كوريا الجنوبية تواجه نقطة تحول في تنظيم التشفير: لعبة الحذر والانفتاح

تمر كوريا الجنوبية بتحول عميق في سياسة التشفير، حيث تسعى الجهات التنظيمية لتحقيق توازن بين "الحذر" و"الانفتاح". هذه المتناقضات لا تتجلى فقط في صراعات الإشارات بين أعلى هيئة تنظيمية مالية والجهات التنفيذية، بل تعكس أيضًا التوازن المتكرر في تحديد موقع الأصول الرقمية لدى صناع القرار.

مؤخراً، أصدرت الهيئات الرقابية المالية تنبيهات غير رسمية للعديد من شركات إدارة الأصول المحلية، تطالبهم بتقليل تعرضهم للمخاطر تجاه بعض الشركات المدرجة في الولايات المتحدة والتي تركز على الأصول الرقمية. تستند هذه الخطوة إلى سياسة عام 2017 التي تحظر على المؤسسات المالية امتلاك أو شراء أسهم في شركات الأصول الرقمية بشكل مباشر. وأكدت الهيئات الرقابية أن القواعد الحالية لا تزال ملزمة حتى يتم تحديث اللوائح الرسمية. تتناقض هذه الممارسة بشكل لافت مع الإشارات الإيجابية التي أطلقتها لجنة الخدمات المالية مؤخراً، مما يعكس خصائص فترة الانتقال التنظيمي - حيث لم تكتمل خطة الإصلاح بعد، ولا تزال هناك مقاومة لتنفيذ القواعد القديمة.

في الوقت نفسه، أعلنت لجنة الخدمات المالية أنها ستبدأ في رفع الحظر المفروض على تداول التشفير المؤسسي الذي تم تطبيقه في عام 2017. يعتمد هذا القرار على تغيرات الديناميات السوقية، وزيادة الطلب من الشركات المحلية على المشاركة في البلوكشين، وتحسين البنية التحتية الأساسية. من المقرر تنفيذ الإطار الجديد على مراحل بحلول عام 2025، حيث سيسمح أولاً للجهات المحددة ببيع الأصول التشفيرية، ثم يتم توسيع النطاق ليشمل الشركات المدرجة والمستثمرين المحترفين.

هذه التغيرات في السياسة ليست مجرد تقليد للاتجاهات الدولية، بل تعتمد على تقييم شامل لنضوج السوق وقدرة التحكم في المخاطر. مع تنفيذ القوانين ذات الصلة، بدأت كوريا الجنوبية في بناء إطار تنظيمي متكامل. تعتقد الهيئات التنظيمية أن الاستمرار في تقييد مشاركة المؤسسات بشكل صارم قد يعيق رأس المال المحلي والتكنولوجيا من احتضان موجة التمويل بالتشفير، مما يؤدي إلى تفويت فرص التنمية.

ومع ذلك، فإن الاختلافات في تصريحات الهيئات التنظيمية تكشف عن الفجوات في فهم جوهر الأصول الرقمية. بينما ترى جهة ما أنها "وسيلة قيمة قابلة للبرمجة"، مع التركيز على إمكانياتها في الدفع عبر الحدود وإدارة المالية للشركات والابتكار المالي؛ لا تزال الجهة الأخرى تضعها في إطار سلبي من "المضاربة والف泡ة"، مع القلق من أن التحكيم التنظيمي والرافعة المالية المفرطة قد تؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق.

هذه التناقضات ليست فريدة من نوعها في كوريا الجنوبية. بدأت عدة مراكز مالية عالمية في إصدار تراخيص متعلقة بالأصول الرقمية للعمالقة الماليين التقليديين، مما يعزز توكنيزات صناديق السوق النقدية واستراتيجيات البيتكوين. بالمقارنة، تبدو خطوات كوريا الجنوبية أكثر حذراً.

أدى انقسام إشارات الرقابة إلى تأثير مباشر: الأموال متوسطة وطويلة الأجل في حالة ترقب، وتظهر شركات إدارة الأصول حذراً تجاه السوق المحلية، بينما تواجه البورصات المحلية تحديات الامتثال أثناء سعيها للحصول على التراخيص وتوسيع الأعمال المؤسسية. ومع ذلك، من منظور ماكرو، قد تكون آلام هذه الفترة الانتقالية مرحلة حتمية لنضوج السياسات بشكل طبيعي.

في المستقبل، تحتاج كوريا الجنوبية إلى تعديل القواعد المحددة لحيازات المؤسسات المالية في غضون أشهر، وتوضيح آليات تدفق رأس المال عبر الحدود وآليات التحوط من المخاطر، ودمج نوايا الانفتاح والمطالب الحذرة في تشريع موحد. من المتوقع أن يؤدي الوصول المستقر لرأس المال على مستوى المؤسسات إلى إعادة تشكيل النظام البيئي المحلي للتشفير، حيث يحاول المنظمون إنشاء "حزام عازل يجمع بين الأمان والكفاءة"، مع ضمان استقرار السوق، وتوجيه الأموال المتوافقة تدريجياً للانضمام إلى شبكة الأصول الرقمية العالمية.

إن سياسة التشفير الحالية في كوريا الجنوبية هي عملية معقدة متعددة المراكز ومتدرجة في التطور، تتضمن الحفاظ على حدود الأمان المالية التقليدية، كما تحمل في طياتها تطلعات لمستقبل التكنولوجيا المالية. يكمن المفتاح في تحقيق التنسيق بين هيئات الرقابة، بالإضافة إلى التعاون العميق بين الرقابة والابتكار، وهذا سيحدد ما إذا كانت كوريا الجنوبية قادرة على تجاوز مرحلة "الاختبار الحذر"، واحتضان العصر القادم من تطوير الأصول الرقمية.