ارتفاع توقعات تحسين البيئة التنظيمية، منطقة Staking قد تستفيد

في الآونة الأخيرة، مع عودة قوية لشخصيات سياسية معينة، بدأت السوق تناقش التوقعات بشأن احتمال تغيير رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد أثار هذا التغيير المحتمل تكهنات حول إمكانية تحسين البيئة التنظيمية. في هذا السياق، قمنا بتحليل أي العملات المشفرة قد تستفيد أكثر من ذلك. وكانت الخلاصة أن منطقة ETH Staking من المحتمل أن تكون المستفيد المباشر، حيث من المتوقع أن تتمكن المشاريع الرائدة من الخروج من مأزقها السعري الحالي.

مراجعة التحديات التنظيمية لـ Lido

ليدو كمشروع رائد في مجال تخزين ETH، من خلال تقديم خدمات تقنية غير موثوقة، يساعد المستخدمين على المشاركة في PoS الخاص بإيثيريوم وتحقيق الأرباح، مع تقليل العقبات التقنية ومتطلبات التمويل. تم جمع 1.7 مليار دولار من خلال ثلاث جولات تمويل. منذ إطلاقه في عام 2022، ظل ليدو يحتفظ بحصة سوقية تبلغ حوالي 30% بفضل ميزته التنافسية. حتى في ظل الظروف الحالية، تظهر بيانات المنصة أن ليدو لا يزال يحتفظ بحصة سوقية تبلغ 27%، مما يشير إلى أن الطلب على أعماله لا يزال قويًا.

ومع ذلك، فإن الانخفاض الحالي في أسعار Lido يعود أساسًا إلى دعوى قضائية في نهاية عام 2023. في ذلك الوقت، قام شخص ما برفع دعوى ضد Lido DAO في المحكمة الفيدرالية في المنطقة الشمالية من كاليفورنيا، متهمًا إياها ببيع رموز LDO للجمهور بطريقة غير مسجلة، مما يخالف قانون الأوراق المالية لعام 1933. كما تتعلق الدعوى بأبرز المستثمرين في Lido، بما في ذلك العديد من شركات رأس المال الاستثماري المعروفة.

تبدأ آثار هذه الدعوى القضائية على Lido في الظهور تدريجياً. مع تقدم الإجراءات القانونية، بما في ذلك جلسات الاستماع للمواثيق وتهديد الأحكام الغيابية، اضطر Lido DAO إلى اتخاذ إجراءات نشطة، حتى أنه قام بتوظيف محامي دفاع من خلال اقتراحات المجتمع. أثارت هذه الأحداث اهتماماً واسعاً، ولها تأثير ملحوظ على سعر LDO.

الضغط التنظيمي وخصائص stETH كأوراق مالية

بالإضافة إلى الدعاوى المذكورة أعلاه، فإن دعوى هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد شركة برمجيات معينة أثرت بشكل غير مباشر على Lido. تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الشركة تمارس إصدار وبيع أوراق مالية غير مسجلة من خلال خدماتها في الرهان، وقد وصفت stETH على وجه التحديد بأنها ورقة مالية. وقد زاد ذلك من الضغوط التنظيمية التي تواجهها Lido.

من الجدير بالذكر أن انخفاض سعر LDO ناتج بشكل أساسي عن عدم اليقين الناجم عن زيادة الضغوط التنظيمية، وليس عن أداء الأعمال السيئ. يشعر المستثمرون بالقلق من أن الأحكام السلبية المحتملة قد تؤدي إلى غرامات ضخمة، مما سيؤثر بشكل كبير على سعر LDO.

الجدل حول الخصائص المالية لـ stETH

هناك وجهات نظر مختلفة في الصناعة حول ما إذا كان stETH يشكل أوراق مالية. تُستخدم "اختبار هاوي" التقليدي لتحديد ما إذا كانت الأصول تعتبر أوراق مالية، بما في ذلك معايير مثل استثمار الأموال، والمشروع المشترك، والأرباح المتوقعة، وجهود الآخرين. ومع ذلك، فإن بعض منصات تداول العملات المشفرة تعتقد أن أعمال ETH Staking لا تتوافق مع هذه المعايير، وبالتالي لا ينبغي اعتبارها معاملات أوراق مالية.

تشمل حججهم:

1. يحتفظ المستخدم بملكية الأصول، ولا توجد سلوكيات استثمار حقيقية.
2. تتم عملية الرهن من خلال شبكة لامركزية، ولا تشكل مشروعًا مشتركًا.
3. مكافآت الرهان تشبه دخل العمل، وليست عائدات استثمار.
4. مقدمو الخدمة يقدمون الدعم الفني فقط، ولا يتضمن ذلك أي سلوك إداري.

نقاط التركيز في تطوير Lido في المستقبل

منطقة التحليل الشامل، فإن التطور المستقبلي لـ Lido يستحق اهتمامًا خاصًا، والسبب كما يلي:

1. تأثرت الأسعار الحالية بشكل ملحوظ بالضغوط التنظيمية، في حين أن هذه الضغوط تحتوي على عوامل حكم ذاتي كبيرة.
2. تم تعريف ETH كسلعة، وهناك مساحة كبيرة للنقاش ذات الصلة.
3. قد يؤدي اعتماد صندوق ETF للـ ETH إلى فرص جديدة. هناك آراء في الصناعة تشير إلى أن السماح لصندوق ETF للـ ETH بتوفير عائدات رهن غير مباشر للمستثمرين قد يزيد بشكل كبير من جاذبيته.
4. تكلفة حل النزاعات ذات الصلة منخفضة نسبيًا، والتأثير يمكن التحكم فيه.

لذلك، في ظل توقعات تحسين البيئة التنظيمية الحالية، فإن تطور Lido يستحق المتابعة عن كثب. مع التغيرات المحتملة في البيئة السياسية، قد يشهد منطقة ETH Staking فرص تطوير جديدة.