الأزمة القانونية للعملة المستقرة: تحليل حقوق استرداد USDT و USDC
أثارت حادثة انهيار UST الأخيرة تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة، حيث أن السؤال الأساسي هو ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بأصول كافية. تعتبر الاحتياطيات مؤشرًا مهمًا لقياس ربط قيمة العملات المستقرة، ولكن إذا لم تمنح الشروط القانونية حامليها الحق في استبدالها بالعملة القانونية، فإن معنى هذا المؤشر يصبح موضع تساؤل. ستقوم هذه المقالة بتحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وقد تكون النتائج غير متوقعة.
تحليل عملة USDT المستقرة
تنص المادة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه في حالة عدم كفاية سيولة الاحتياطي، يمكن لـ Tether تأخير استرداد أو سحب USDT، وتحتفظ بالحق في استرداد الأصول المادية. تحتوي هذه المادة على المشاكل التالية:
إذا كانت USDT مدعومة كما يُزعم بنسبة 100% من الاحتياطيات، فلماذا تحتاج إلى تأخير الاسترداد؟
إن USDT مقابل الدولار هو فقط "تقييم" بنسبة 1:1 وليس مدعومًا بالكامل من العملات القانونية.
يمكن لتذير تحديد مكونات الاحتياطي بشكل مستقل.
يحتفظ الشرط بحق "الإرجاع الفعلي"، وقد يتم إرجاع السندات والأسهم وغيرها من الأصول غير الدولار.
فقط "عملاء Tether الذين تم التحقق منهم" يمكنهم استرداد USDT مباشرة، بينما يحتاج المستخدمون العاديون إلى استخدام وسطاء مثل البورصات.
تحليل عملة مستقرة USDC
شروط استرداد USDC أكثر صرامة:
لا تتعهد Circle بالاحتفاظ باحتياطي من العملات القانونية يعادل USDC، بل يتم دعمه بأصول مقومة بالدولار.
تعهد استبدال 1 USDC مقابل 1 دولار ينطبق فقط على الشركاء المؤسسيين، ولا يمكن للمستخدمين الأفراد ممارسة حق الاسترداد بشكل مباشر.
تشير Circle بوضوح إلى أنها لا تضمن أن 1 USDC يساوي 1 دولار، ولا تتحمل مسؤولية تقلبات القيمة.
ملخص
من الناحية القانونية، لا تساوي USDT و USDC العملة القانونية، كما أن احتياطياتها ليست مرتبطة بالكامل بالعملة القانونية. قد لا يتمتع المستخدمون الأفراد بحقوق تحويل عملة مستقرة بحرية على المستوى القانوني. على الرغم من أن Tether تسمح للأفراد بأن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أنها تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. بينما تعهدت Circle بإمكانية استرداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ذلك.
إن حقوق الجهة المصدرة للعملة المستقرة ومستخدميها غير متكافئة بشكل واضح. بالنسبة لحاملي العملات العاديين، فإن إمكانية تحويلها إلى عملة قانونية في أي وقت لا تزال مسألة غير محسومة. قد تصبح هذه الغموض القانوني خطرًا محتملاً على تطوير العملات المستقرة في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل الشروط القانونية لـ USDT و USDC: مخاوف بشأن حق استرداد العملة المستقرة
الأزمة القانونية للعملة المستقرة: تحليل حقوق استرداد USDT و USDC
أثارت حادثة انهيار UST الأخيرة تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة، حيث أن السؤال الأساسي هو ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بأصول كافية. تعتبر الاحتياطيات مؤشرًا مهمًا لقياس ربط قيمة العملات المستقرة، ولكن إذا لم تمنح الشروط القانونية حامليها الحق في استبدالها بالعملة القانونية، فإن معنى هذا المؤشر يصبح موضع تساؤل. ستقوم هذه المقالة بتحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وقد تكون النتائج غير متوقعة.
تحليل عملة USDT المستقرة
تنص المادة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه في حالة عدم كفاية سيولة الاحتياطي، يمكن لـ Tether تأخير استرداد أو سحب USDT، وتحتفظ بالحق في استرداد الأصول المادية. تحتوي هذه المادة على المشاكل التالية:
إذا كانت USDT مدعومة كما يُزعم بنسبة 100% من الاحتياطيات، فلماذا تحتاج إلى تأخير الاسترداد؟
إن USDT مقابل الدولار هو فقط "تقييم" بنسبة 1:1 وليس مدعومًا بالكامل من العملات القانونية.
يمكن لتذير تحديد مكونات الاحتياطي بشكل مستقل.
يحتفظ الشرط بحق "الإرجاع الفعلي"، وقد يتم إرجاع السندات والأسهم وغيرها من الأصول غير الدولار.
فقط "عملاء Tether الذين تم التحقق منهم" يمكنهم استرداد USDT مباشرة، بينما يحتاج المستخدمون العاديون إلى استخدام وسطاء مثل البورصات.
تحليل عملة مستقرة USDC
شروط استرداد USDC أكثر صرامة:
لا تتعهد Circle بالاحتفاظ باحتياطي من العملات القانونية يعادل USDC، بل يتم دعمه بأصول مقومة بالدولار.
تعهد استبدال 1 USDC مقابل 1 دولار ينطبق فقط على الشركاء المؤسسيين، ولا يمكن للمستخدمين الأفراد ممارسة حق الاسترداد بشكل مباشر.
تشير Circle بوضوح إلى أنها لا تضمن أن 1 USDC يساوي 1 دولار، ولا تتحمل مسؤولية تقلبات القيمة.
ملخص
من الناحية القانونية، لا تساوي USDT و USDC العملة القانونية، كما أن احتياطياتها ليست مرتبطة بالكامل بالعملة القانونية. قد لا يتمتع المستخدمون الأفراد بحقوق تحويل عملة مستقرة بحرية على المستوى القانوني. على الرغم من أن Tether تسمح للأفراد بأن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أنها تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. بينما تعهدت Circle بإمكانية استرداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ذلك.
إن حقوق الجهة المصدرة للعملة المستقرة ومستخدميها غير متكافئة بشكل واضح. بالنسبة لحاملي العملات العاديين، فإن إمكانية تحويلها إلى عملة قانونية في أي وقت لا تزال مسألة غير محسومة. قد تصبح هذه الغموض القانوني خطرًا محتملاً على تطوير العملات المستقرة في المستقبل.