Hyperliquid: النظام البيئي المالي داخل السلسلة الناشئ
Hyperliquid هو منصة تداول عقود دائمة داخل السلسلة سريعة للغاية، تعمل على Layer 1 الذي تم تطويره ذاتيًا، وتقدم أداءً على مستوى تبادل مركزي، مع الحفاظ على الشفافية داخل السلسلة. الرمز الأصلي $HYPE مسؤول عن إدارة الشبكة، ويمكن أن يقلل من رسوم التداول بعد الرهن، ويستعيد القيمة من خلال مزادات الإدراج.
السيولة الأساسية للبروتوكول هي HLP Vault، وهو خزنة مختلطة تجمع بين صناع السوق والمقاصة، تحتل أكثر من 90% من TVL. في مارس 2025، واجه Hyperliquid حدثاً سيئاً خطيراً: حادثة تلاعب $JELLYJELLY، والتي كادت تؤدي إلى تصفية متسلسلة لجميع الخزائن. كشفت الحادثة عن مشكلة المركزية في إدارة المدققين: تدخلت Hyper Foundation لتجنب الانهيار، ورغم أن هذه الخطوة ضمنت البقاء، إلا أنها أثارت جدلاً حول اللامركزية.
ومع ذلك، بعد الأزمة، انتعشت Hyperliquid بسرعة بفضل لزوجة الحيتان وتوسع النظام البيئي، محققة أعلى مستويات في حجم التداول، وحجم العقود المفتوحة، وسعر $HYPE. اليوم، تشمل المنصة ( HyperEVM) التي تم إطلاقها أكثر من 21 تطبيقًا لامركزيًا جديدًا، تشمل NFT، وأدوات DeFi، وبنية تحتية للخزائن، مع ميزات تفوق بكثير تلك الموجودة في منصات التداول الدائمة.
"Degen" أين يتداول الحيتان؟
جيمس وين هو شخصية مشهورة في عالم التشفير، وهو حوت مجهول الهوية، حيث حول مبلغ 210 دولار إلى 80 مليون دولار في ثلاث سنوات. إن أهم إنجازاته هي تحويل 7,000 دولار من PEPE إلى 25 مليون دولار، ويستخدم بشكل مستمر رافعة مالية 40x لتحقيق مراكز بتسعة أرقام.
وين يظهر بشكل متكرر نقاط دخوله للجمهور، ويتفاعل في الوقت الحقيقي مع تقلبات السوق، حتى أنه يتجاهل الانهيارات التي تصل إلى ثمانية أرقام. لكن الأمر الأهم ليس من هو وين، بل أين يتداول.
بالنسبة لوين وجميع المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية والمراكز الكبيرة، فإن Hyperliquid هو الساحة الجديدة. الحوت المجهول ( مثل "الأخ المطلع" ) يقوم بتداول المراكز الكبيرة على Hyperliquid، وقد اعتبرت وسائل الإعلام المشفرة الصينية مراكزهم بمثابة مؤشر لحالة السوق في الوقت الحقيقي ومكانة المنصة.
كيف وصلت Hyperliquid إلى هذه النقطة؟ لماذا يختارها المتداولون ذوو المخاطر العالية؟
سنقوم بتفكيكها واحدة تلو الأخرى.
ما هو Hyperliquid؟
Hyperliquid هو بورصة لامركزية، لكنه لا يستخدم نموذج AMM مثل بعض DEX.
إنه يعتمد على آلية دفتر الطلبات بالكامل داخل السلسلة، ولا يقوم بتسعير عبر برك السيولة، بل من خلال المطابقة داخل السلسلة، مما يوفر تجربة تداول في الوقت الفعلي مشابهة لبعض منصات التداول. يتم تنفيذ أوامر الحد، والتداول، وإلغاء الأوامر، والتسوية بشكل شفاف داخل السلسلة، ويمكن إتمام التسوية ضمن كتلة واحدة.
هايبرليكيد أنشأت سلسلة كتل Layer 1 خاصة بها، تحمل نفس الاسم "هايبرليكيد"، مصممة خصيصاً للأداء العالي. هذه النقطة تحديداً، تجعلها قادرة على تنفيذ المعاملات بالسرعة والثبات المطلوبين من قبل المتداولين ذوي التردد العالي.
هذه الأداء ليست مجرد حديث. بحلول يونيو 2025، ستصل حصة Hyperliquid في سوق المشتقات داخل السلسلة إلى 78%، مع حجم تداول يومي يتجاوز 55 مليار دولار.
Hyperliquid ليست مجرد منصة تداول، بل هي نظام مالي كامل داخل السلسلة، ورمزها الأساسي هو $HYPE.
اقتصاديات التوكن والمفاهيم
إجمالي عرض $HYPE هو 1 مليار قطعة، وسيتم توزيعه من خلال توزيع كبير في نوفمبر 2024 (310M، حيث سيتم توزيع 31% ) على حوالي 94,000 مستخدم، وهو أحد المشاريع الأكثر واقعية في توزيع المستخدمين في السنوات الأخيرة.
إجمالي 70% مخصص لتوزيع المجتمع، التحفيز والمساهمين: لا يوجد مستثمرون مغامرون. هذا نتيجة لرؤية المؤسس جيفري يان الواضحة. هو خريج رياضيات من جامعة هارفارد، ومهندس سابق في التداول عالي التردد.
يان قد صرح علنًا: "سيكون السماح لشركة VC بالتحكم في الشبكة جرحًا". يأمل في بناء نظام مالي "يبنيه المستخدمون، وينتمي أيضًا إلى المستخدمين".
تتجلى فكرة "الأولوية للمجتمع + أداء البروتوكول" هذه أيضًا في تصميم آلية $HYPE: فهي ليست فقط أداة للحكم، بل هي أيضًا رمز قابل للاستخدام فعليًا.
العملية(Utility)
$HYPE ليست فقط وظيفة الحوكمة، ولكنها تُستخدم أيضًا بشكل مباشر لتقليل رسوم المعاملات. يمكن للمستخدمين رهن $HYPE للحصول على خصم على رسوم المعاملات.
بجانب ذلك، فإن $HYPE هو جوهر الأمن السيبراني. تعمل Hyperliquid على آلية إجماع إثبات الحصة، حيث أن رهن $HYPE ليس فقط لتقليل الرسوم أو كسب المكافآت، بل هو أساس آلية إصدار الكتل بأكملها.
يجب أن تستوفي الشروط التالية لتصبح مُحققًا:
يجب أن يتم الرهان على 10,000 قطعة من $HYPE على الأقل
من خلال التحقق من الهوية KYC/KYB
بناء بنية تحتية عالية التوافر ( تشمل عدة عقد غير مصدقة )
سيتم مراقبة أداء العقد بشكل مستمر، وإدارة توزيع الحقوق من خلال برنامج التفويض الخاص بـ Hyper Foundation.
عائدات التحقق السنوية الحالية تقريبًا 2.5%، ومنحنى العائد مستند إلى تصميم نموذج الإيثيريوم.
! [IOSG يفسر Hyperliquid: Degen's New Arena ، DeFi New Ecosystem](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3311fc0c4515058639f6922f8eb80a24.webp019283746574839201
)# ميزات أخرى لـ Hyperliquid
a.HIP-1 آلية المزاد: عملية إدراج العملات الرقمية الموزعة
أحد أكثر الآليات تميزًا والتي غالبًا ما يتم التقليل من شأنها في Hyperliquid هو نظام إدراج العملات القائم على المزادات: HIP-1.
تحدد هذه الآلية من خلال داخل السلسلة المزاد الهولندي مؤهلات إدراج الرموز الجديدة:
سعر البداية هو ضعف سعر الصفقة السابقة;
استمر الانخفاض الخطي لمدة 31 ساعة، ليصل إلى أدنى مستوى له عند 10,000 USDC؛
أول محفظة تقبل السعر الحالي ستحصل على حق إنشاء وإطلاق هذا الرمز.
على عكس بعض منصات التداول التي تعمل في الظلام، وتفرض رسومًا عالية على إدراج العملات، فإن إدراج HIP-1 شفاف تمامًا، ولا يتطلب أي مفاوضات، ولا توجد توزيعات داخلية.
على سبيل المثال، في نهاية عام 2024، اتهم شخص ما منصة تداول معينة بطلب 15% من الرموز كرسوم إدراج لبرنامج Tier 1 معين ### ما يعادل حوالي 50 مليون دولار إلى 100 مليون دولار (. كما تم تداول أخبار تفيد بأن منصة معينة تحتاج إلى رسوم إدراج تصل إلى 300 مليون دولار.
حتى لو أطلقت منصة معينة آلية جديدة، لا يزال هناك مشكلة عدم الشفافية بوجود مشروعين ضمن التصويت، بينما يوجد فعليًا أربعة مشاريع على المنصة.
وأيضًا على Hyperliquid:
عملية المزاد بالكامل داخل السلسلة، تُنفذ بالكامل بواسطة العقود الذكية؛
100% من رسوم إدراج العملات تدخل صندوق المساعدة داخل السلسلة ) وتستخدم لإعادة شراء وإتلاف $HYPE;
لا توجد نسبة مئوية للفريق، ولا توجد حصة محفوظة.
بالمقارنة مع البروتوكولات الأخرى التي تعتمد بشكل كبير على الفرق ورأس المال الاستثماري للحصول على رسوم إدراج العملات، فإن منطق توزيع الرسوم في Hyperliquid هو:
يتم الحصول على جميع الرسوم من قبل المجتمع: يتم مشاركتها بين HLP وصندوق المساعدات وناشري السباوت.
ومع ذلك، على الرغم من أن الآلية شفافة، لا يزال هناك مشاكل واضحة في سوق Hyperliquid الفوري:
معظم أسعار المزادات قريبة من السعر الأدنى ( مثل 500 $HYPE)، مما يعكس اهتمام السوق المحدود بإدراج العملات في داخل السلسلة.
حجم تداول التوكن بعد الإطلاق منخفض جداً;
لم يتم تمييز معلومات العملات الجديدة بشكل واضح على الصفحة الرسمية، مما أدى إلى انخفاض الاهتمام؛
تمثل السوق الحالية للمشتقات 2% فقط من اجمالي حجم التداول في DEX، حيث أن 84% منها هي زوج $HYPE/USDC.
إذا كانت Hyperliquid تريد حقاً تحدي مكانة إدراج العملات في منصات التداول الأخرى، يجب عليها تحسين رؤية واجهة المستخدم، وزيادة النشاط، وتعزيز الارتباط بالسوق الثانوية.
هايبرليكيد لا تخدم فقط المتداولين النشطين، بل تقدم أيضًا للمستخدمين وسيلة لتحقيق عائدات سلبية من خلال نظام الخزينة (vault)، مما يسمح للأموال بالمشاركة في استراتيجيات التداول الخوارزمية.
يوجد حاليًا نوعان من الخزائن:
المستخدمون ينشئون خزائن ( خزائن تم إنشاؤها بواسطة المستخدمين ): يمكن لأي شخص بدء خزينة واستخدام مجموعة من الأموال للتداول. يشارك المستثمرون في الأرباح والخسائر بشكل نسبي، بينما يمكن لمديري الخزائن الحصول على 10% من الأرباح كرسوم إدارية. لضمان توافق المصالح، يجب على المديرين أن يراهنوا بمبلغ لا يقل عن 5% من القيمة الإجمالية المقفلة للخزينة ( ). هذا النموذج مشابه لـ "التداول المتبع" لبعض منصات التداول.
HLP(Hyperliquidity Provider):تعمل خزينة HLP على تنفيذ استراتيجيات السوق على Hyperliquid. على الرغم من أن تنفيذ الاستراتيجية لا يزال يتم حاليًا داخل السلسلة(offchain)، إلا أن بيانات المراكز، والطلبات المعلقة، وسجل التداول، والسحب والإيداع يتم نشرها علنًا داخل السلسلة، ويمكن لأي شخص تدقيقها. يمكن لأي شخص تقديم السيولة لـ HLP ومشاركة الأرباح والخسائر بشكل نسبي. لا تفرض HLP أي رسوم إدارة، وسيتم توزيع جميع الأرباح والخسائر بشكل نسبي وفقًا لنسبة كل مزود في الخزينة.
حاليًا، تشكل HLP 91% من إجمالي TVL لـ Hyperliquid. تنقسم استراتيجياتها إلى فئتين:
#صناعة السوق(Market Making):
الاستمرار في عرض أسعار الشراء/البيع الثنائية.
كسب فرق الأسعار (spread).
التسوية(المصفّي):
عندما ينخفض هامش المستخدم دون هامش الصيانة، يحاول النظام تنفيذ أمر محدد لإغلاق المركز؛
إذا كانت المراكز أقل من 66% من هامش الصيانة، فسيقوم النظام باستدعاء خزينة التصفية للاستيلاء على المراكز؛
HLP يحاول إغلاق الصفقة بسعر محدد، لتقليل الانزلاق والمخاطر؛
إذا كانت المخاطر كبيرة جدًا ولا يمكن التحكم فيها، فسيتم تفعيل آلية Auto-Deleveraging(ADL) لخفض المراكز بشكل قسري.
كمنظّم للصفقات، تتولى HLP إدارة مراكز المستخدمين الذين تعرضوا للتصفية وتقوم بمعالجة تقليل المراكز.
خلاصة
هيكل دخل منصة Hyperliquid هو كما يلي:
رسوم المعاملات(Taker/Maker): مخصصة لمودعي HLP;
رسوم المزاد والتداول الفوري: 100% تذهب إلى صندوق المساعدة، لاستخدامها في إعادة شراء وتدمير $HYPE;
لا توجد عمولة من الفريق / خصم من النفقات المالية، على عكس معظم DEX.
أداء HLP
نحن نقيس الإيرادات الفعلية لبروتوكول HLP من خلال "تحوط الربح والخسارة ( Hedged PnL )". لا تتضمن هذه البيانات الأرباح أو الخسائر العائمة الناتجة عن تقلبات السوق، بل تشمل فقط:
رسوم التداول للمتلقي/المنشئ;
دخل معدل التمويل;
رسوم التسوية وغيرها.
لذلك، فإنه يعكس القدرة الحقيقية "Alpha" للبروتوكول.
تشير البيانات إلى أنه في سوق الارتفاع في عام 2025، يكون صافي مركز HLP اليومي عادةً سالبًا، مما يدل على أنه في معظم الوقت، كان يتجه نحو البيع في السوق. وذلك لأن المنصة وضعت عددًا كبيرًا من أوامر الشراء المحددة، مما أدى إلى تحمل HLP أوامر البيع بشكل سلبي، مما أدى إلى انحراف الفجوة العامة نحو البيع.
في شهر مارس، يمكننا رؤية ذروة ضخمة، حيث اقتربت الفجوة الاسمية الصافية من -50000000 دولار. كانت هذه هي اللحظة التي تم فيها تقريبًا اختراق Hyperliquid في يوم انفجار حدث $JELLYJELLY.
كما ذكر سابقًا، يمثل HLP أكثر من 90٪ من TVL على Hyperliquid، ويتولى في نفس الوقت مسؤوليات مصدر السيولة الرئيسي والتصفية في المنصة. تشكل هذه النسبة العالية من التركيز خطرًا نظاميًا: إذا فشل HLP، فقد ينهار النظام بأكمله.
يمكننا أن نرى أن HLP TVL تمثل حوالي 75٪ من إجمالي TVL لسلسلة hypeliquid.
! [IOSG تفسر Hyperliquid: Degen's New Arena ، DeFi New Ecosystem])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp###
تم الكشف عن هذه النقطة بشكل صارخ في حدث $JELLYJELLY في مارس 2025. كان الحدث هجومًا مدبرًا بعناية، كاد أن يؤدي إلى تصفية نظامية لسلسلة HLP بأكملها.
ملخص عملية الحدث كالتالي:
$JELLYJELLY هو مشروع meme+ICM على سولانا, وقد بلغ قيمته السوقية $2.5 مليار, ثم انخفض إلى $10 مليون, السيولة منخفضة للغاية;
المهاجم أودع 3.5 مليون USDC كضمان على Hyperliquid؛
فتح صفقة بيع على $JELLYJELLY بسعر $0.0095، بمبلغ بيع حوالي $408万؛
شراء كميات كبيرة من السلع الفورية في نفس الوقت، مما أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الفورية بشكل كبير؛
سحب الضمان مرة أخرى، مما يؤدي إلى تصفية المراكز قسراً، وتتولى HLP الصفقة القصيرة؛
لا يوجد مشترين من الأطراف المقابلة في السوق، HLP تمتلك بشكل سلبي مراكز كبيرة من العقود الآجلة القصيرة;
بلغت الخسائر غير المغلقة في ذلك الوقت 10,000,000 دولار، وإذا استمر السعر في الارتفاع، فسوف يؤدي ذلك إلى انهيار متسلسل في جميع المنصات.
في النهاية، أصدرت Hyperliquid إعلانًا طارئًا، مشيرة إلى أنها تعرضت لـ "سلوك سوق غير عادي"، وسرعان ما قامت بتنسيق التحقق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TokenomicsTinfoilHat
· منذ 15 س
مرة أخرى إنها فخ الجيلي، يبدو أنها فشلت
شاهد النسخة الأصليةرد0
DEXRobinHood
· منذ 16 س
هل تريد أن تجرب هذا الشيء الجديد؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ValidatorVibes
· منذ 16 س
التمركز في مجموعات المدققين... مرة أخرى، أشعر بخيبة أمل. متى سيتعلمون؟
Hyperliquid: ظهور وتحديات النخبة الجديدة في المالية داخل السلسلة
Hyperliquid: النظام البيئي المالي داخل السلسلة الناشئ
Hyperliquid هو منصة تداول عقود دائمة داخل السلسلة سريعة للغاية، تعمل على Layer 1 الذي تم تطويره ذاتيًا، وتقدم أداءً على مستوى تبادل مركزي، مع الحفاظ على الشفافية داخل السلسلة. الرمز الأصلي $HYPE مسؤول عن إدارة الشبكة، ويمكن أن يقلل من رسوم التداول بعد الرهن، ويستعيد القيمة من خلال مزادات الإدراج.
السيولة الأساسية للبروتوكول هي HLP Vault، وهو خزنة مختلطة تجمع بين صناع السوق والمقاصة، تحتل أكثر من 90% من TVL. في مارس 2025، واجه Hyperliquid حدثاً سيئاً خطيراً: حادثة تلاعب $JELLYJELLY، والتي كادت تؤدي إلى تصفية متسلسلة لجميع الخزائن. كشفت الحادثة عن مشكلة المركزية في إدارة المدققين: تدخلت Hyper Foundation لتجنب الانهيار، ورغم أن هذه الخطوة ضمنت البقاء، إلا أنها أثارت جدلاً حول اللامركزية.
ومع ذلك، بعد الأزمة، انتعشت Hyperliquid بسرعة بفضل لزوجة الحيتان وتوسع النظام البيئي، محققة أعلى مستويات في حجم التداول، وحجم العقود المفتوحة، وسعر $HYPE. اليوم، تشمل المنصة ( HyperEVM) التي تم إطلاقها أكثر من 21 تطبيقًا لامركزيًا جديدًا، تشمل NFT، وأدوات DeFi، وبنية تحتية للخزائن، مع ميزات تفوق بكثير تلك الموجودة في منصات التداول الدائمة.
"Degen" أين يتداول الحيتان؟
جيمس وين هو شخصية مشهورة في عالم التشفير، وهو حوت مجهول الهوية، حيث حول مبلغ 210 دولار إلى 80 مليون دولار في ثلاث سنوات. إن أهم إنجازاته هي تحويل 7,000 دولار من PEPE إلى 25 مليون دولار، ويستخدم بشكل مستمر رافعة مالية 40x لتحقيق مراكز بتسعة أرقام.
وين يظهر بشكل متكرر نقاط دخوله للجمهور، ويتفاعل في الوقت الحقيقي مع تقلبات السوق، حتى أنه يتجاهل الانهيارات التي تصل إلى ثمانية أرقام. لكن الأمر الأهم ليس من هو وين، بل أين يتداول.
بالنسبة لوين وجميع المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية والمراكز الكبيرة، فإن Hyperliquid هو الساحة الجديدة. الحوت المجهول ( مثل "الأخ المطلع" ) يقوم بتداول المراكز الكبيرة على Hyperliquid، وقد اعتبرت وسائل الإعلام المشفرة الصينية مراكزهم بمثابة مؤشر لحالة السوق في الوقت الحقيقي ومكانة المنصة.
كيف وصلت Hyperliquid إلى هذه النقطة؟ لماذا يختارها المتداولون ذوو المخاطر العالية؟
سنقوم بتفكيكها واحدة تلو الأخرى.
ما هو Hyperliquid؟
Hyperliquid هو بورصة لامركزية، لكنه لا يستخدم نموذج AMM مثل بعض DEX.
إنه يعتمد على آلية دفتر الطلبات بالكامل داخل السلسلة، ولا يقوم بتسعير عبر برك السيولة، بل من خلال المطابقة داخل السلسلة، مما يوفر تجربة تداول في الوقت الفعلي مشابهة لبعض منصات التداول. يتم تنفيذ أوامر الحد، والتداول، وإلغاء الأوامر، والتسوية بشكل شفاف داخل السلسلة، ويمكن إتمام التسوية ضمن كتلة واحدة.
هايبرليكيد أنشأت سلسلة كتل Layer 1 خاصة بها، تحمل نفس الاسم "هايبرليكيد"، مصممة خصيصاً للأداء العالي. هذه النقطة تحديداً، تجعلها قادرة على تنفيذ المعاملات بالسرعة والثبات المطلوبين من قبل المتداولين ذوي التردد العالي.
هذه الأداء ليست مجرد حديث. بحلول يونيو 2025، ستصل حصة Hyperliquid في سوق المشتقات داخل السلسلة إلى 78%، مع حجم تداول يومي يتجاوز 55 مليار دولار.
! تفسير IOSG للسائل المفرط: ساحة Degen الجديدة ، النظام البيئي الجديد ل DeFi
$HYPE
Hyperliquid ليست مجرد منصة تداول، بل هي نظام مالي كامل داخل السلسلة، ورمزها الأساسي هو $HYPE.
اقتصاديات التوكن والمفاهيم
إجمالي عرض $HYPE هو 1 مليار قطعة، وسيتم توزيعه من خلال توزيع كبير في نوفمبر 2024 (310M، حيث سيتم توزيع 31% ) على حوالي 94,000 مستخدم، وهو أحد المشاريع الأكثر واقعية في توزيع المستخدمين في السنوات الأخيرة.
إجمالي 70% مخصص لتوزيع المجتمع، التحفيز والمساهمين: لا يوجد مستثمرون مغامرون. هذا نتيجة لرؤية المؤسس جيفري يان الواضحة. هو خريج رياضيات من جامعة هارفارد، ومهندس سابق في التداول عالي التردد.
يان قد صرح علنًا: "سيكون السماح لشركة VC بالتحكم في الشبكة جرحًا". يأمل في بناء نظام مالي "يبنيه المستخدمون، وينتمي أيضًا إلى المستخدمين".
تتجلى فكرة "الأولوية للمجتمع + أداء البروتوكول" هذه أيضًا في تصميم آلية $HYPE: فهي ليست فقط أداة للحكم، بل هي أيضًا رمز قابل للاستخدام فعليًا.
العملية(Utility)
$HYPE ليست فقط وظيفة الحوكمة، ولكنها تُستخدم أيضًا بشكل مباشر لتقليل رسوم المعاملات. يمكن للمستخدمين رهن $HYPE للحصول على خصم على رسوم المعاملات.
بجانب ذلك، فإن $HYPE هو جوهر الأمن السيبراني. تعمل Hyperliquid على آلية إجماع إثبات الحصة، حيث أن رهن $HYPE ليس فقط لتقليل الرسوم أو كسب المكافآت، بل هو أساس آلية إصدار الكتل بأكملها.
يجب أن تستوفي الشروط التالية لتصبح مُحققًا:
عائدات التحقق السنوية الحالية تقريبًا 2.5%، ومنحنى العائد مستند إلى تصميم نموذج الإيثيريوم.
! [IOSG يفسر Hyperliquid: Degen's New Arena ، DeFi New Ecosystem](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3311fc0c4515058639f6922f8eb80a24.webp019283746574839201
)# ميزات أخرى لـ Hyperliquid
a.HIP-1 آلية المزاد: عملية إدراج العملات الرقمية الموزعة
أحد أكثر الآليات تميزًا والتي غالبًا ما يتم التقليل من شأنها في Hyperliquid هو نظام إدراج العملات القائم على المزادات: HIP-1.
تحدد هذه الآلية من خلال داخل السلسلة المزاد الهولندي مؤهلات إدراج الرموز الجديدة:
على عكس بعض منصات التداول التي تعمل في الظلام، وتفرض رسومًا عالية على إدراج العملات، فإن إدراج HIP-1 شفاف تمامًا، ولا يتطلب أي مفاوضات، ولا توجد توزيعات داخلية.
على سبيل المثال، في نهاية عام 2024، اتهم شخص ما منصة تداول معينة بطلب 15% من الرموز كرسوم إدراج لبرنامج Tier 1 معين ### ما يعادل حوالي 50 مليون دولار إلى 100 مليون دولار (. كما تم تداول أخبار تفيد بأن منصة معينة تحتاج إلى رسوم إدراج تصل إلى 300 مليون دولار.
حتى لو أطلقت منصة معينة آلية جديدة، لا يزال هناك مشكلة عدم الشفافية بوجود مشروعين ضمن التصويت، بينما يوجد فعليًا أربعة مشاريع على المنصة.
وأيضًا على Hyperliquid:
بالمقارنة مع البروتوكولات الأخرى التي تعتمد بشكل كبير على الفرق ورأس المال الاستثماري للحصول على رسوم إدراج العملات، فإن منطق توزيع الرسوم في Hyperliquid هو:
ومع ذلك، على الرغم من أن الآلية شفافة، لا يزال هناك مشاكل واضحة في سوق Hyperliquid الفوري:
إذا كانت Hyperliquid تريد حقاً تحدي مكانة إدراج العملات في منصات التداول الأخرى، يجب عليها تحسين رؤية واجهة المستخدم، وزيادة النشاط، وتعزيز الارتباط بالسوق الثانوية.
! IOSG تفسر فرط السيولة: ساحة Degen الجديدة ، النظام البيئي الجديد ل DeFi
b.Vault آلية الخزنة
هايبرليكيد لا تخدم فقط المتداولين النشطين، بل تقدم أيضًا للمستخدمين وسيلة لتحقيق عائدات سلبية من خلال نظام الخزينة (vault)، مما يسمح للأموال بالمشاركة في استراتيجيات التداول الخوارزمية.
يوجد حاليًا نوعان من الخزائن:
المستخدمون ينشئون خزائن ( خزائن تم إنشاؤها بواسطة المستخدمين ): يمكن لأي شخص بدء خزينة واستخدام مجموعة من الأموال للتداول. يشارك المستثمرون في الأرباح والخسائر بشكل نسبي، بينما يمكن لمديري الخزائن الحصول على 10% من الأرباح كرسوم إدارية. لضمان توافق المصالح، يجب على المديرين أن يراهنوا بمبلغ لا يقل عن 5% من القيمة الإجمالية المقفلة للخزينة ( ). هذا النموذج مشابه لـ "التداول المتبع" لبعض منصات التداول.
HLP(Hyperliquidity Provider):تعمل خزينة HLP على تنفيذ استراتيجيات السوق على Hyperliquid. على الرغم من أن تنفيذ الاستراتيجية لا يزال يتم حاليًا داخل السلسلة(offchain)، إلا أن بيانات المراكز، والطلبات المعلقة، وسجل التداول، والسحب والإيداع يتم نشرها علنًا داخل السلسلة، ويمكن لأي شخص تدقيقها. يمكن لأي شخص تقديم السيولة لـ HLP ومشاركة الأرباح والخسائر بشكل نسبي. لا تفرض HLP أي رسوم إدارة، وسيتم توزيع جميع الأرباح والخسائر بشكل نسبي وفقًا لنسبة كل مزود في الخزينة.
حاليًا، تشكل HLP 91% من إجمالي TVL لـ Hyperliquid. تنقسم استراتيجياتها إلى فئتين:
#صناعة السوق(Market Making):
التسوية(المصفّي):
باختصار، HLP = صانع السوق + المقاصة.
خلاصة
هيكل دخل منصة Hyperliquid هو كما يلي:
أداء HLP
نحن نقيس الإيرادات الفعلية لبروتوكول HLP من خلال "تحوط الربح والخسارة ( Hedged PnL )". لا تتضمن هذه البيانات الأرباح أو الخسائر العائمة الناتجة عن تقلبات السوق، بل تشمل فقط:
لذلك، فإنه يعكس القدرة الحقيقية "Alpha" للبروتوكول.
تشير البيانات إلى أنه في سوق الارتفاع في عام 2025، يكون صافي مركز HLP اليومي عادةً سالبًا، مما يدل على أنه في معظم الوقت، كان يتجه نحو البيع في السوق. وذلك لأن المنصة وضعت عددًا كبيرًا من أوامر الشراء المحددة، مما أدى إلى تحمل HLP أوامر البيع بشكل سلبي، مما أدى إلى انحراف الفجوة العامة نحو البيع.
في شهر مارس، يمكننا رؤية ذروة ضخمة، حيث اقتربت الفجوة الاسمية الصافية من -50000000 دولار. كانت هذه هي اللحظة التي تم فيها تقريبًا اختراق Hyperliquid في يوم انفجار حدث $JELLYJELLY.
! IOSG تفسر Hyperliquid: Degen's New Arena ، DeFi New Ecosystem
( تعرض Hyperliquid
مشكلة تركيز المخاطر في HLP
كما ذكر سابقًا، يمثل HLP أكثر من 90٪ من TVL على Hyperliquid، ويتولى في نفس الوقت مسؤوليات مصدر السيولة الرئيسي والتصفية في المنصة. تشكل هذه النسبة العالية من التركيز خطرًا نظاميًا: إذا فشل HLP، فقد ينهار النظام بأكمله.
يمكننا أن نرى أن HLP TVL تمثل حوالي 75٪ من إجمالي TVL لسلسلة hypeliquid.
! [IOSG تفسر Hyperliquid: Degen's New Arena ، DeFi New Ecosystem])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp###
تم الكشف عن هذه النقطة بشكل صارخ في حدث $JELLYJELLY في مارس 2025. كان الحدث هجومًا مدبرًا بعناية، كاد أن يؤدي إلى تصفية نظامية لسلسلة HLP بأكملها.
ملخص عملية الحدث كالتالي:
في النهاية، أصدرت Hyperliquid إعلانًا طارئًا، مشيرة إلى أنها تعرضت لـ "سلوك سوق غير عادي"، وسرعان ما قامت بتنسيق التحقق.