El ecosistema AAVE lanza el módulo Umbrella: optimización de la eficiencia de los fondos y la Gestión de riesgos

Esta semana, el ecosistema de AAVE aprobó una propuesta clave, el módulo AAVE Umbrella, que ha sido discutido durante mucho tiempo y recibió el respaldo de la comunidad, con la implementación programada para el 5 de junio de 2025. El módulo Umbrella reemplazará al antiguo Safety Module y asumirá la función de garantía de deudas incobrables del ecosistema de AAVE. Esta transformación tendrá un impacto significativo en el modelo de ingresos del ecosistema de AAVE.

Problemas centrales que resuelve el módulo Umbrella

El módulo Umbrella está diseñado para resolver los dos grandes problemas que existían en el módulo de seguridad original:

1. Costos de mantenimiento demasiado altos: el Módulo de Seguridad debe pagar aproximadamente 66 millones de dólares en incentivos cada año, lo que ejerce presión sobre la capitalización de mercado de AAVE.

2. Eficiencia de capital baja: el Módulo de Seguridad absorbe principalmente activos relacionados con AAVE, en lugar de tokens directamente relacionados con los activos de préstamo, lo que resulta en una baja eficiencia en el manejo de cuentas incobrables.

Principales optimizaciones del módulo Umbrella

1. Optimización de categorías de fondos: introducción de aTokens directamente relacionados con los activos de préstamo, como stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, etc.

2. Optimización de la distribución de incentivos: Se utiliza un modelo de curva de liberación para ajustar dinámicamente la tasa de rendimiento según la liquidez objetivo, la cantidad total de participación actual y la cantidad máxima de liberación.

3. Optimización del mecanismo de Slashing: ejecutado automáticamente por contratos inteligentes, reemplazando la activación proactiva dependiente de la gobernanza de la DAO.

Impacto en los stakers de GHO

El lanzamiento del módulo Umbrella afectará significativamente el modelo de ingresos de los stakers de GHO:

• Se espera que el rendimiento de stkGHO pueda disminuir del 13% actual a alrededor del 7.7%.
• La emisión de GHO puede experimentar una fuerte contracción, actualmente el 71% de GHO participa en el staking de stkGHO.
• La demanda de GHO podría reequilibrarse, y el protocolo podría comenzar a explorar escenarios de aplicación más sostenibles.

Perspectivas

AAVE, a través del lanzamiento del módulo Umbrella, ha optimizado la presión del lado de la oferta de la tokenomics, mejorando la eficiencia del capital. Sin embargo, esta transformación también ha traído desafíos:

• Se debe prestar especial atención al impacto que tienen los participantes de los escenarios de incentivos existentes durante el proceso de transición sobre el protocolo.
• Los participantes de stkGHO pueden necesitar buscar nuevas oportunidades de ingresos.
• El equipo de AAVE podría reorientar GHO, centrándose en escenarios de aplicación práctica de monedas estables descentralizadas, como medio de pago, resistencia a la censura y mejora de la eficiencia del capital en los protocolos de préstamos.

Esta transformación marca la transición del ecosistema de AAVE hacia una dirección más sostenible y eficiente, pero también significa que algunas oportunidades de alto rendimiento muy populares pueden ya no existir. Los participantes del mercado necesitan adaptarse a este nuevo panorama y reevaluar sus estrategias de inversión.