Tokenización de activos del mundo real: análisis de la lógica subyacente y ruta de implementación para aplicaciones a gran escala
El tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es, sin duda, la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha generado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores gubernamentales de muchos países, considerándose como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente sus propios informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, han lanzado una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar en profundidad el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, hay discrepancias en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no puede resistir un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen confianza en los RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido numerosos artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, realizando un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La futura dirección clave del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en cadenas permisadas utilizando tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional ( tecnología blockchain ) + un sistema no computacional ( como el sistema legal ) + sistema de identidad en cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en cadena ( CBDC, depósitos tokenizados, moneda estable fiduciaria ) + infraestructura completa ( billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc. ).
La blockchain es la primera herramienta técnica que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos, tras el desarrollo de la informática y las redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato; por lo tanto, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / expresión tokenizada, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido conjuntamente por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo así el problema de la transmisión de confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "procesos repetibles y resultados verificables". Por lo tanto, DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática logra reducir costos y aumentar la eficiencia al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el sistema DeFi actual aún no abarca el crédito, y los préstamos no garantizados basados en crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta en la blockchain de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos e intereses de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear representaciones digitales de activos del mundo real ( como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc. ) en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libros de contabilidad distribuidos a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia mediante la adopción de la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras según reglas y condiciones predefinidas, lo que mejora las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente al proporcionar soluciones innovadoras para los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de la tecnología blockchain y la tokenización aumentan en el ámbito financiero tradicional y por parte de los gobiernos de diversos países, así como la mejora continua de la infraestructura tecnológica blockchain, esta tecnología está avanzando hacia una fusión con la arquitectura del mundo tradicional y resolviendo los verdaderos puntos de dolor en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas permisionadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadenas cruzadas será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirá en blockchains públicas y en cadenas permisionadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados en cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y alcanzar la interconexión de múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de interoperabilidad, oráculos, varios middleware, etc., se está mejorando rápidamente. Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) también se están implementando continuamente, y están apareciendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525. Además, el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el avance continuo de las pruebas de conocimiento cero, junto con la madurez cada vez mayor de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de la aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en una plataforma de blockchain programable, generalmente los activos que pueden ser tokenizados se dividen en activos tangibles como bienes raíces, coleccionables, etc. y activos intangibles como activos financieros, créditos de carbono, etc. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de libros contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará el sistema financiero y monetario futuro de toda la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "La comprensión sobre la tokenización de activos RWA se divide principalmente en dos grupos con opiniones diametralmente opuestas", a los que se les denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
( RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se refiere a la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia el rendimiento de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el aumento continuo de las tasas de interés y la reducción de la hoja de balance por parte de la Reserva Federal, lo que afecta significativamente la valoración del mercado de riesgos. La reducción de la hoja de balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una disminución constante de los rendimientos en el mercado DeFi. En este contexto, el rendimiento sin riesgo de aproximadamente el 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en algo muy atractivo para el mercado de criptomonedas. Entre las acciones más destacadas se encuentra la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año, que hasta el 20 de septiembre de 2023 ha adquirido más de 2.9 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que DAI puede aprovechar la capacidad de crédito externo para diversificar los activos que lo respaldan, y el ingreso adicional a largo plazo que ofrecen los bonos del Tesoro de EE. UU. puede ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incorporar bonos del Tesoro de EE. UU. en el balance, reducir el grado de dependencia de DAI con respecto a USDC, disminuyendo así el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro ingresarán completamente al tesoro de MakerDAO, MakerDAO también ha aumentado recientemente la tasa de interés de DAI al 8% compartiendo parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable por todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen un camino de cumplimiento, están surgiendo todo tipo de proyectos conceptuales de RWA. Se están trasladando al blockchain para su tokenización y venta diversos activos del mundo real, algunos de los cuales son bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de calidad en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de rendimiento de activos que generan ingresos ), como bonos del gobierno de EE. UU., ingresos fijos, acciones y demás, a la cadena; cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos garantizados; y cómo llevar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar (, como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc. ).
Por lo tanto, podemos ver que el RWA de Crypto refleja la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, lo que aún enfrenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento normativo. La práctica de MakerDAO es en realidad el equipo de MakerDAO realizando entradas y salidas de fondos a través de vías de cumplimiento, y comprando bonos del gobierno de EE. UU. de manera formal para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que el llamado RWA de bonos del gobierno en la cadena no son en realidad los bonos del gobierno de EE. UU. en sí, sino sus derechos de rendimiento, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del gobierno de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad operativa y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, tokens y juegos" proveniente del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte repercusión en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales en RWA, al mismo tiempo que ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de varias instituciones financieras en este ámbito, lo que ha elevado aún más las expectativas y el ambiente de especulación en el mercado.
( RWA desde la perspectiva de TradFi
Si miramos los RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo criptográfico por la rentabilidad de los activos del mundo financiero tradicional. Si se establece sobre esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital en el mercado criptográfico es básicamente insignificante en comparación con el mercado de las finanzas tradicionales, que suele ser de varios billones de dólares. No importa si se trata de bonos del Tesoro estadounidense o de cualquier otro activo financiero; no es necesario tener un canal de ventas adicional en la blockchain.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales )TradFi###, RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi, que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes, son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los problemas existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y las vías de implementación de RWA son bastante diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA de las finanzas tradicionales sigue el camino de la cadena de permisos (Permission Chain), mientras que el RWA del mundo cripto se basa en el camino de la cadena pública ###Public Chain(.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, los activos del mundo real (RWA) en las finanzas criptográficas enfrentan grandes obstáculos regulatorios tanto para los proyectos como para los usuarios. Cuando ocurren eventos negativos como Rug, los usuarios no tienen protección legal, y además, la proliferación de actividades de hackers exige un alto nivel de conciencia sobre la seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokens de una gran cantidad de activos del mundo real.
Las cadenas de permisos sobre las RWA tradicionales proporcionan condiciones básicas de cumplimiento legal para diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, realizar KYC en la cadena para establecer un sistema de identidad en la cadena es un requisito necesario para implementar las RWA. Con la garantía de un sistema legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme. A diferencia de las RWA en crypto, los activos emitidos por las instituciones en la cadena de permisos pueden ser activos nativos de la cadena en lugar de estar mapeados a activos que ya existen fuera de la cadena. El potencial de transformación que traen las RWA de estos activos financieros nativos en la cadena será enorme.
La tokenización de activos del mundo real ) las futuras direcciones clave de desarrollo se centrarán en instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y medios.
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Tokenización de activos: el camino de la profunda fusión entre TradFi y Finanzas descentralizadas
Tokenización de activos del mundo real: análisis de la lógica subyacente y ruta de implementación para aplicaciones a gran escala
El tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es, sin duda, la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha generado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores gubernamentales de muchos países, considerándose como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente sus propios informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, han lanzado una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar en profundidad el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, hay discrepancias en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no puede resistir un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen confianza en los RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido numerosos artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, realizando un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La futura dirección clave del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en cadenas permisadas utilizando tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional ( tecnología blockchain ) + un sistema no computacional ( como el sistema legal ) + sistema de identidad en cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en cadena ( CBDC, depósitos tokenizados, moneda estable fiduciaria ) + infraestructura completa ( billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc. ).
La blockchain es la primera herramienta técnica que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos, tras el desarrollo de la informática y las redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato; por lo tanto, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / expresión tokenizada, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido conjuntamente por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo así el problema de la transmisión de confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "procesos repetibles y resultados verificables". Por lo tanto, DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática logra reducir costos y aumentar la eficiencia al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el sistema DeFi actual aún no abarca el crédito, y los préstamos no garantizados basados en crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta en la blockchain de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos e intereses de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear representaciones digitales de activos del mundo real ( como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc. ) en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libros de contabilidad distribuidos a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia mediante la adopción de la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras según reglas y condiciones predefinidas, lo que mejora las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente al proporcionar soluciones innovadoras para los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de la tecnología blockchain y la tokenización aumentan en el ámbito financiero tradicional y por parte de los gobiernos de diversos países, así como la mejora continua de la infraestructura tecnológica blockchain, esta tecnología está avanzando hacia una fusión con la arquitectura del mundo tradicional y resolviendo los verdaderos puntos de dolor en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas permisionadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadenas cruzadas será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirá en blockchains públicas y en cadenas permisionadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados en cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y alcanzar la interconexión de múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de interoperabilidad, oráculos, varios middleware, etc., se está mejorando rápidamente. Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) también se están implementando continuamente, y están apareciendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525. Además, el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el avance continuo de las pruebas de conocimiento cero, junto con la madurez cada vez mayor de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de la aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en una plataforma de blockchain programable, generalmente los activos que pueden ser tokenizados se dividen en activos tangibles como bienes raíces, coleccionables, etc. y activos intangibles como activos financieros, créditos de carbono, etc. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de libros contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará el sistema financiero y monetario futuro de toda la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "La comprensión sobre la tokenización de activos RWA se divide principalmente en dos grupos con opiniones diametralmente opuestas", a los que se les denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
( RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se refiere a la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia el rendimiento de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el aumento continuo de las tasas de interés y la reducción de la hoja de balance por parte de la Reserva Federal, lo que afecta significativamente la valoración del mercado de riesgos. La reducción de la hoja de balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una disminución constante de los rendimientos en el mercado DeFi. En este contexto, el rendimiento sin riesgo de aproximadamente el 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en algo muy atractivo para el mercado de criptomonedas. Entre las acciones más destacadas se encuentra la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año, que hasta el 20 de septiembre de 2023 ha adquirido más de 2.9 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que DAI puede aprovechar la capacidad de crédito externo para diversificar los activos que lo respaldan, y el ingreso adicional a largo plazo que ofrecen los bonos del Tesoro de EE. UU. puede ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incorporar bonos del Tesoro de EE. UU. en el balance, reducir el grado de dependencia de DAI con respecto a USDC, disminuyendo así el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro ingresarán completamente al tesoro de MakerDAO, MakerDAO también ha aumentado recientemente la tasa de interés de DAI al 8% compartiendo parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable por todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen un camino de cumplimiento, están surgiendo todo tipo de proyectos conceptuales de RWA. Se están trasladando al blockchain para su tokenización y venta diversos activos del mundo real, algunos de los cuales son bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de calidad en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de rendimiento de activos que generan ingresos ), como bonos del gobierno de EE. UU., ingresos fijos, acciones y demás, a la cadena; cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos garantizados; y cómo llevar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar (, como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc. ).
Por lo tanto, podemos ver que el RWA de Crypto refleja la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, lo que aún enfrenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento normativo. La práctica de MakerDAO es en realidad el equipo de MakerDAO realizando entradas y salidas de fondos a través de vías de cumplimiento, y comprando bonos del gobierno de EE. UU. de manera formal para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que el llamado RWA de bonos del gobierno en la cadena no son en realidad los bonos del gobierno de EE. UU. en sí, sino sus derechos de rendimiento, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del gobierno de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad operativa y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, tokens y juegos" proveniente del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte repercusión en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales en RWA, al mismo tiempo que ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de varias instituciones financieras en este ámbito, lo que ha elevado aún más las expectativas y el ambiente de especulación en el mercado.
( RWA desde la perspectiva de TradFi
Si miramos los RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo criptográfico por la rentabilidad de los activos del mundo financiero tradicional. Si se establece sobre esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital en el mercado criptográfico es básicamente insignificante en comparación con el mercado de las finanzas tradicionales, que suele ser de varios billones de dólares. No importa si se trata de bonos del Tesoro estadounidense o de cualquier otro activo financiero; no es necesario tener un canal de ventas adicional en la blockchain.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales )TradFi###, RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi, que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes, son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los problemas existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y las vías de implementación de RWA son bastante diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA de las finanzas tradicionales sigue el camino de la cadena de permisos (Permission Chain), mientras que el RWA del mundo cripto se basa en el camino de la cadena pública ###Public Chain(.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, los activos del mundo real (RWA) en las finanzas criptográficas enfrentan grandes obstáculos regulatorios tanto para los proyectos como para los usuarios. Cuando ocurren eventos negativos como Rug, los usuarios no tienen protección legal, y además, la proliferación de actividades de hackers exige un alto nivel de conciencia sobre la seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokens de una gran cantidad de activos del mundo real.
Las cadenas de permisos sobre las RWA tradicionales proporcionan condiciones básicas de cumplimiento legal para diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, realizar KYC en la cadena para establecer un sistema de identidad en la cadena es un requisito necesario para implementar las RWA. Con la garantía de un sistema legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme. A diferencia de las RWA en crypto, los activos emitidos por las instituciones en la cadena de permisos pueden ser activos nativos de la cadena en lugar de estar mapeados a activos que ya existen fuera de la cadena. El potencial de transformación que traen las RWA de estos activos financieros nativos en la cadena será enorme.
La tokenización de activos del mundo real ) las futuras direcciones clave de desarrollo se centrarán en instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y medios.