمان النجاح. التحدي الحقيقي هو خلق المنتجات التي يحتاجها السوق حقًا. إن السبب وراء فشل العديد من مشاريع ترميز الأصول ليس العقبات التقنية أو التنظيمية، بل نقص القيمة التجارية الفعلية وطلب السوق. يكمن مفتاح النجاح في ما إذا كان أصل ترميز معين يمكنه حل مشكلات فعلية لفئة معينة من المستخدمين.
لقد أثبتت بعض المشاريع قيمتها. على سبيل المثال، حصلت منتجات الديون الأمريكية المرمزة على قبول واسع بين المدخرين العالميين بفضل قدرتها على توفير عوائد مستقرة وشفافة، خاصة في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات العائد الآمن. من جهة أخرى، فتحت بروتوكولات مثل Maple Finance مسارات جديدة في مجال الائتمان الخاص من خلال ربط المقترضين المؤسسات ومقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق إدارة مخاطر شفافة على السلسلة، مما يجعل المنتجات متاحة بشكل ثنائي.
النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتطور أيضًا في هذا الاتجاه. مشروع "Project Ensemble" الذي تديره سلطة النقد في هونغ كونغ يستكشف مشاهد مثل ترميز الأصول للسندات، صناديق الاستثمار، ائتمان الكربون، بنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلسلة التوريد. رغم أن هذه المشاريع تحمل إمكانات كبيرة، إلا أنه لا يزال يتعين علينا مراقبة ما إذا كان يمكن تحقيق التطابق المثالي بين الأصول والجمهور وسيناريوهات الاستخدام.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير ترميز الأصول: تنظيم واضح، اعتراف مؤسسي، ومشاريع موثوقة تتقدم من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. تُعتبر هونغ كونغ بشكل متزايد بيئة تجريبية آمنة ومنظمة للأصول الرقمية، بالإضافة إلى مكانتها كحلقة وصل مهمة لاستراتيجية الأصول الرقمية في الصين، مما يجعل أهميتها تتجاوز السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن أكبر التحديات قد بدأت للتو. ستحدد المرحلة التالية من المنافسة مدى توافق المنتجات مع السوق، وليس فقط الاعتماد على الدعم السياسي. هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات الأصول الحقيقية التي تكون قانونية ومتوافقة وتلبي احتياجات السوق؟
ستحدد إجابات هذه الأسئلة ما إذا كانت RWA مجرد موضة عابرة أم أنها يمكن أن تصبح قوة تغيير دائمة؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة حقًا على أن تصبح مركزًا عالميًا لترميز الأصول. إذا تمكنت هونغ كونغ من مواجهة هذه التحديات بنجاح، فلن تصبح فقط رائدة، بل من المحتمل أيضًا أن تصبح واحدة من أهم صانعي أشكال المال في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية ترميز الأصول في هونغ كونغ: الفرص والتحديات في سباق الأصول العالمي
المنافسة العالمية لترميز الأصول: الوضع الاستراتيجي لهونغ كونغ والتحديات المستقبلية
في مجال التمويل العالمي، تحدث ثورة صامتة بهدوء. إن ترميز الأصول الحقيقية (RWA) يدخل التيار الرئيسي بسرعة مذهلة، معيدًا تشكيل طرق تكوين رأس المال وتوزيع الأصول والوصول إلى الفرص المالية. حاليًا، يتم تداول أكثر من 24 مليار دولار أمريكي من RWA على سلاسل الكتل العامة، تغطي مجالات متعددة مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع العقارية والموارد المرمزة. لم يعد هذا الاتجاه مجرد طموح للمستقبل، بل هو واقع يحدث الآن.
أظهرت هونغ كونغ موقعها الاستراتيجي الفريد في هذه المنافسة العالمية. في 26 يونيو، أصدرت بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0، حيث اقترحت هونغ كونغ إطار "Leap" التنظيمي، مما وسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، وأطراف الحفظ، ومنصات RWA. لا تعكس هذه الخطوة فقط السماح بترميز الأصول، بل تعكس أيضًا عزمها القوي على تعزيز ترميز الأصول.
إطار "Leap" يتضمن تبسيط القوانين والتنظيمات، توسيع منتجات ترميز الأصول، تعزيز تطبيق السيناريوهات، وتطوير المواهب والشركاء في أربعة مجالات. من خلال إنشاء نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتحديد الإطار التنظيمي لصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة، واستمرار التجارب السابقة في مجال السندات الرقمية والتمويل الأخضر، تقوم هونغ كونغ ببناء رؤية أكبر، تشجع ترميز مجموعة متنوعة من الأصول بدءًا من المعادن الثمينة إلى البنية التحتية للطاقة المتجددة.
تتميز استراتيجية هونغ كونغ بوضوح عن الأسواق الأخرى. اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت بشكل أساسي على المشاركة المؤسسية، مع تقييد مشاركة المستثمرين الأفراد. بالمقابل، اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية وانفتاحًا، حيث سمحت للمستخدمين الأفراد بالمشاركة مع وضع قواعد ملائمة واضحة، مما وسع من المساحة السوقية المحتملة.
ومع ذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي فقط لا يكفي لضمان النجاح. التحدي الحقيقي هو خلق المنتجات التي يحتاجها السوق حقًا. إن السبب وراء فشل العديد من مشاريع ترميز الأصول ليس العقبات التقنية أو التنظيمية، بل نقص القيمة التجارية الفعلية وطلب السوق. يكمن مفتاح النجاح في ما إذا كان أصل ترميز معين يمكنه حل مشكلات فعلية لفئة معينة من المستخدمين.
لقد أثبتت بعض المشاريع قيمتها. على سبيل المثال، حصلت منتجات الديون الأمريكية المرمزة على قبول واسع بين المدخرين العالميين بفضل قدرتها على توفير عوائد مستقرة وشفافة، خاصة في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات العائد الآمن. من جهة أخرى، فتحت بروتوكولات مثل Maple Finance مسارات جديدة في مجال الائتمان الخاص من خلال ربط المقترضين المؤسسات ومقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق إدارة مخاطر شفافة على السلسلة، مما يجعل المنتجات متاحة بشكل ثنائي.
النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتطور أيضًا في هذا الاتجاه. مشروع "Project Ensemble" الذي تديره سلطة النقد في هونغ كونغ يستكشف مشاهد مثل ترميز الأصول للسندات، صناديق الاستثمار، ائتمان الكربون، بنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلسلة التوريد. رغم أن هذه المشاريع تحمل إمكانات كبيرة، إلا أنه لا يزال يتعين علينا مراقبة ما إذا كان يمكن تحقيق التطابق المثالي بين الأصول والجمهور وسيناريوهات الاستخدام.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير ترميز الأصول: تنظيم واضح، اعتراف مؤسسي، ومشاريع موثوقة تتقدم من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. تُعتبر هونغ كونغ بشكل متزايد بيئة تجريبية آمنة ومنظمة للأصول الرقمية، بالإضافة إلى مكانتها كحلقة وصل مهمة لاستراتيجية الأصول الرقمية في الصين، مما يجعل أهميتها تتجاوز السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن أكبر التحديات قد بدأت للتو. ستحدد المرحلة التالية من المنافسة مدى توافق المنتجات مع السوق، وليس فقط الاعتماد على الدعم السياسي. هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات الأصول الحقيقية التي تكون قانونية ومتوافقة وتلبي احتياجات السوق؟
ستحدد إجابات هذه الأسئلة ما إذا كانت RWA مجرد موضة عابرة أم أنها يمكن أن تصبح قوة تغيير دائمة؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة حقًا على أن تصبح مركزًا عالميًا لترميز الأصول. إذا تمكنت هونغ كونغ من مواجهة هذه التحديات بنجاح، فلن تصبح فقط رائدة، بل من المحتمل أيضًا أن تصبح واحدة من أهم صانعي أشكال المال في المستقبل.