Conectivismo, expansión de poder de los activos on-chain
Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierten el préstamo cíclico en un amplificador de apalancamiento; en comparación con la pila on-chain basada en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento del apalancamiento respaldada por stablecoins como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo cálido, la examinación de los protocolos on-chain se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, la liquidez de fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal; la segunda examina los valores extremos de los múltiplos de apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo salir de manera segura, y cómo terminará el mercado alcista.
Protocolo de Cripto Seis: Interacción entre el ecosistema y los tokens
Los protocolos y activos on-chain son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL/volumen de transacciones/precio de tokens. Más específicamente, debemos enfocarnos en el menor número de individuos que son indispensables para el ecosistema on-chain, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia individual, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos más altos.
Descripción de la imagen: Visión general del TVL de DeFi
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum superó el 60% de participación en el TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también ocupó más del 60% del TVL en el ecosistema de Ethereum. Esto representa el 20% de la regla del 80/20; los demás protocolos deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados como beneficiarios activos o pasivos.
Con el lanzamiento del volante de los tres mosqueteros del préstamo cíclico, la relación entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es obvia. Al añadir Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son los activos básicos de DeFi en la práctica. Sin embargo, USDT/USDC, al igual que Lido, solo poseen atributos de activos y prácticamente no tienen valor ecológico, mientras que Plasma, Stablechain, entre otros, están comenzando a competir.
Haciendo una pequeña distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin tiene principalmente valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no estoy diciendo que BTCFi sea una estafa (salvando el cuello con un perro de ladrido).
Y ETH/Ethereum tiene un valor dual, ya que todos necesitan ETH y también la red de Ethereum, incluyendo EVM y su amplia pila de DeFi y las instalaciones de desarrollo.
Según la clasificación adicional por activos y valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo líder. Los activos necesarios obtienen un punto y el valor ecológico necesario también un punto, se puede resumir en la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más fuertes en la cadena, cualquier relación entre dos de ellos puede acoplarse mutuamente, y se necesita como máximo un protocolo o activo adicional para enlazarlos.
Vamos a hacer una breve explicación:
Ethena <> HyperEVM: USDe ya ha sido desplegado en el ecosistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE y $hbHYPE ocupan el primer y tercer lugar en la lista de tendencias.
Aave <> HyperEVM: Hyperlend TVL representa el 25% de HyperEVM ($500M vs. $2B), es un fork amigable de Aave que promete repartir el 10% de las ganancias a Aave.
BTC/ETH son los dos activos con mayor volumen de negociación en Hyperliquid, y se pueden recargar y retirar a través de Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena se han convertido en uno solo, sin embargo, se reconoce la propiedad de los activos de USDe, el valor ecológico de $ENA es ligeramente inferior.
El nuevo producto de Pendle, Boros, se basa en la tasa de financiación como base para el comercio, siendo los contratos preferidos BTC y ETH.
Aave necesita WBTC y varios tipos de ETH, como ETH en staking, especialmente el valor ecológico de Ethereum como infraestructura que Aave/Pendle/Ethena necesita, es el soporte en cadena del precio de ETH.
Lo más especial aquí es que el ecosistema de Ethereum requiere BTC de manera unidireccional, mientras que el ecosistema de Bitcoin no necesita ningún activo externo.
Ethena no tiene relación con Bitcoin/BTC
HyperEVM/Hyperliquid es el ecosistema externo más "proactivo", con una clara sensación de "vengo a unirme a esta familia".
Según las estadísticas, estos son los seis activos más interconectados. La introducción de cualquier otro ecosistema y token requiere más pasos de suposición, como Lido, que es el segundo en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil. Además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de interconexión del ecosistema de Lido en Ethereum se debilitará.
Nos basamos en el BTC más alto de 7, y clasificamos 6 tipos de activos en tres nodos según su influencia en otros protocolos. Tenga en cuenta que esto no es un retrato del valor de sus activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más fuerte, BTC destaca en atributos de valor, la posición ecológica de ETH es inquebrantable, todos pueden incluir Solana para calcular el grado de conexión, y se darán cuenta de que no es tan fuerte como la conexión de Hyperliquid/HyperEVM con Ethereum, la razón principal es la propia naturaleza de negociación de Hyperliquid, combinada con HyperEVM que se adapta mejor al ecosistema EVM.
• En Ethereum, la interacción de Lido/Sky con los seis protocolos existentes es insuficiente.
• Fuera de Ethereum, Solana/Aptos y los seis protocolos existentes interactúan poco.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder compatibilizar más activos externos, por lo que los pasos hipotéticos naturalmente serán uno más, y la compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En una palabra, todo en Solana debe desarrollarse de manera independiente.
Descripción de la imagen: conexionismo
Fuente de la imagen: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte. 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, y luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, mientras que la Gas Fee generada se convierte en el soporte de valor de ETH.
Además de que Bitcoin depende de BTC para completar su auto-circulación y auto-flujo de valor, ETH es el más cercano a un ciclo de valor cerrado, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM aún está en camino, y aún se necesita tiempo para ver si se puede completar la conexión entre transacciones (Hyperliquid) + ecosistema (HyperEVM) y $HYPE.
Este es un proceso de aumento de entropía que se incrementa gradualmente. BTC solo necesita a sí mismo, ETH necesita un ecosistema y tokens, $HYPE necesita transacciones, tokens y ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de DeFi?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita compartir ingresos con Aave, y la influencia de Aave no se limita a esto; de hecho, Aave es el protagonista del ciclo de préstamos iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la que más se acerca a convertirse en una infraestructura básica en la cadena de Ethereum, no porque su TVL sea el más alto, sino por la consideración integral de la seguridad y la cantidad de fondos. La forma más segura de iniciar el modo de préstamo en cualquier cadena pública y ecosistema es a través de un fork conforme de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de participación de Aave y Hyperlend
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es la base, además hay una asignación del 3.5% de sus propios tokens a Aave DAO y un 1% a los tenedores de stAave, es decir, Aave se vende a sí misma como un servicio a diversos ecosistemas, que es donde se vinculan el valor del ecosistema y el valor del token.
Pero no está exento de competidores, Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y nuevos protocolos de préstamos como Fluid y Morpho también están compitiendo fuertemente con nuevos activos como YBS, mientras que HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
Desde el punto de vista de la proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está succionando tipos de transacciones tradicionales a la cadena a través de HIP3, conectando la liquidez entre HyperCore y HyperEVM a través de CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales mediante Builder Code.
Además, también se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema Solana, succionando toda la liquidez on-chain, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
Resumiendo:
• Pendle se centra en todo tipo de activos que pueden ser fraccionados, comenzando con ingresos fijos, expandiendo el mercado de derivados más allá de los contratos perpetuos, es decir, el mercado de swaps de tasas de interés en un sentido amplio.
• Ethena, gracias al modelo de préstamo cíclico DeFi y a la estrategia de tesorería, está creando un tercer pilar de stablecoins a partir de $ENA y $USDe, $USDtb. El uso básico de USDT/USDC sigue siendo el comercio y los pagos, mientras que USDe espera convertirse en un activo sin riesgo en el ámbito DeFi.
• Aave ya es la infraestructura de préstamos de facto, su estatus está estrechamente vinculado a Ethereum.
• Bitcoin y Ethereum representan los límites del sistema económico de blockchain, su grado de expansión es la base del crecimiento de DeFi, es decir, cuántos BTC pueden ser transferidos a DeFi y cuánta área de crecimiento tiene DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM ya está estrechamente vinculado a los gigantes DeFi existentes en el ecosistema, aunque su TVL es muy inferior al de Solana, su potencial de crecimiento es mayor. La historia de Solana radica en superar al sistema EVM desde la perspectiva de la cadena pública.
Conclusión
El protocolo de seis criptomonedas examina el grado de conexión entre ellos. No significa que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de cooperación aumentará exponencialmente la libertad y la utilización de los fondos, permitiendo así que todos se beneficien de manera equitativa y que todos prosperen juntos.
Por supuesto, una pérdida también afectará a todos, lo que requiere examinar el cambio de anclaje en DeFi: el desarrollo posterior de cambiar de ETH a YBS. ETH, como activo de alto valor, es más agresivo en términos de apalancamiento, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y salvo situaciones extremas de desanclaje, teóricamente puede suavizar las curvas de apalancamiento y desapalancamiento.
Los asientos en el Templo de los Dioses de la Criptografía son limitados, y los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, relacionándose con los dioses existentes y construyendo la red de protocolos más fuerte, para ganarse un lugar donde estar.
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protocolo on-chain seis pilares HyperEVM enfrenta directamente a Ethereum
Conectivismo, expansión de poder de los activos on-chain
Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierten el préstamo cíclico en un amplificador de apalancamiento; en comparación con la pila on-chain basada en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento del apalancamiento respaldada por stablecoins como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo cálido, la examinación de los protocolos on-chain se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, la liquidez de fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal; la segunda examina los valores extremos de los múltiplos de apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo salir de manera segura, y cómo terminará el mercado alcista.
Protocolo de Cripto Seis: Interacción entre el ecosistema y los tokens
Los protocolos y activos on-chain son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL/volumen de transacciones/precio de tokens. Más específicamente, debemos enfocarnos en el menor número de individuos que son indispensables para el ecosistema on-chain, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia individual, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos más altos.
Descripción de la imagen: Visión general del TVL de DeFi
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum superó el 60% de participación en el TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también ocupó más del 60% del TVL en el ecosistema de Ethereum. Esto representa el 20% de la regla del 80/20; los demás protocolos deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados como beneficiarios activos o pasivos.
Con el lanzamiento del volante de los tres mosqueteros del préstamo cíclico, la relación entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es obvia. Al añadir Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son los activos básicos de DeFi en la práctica. Sin embargo, USDT/USDC, al igual que Lido, solo poseen atributos de activos y prácticamente no tienen valor ecológico, mientras que Plasma, Stablechain, entre otros, están comenzando a competir.
Haciendo una pequeña distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin tiene principalmente valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no estoy diciendo que BTCFi sea una estafa (salvando el cuello con un perro de ladrido).
Y ETH/Ethereum tiene un valor dual, ya que todos necesitan ETH y también la red de Ethereum, incluyendo EVM y su amplia pila de DeFi y las instalaciones de desarrollo.
Según la clasificación adicional por activos y valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo líder. Los activos necesarios obtienen un punto y el valor ecológico necesario también un punto, se puede resumir en la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más fuertes en la cadena, cualquier relación entre dos de ellos puede acoplarse mutuamente, y se necesita como máximo un protocolo o activo adicional para enlazarlos.
Vamos a hacer una breve explicación:
Según las estadísticas, estos son los seis activos más interconectados. La introducción de cualquier otro ecosistema y token requiere más pasos de suposición, como Lido, que es el segundo en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil. Además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de interconexión del ecosistema de Lido en Ethereum se debilitará.
Nos basamos en el BTC más alto de 7, y clasificamos 6 tipos de activos en tres nodos según su influencia en otros protocolos. Tenga en cuenta que esto no es un retrato del valor de sus activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más fuerte, BTC destaca en atributos de valor, la posición ecológica de ETH es inquebrantable, todos pueden incluir Solana para calcular el grado de conexión, y se darán cuenta de que no es tan fuerte como la conexión de Hyperliquid/HyperEVM con Ethereum, la razón principal es la propia naturaleza de negociación de Hyperliquid, combinada con HyperEVM que se adapta mejor al ecosistema EVM.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder compatibilizar más activos externos, por lo que los pasos hipotéticos naturalmente serán uno más, y la compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En una palabra, todo en Solana debe desarrollarse de manera independiente.
Descripción de la imagen: conexionismo
Fuente de la imagen: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte. 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, y luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, mientras que la Gas Fee generada se convierte en el soporte de valor de ETH.
Además de que Bitcoin depende de BTC para completar su auto-circulación y auto-flujo de valor, ETH es el más cercano a un ciclo de valor cerrado, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM aún está en camino, y aún se necesita tiempo para ver si se puede completar la conexión entre transacciones (Hyperliquid) + ecosistema (HyperEVM) y $HYPE.
Este es un proceso de aumento de entropía que se incrementa gradualmente. BTC solo necesita a sí mismo, ETH necesita un ecosistema y tokens, $HYPE necesita transacciones, tokens y ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de DeFi?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita compartir ingresos con Aave, y la influencia de Aave no se limita a esto; de hecho, Aave es el protagonista del ciclo de préstamos iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la que más se acerca a convertirse en una infraestructura básica en la cadena de Ethereum, no porque su TVL sea el más alto, sino por la consideración integral de la seguridad y la cantidad de fondos. La forma más segura de iniciar el modo de préstamo en cualquier cadena pública y ecosistema es a través de un fork conforme de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de participación de Aave y Hyperlend
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es la base, además hay una asignación del 3.5% de sus propios tokens a Aave DAO y un 1% a los tenedores de stAave, es decir, Aave se vende a sí misma como un servicio a diversos ecosistemas, que es donde se vinculan el valor del ecosistema y el valor del token.
Pero no está exento de competidores, Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y nuevos protocolos de préstamos como Fluid y Morpho también están compitiendo fuertemente con nuevos activos como YBS, mientras que HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
Desde el punto de vista de la proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está succionando tipos de transacciones tradicionales a la cadena a través de HIP3, conectando la liquidez entre HyperCore y HyperEVM a través de CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales mediante Builder Code.
Además, también se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema Solana, succionando toda la liquidez on-chain, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
Resumiendo:
Conclusión
El protocolo de seis criptomonedas examina el grado de conexión entre ellos. No significa que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de cooperación aumentará exponencialmente la libertad y la utilización de los fondos, permitiendo así que todos se beneficien de manera equitativa y que todos prosperen juntos.
Por supuesto, una pérdida también afectará a todos, lo que requiere examinar el cambio de anclaje en DeFi: el desarrollo posterior de cambiar de ETH a YBS. ETH, como activo de alto valor, es más agresivo en términos de apalancamiento, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y salvo situaciones extremas de desanclaje, teóricamente puede suavizar las curvas de apalancamiento y desapalancamiento.
Los asientos en el Templo de los Dioses de la Criptografía son limitados, y los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, relacionándose con los dioses existentes y construyendo la red de protocolos más fuerte, para ganarse un lugar donde estar.