حصلت عملة مستقرة YLDS على موافقة SEC، مما يفتح عصرًا جديدًا لعائدات العملات المستقرة

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تقتصر هذه الخطوة على اعتراف الجهات التنظيمية بالابتكار المالي في مجال العملات المشفرة، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتحول من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عوائد متوافقة. قد يفتح ذلك مساحة أوسع لتطوير قطاع العملات المستقرة، مما يجعلها مجالًا مبتكرًا آخر يجذب资金 مؤسسية كبيرة بعد البيتكوين.

الأسباب التي أدت إلى موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS

في عام 2024، حقق أحد مصدري العملات المستقرة المعروفين أرباحًا تصل إلى 13.7 مليار دولار على مدار العام، متجاوزًا مستوى أرباح عمالقة التمويل التقليدي. تأتي هذه الأرباح في الغالب من عائدات استثمارات الأصول الاحتياطية، لكنها لا تتعلق بالمحتفظين. تستهدف العملات المستقرة المدفوعة بالفائدة هذه الثغرة.

الجوهر في عملة مستقرة ذات فائدة هو "إعادة توزيع حقوق العائدات على الأصول". أثناء الحفاظ على الاستقرار، فإنه من خلال ترميز حقوق العائدات للأصول الأساسية، يتيح للمستثمرين الاستفادة المباشرة من العائدات. هذه الطريقة "حمل العملة يعني كسب الفائدة" تجعل عوائد الأموال بدون أي عوائق، مما يحقق "ديمقراطية العائدات".

السبب وراء حصول YLDS على موافقة SEC هو أنه يتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لأن هيكله مشابه للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، فإن عملة الإقراض المستقرة تُعتبر بوضوح ضمن فئة "الأوراق المالية"، ولا توجد أي نزاعات تنظيمية. وهذا يوفر الشروط المسبقة لضم SEC إلى التنظيم.

ومع ذلك، لا يعني ذلك أن التحديات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة التقليدية ستتغير على الفور. يتوقع الخبراء أن يتم تطبيق مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة تدريجياً في غضون 1 إلى 1.5 سنة قادمة.

تصميم YLDS المتوافق يوفر نموذجاً للمشاريع المماثلة في المستقبل. من المحتمل أن تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفائدة خلال السنوات 1-2 القادمة، مما سيشجع المزيد من الدول والمناطق على النظر في تدابير تنظيمية ذات صلة. بالنسبة للمناطق التي تعتبر العملات المستقرة أدوات دفع، قد تحتاج إلى تعديل النظام التنظيمي الحالي أو النظر في إدراج العملات المستقرة ذات الفائدة ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية المرمزة.

تسارع ظهور عملات مستقرة ذات فائدة في توطين سوق التشفير

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS، مما يشير إلى أن العملة المستقرة قد تتطور من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول يجمع بين خصائص "أداة الدفع" و"أداة العائد"، مما سيعجل من عملية مؤسسية الدولار في سوق العملات المشفرة.

تولد عملة مستقرة العائدات المستقرة فحسب، بل يمكنها أيضًا تحسين معدل دوران الأموال من خلال التداول على السلسلة بدون وساطة وعلى مدار الساعة. أشارت إحدى المؤسسات الاستثمارية إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة قد بدأت في دمج عملة مستقرة في استراتيجيات إدارة النقد. بعد الموافقة على YLDS، قد يرتفع مستوى قبول ومشاركة المستثمرين المؤسسيين في هذه النوع من العملات المستقرة.

من المتوقع بشكل متفائل أن تشهد عملة مستقرة ذات فائدة نمواً هائلاً في السنوات 3-5 المقبلة، وأن تستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة التالية التي تجذب اهتماماً واستثماراً كبيرين من المؤسسات بعد البيتكوين.

سيعزز ظهور عملات مستقرة بفائدة أيضًا الهيمنة المستمرة للدولار في عالم التشفير. على الرغم من تسارع إزالة الدولار من العالم المادي، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء من خلال الاستخدام الواسع لعملات مستقرة بالدولار، أو من خلال موجة التوكن المعززة التي أطلقتها مؤسسات وول ستريت، فإن كل ذلك يعزز من تأثير الأصول الدولارية في سوق التشفير.

على المدى القصير، من الصعب عكس هذه الاتجاهات. من حيث السيولة والاستقرار وقبول السوق، لا توجد خيارات بديلة أكثر من الأصول الدولارية الممثلة بسندات الخزانة الأمريكية في المرحلة الحالية. إن موافقة SEC على YLDS تشير إلى أن الهيئات التنظيمية الأمريكية قد أعطت الضوء الأخضر لعملات مستقرة ذات فائدة مماثلة للسندات الأمريكية، مما سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مشابهة.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست فقط إنجازًا تنظيميًا في الابتكار المشفر، بل هي أيضًا علامة بارزة في ديمقراطية المال. إنها تكشف عن الطلب الدائم في السوق على "المال الذي يربح المال". مع تحسين إطار التنظيم وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد عملة مستقرة ذات فائدة تشكيل سوق العملات المستقرة، وتعزز الاتجاه نحو توطين الابتكار المالي المشفر بالدولار. ومع ذلك، تتطلب هذه العملية تحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر، وتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة، يمكن لعملة مستقرة ذات فائدة أن تحقق حقًا رؤية "لنجعل الجميع يربحون وهم مستلقون".