Análisis de la "Ley de Clarificación del Mercado de Activos Digitales" de EE. UU. y su impacto
I. Visión general de la legislación y contenido principal
En 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. avanzó con una abrumadora mayoría la "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales" (en inglés, "CLARITY Act"), que actualmente se encuentra en revisión en el Senado. Si se aprueba finalmente, marcará un hito importante en el ámbito de la regulación de activos digitales en EE. UU.
El proyecto de ley CLARITY tiene como objetivo establecer definiciones y reglas regulatorias claras para los activos digitales, especialmente en la delimitación de las competencias regulatorias de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Una vez aprobado el proyecto de ley, la CFTC será responsable de regular los intercambios, las actividades de corretaje, los distribuidores y los proyectos que cumplan con los estándares de "cadena madura". La SEC, por su parte, será responsable de los activos de tipo valor y de las criptomonedas que tengan la naturaleza de contrato de inversión. El proyecto de ley CLARITY, junto con el proyecto de ley GENIUS, forman un sistema integral de regulación para los activos digitales, siendo el primero el que se centra en la infraestructura de blockchain y la clasificación de las propiedades de los activos, mientras que el segundo se enfoca en las regulaciones de los stablecoins.
| Categoría | Agencia reguladora | Definición clave | Requisitos regulatorios clave |
|------|----------|----------|--------------|
| Categoría de Productos | CFTC | Token nativo descentralizado, sin permisos y sin derechos financieros | La CFTC gestiona plataformas de negociación, corredores y comerciantes. Los desarrolladores del proyecto deben cumplir con el estándar de "cadena madura" y reportar la certificación de la arquitectura |
| Valores | SEC | Tokens que tienen la naturaleza de contrato de inversión o dependen del emisor para obtener beneficios | El emisor y la plataforma deben cumplir con la "Ley de Valores", registrarse como corredores de bolsa/plataformas de negociación y divulgar información financiera y de recaudación de fondos |
| Monedas estables de pago | CFTC + SEC | Token vinculado a moneda fiduciaria, con reservas de 1:1 y utilizado para pagos | La CFTC es responsable de la regulación de la liquidez, la SEC se encarga de la lucha contra el fraude; debe cumplir con los requisitos relevantes de la Ley GENIUS |
El contenido principal incluye:
Establecer la definición de "activo digital"
Clasificar los activos criptográficos nativos que se han descentralizado y funcionan en una cadena de bloques abierta como "bienes digitales", regulados por la CFTC.
Mecanismo de identificación del sistema de blockchain maduro
Introducir el estándar de "cadena madura", que permite a proyectos específicos, al cumplir con condiciones como la descentralización y el control de la gobernanza, convertir sus tokens de "valores" a "productos".
Cláusula de exención de cumplimiento de proyectos DeFi
Exención de la obligación de registro para los protocolos DeFi que no involucren custodia de activos ni estructuras de intermediación centralizada.
Divulgación de información y restricciones sobre el uso de información privilegiada
Las plataformas que operan mercados de intercambio de activos digitales deben registrarse en la CFTC como "intercambios de activos digitales" y cumplir con estrictos requisitos regulatorios.
Legalización de la participación de instituciones tradicionales
Proporcionar una base legal para la custodia y el comercio de activos digitales para bancos, corredurías y otras instituciones financieras tradicionales.
Dos, el impacto en el mercado de criptomonedas
1. La transparencia regulatoria de los activos digitales se ha incrementado, lo que fortalece la confianza del mercado.
La ley CLARITY proporciona un camino de cumplimiento claro para la industria de las criptomonedas, poniendo fin a la incertidumbre regulatoria que ha perdurado durante mucho tiempo. Esto ayudará a prevenir el fraude y el abuso, aumentando la confianza del consumidor y atrayendo más fondos institucionales al mercado. Para las instituciones, se puede lograr el cumplimiento y evitar riesgos similares a los de la demanda presentada anteriormente por la SEC. Para los consumidores, la ley exige que los emisores de activos digitales divulguen información relevante y limita el comercio con información privilegiada, protegiendo así los derechos de los consumidores.
2. La tendencia de la regulación de los activos digitales en EE.UU. hacia la "des-SECización"
La ley establece una asignación estructural para construir un nuevo marco regulatorio para la mayoría de los activos completamente descentralizados, de modo que ya no necesiten seguir el sistema regulatorio de la SEC.
3. Las casas de cambio tradicionales pueden obtener licencias para operar en mercados de activos digitales.
El proyecto de ley permite a las bolsas de valores tradicionales solicitar una licencia de "intercambio de productos digitales", lo que significa que en el futuro podría ofrecer servicios de negociación de acciones y activos digitales en la misma plataforma, proporcionando una entrada compatible y confiable para los fondos financieros tradicionales.
Tres, el impacto en los proyectos DeFi
1. Mecanismo de exención claro, proteger a los desarrolladores de protocolos
Los proyectos DeFi, siempre que no realicen actividades de intermediación, no requieren que sus desarrolladores y operadores se registren ante la SEC o la CFTC. Escribir código, ejecutar nodos o proporcionar una interfaz frontal generalmente no se considera como un proveedor de servicios financieros.
2. Introducir el derecho de custodia autónoma, proteger los derechos de propiedad de los usuarios de DeFi
El proyecto de ley garantiza el derecho de los usuarios a gestionar de forma autónoma sus activos digitales, confirmando que los usuarios pueden realizar transacciones punto a punto libremente a través de billeteras no custodia y disfrutar legalmente del control sobre sus fondos.
3. Impacto en proyectos DeFi representativos
La mayoría de los proyectos DeFi tienen la esperanza de obtener la calificación de registro y exención de intermediación, pero el estatus legal de los tokens oficiales sigue siendo incierto. Los equipos del proyecto deben seguir promoviendo la transparencia de la estructura de gobernanza y fortalecer el mecanismo de gobernanza liderado por la comunidad para mejorar la conformidad de los tokens.
Cuatro, desarrollo futuro
Hasta el 23 de julio de 2025, el "Proyecto de Ley CLARITY" ha entrado en la fase de revisión del Senado de EE. UU. El foco de la controversia actual es si la versión del Senado puede mantener las disposiciones clave sobre la clasificación de DeFi y activos digitales de la versión aprobada por la Cámara de Representantes.
Desde una perspectiva general, se espera que la "Ley CLARITY" impulse a Estados Unidos a establecer un marco regulatorio de activos digitales más claro y estructurado. Este marco proporcionará a los participantes de la industria una ruta de cumplimiento clara, reducirá la incertidumbre legal, estimulará la innovación en cumplimiento y atraerá inversiones institucionales.
La interacción entre la "Ley CLARITY" y la "Ley GENIUS" establece una base de doble pilar para el sistema de cumplimiento del mercado cripto en Estados Unidos. Juntas, construyen un ciclo de cumplimiento completo de "exención primero, transformación después, y finalmente clasificación". Una vez que la "Ley CLARITY" sea aprobada y firmada como ley, marcará la entrada del sistema legislativo de activos digitales en Estados Unidos en una fase de implementación completa, aumentando significativamente la legitimidad y el estatus estratégico de los activos digitales en el sistema financiero convencional de EE. UU.
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Ley CLARITY de EE. UU.: Remodelando el panorama de regulación de activos digitales
Análisis de la "Ley de Clarificación del Mercado de Activos Digitales" de EE. UU. y su impacto
I. Visión general de la legislación y contenido principal
En 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. avanzó con una abrumadora mayoría la "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales" (en inglés, "CLARITY Act"), que actualmente se encuentra en revisión en el Senado. Si se aprueba finalmente, marcará un hito importante en el ámbito de la regulación de activos digitales en EE. UU.
El proyecto de ley CLARITY tiene como objetivo establecer definiciones y reglas regulatorias claras para los activos digitales, especialmente en la delimitación de las competencias regulatorias de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Una vez aprobado el proyecto de ley, la CFTC será responsable de regular los intercambios, las actividades de corretaje, los distribuidores y los proyectos que cumplan con los estándares de "cadena madura". La SEC, por su parte, será responsable de los activos de tipo valor y de las criptomonedas que tengan la naturaleza de contrato de inversión. El proyecto de ley CLARITY, junto con el proyecto de ley GENIUS, forman un sistema integral de regulación para los activos digitales, siendo el primero el que se centra en la infraestructura de blockchain y la clasificación de las propiedades de los activos, mientras que el segundo se enfoca en las regulaciones de los stablecoins.
| Categoría | Agencia reguladora | Definición clave | Requisitos regulatorios clave | |------|----------|----------|--------------| | Categoría de Productos | CFTC | Token nativo descentralizado, sin permisos y sin derechos financieros | La CFTC gestiona plataformas de negociación, corredores y comerciantes. Los desarrolladores del proyecto deben cumplir con el estándar de "cadena madura" y reportar la certificación de la arquitectura | | Valores | SEC | Tokens que tienen la naturaleza de contrato de inversión o dependen del emisor para obtener beneficios | El emisor y la plataforma deben cumplir con la "Ley de Valores", registrarse como corredores de bolsa/plataformas de negociación y divulgar información financiera y de recaudación de fondos | | Monedas estables de pago | CFTC + SEC | Token vinculado a moneda fiduciaria, con reservas de 1:1 y utilizado para pagos | La CFTC es responsable de la regulación de la liquidez, la SEC se encarga de la lucha contra el fraude; debe cumplir con los requisitos relevantes de la Ley GENIUS |
El contenido principal incluye:
Establecer la definición de "activo digital"
Clasificar los activos criptográficos nativos que se han descentralizado y funcionan en una cadena de bloques abierta como "bienes digitales", regulados por la CFTC.
Mecanismo de identificación del sistema de blockchain maduro
Introducir el estándar de "cadena madura", que permite a proyectos específicos, al cumplir con condiciones como la descentralización y el control de la gobernanza, convertir sus tokens de "valores" a "productos".
Cláusula de exención de cumplimiento de proyectos DeFi
Exención de la obligación de registro para los protocolos DeFi que no involucren custodia de activos ni estructuras de intermediación centralizada.
Divulgación de información y restricciones sobre el uso de información privilegiada
Las plataformas que operan mercados de intercambio de activos digitales deben registrarse en la CFTC como "intercambios de activos digitales" y cumplir con estrictos requisitos regulatorios.
Legalización de la participación de instituciones tradicionales
Proporcionar una base legal para la custodia y el comercio de activos digitales para bancos, corredurías y otras instituciones financieras tradicionales.
Dos, el impacto en el mercado de criptomonedas
1. La transparencia regulatoria de los activos digitales se ha incrementado, lo que fortalece la confianza del mercado.
La ley CLARITY proporciona un camino de cumplimiento claro para la industria de las criptomonedas, poniendo fin a la incertidumbre regulatoria que ha perdurado durante mucho tiempo. Esto ayudará a prevenir el fraude y el abuso, aumentando la confianza del consumidor y atrayendo más fondos institucionales al mercado. Para las instituciones, se puede lograr el cumplimiento y evitar riesgos similares a los de la demanda presentada anteriormente por la SEC. Para los consumidores, la ley exige que los emisores de activos digitales divulguen información relevante y limita el comercio con información privilegiada, protegiendo así los derechos de los consumidores.
2. La tendencia de la regulación de los activos digitales en EE.UU. hacia la "des-SECización"
La ley establece una asignación estructural para construir un nuevo marco regulatorio para la mayoría de los activos completamente descentralizados, de modo que ya no necesiten seguir el sistema regulatorio de la SEC.
3. Las casas de cambio tradicionales pueden obtener licencias para operar en mercados de activos digitales.
El proyecto de ley permite a las bolsas de valores tradicionales solicitar una licencia de "intercambio de productos digitales", lo que significa que en el futuro podría ofrecer servicios de negociación de acciones y activos digitales en la misma plataforma, proporcionando una entrada compatible y confiable para los fondos financieros tradicionales.
Tres, el impacto en los proyectos DeFi
1. Mecanismo de exención claro, proteger a los desarrolladores de protocolos
Los proyectos DeFi, siempre que no realicen actividades de intermediación, no requieren que sus desarrolladores y operadores se registren ante la SEC o la CFTC. Escribir código, ejecutar nodos o proporcionar una interfaz frontal generalmente no se considera como un proveedor de servicios financieros.
2. Introducir el derecho de custodia autónoma, proteger los derechos de propiedad de los usuarios de DeFi
El proyecto de ley garantiza el derecho de los usuarios a gestionar de forma autónoma sus activos digitales, confirmando que los usuarios pueden realizar transacciones punto a punto libremente a través de billeteras no custodia y disfrutar legalmente del control sobre sus fondos.
3. Impacto en proyectos DeFi representativos
La mayoría de los proyectos DeFi tienen la esperanza de obtener la calificación de registro y exención de intermediación, pero el estatus legal de los tokens oficiales sigue siendo incierto. Los equipos del proyecto deben seguir promoviendo la transparencia de la estructura de gobernanza y fortalecer el mecanismo de gobernanza liderado por la comunidad para mejorar la conformidad de los tokens.
Cuatro, desarrollo futuro
Hasta el 23 de julio de 2025, el "Proyecto de Ley CLARITY" ha entrado en la fase de revisión del Senado de EE. UU. El foco de la controversia actual es si la versión del Senado puede mantener las disposiciones clave sobre la clasificación de DeFi y activos digitales de la versión aprobada por la Cámara de Representantes.
Desde una perspectiva general, se espera que la "Ley CLARITY" impulse a Estados Unidos a establecer un marco regulatorio de activos digitales más claro y estructurado. Este marco proporcionará a los participantes de la industria una ruta de cumplimiento clara, reducirá la incertidumbre legal, estimulará la innovación en cumplimiento y atraerá inversiones institucionales.
La interacción entre la "Ley CLARITY" y la "Ley GENIUS" establece una base de doble pilar para el sistema de cumplimiento del mercado cripto en Estados Unidos. Juntas, construyen un ciclo de cumplimiento completo de "exención primero, transformación después, y finalmente clasificación". Una vez que la "Ley CLARITY" sea aprobada y firmada como ley, marcará la entrada del sistema legislativo de activos digitales en Estados Unidos en una fase de implementación completa, aumentando significativamente la legitimidad y el estatus estratégico de los activos digitales en el sistema financiero convencional de EE. UU.