Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro estadounidense. Los activos con un desempeño deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han tenido un desempeño casi estable.
En cuanto a las acciones estadounidenses, el mercado actual sigue en un mercado alcista, con la tendencia principal aún hacia arriba. Sin embargo, en los últimos meses del año, el entorno de negociación será relativamente carente de temas de rendimiento, y el espacio para el ascenso y descenso del mercado estará limitado. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias para el tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación fue rápida, el múltiplo de 21 veces sobre ganancias sigue siendo muy superior a la media de 5 años. El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado sus resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra es actualmente el soporte técnico más fuerte del mercado de valores estadounidense, las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 50 mil millones de dólares diarios ( anualmente 1 billón de dólares ), esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su rendimiento a mediados del verano, debido principalmente a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es poco probable que sus precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores retornos ajustados por riesgo de esta generación, con el índice Nasdaq 100 alcanzando una relación de Sharpe de 4(. Actualmente, el múltiplo del PER del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un desempeño como en los tres trimestres anteriores. Observamos signos de que grandes fondos están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, ), por ejemplo, ya sea de forma subjetiva o mediante estrategias pasivas, se ha incrementado la inversión en el sector de la salud, que ofrece defensividad y crecimiento no relacionado con la IA, (, se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, por lo que es más prudente mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
En la reunión de Jackson Hole el viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre la reducción de tasas, afirmando que la bajada de tasas en septiembre es un hecho, y también expresó que no desea enfriar más el mercado laboral, además de tener una mayor confianza en el camino hacia el regreso de la inflación al 2%. Sin embargo, aún insiste en que la velocidad del alivio de la política dependerá del desempeño de los datos futuros.
Personalmente, creo que la declaración de Powell esta vez no fue más dovish de lo esperado, por lo que no causó un gran revuelo en los mercados financieros tradicionales. Lo que más le preocupa a la gente es si hay oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola vez este año, y Powell no sugirió eso en absoluto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año no han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso existe la posibilidad de que se revise a la baja la expectativa de un recorte de 100 puntos básicos que actualmente se está valorando.
Sin embargo, el mercado de criptomonedas está reaccionando de manera muy fuerte, lo que puede deberse a la acumulación excesiva de posiciones cortas que ha provocado una presión ). Por ejemplo, el volumen de posiciones ha aumentado rápidamente recientemente, pero los contratos a menudo presentan tasas negativas (, así como la comprensión de los participantes del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas no es tan unificada como en el mercado tradicional, lo que significa que hay un gran amortiguamiento en la transmisión de noticias; muchas personas pueden no saber que esta semana Powell hablará en la conferencia de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya al mercado de criptomonedas para alcanzar nuevos máximos, podría ser una pregunta. Generalmente, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser favorable y el sentimiento debe ser más arriesgado, también es necesario un tema nativo de criptomonedas. NFT, DeFi, la liberación de ETF al contado, y la locura de Meme cuentan, actualmente parece que el tema más fuerte es el crecimiento del ecosistema de Telegram, si tiene potencial para convertirse en el próximo tema, aún depende del desempeño de los últimos proyectos de emisión de tokens, ¿realmente qué tipo de nuevos usuarios está trayendo?
El aumento repentino del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de esta semana de los números de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, ya hemos analizado en profundidad en videos anteriores que esta revisión ha sido excesiva, ignorando la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y que al contabilizar los números de empleo, estas personas fueron incluidas, por lo que esta corrección no tiene mucho significado. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpretó como una señal de una gran reducción de tasas.
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos los precios tienen una correlación positiva con el volumen de tenencia de los ETF, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los minoristas e incluso los inversores institucionales han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza compradora se ha convertido en los bancos centrales.
Como se puede ver en la imagen de abajo, la velocidad de entrada del ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente después de abril; en términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo cual coincide con el pico de su precio en marzo. Si la tasa de rendimiento libre de riesgo disminuye, es muy posible que atraiga a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
![Informe macroeconómico semanal de Cycle Capital (8.25): tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Desde la perspectiva de las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategia subjetiva lo hicieron bastante bien, reduciendo posiciones a tiempo, y en agosto tuvieron la oportunidad de atacar. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento ha sido muy rápida, y las posiciones han vuelto al percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategia sistemática han reaccionado un poco más lento, actualmente sólo están en el percentil 51.
Los bajistas del mercado de valores cerraron posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo popular de Trump ha dejado de caer, la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado, y Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. este fin de semana. Es posible que el intercambio de Trump vuelva a calentarse, lo cual es en general algo bueno para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China ha estado en declive, pero los fondos con concepto chino han estado experimentando entradas netas. Esta semana, las entradas netas de 4.9 mil millones de dólares alcanzaron un máximo de cinco semanas, siendo la duodécima semana consecutiva de entradas netas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha recibido la mayor entrada de capital. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia del mercado en descenso son, probablemente, el equipo nacional o fondos de largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Sin embargo, desde la perspectiva de los clientes de una plataforma de intercambio, después de febrero, básicamente han estado reduciendo sus participaciones en acciones A, y recientemente, lo principal ha sido aumentar las participaciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
![Informe semanal macroeconómico de Cycle Capital (25/08): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados de valores globales + la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios con baja aversión al riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, lo que demuestra que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
La situación fiscal de Estados Unidos sigue siendo un tema de discusión, prácticamente se trata cada año. La deuda del gobierno de EE. UU. podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses alcanzará el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política agresiva de aumento de tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas de la Reserva Federal estaba llegando a su fin, e incluso podría comenzar a considerar recortes de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda del dólar, lo que debilitó la moneda.
El mercado actual parece ser una repetición de años pasados, solo que en ese entonces la especulación fue demasiado anticipada, y hoy la caída de tasas de interés está a punto de ocurrir. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a surgir, lo que a su vez podría ejercer una presión sobre el mercado de acciones.
![Informe macro semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Los dos grandes temas de la próxima semana, inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de Estados Unidos, el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes de ganancias de las empresas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado en EE. UU. el miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación PCE subyacente se mantenga en +0.2%, con ingresos personales y consumo creciendo un +0.2% y +0.3% respectivamente, manteniéndose igual que en junio, lo que significa que el mercado espera que la inflación continúe mostrando un crecimiento moderado sin descender más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe de ganancias de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, con la esperanza de inyectar un fuerte impulso al mercado
El rendimiento de Nvidia no solo es un termómetro del sentimiento del mercado financiero, sino también de las acciones de IA y tecnología. En Nvidia, la demanda no es un problema temporal, el tema más crucial sigue siendo el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis institucionales, he descubierto que la opinión general en Wall Street considera que este impacto no es significativo. Los analistas mantienen una expectativa generalmente optimista sobre este informe financiero, y en los últimos cuatro trimestres, los resultados publicados por Nvidia han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores más clave de las expectativas del mercado son:
Ingresos 28,600 millones de dólares, interanual +110%, trimestral +10%
Ingresos del centro de datos 24.5 mil millones de dólares, + 137% interanual, + 8% trimestral
Tasa de ganancias 75.5% sin cambios en el Q1
Las preguntas más importantes son:
¿Se ha retrasado la arquitectura de Blackwell?
Una institución de análisis considera que los primeros chips Blackwell de NVIDIA podrían retrasarse hasta 4-6 semanas en su entrega, lo que se espera que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega muy corto. Una fábrica de semiconductores ya ha comenzado la producción de chips Blackwell, pero debido a que la tecnología de empaque CoWoS-L utilizada para los B100 y B200 es bastante compleja, existen desafíos en el rendimiento, y la producción inicial es inferior a lo planeado, mientras que los H100 y H200 utilizan la tecnología CoWoS-S.
Sin embargo, este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento recientes:
Dado que Blackwell no se espera que entre en la previsión de ventas hasta el primer trimestre de 2024 Q4)2025 y Nvidia solo proporciona orientación de rendimiento para un solo trimestre, el retraso no tendrá un gran impacto en los resultados de 2024 Q2 y Q3. En la reciente conferencia SIG GRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso del GPU Blackwell, lo que indica que el impacto del retraso puede ser mínimo.
¿Ha aumentado la demanda de productos existentes?
En segundo lugar, la disminución de B100/B200 puede compensarse aumentando el crecimiento de H200/H20 en la segunda mitad de 2024.
Según las predicciones de cierta institución, la producción de la placa B100/B200 (UBB) se ha corregido en un 44%, aunque las entregas pueden retrasarse parcialmente hasta la primera mitad de 2025, lo que resultará en una reducción del volumen de envíos en la segunda mitad de 2024. Sin embargo, los pedidos de H200 UBB han aumentado significativamente, y se espera que crezcan un 57% entre el tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Se espera que, basado en esto, los ingresos del H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionada con el B100 y el GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o una pérdida de ingresos implícitos de 15,000 millones de dólares, así como una pérdida de ingresos adicional de 4,500 millones de dólares en instalaciones auxiliares (NVL 36). También hemos visto un potencial espacio ascendente proveniente del fuerte impulso del GPU H20, que está dirigido principalmente al mercado chino, con un posible envío de 700,000 unidades o ingresos implícitos de 6,300 millones de dólares en la segunda mitad de 2024.
Además, el aumento escalonado de la capacidad de producción de la fábrica de CoWoS también podría respaldar el crecimiento de los ingresos desde el lado de la oferta.
Por parte de los clientes, las grandes empresas tecnológicas de EE. UU. representan más del 50% de los ingresos de los centros de datos de NVIDIA, y sus comentarios recientes indican que las perspectivas de demanda de NVIDIA seguirán aumentando. Un modelo de previsión de una agencia muestra que el crecimiento interanual del gasto en capital de la computación en la nube a nivel mundial alcanzará el 60% y el 12% en 2024 y 2025, respectivamente, superando las previsiones anteriores de ( del 48% y del 9%). Sin embargo, también se puede observar que este año es un año de gran crecimiento.
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AirdropHunter
· 07-22 17:49
El bull run es un buen momento para tomar a la gente por tonta.
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MainnetDelayedAgain
· 07-22 17:45
Según la base de datos, los índices están en una fase de promesas, solo hay que esperar a que florezcan.
Perspectivas del informe financiero de NVIDIA: La demanda de IA continúa en aumento, el gasto de capital en 2024 podría aumentar un 60%
Visión general del mercado
Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro estadounidense. Los activos con un desempeño deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han tenido un desempeño casi estable.
En cuanto a las acciones estadounidenses, el mercado actual sigue en un mercado alcista, con la tendencia principal aún hacia arriba. Sin embargo, en los últimos meses del año, el entorno de negociación será relativamente carente de temas de rendimiento, y el espacio para el ascenso y descenso del mercado estará limitado. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias para el tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación fue rápida, el múltiplo de 21 veces sobre ganancias sigue siendo muy superior a la media de 5 años. El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado sus resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra es actualmente el soporte técnico más fuerte del mercado de valores estadounidense, las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 50 mil millones de dólares diarios ( anualmente 1 billón de dólares ), esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su rendimiento a mediados del verano, debido principalmente a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es poco probable que sus precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores retornos ajustados por riesgo de esta generación, con el índice Nasdaq 100 alcanzando una relación de Sharpe de 4(. Actualmente, el múltiplo del PER del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un desempeño como en los tres trimestres anteriores. Observamos signos de que grandes fondos están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, ), por ejemplo, ya sea de forma subjetiva o mediante estrategias pasivas, se ha incrementado la inversión en el sector de la salud, que ofrece defensividad y crecimiento no relacionado con la IA, (, se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, por lo que es más prudente mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
En la reunión de Jackson Hole el viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre la reducción de tasas, afirmando que la bajada de tasas en septiembre es un hecho, y también expresó que no desea enfriar más el mercado laboral, además de tener una mayor confianza en el camino hacia el regreso de la inflación al 2%. Sin embargo, aún insiste en que la velocidad del alivio de la política dependerá del desempeño de los datos futuros.
Personalmente, creo que la declaración de Powell esta vez no fue más dovish de lo esperado, por lo que no causó un gran revuelo en los mercados financieros tradicionales. Lo que más le preocupa a la gente es si hay oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola vez este año, y Powell no sugirió eso en absoluto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año no han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso existe la posibilidad de que se revise a la baja la expectativa de un recorte de 100 puntos básicos que actualmente se está valorando.
Sin embargo, el mercado de criptomonedas está reaccionando de manera muy fuerte, lo que puede deberse a la acumulación excesiva de posiciones cortas que ha provocado una presión ). Por ejemplo, el volumen de posiciones ha aumentado rápidamente recientemente, pero los contratos a menudo presentan tasas negativas (, así como la comprensión de los participantes del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas no es tan unificada como en el mercado tradicional, lo que significa que hay un gran amortiguamiento en la transmisión de noticias; muchas personas pueden no saber que esta semana Powell hablará en la conferencia de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya al mercado de criptomonedas para alcanzar nuevos máximos, podría ser una pregunta. Generalmente, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser favorable y el sentimiento debe ser más arriesgado, también es necesario un tema nativo de criptomonedas. NFT, DeFi, la liberación de ETF al contado, y la locura de Meme cuentan, actualmente parece que el tema más fuerte es el crecimiento del ecosistema de Telegram, si tiene potencial para convertirse en el próximo tema, aún depende del desempeño de los últimos proyectos de emisión de tokens, ¿realmente qué tipo de nuevos usuarios está trayendo?
El aumento repentino del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de esta semana de los números de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, ya hemos analizado en profundidad en videos anteriores que esta revisión ha sido excesiva, ignorando la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y que al contabilizar los números de empleo, estas personas fueron incluidas, por lo que esta corrección no tiene mucho significado. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpretó como una señal de una gran reducción de tasas.
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos los precios tienen una correlación positiva con el volumen de tenencia de los ETF, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los minoristas e incluso los inversores institucionales han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza compradora se ha convertido en los bancos centrales.
Como se puede ver en la imagen de abajo, la velocidad de entrada del ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente después de abril; en términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo cual coincide con el pico de su precio en marzo. Si la tasa de rendimiento libre de riesgo disminuye, es muy posible que atraiga a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
![Informe macroeconómico semanal de Cycle Capital (8.25): tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Desde la perspectiva de las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategia subjetiva lo hicieron bastante bien, reduciendo posiciones a tiempo, y en agosto tuvieron la oportunidad de atacar. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento ha sido muy rápida, y las posiciones han vuelto al percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategia sistemática han reaccionado un poco más lento, actualmente sólo están en el percentil 51.
Los bajistas del mercado de valores cerraron posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo popular de Trump ha dejado de caer, la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado, y Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. este fin de semana. Es posible que el intercambio de Trump vuelva a calentarse, lo cual es en general algo bueno para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China ha estado en declive, pero los fondos con concepto chino han estado experimentando entradas netas. Esta semana, las entradas netas de 4.9 mil millones de dólares alcanzaron un máximo de cinco semanas, siendo la duodécima semana consecutiva de entradas netas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha recibido la mayor entrada de capital. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia del mercado en descenso son, probablemente, el equipo nacional o fondos de largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Sin embargo, desde la perspectiva de los clientes de una plataforma de intercambio, después de febrero, básicamente han estado reduciendo sus participaciones en acciones A, y recientemente, lo principal ha sido aumentar las participaciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
![Informe semanal macroeconómico de Cycle Capital (25/08): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados de valores globales + la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios con baja aversión al riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, lo que demuestra que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
La situación fiscal de Estados Unidos sigue siendo un tema de discusión, prácticamente se trata cada año. La deuda del gobierno de EE. UU. podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses alcanzará el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero el optimismo hacia el mercado para el resto del año es neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política agresiva de aumento de tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas de la Reserva Federal estaba llegando a su fin, e incluso podría comenzar a considerar recortes de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda del dólar, lo que debilitó la moneda.
El mercado actual parece ser una repetición de años pasados, solo que en ese entonces la especulación fue demasiado anticipada, y hoy la caída de tasas de interés está a punto de ocurrir. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a surgir, lo que a su vez podría ejercer una presión sobre el mercado de acciones.
![Informe macro semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Los dos grandes temas de la próxima semana, inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de Estados Unidos, el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes de ganancias de las empresas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado en EE. UU. el miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación PCE subyacente se mantenga en +0.2%, con ingresos personales y consumo creciendo un +0.2% y +0.3% respectivamente, manteniéndose igual que en junio, lo que significa que el mercado espera que la inflación continúe mostrando un crecimiento moderado sin descender más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe de ganancias de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, con la esperanza de inyectar un fuerte impulso al mercado
El rendimiento de Nvidia no solo es un termómetro del sentimiento del mercado financiero, sino también de las acciones de IA y tecnología. En Nvidia, la demanda no es un problema temporal, el tema más crucial sigue siendo el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis institucionales, he descubierto que la opinión general en Wall Street considera que este impacto no es significativo. Los analistas mantienen una expectativa generalmente optimista sobre este informe financiero, y en los últimos cuatro trimestres, los resultados publicados por Nvidia han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores más clave de las expectativas del mercado son:
Las preguntas más importantes son:
¿Se ha retrasado la arquitectura de Blackwell?
Una institución de análisis considera que los primeros chips Blackwell de NVIDIA podrían retrasarse hasta 4-6 semanas en su entrega, lo que se espera que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega muy corto. Una fábrica de semiconductores ya ha comenzado la producción de chips Blackwell, pero debido a que la tecnología de empaque CoWoS-L utilizada para los B100 y B200 es bastante compleja, existen desafíos en el rendimiento, y la producción inicial es inferior a lo planeado, mientras que los H100 y H200 utilizan la tecnología CoWoS-S.
Sin embargo, este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento recientes:
Dado que Blackwell no se espera que entre en la previsión de ventas hasta el primer trimestre de 2024 Q4)2025 y Nvidia solo proporciona orientación de rendimiento para un solo trimestre, el retraso no tendrá un gran impacto en los resultados de 2024 Q2 y Q3. En la reciente conferencia SIG GRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso del GPU Blackwell, lo que indica que el impacto del retraso puede ser mínimo.
En segundo lugar, la disminución de B100/B200 puede compensarse aumentando el crecimiento de H200/H20 en la segunda mitad de 2024.
Según las predicciones de cierta institución, la producción de la placa B100/B200 (UBB) se ha corregido en un 44%, aunque las entregas pueden retrasarse parcialmente hasta la primera mitad de 2025, lo que resultará en una reducción del volumen de envíos en la segunda mitad de 2024. Sin embargo, los pedidos de H200 UBB han aumentado significativamente, y se espera que crezcan un 57% entre el tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Se espera que, basado en esto, los ingresos del H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionada con el B100 y el GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o una pérdida de ingresos implícitos de 15,000 millones de dólares, así como una pérdida de ingresos adicional de 4,500 millones de dólares en instalaciones auxiliares (NVL 36). También hemos visto un potencial espacio ascendente proveniente del fuerte impulso del GPU H20, que está dirigido principalmente al mercado chino, con un posible envío de 700,000 unidades o ingresos implícitos de 6,300 millones de dólares en la segunda mitad de 2024.
Además, el aumento escalonado de la capacidad de producción de la fábrica de CoWoS también podría respaldar el crecimiento de los ingresos desde el lado de la oferta.
Por parte de los clientes, las grandes empresas tecnológicas de EE. UU. representan más del 50% de los ingresos de los centros de datos de NVIDIA, y sus comentarios recientes indican que las perspectivas de demanda de NVIDIA seguirán aumentando. Un modelo de previsión de una agencia muestra que el crecimiento interanual del gasto en capital de la computación en la nube a nivel mundial alcanzará el 60% y el 12% en 2024 y 2025, respectivamente, superando las previsiones anteriores de ( del 48% y del 9%). Sin embargo, también se puede observar que este año es un año de gran crecimiento.