Tokenización de acciones estadounidenses: motor clave de la segunda curva alcista del mercado
I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha pasado de ser un tema marginal en la fintech a convertirse en algo mainstream en el mercado de criptomonedas. Las stablecoins se utilizan ampliamente en el área de liquidación de pagos, y los productos de deuda pública y pagarés en cadena han crecido rápidamente, convirtiendo la idea de "activos tradicionales en la cadena" en una realidad. Entre ellos, la tokenización de acciones, conocida como "acciones en la cadena estadounidense", se ha convertido en una de las áreas más controvertidas y con más potencial. No solo transforma la liquidez y la eficiencia del comercio en el mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre espacio para arbitrajes entre mercados. Para la industria de criptomonedas, esto podría introducir activos por valor de billones de dólares; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución en la eficiencia y conflictos de gobernanza.
II. Estado del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de las criptomonedas, el progreso de la tokenización de acciones es lento y presenta rutas diferenciadas. A diferencia de los activos estandarizados, la tokenización de acciones involucra problemas complejos de titularidad legal, temporalidad de las transacciones, derechos de voto y mecanismos de dividendos, lo que ha llevado a la aparición de varios productos en el mercado con diferencias notables en su ruta de cumplimiento, estructura financiera y forma de implementación en la cadena.
Backed Finance lanzó más temprano tokens ERC-20 respaldados por acciones y ETF reales, intentando establecer un "puente intermedio de valores en la cadena". Su producto wbCOIN está vinculado 1:1 a las acciones reales de Coinbase, con la promesa de redención por parte del custodio. Sin embargo, actualmente el TVL y el volumen de transacciones son aún bajos, enfrentando dudas de los usuarios sobre el mecanismo de redención y problemas de conexión insuficiente con el ecosistema DeFi.
Robinhood ha elegido lanzar en la UE productos derivados de acciones Token regulados, que son esencialmente herramientas de seguimiento de precios y no una representación real de las acciones. Este diseño reduce los conflictos regulatorios y la complejidad de custodia, pero sacrifica la pureza en cadena. Robinhood ofrece soporte completo de UI y servicios, y planea lanzar una cadena de aplicaciones en el futuro para integrar acciones tokenizadas de manera ecológica y cerrada.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios, basado en Solana, está abierto a mercados no estadounidenses a nivel global. Su característica distintiva es la "DeFiización" de las propiedades de comercio: operaciones 24/7, liquidación T+0, intercambios en cadena, etc. Esta naturaleza nativa en cadena, distribución global y características combinables representan la "visión final" de la tokenización de acciones, pero actualmente enfrenta problemas como la cobertura de usuarios limitada y la falta de liquidez.
Tres, mecanismos de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación es el desafío clave para el desarrollo de la tokenización de acciones. Las diferencias en las rutas de cumplimiento adoptadas por diferentes proyectos determinan si pueden escalar en el futuro.
Backed Finance adopta un enfoque que se asemeja más a la emisión de valores tradicionales, posicionando los Tokens como valores restringidos en Suiza, exigiendo la finalización de la revisión KYC/AML y limitando a los inversionistas estadounidenses. Este método es conforme y sólido, pero tiene una circulación restringida, lo que dificulta la lograbilidad de la composibilidad con los sistemas DeFi.
Robinhood empaqueta sus productos como derivados de valores bajo el marco MiFID II de la UE, evitando así la responsabilidad legal de poseer acciones directamente. Este enfoque tiene una alta certeza de cumplimiento, pero los activos carecen de programabilidad y apertura, y en esencia, todavía pertenecen a la categoría CeFi.
xStocks de Kraken adopta un enfoque más agresivo de "autonomía en cadena + acceso global para usuarios no estadounidenses", aprovechando las disposiciones de exención de la legislación suiza para abrir el comercio global. Esto mantiene las características de libre circulación en cadena de los Tokens, pero depende en gran medida del aislamiento técnico de la identidad de los usuarios no estadounidenses, lo que presenta riesgos regulatorios potenciales.
Actualmente, ninguna de las soluciones ha logrado una verdadera cobertura de cumplimiento global, más bien se trata de "arbitraje regional + operaciones en vacíos legales". Los futuros avances requieren la unificación de la percepción regulatoria, el apoyo de infraestructuras en cadena para módulos de cumplimiento y la entrada de participantes institucionales, entre otras condiciones.
Cuatro, Análisis del Mercado y Perspectivas Futuras
El volumen total de RWA en la cadena es de aproximadamente 17,8 mil millones de dólares, y los activos de acciones solo representan el 0,09%. Sin embargo, la tokenización de acciones ha crecido más de 3 veces en seis meses, pasando de 50 millones de dólares a aproximadamente 150 millones de dólares.
La tokenización de acciones tiene un valor al conectar el mundo real con el mercado en cadena, pero la demanda incremental proviene de tres tipos de grupos de usuarios: minoristas que participan en el mercado de acciones global con un bajo umbral, individuos de alto patrimonio que buscan la circulación transfronteriza de activos, y protocolos de DeFi y creadores de mercado que buscan arbitrarse. Actualmente, estos grupos aún no han ingresado a gran escala, y el mercado enfrenta un problema de "desajuste".
El futuro punto de inflexión podría venir de varias tendencias clave:
La aparición de las stablecoins proporciona una base para la liquidación de transacciones
La madurez de los protocolos DeFi mejora la capacidad de combinación de activos tradicionales en la cadena
L2 y el ecosistema de cadenas de aplicaciones explosivo proporcionan un espacio de despliegue más amplio
La integración de los mercados de capitales globales y del mercado de criptomonedas sigue avanzando
Sin embargo, la tokenización de acciones aún enfrenta restricciones como la escasez de liquidez, altos costos de educación del usuario e incertidumbres regulatorias a corto plazo. Pero podría estar en un "punto de partida temprano que está severamente subestimado", y en el futuro podría convertirse en una parte central del mercado de capitales en la cadena.
Cinco, Conclusiones y Sugerencias
La tokenización de acciones es una vía llena de potencial a medio y largo plazo. Las recomendaciones para los profesionales de la industria incluyen:
Diseñar la ruta de cumplimiento como la principal prioridad
Colaborar activamente con protocolos DeFi para impulsar la implementación de productos combinados.
Enfocarse en la educación del usuario y el empaquetado del producto, reduciendo la barrera de entrada.
Participar activamente en el diálogo sobre políticas para promover la formación de estándares de la industria y un sandbox regulatorio.
Consejos para inversores e instituciones:
Atención a corto plazo a la puesta en marcha de productos, TVL, mecanismos de creación de mercado, datos de transacciones, dinámicas regulatorias
Evaluación intermedia de la plataforma DeFi, apoyo, costo de capital, eficiencia de liquidez y otros indicadores.
Atención a largo plazo a la apertura de usuarios estadounidenses, fusión de T+0 con cumplimiento y tendencia de redistribución de capital.
La tokenización de acciones en el mercado estadounidense es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas, y podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de crecimiento. Si se logra la convergencia de la apertura regulatoria, la profundidad en cadena y la innovación en mecanismos, se sentará la base para la segunda ronda de alcista.
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GateUser-a606bf0c
· hace3h
Parece que la SEC está a punto de volverse loca otra vez.
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shadowy_supercoder
· hace12h
Solo espero que BTC se recupere, ni siquiera la cadena puede detenerlo.
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SocialFiQueen
· hace17h
Está bien, parece que tengo que volver a tomar a la gente por tonta.
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GasWaster
· hace17h
Otra vez es un nuevo tema de Ser engañados~
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GasWastingMaximalist
· hace17h
El disco rwa es realmente impresionante, ¿verdad? Es una sorpresa, ¿no?
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GhostAddressHunter
· hace17h
¿La regulación sigue dormida?
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MysteryBoxBuster
· hace17h
Cuantos más estén en la cadena, más deben pasar el filtro de la SEC, de lo contrario, jeje.
Tokenización del mercado de valores de EE. UU.: un oportunidad de billones que une lo tradicional y el mercado de criptomonedas
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I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha pasado de ser un tema marginal en la fintech a convertirse en algo mainstream en el mercado de criptomonedas. Las stablecoins se utilizan ampliamente en el área de liquidación de pagos, y los productos de deuda pública y pagarés en cadena han crecido rápidamente, convirtiendo la idea de "activos tradicionales en la cadena" en una realidad. Entre ellos, la tokenización de acciones, conocida como "acciones en la cadena estadounidense", se ha convertido en una de las áreas más controvertidas y con más potencial. No solo transforma la liquidez y la eficiencia del comercio en el mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre espacio para arbitrajes entre mercados. Para la industria de criptomonedas, esto podría introducir activos por valor de billones de dólares; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución en la eficiencia y conflictos de gobernanza.
II. Estado del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de las criptomonedas, el progreso de la tokenización de acciones es lento y presenta rutas diferenciadas. A diferencia de los activos estandarizados, la tokenización de acciones involucra problemas complejos de titularidad legal, temporalidad de las transacciones, derechos de voto y mecanismos de dividendos, lo que ha llevado a la aparición de varios productos en el mercado con diferencias notables en su ruta de cumplimiento, estructura financiera y forma de implementación en la cadena.
Backed Finance lanzó más temprano tokens ERC-20 respaldados por acciones y ETF reales, intentando establecer un "puente intermedio de valores en la cadena". Su producto wbCOIN está vinculado 1:1 a las acciones reales de Coinbase, con la promesa de redención por parte del custodio. Sin embargo, actualmente el TVL y el volumen de transacciones son aún bajos, enfrentando dudas de los usuarios sobre el mecanismo de redención y problemas de conexión insuficiente con el ecosistema DeFi.
Robinhood ha elegido lanzar en la UE productos derivados de acciones Token regulados, que son esencialmente herramientas de seguimiento de precios y no una representación real de las acciones. Este diseño reduce los conflictos regulatorios y la complejidad de custodia, pero sacrifica la pureza en cadena. Robinhood ofrece soporte completo de UI y servicios, y planea lanzar una cadena de aplicaciones en el futuro para integrar acciones tokenizadas de manera ecológica y cerrada.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios, basado en Solana, está abierto a mercados no estadounidenses a nivel global. Su característica distintiva es la "DeFiización" de las propiedades de comercio: operaciones 24/7, liquidación T+0, intercambios en cadena, etc. Esta naturaleza nativa en cadena, distribución global y características combinables representan la "visión final" de la tokenización de acciones, pero actualmente enfrenta problemas como la cobertura de usuarios limitada y la falta de liquidez.
Tres, mecanismos de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación es el desafío clave para el desarrollo de la tokenización de acciones. Las diferencias en las rutas de cumplimiento adoptadas por diferentes proyectos determinan si pueden escalar en el futuro.
Backed Finance adopta un enfoque que se asemeja más a la emisión de valores tradicionales, posicionando los Tokens como valores restringidos en Suiza, exigiendo la finalización de la revisión KYC/AML y limitando a los inversionistas estadounidenses. Este método es conforme y sólido, pero tiene una circulación restringida, lo que dificulta la lograbilidad de la composibilidad con los sistemas DeFi.
Robinhood empaqueta sus productos como derivados de valores bajo el marco MiFID II de la UE, evitando así la responsabilidad legal de poseer acciones directamente. Este enfoque tiene una alta certeza de cumplimiento, pero los activos carecen de programabilidad y apertura, y en esencia, todavía pertenecen a la categoría CeFi.
xStocks de Kraken adopta un enfoque más agresivo de "autonomía en cadena + acceso global para usuarios no estadounidenses", aprovechando las disposiciones de exención de la legislación suiza para abrir el comercio global. Esto mantiene las características de libre circulación en cadena de los Tokens, pero depende en gran medida del aislamiento técnico de la identidad de los usuarios no estadounidenses, lo que presenta riesgos regulatorios potenciales.
Actualmente, ninguna de las soluciones ha logrado una verdadera cobertura de cumplimiento global, más bien se trata de "arbitraje regional + operaciones en vacíos legales". Los futuros avances requieren la unificación de la percepción regulatoria, el apoyo de infraestructuras en cadena para módulos de cumplimiento y la entrada de participantes institucionales, entre otras condiciones.
Cuatro, Análisis del Mercado y Perspectivas Futuras
El volumen total de RWA en la cadena es de aproximadamente 17,8 mil millones de dólares, y los activos de acciones solo representan el 0,09%. Sin embargo, la tokenización de acciones ha crecido más de 3 veces en seis meses, pasando de 50 millones de dólares a aproximadamente 150 millones de dólares.
La tokenización de acciones tiene un valor al conectar el mundo real con el mercado en cadena, pero la demanda incremental proviene de tres tipos de grupos de usuarios: minoristas que participan en el mercado de acciones global con un bajo umbral, individuos de alto patrimonio que buscan la circulación transfronteriza de activos, y protocolos de DeFi y creadores de mercado que buscan arbitrarse. Actualmente, estos grupos aún no han ingresado a gran escala, y el mercado enfrenta un problema de "desajuste".
El futuro punto de inflexión podría venir de varias tendencias clave:
Sin embargo, la tokenización de acciones aún enfrenta restricciones como la escasez de liquidez, altos costos de educación del usuario e incertidumbres regulatorias a corto plazo. Pero podría estar en un "punto de partida temprano que está severamente subestimado", y en el futuro podría convertirse en una parte central del mercado de capitales en la cadena.
Cinco, Conclusiones y Sugerencias
La tokenización de acciones es una vía llena de potencial a medio y largo plazo. Las recomendaciones para los profesionales de la industria incluyen:
Consejos para inversores e instituciones:
La tokenización de acciones en el mercado estadounidense es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas, y podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de crecimiento. Si se logra la convergencia de la apertura regulatoria, la profundidad en cadena y la innovación en mecanismos, se sentará la base para la segunda ronda de alcista.