أثار حرب التعريفات الجمركية اضطرابًا في الأسواق العالمية، وارتفع مؤشر الخوف إلى أعلى مستوى له في التاريخ
في عام 2025، اندلعت حرب ضرائب شاملة في جميع أنحاء العالم. تم فرض رسوم جمركية لا تقل عن 10% على سلع جميع الدول تقريبًا، وتم فرض معدلات ضرائب أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من أكبر عجز تجاري مع الولايات المتحدة. أثار هذا الإجراء حالة من الذعر في الأسواق العالمية، والأسباب الرئيسية تشمل:
زيادة تكاليف الشركات، وتوقعات الأرباح مضغوطة
تعرّضت سلسلة الإمداد العالمية للاختلال، وزادت حالة عدم اليقين الاقتصادي
قد يؤدي إلى فرض رسوم انتقامية، مما يوسع مخاطر الحرب التجارية
في هذا السياق، تتجه سلوكيات المشاركين في سوق رأس المال على النحو التالي:
تقليل تخصيص الأصول ذات المخاطر (مثل الأسهم، العملات المشفرة)
زيادة تخصيص الأصول الآمنة (مثل الذهب، الدولار الأمريكي، الين الياباني)
زيادة التوقعات لتقلبات السوق، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر VIX
تشمل ردود الفعل المتسلسلة الناجمة عن زيادة الرسوم الجمركية ارتفاع التكاليف، وتعطيل سلاسل الإمداد العالمية، وزيادة مخاطر الانتقام، وانكماش الاستثمارات، وتدفقات الأموال الباحثة عن الملاذ، مما يؤدي في النهاية إلى إثارة الذعر في السوق.
مؤشر الخوف VIX تجاوز 60 في 7 أبريل، وهو موقف متطرف حدث فقط ثلاث مرات في التاريخ. آخر مرة حدثت في 5 أغسطس 2024، بينما كانت المرة الأولى خلال جائحة كوفيد-19 في 2020.
حالياً، يقع مؤشر VIX في بيئة تاريخية نادرة للغاية. في مواجهة مثل هذه الحالة، يصبح من الأمور الحاسمة كيفية استخدام VIX للتنبؤ باتجاهات السوق.
تحليل مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مقياس للتقلبات المتوقعة في السوق على مدى 30 يومًا، وهو مستند إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعتبر مؤشرًا مهمًا لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
باختصار، كلما زادت قيمة VIX، زادت توقعات السوق بتقلبات مستقبلية أكثر حدة، مما يعني زيادة في مشاعر الذعر؛ وكلما انخفضت قيمة VIX، كان السوق أكثر هدوءًا، مما يدل على ثقة أعلى. تظهر التجارب التاريخية أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عند تراجع السوق بشكل كبير، وينخفض عندما تستقر السوق في اتجاه صعودي. بسبب هذه العلاقة العكسية مع سوق الأسهم، يُعرف VIX أيضًا "مؤشر الذعر" أو مقياس مشاعر السوق.
يتراوح المستوى الطبيعي لمؤشر VIX حوالي 15-20، مما يعتبر منطقة هادئة؛ عندما يرتفع VIX فوق 25، يظهر أن السوق يبدأ في الشعور بالذعر بشكل واضح؛ وإذا تجاوز 35، فإنه يعتبر ذعرًا شديدًا. في حالات الأزمات القصوى (مثل الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة)، يمكن لمؤشر VIX أن يرتفع حتى فوق 50، مما يعكس ظهور مشاعر شديدة من التحوط في السوق. لذلك، من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين استشراف قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمرجع لتعديل تخصيص استثماراتهم.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى 30 أو أكثر، فإنه عادة ما يمثل أن السوق في مرحلة من الخوف الشديد أو الذعر. وغالبًا ما يصاحب هذه الحالة انخفاض حاد في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تظهر أن السوق يميل إلى التعافي بعد الخوف الشديد.
بين عامي 2018 و2024، كانت هناك حوالي عشرة أحداث حيث أغلقت VIX فوق 30، وتشمل السيناريوهات النموذجية عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع عيد الميلاد في ديسمبر 2018، وفزع الوباء في فبراير - مارس 2020، وعاصفة المستثمرين الأفراد في بداية 2021، بالإضافة إلى تأثيرات رفع أسعار الفائدة والضغوط الجيوسياسية في بداية 2022.
تشير الإحصاءات إلى أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، يميل مؤشر S&P 500 إلى تحقيق انتعاش إيجابي. بمتوسط زيادة يقارب 1.4%، وهناك حوالي 73% من الاحتمالية لارتفاعه بعد 7 أيام. وهذا يشير إلى أنه عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن سوق الأسهم غالباً ما يشهد انتعاشاً فنياً على المدى القصير.
يميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالات الذعر الشديد. تشير التقديرات الإحصائية إلى أن متوسط ارتفاع BTC على مدى 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع معدل نجاح يتراوح بين 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما ارتفع VIX بسبب أزمة جيوسياسية إلى أكثر من 30، ارتفع البيتكوين بأكثر من 20% خلال الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة انتعاش مشابهة لتراجع مشاعر الملاذ الآمن في سوق الأسهم.
ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عندما يتم رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (خوف شديد)، فإن الأحداث المؤهلة كانت نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024، حيث لم يحدث ذلك فعليًا إلا في 5 فبراير 2018، وكذلك في 28 فبراير 2020 عندما أدى الانهيار الناتج عن الوباء إلى إغلاق VIX فوق 40 (للمرة الأولى منذ أربع سنوات)، وبعد ذلك ارتفع VIX في مارس إلى مستوى تاريخي غير مسبوق بلغ 82 نقطة.
نظرًا لقلة العينات، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحدث في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 بشكل طفيف بحوالي 0.6% خلال 7 أيام (على الرغم من أن السوق كان متقلبًا بشكل كبير خلال الأسبوع ولكنه شهد ارتدادًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفع BTC بحوالي 7%. من حيث نسبة الفوز، كان كلاهما 100%، ولكن فقط بسبب الارتفاع الناتج عن حدث واحد (لا يعني أن نفس الظروف ستضمن ارتفاعًا في المستقبل). بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تتجاوز 40، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناتجة عن الذعر في السوق قد اقتربت من ذروتها، مما يزيد من احتمالية حدوث ارتداد قصير الأجل، وفي نطاق زمني كبير يعتبر ذلك نقطة منخفضة نسبيًا.
5 فبراير 2018 (ارتفاع VIX خلال اليوم بأكثر من 100% ليصل إلى ما يقرب من 50): ارتفع S&P 500 بنسبة 0.28% فقط بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. لكن البيتكوين هبط بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى أدنى مستوى محلي ~$6,900، وبعد أسبوعين ارتفع إلى أكثر من $11,000، مما يظهر قوة انتعاش كبيرة. لكن في السياق الزمني والمكاني في ذلك الوقت، لم تكن العلاقة بين البيتكوين وأصول العالم الحقيقي قوية، لذا فإن استخدام VIX لتحديد اتجاه البيتكوين في تلك الحالة لم يكن مناسبًا.
منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): بعد أن بلغ S&P 500 القاع في 23 مارس، انتعش بأكثر من 10% في أسبوع، كما ارتفعت بيتكوين بسرعة بنحو 30% من أقل من $4,000.
على الرغم من أن الأداء القصير الأمد بعد الذعر الشديد يكون إيجابيًا من الناحية الإحصائية، إلا أن ندرة العينة تعني أن عدم اليقين مرتفع، بالإضافة إلى أن ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم الأمريكية لم يكن بنفس درجة التداخل كما هو الآن. عمليًا، يُعتبر VIX فوق 40 بمثابة إشارة لتأكيد أن السوق في حالة ذعر شديد، ولا يزال من الضروري تحليل حركة السوق المستقبلية بالاستناد إلى المعلومات الأساسية.
نطاق تقلب منخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يدل على أن السوق في حالة هدوء نسبي. يكون شعور المستثمرين متفائلاً نسبياً، وطلب التحوط منخفض. لكن في هذا الوقت، فإن الاتجاهات اللاحقة ليست واضحة كما هي عندما يكون VIX مرتفعاً.
خلال الفترة من 2018 إلى 2024، انخفض VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل أوائل عام 2019 بعد الانتعاش القوي في سوق الأسهم، وفي نهاية عام 2019 خلال فترة استقرار السوق، وأثناء الصعود في سوق الأسهم في منتصف عام 2021، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة (تسمى أحيانًا هدوء السوق).
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الأحداث التي تكون فيها VIX منخفضة للغاية، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل الفوز حوالي 60-75% (أعلى بقليل من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، في بيئة منخفضة التقلب، تميل المؤشرات إلى الحفاظ على زيادة بطيئة أو تذبذب طفيف. على سبيل المثال، في الأسبوع الذي تلا انخفاض VIX إلى ما دون 15 في أكتوبر 2019، ظل مؤشر S&P 500 مستقراً تقريباً وسجل ارتفاعاً طفيفاً؛ وفي يوليو 2023، عندما كانت VIX حوالي 13، استمر المؤشر في الارتفاع ببطء حوالي 2% في الأسبوع التالي. وهذا يشير إلى أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تراجع فوري، وقد يستمر السوق في الحفاظ على الاتجاه الصاعد لفترة من الوقت. ولكن يجب الحذر من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالباً ما تشير إلى رضا السوق، وعندما تواجه السوق أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء BTC المتوسط: كانت حركة بيتكوين خلال فترة انخفاض VIX تفتقر إلى اتجاه واضح. تظهر الإحصاءات أن متوسط ارتفاعه على مدار 7 أيام كان حوالي +2% فقط، مع معدل انتصار يبلغ حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترة الهدوء المنخفضة لـ VIX مع مرحلة صعود بيتكوين (مثل ربيع 2019، حيث تزامن انخفاض VIX مع ارتفاع كبير في BTC)؛ ولكن في أوقات أخرى، سجلت BTC تصحيحًا خلال فترة انخفاض VIX (مثل أوائل 2018 عندما ظل VIX منخفضًا، وكانت بيتكوين في اتجاه هبوطي بسبب انهيار الفقاعة).
لذا فإن انخفاض VIX ليس له قيمة تنبؤية واضحة حول حركة BTC المستقبلية، ويجب دمجه مع مشاعر السوق المالية الخاصة بالعملات المشفرة والدورة الاقتصادية.
بشكل عام، عندما يكون مؤشر VIX أقل من 15، يميل مؤشر S&P 500 إلى الاستمرار في الاتجاه القائم (في معظم الحالات، يكون الارتفاع ببطء)، لكن نسبة الارتفاع ومعدل النجاح تكون واضحة أقل مقارنة بالانتعاش بعد الذعر. بينما تفتقر BTC في هذا السياق إلى نمط استجابة موحد، مما يُظهر أن انخفاض تقلبات السوق التقليدي لا يعني بالضرورة تزامن السوق المشفرة.
الخاتمة: المخاطر والفرص تسير جنباً إلى جنب
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40، قد يكون هناك خطر على المدى القصير، ولكنه أيضًا يحتوي على فرص عكسية محتملة. عادة ما تنخفض BTC بالتزامن مع ضغوط البيع الذعر، ولكن مع تراجع مشاعر الذعر، فإن البيع المفرط المتراكم يمكن أن يؤدي بسهولة إلى ارتداد تقني قوي. إذا لوحظ أن VIX بدأ في الوصول إلى ذروته ثم يتراجع (من 35 ببطء إلى أقل من 30)، فإنها قد تكون فرصة محتملة لشراء BTC على المدى القصير. ولكن يجب أيضًا فحص جدية الحدث نفسه، إذا كان هناك انفجار خطر مالي كبير، فقد تستمر السوق في الانخفاض.
عندما يكون VIX ≥ 40، فهذا يدل على أن السوق في حالة من الذعر الشديد، مع احتمالية نضوب السيولة، وسحب كبير للأموال، وما إلى ذلك. هناك احتمال كبير أن يتعرض BTC لانخفاض كبير على المدى القصير، لكن غالبًا بعد أسبوع أو أسبوعين إذا انحسرت حالة الذعر قليلاً، فإن توقعات انتعاش BTC ستكون مذهلة نسبيًا. في مثل هذا الجو، يُنصح المضاربون على المدى القصير بالحفاظ على إدارة عالية للمخاطر، والتمسك بوقف الخسارة، لأنه "عند حافة السكين"، تتواجد الأرباح والمخاطر معًا. من منظور الدورات الكبرى، فإنها تمثل نقاط منخفضة نسبيًا.
عندما يكون VIX ≤ 15، يكون السوق عمومًا في حالة طبيعية. يعتمد ارتفاع BTC في الغالب على دورات السوق المشفرة الخاصة به، أو السيولة، أو الاتجاهات الفنية. في بيئة هادئة بشكل مفرط، يجب أن نكون حذرين من أنه في حالة حدوث تغييرات مفاجئة أو أحداث سوداء، فإن VIX قد يرتفع بسرعة، وقد يتبع ذلك انخفاض في BTC. يمكن اعتبار الاحتفاظ بجزء من النقد/العملات المستقرة خلال هذه الفترة كاحتياط، مع مراقبة اتجاهات المخاطر باستمرار.
عادة ما يُعتبر النطاق الأوسط لمؤشر VIX 15-30 "نطاق التقلبات الطبيعية". يتأثر BTC أيضًا بدورات التشفير والأوضاع المالية الكلية، وفي هذه الحالة يمكن اعتبار VIX مؤشراً مساعداً. إذا ارتفع VIX من 20 إلى ما يقرب من 30، فهذا يدل على تصاعد الخوف، مما يتطلب توخي الحذر من المخاطر؛ وعلى العكس، إذا تراجع VIX من 25 ببطء إلى أقل من 20، فهذا يُظهر تراجع الخوف، وقد يكون BTC أكثر استقرارًا.
في الوقت الحالي، يتواجد مؤشر VIX عند 50، ومع مواجهة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، فإن السوق دائمًا ما تولد من اليأس.
خلال جائحة 2020 ، تجاوز مؤشر VIX أعلى نقطة له 80 ، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة ، وحتى بعد الانخفاض الناتج عن الذعر ، لا يزال مؤشر S&P 500 قريبًا من 5000 نقطة ، وهو ما يزيد عن 100% عائد على الاستثمار خلال خمس سنوات ؛ في نفس الوقت ، كان البيتكوين في نقطة شراء ممتازة ، حيث كان سعره 4800 دولار فقط ، بينما بلغ ذروة هذا السوق الصاعدة 110000 دولار ، مع ارتفاع يقارب 25 ضعفًا.
عادة ما تكون كل مرة انخفاض كبير مصحوبة بإعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، والفوضى هي الدرج، وما إذا كان يمكن استخدام هذه الفرصة للصعود هو الموضوع الرئيسي في هذه الفترة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoPunster
· منذ 5 س
بمجرد أن يأتي السوق الهابطة ، يكون الجميع سيد النفور من المخاطرة ، وتحذير الذعر من المستوى 60 ، والذي يمكنه تحمله
شاهد النسخة الأصليةرد0
down_only_larry
· 08-10 04:12
زيادة المركز 接下来就看命了
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rekt_Recovery
· 08-10 04:09
يا رجل، لقد رأينا هذا الفيلم من قبل... ذكرياتي المؤلمة من 2018 تعود الآن... حان الوقت لتخزين الذهب والدعاء
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeWhisperer
· 08-10 03:54
أيوه عالم العملات الرقمية حمقى اجتمعوا للذهاب إلى الموت
شاهد النسخة الأصليةرد0
TxFailed
· 08-10 03:54
حسناً... ها نحن نعود مرة أخرى. أجواء حرب التجارة الكلاسيكية لعام 2018 ولكن هذه المرة بشكل أقوى. تقنياً، حقائبي قد تضررت بما فيه الكفاية بالفعل.
حرب الرسوم الجمركية تثير الذعر العالمي، VIX يرتفع إلى 60 ويحقق أعلى مستوى تاريخي له
أثار حرب التعريفات الجمركية اضطرابًا في الأسواق العالمية، وارتفع مؤشر الخوف إلى أعلى مستوى له في التاريخ
في عام 2025، اندلعت حرب ضرائب شاملة في جميع أنحاء العالم. تم فرض رسوم جمركية لا تقل عن 10% على سلع جميع الدول تقريبًا، وتم فرض معدلات ضرائب أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من أكبر عجز تجاري مع الولايات المتحدة. أثار هذا الإجراء حالة من الذعر في الأسواق العالمية، والأسباب الرئيسية تشمل:
في هذا السياق، تتجه سلوكيات المشاركين في سوق رأس المال على النحو التالي:
تشمل ردود الفعل المتسلسلة الناجمة عن زيادة الرسوم الجمركية ارتفاع التكاليف، وتعطيل سلاسل الإمداد العالمية، وزيادة مخاطر الانتقام، وانكماش الاستثمارات، وتدفقات الأموال الباحثة عن الملاذ، مما يؤدي في النهاية إلى إثارة الذعر في السوق.
مؤشر الخوف VIX تجاوز 60 في 7 أبريل، وهو موقف متطرف حدث فقط ثلاث مرات في التاريخ. آخر مرة حدثت في 5 أغسطس 2024، بينما كانت المرة الأولى خلال جائحة كوفيد-19 في 2020.
حالياً، يقع مؤشر VIX في بيئة تاريخية نادرة للغاية. في مواجهة مثل هذه الحالة، يصبح من الأمور الحاسمة كيفية استخدام VIX للتنبؤ باتجاهات السوق.
تحليل مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مقياس للتقلبات المتوقعة في السوق على مدى 30 يومًا، وهو مستند إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعتبر مؤشرًا مهمًا لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
باختصار، كلما زادت قيمة VIX، زادت توقعات السوق بتقلبات مستقبلية أكثر حدة، مما يعني زيادة في مشاعر الذعر؛ وكلما انخفضت قيمة VIX، كان السوق أكثر هدوءًا، مما يدل على ثقة أعلى. تظهر التجارب التاريخية أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عند تراجع السوق بشكل كبير، وينخفض عندما تستقر السوق في اتجاه صعودي. بسبب هذه العلاقة العكسية مع سوق الأسهم، يُعرف VIX أيضًا "مؤشر الذعر" أو مقياس مشاعر السوق.
يتراوح المستوى الطبيعي لمؤشر VIX حوالي 15-20، مما يعتبر منطقة هادئة؛ عندما يرتفع VIX فوق 25، يظهر أن السوق يبدأ في الشعور بالذعر بشكل واضح؛ وإذا تجاوز 35، فإنه يعتبر ذعرًا شديدًا. في حالات الأزمات القصوى (مثل الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة)، يمكن لمؤشر VIX أن يرتفع حتى فوق 50، مما يعكس ظهور مشاعر شديدة من التحوط في السوق. لذلك، من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين استشراف قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمرجع لتعديل تخصيص استثماراتهم.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى 30 أو أكثر، فإنه عادة ما يمثل أن السوق في مرحلة من الخوف الشديد أو الذعر. وغالبًا ما يصاحب هذه الحالة انخفاض حاد في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تظهر أن السوق يميل إلى التعافي بعد الخوف الشديد.
بين عامي 2018 و2024، كانت هناك حوالي عشرة أحداث حيث أغلقت VIX فوق 30، وتشمل السيناريوهات النموذجية عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع عيد الميلاد في ديسمبر 2018، وفزع الوباء في فبراير - مارس 2020، وعاصفة المستثمرين الأفراد في بداية 2021، بالإضافة إلى تأثيرات رفع أسعار الفائدة والضغوط الجيوسياسية في بداية 2022.
تشير الإحصاءات إلى أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، يميل مؤشر S&P 500 إلى تحقيق انتعاش إيجابي. بمتوسط زيادة يقارب 1.4%، وهناك حوالي 73% من الاحتمالية لارتفاعه بعد 7 أيام. وهذا يشير إلى أنه عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن سوق الأسهم غالباً ما يشهد انتعاشاً فنياً على المدى القصير.
يميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالات الذعر الشديد. تشير التقديرات الإحصائية إلى أن متوسط ارتفاع BTC على مدى 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع معدل نجاح يتراوح بين 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما ارتفع VIX بسبب أزمة جيوسياسية إلى أكثر من 30، ارتفع البيتكوين بأكثر من 20% خلال الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة انتعاش مشابهة لتراجع مشاعر الملاذ الآمن في سوق الأسهم.
ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عندما يتم رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (خوف شديد)، فإن الأحداث المؤهلة كانت نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024، حيث لم يحدث ذلك فعليًا إلا في 5 فبراير 2018، وكذلك في 28 فبراير 2020 عندما أدى الانهيار الناتج عن الوباء إلى إغلاق VIX فوق 40 (للمرة الأولى منذ أربع سنوات)، وبعد ذلك ارتفع VIX في مارس إلى مستوى تاريخي غير مسبوق بلغ 82 نقطة.
نظرًا لقلة العينات، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحدث في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 بشكل طفيف بحوالي 0.6% خلال 7 أيام (على الرغم من أن السوق كان متقلبًا بشكل كبير خلال الأسبوع ولكنه شهد ارتدادًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفع BTC بحوالي 7%. من حيث نسبة الفوز، كان كلاهما 100%، ولكن فقط بسبب الارتفاع الناتج عن حدث واحد (لا يعني أن نفس الظروف ستضمن ارتفاعًا في المستقبل). بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تتجاوز 40، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناتجة عن الذعر في السوق قد اقتربت من ذروتها، مما يزيد من احتمالية حدوث ارتداد قصير الأجل، وفي نطاق زمني كبير يعتبر ذلك نقطة منخفضة نسبيًا.
5 فبراير 2018 (ارتفاع VIX خلال اليوم بأكثر من 100% ليصل إلى ما يقرب من 50): ارتفع S&P 500 بنسبة 0.28% فقط بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. لكن البيتكوين هبط بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى أدنى مستوى محلي ~$6,900، وبعد أسبوعين ارتفع إلى أكثر من $11,000، مما يظهر قوة انتعاش كبيرة. لكن في السياق الزمني والمكاني في ذلك الوقت، لم تكن العلاقة بين البيتكوين وأصول العالم الحقيقي قوية، لذا فإن استخدام VIX لتحديد اتجاه البيتكوين في تلك الحالة لم يكن مناسبًا.
منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): بعد أن بلغ S&P 500 القاع في 23 مارس، انتعش بأكثر من 10% في أسبوع، كما ارتفعت بيتكوين بسرعة بنحو 30% من أقل من $4,000.
على الرغم من أن الأداء القصير الأمد بعد الذعر الشديد يكون إيجابيًا من الناحية الإحصائية، إلا أن ندرة العينة تعني أن عدم اليقين مرتفع، بالإضافة إلى أن ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم الأمريكية لم يكن بنفس درجة التداخل كما هو الآن. عمليًا، يُعتبر VIX فوق 40 بمثابة إشارة لتأكيد أن السوق في حالة ذعر شديد، ولا يزال من الضروري تحليل حركة السوق المستقبلية بالاستناد إلى المعلومات الأساسية.
نطاق تقلب منخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يدل على أن السوق في حالة هدوء نسبي. يكون شعور المستثمرين متفائلاً نسبياً، وطلب التحوط منخفض. لكن في هذا الوقت، فإن الاتجاهات اللاحقة ليست واضحة كما هي عندما يكون VIX مرتفعاً.
خلال الفترة من 2018 إلى 2024، انخفض VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل أوائل عام 2019 بعد الانتعاش القوي في سوق الأسهم، وفي نهاية عام 2019 خلال فترة استقرار السوق، وأثناء الصعود في سوق الأسهم في منتصف عام 2021، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة (تسمى أحيانًا هدوء السوق).
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الأحداث التي تكون فيها VIX منخفضة للغاية، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل الفوز حوالي 60-75% (أعلى بقليل من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، في بيئة منخفضة التقلب، تميل المؤشرات إلى الحفاظ على زيادة بطيئة أو تذبذب طفيف. على سبيل المثال، في الأسبوع الذي تلا انخفاض VIX إلى ما دون 15 في أكتوبر 2019، ظل مؤشر S&P 500 مستقراً تقريباً وسجل ارتفاعاً طفيفاً؛ وفي يوليو 2023، عندما كانت VIX حوالي 13، استمر المؤشر في الارتفاع ببطء حوالي 2% في الأسبوع التالي. وهذا يشير إلى أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تراجع فوري، وقد يستمر السوق في الحفاظ على الاتجاه الصاعد لفترة من الوقت. ولكن يجب الحذر من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالباً ما تشير إلى رضا السوق، وعندما تواجه السوق أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء BTC المتوسط: كانت حركة بيتكوين خلال فترة انخفاض VIX تفتقر إلى اتجاه واضح. تظهر الإحصاءات أن متوسط ارتفاعه على مدار 7 أيام كان حوالي +2% فقط، مع معدل انتصار يبلغ حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترة الهدوء المنخفضة لـ VIX مع مرحلة صعود بيتكوين (مثل ربيع 2019، حيث تزامن انخفاض VIX مع ارتفاع كبير في BTC)؛ ولكن في أوقات أخرى، سجلت BTC تصحيحًا خلال فترة انخفاض VIX (مثل أوائل 2018 عندما ظل VIX منخفضًا، وكانت بيتكوين في اتجاه هبوطي بسبب انهيار الفقاعة).
لذا فإن انخفاض VIX ليس له قيمة تنبؤية واضحة حول حركة BTC المستقبلية، ويجب دمجه مع مشاعر السوق المالية الخاصة بالعملات المشفرة والدورة الاقتصادية.
بشكل عام، عندما يكون مؤشر VIX أقل من 15، يميل مؤشر S&P 500 إلى الاستمرار في الاتجاه القائم (في معظم الحالات، يكون الارتفاع ببطء)، لكن نسبة الارتفاع ومعدل النجاح تكون واضحة أقل مقارنة بالانتعاش بعد الذعر. بينما تفتقر BTC في هذا السياق إلى نمط استجابة موحد، مما يُظهر أن انخفاض تقلبات السوق التقليدي لا يعني بالضرورة تزامن السوق المشفرة.
الخاتمة: المخاطر والفرص تسير جنباً إلى جنب
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40، قد يكون هناك خطر على المدى القصير، ولكنه أيضًا يحتوي على فرص عكسية محتملة. عادة ما تنخفض BTC بالتزامن مع ضغوط البيع الذعر، ولكن مع تراجع مشاعر الذعر، فإن البيع المفرط المتراكم يمكن أن يؤدي بسهولة إلى ارتداد تقني قوي. إذا لوحظ أن VIX بدأ في الوصول إلى ذروته ثم يتراجع (من 35 ببطء إلى أقل من 30)، فإنها قد تكون فرصة محتملة لشراء BTC على المدى القصير. ولكن يجب أيضًا فحص جدية الحدث نفسه، إذا كان هناك انفجار خطر مالي كبير، فقد تستمر السوق في الانخفاض.
عندما يكون VIX ≥ 40، فهذا يدل على أن السوق في حالة من الذعر الشديد، مع احتمالية نضوب السيولة، وسحب كبير للأموال، وما إلى ذلك. هناك احتمال كبير أن يتعرض BTC لانخفاض كبير على المدى القصير، لكن غالبًا بعد أسبوع أو أسبوعين إذا انحسرت حالة الذعر قليلاً، فإن توقعات انتعاش BTC ستكون مذهلة نسبيًا. في مثل هذا الجو، يُنصح المضاربون على المدى القصير بالحفاظ على إدارة عالية للمخاطر، والتمسك بوقف الخسارة، لأنه "عند حافة السكين"، تتواجد الأرباح والمخاطر معًا. من منظور الدورات الكبرى، فإنها تمثل نقاط منخفضة نسبيًا.
عندما يكون VIX ≤ 15، يكون السوق عمومًا في حالة طبيعية. يعتمد ارتفاع BTC في الغالب على دورات السوق المشفرة الخاصة به، أو السيولة، أو الاتجاهات الفنية. في بيئة هادئة بشكل مفرط، يجب أن نكون حذرين من أنه في حالة حدوث تغييرات مفاجئة أو أحداث سوداء، فإن VIX قد يرتفع بسرعة، وقد يتبع ذلك انخفاض في BTC. يمكن اعتبار الاحتفاظ بجزء من النقد/العملات المستقرة خلال هذه الفترة كاحتياط، مع مراقبة اتجاهات المخاطر باستمرار.
عادة ما يُعتبر النطاق الأوسط لمؤشر VIX 15-30 "نطاق التقلبات الطبيعية". يتأثر BTC أيضًا بدورات التشفير والأوضاع المالية الكلية، وفي هذه الحالة يمكن اعتبار VIX مؤشراً مساعداً. إذا ارتفع VIX من 20 إلى ما يقرب من 30، فهذا يدل على تصاعد الخوف، مما يتطلب توخي الحذر من المخاطر؛ وعلى العكس، إذا تراجع VIX من 25 ببطء إلى أقل من 20، فهذا يُظهر تراجع الخوف، وقد يكون BTC أكثر استقرارًا.
في الوقت الحالي، يتواجد مؤشر VIX عند 50، ومع مواجهة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، فإن السوق دائمًا ما تولد من اليأس.
خلال جائحة 2020 ، تجاوز مؤشر VIX أعلى نقطة له 80 ، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة ، وحتى بعد الانخفاض الناتج عن الذعر ، لا يزال مؤشر S&P 500 قريبًا من 5000 نقطة ، وهو ما يزيد عن 100% عائد على الاستثمار خلال خمس سنوات ؛ في نفس الوقت ، كان البيتكوين في نقطة شراء ممتازة ، حيث كان سعره 4800 دولار فقط ، بينما بلغ ذروة هذا السوق الصاعدة 110000 دولار ، مع ارتفاع يقارب 25 ضعفًا.
عادة ما تكون كل مرة انخفاض كبير مصحوبة بإعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، والفوضى هي الدرج، وما إذا كان يمكن استخدام هذه الفرصة للصعود هو الموضوع الرئيسي في هذه الفترة.