Hyperliquid: un ecosistema financiero on-chain emergente
Hyperliquid es una plataforma de trading de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento a nivel de intercambio centralizado, mientras mantiene la transparencia en cadena. Su token nativo $HYPE es responsable de la gobernanza de la red, puede reducir las tarifas de transacción después de ser apostado, y captura valor a través de recompra en subastas de cotización.
La liquidez central del protocolo es el HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, que representa más del 90% del TVL. En marzo de 2025, Hyperliquid enfrentó un grave evento cisne negro: el evento de manipulación de $JELLYJELLY, que casi provocó una liquidación en cadena de todo el fondo. El evento expuso el problema de centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de la Hyper Foundation evitó el colapso, aunque esta acción garantizó la supervivencia, generó controversia sobre la descentralización.
Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la fidelidad de las ballenas y la expansión ecológica, alcanzando nuevos máximos en volumen de transacciones, volumen no liquidado y precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, que incluye HyperEVM), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, abarcando NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funciones que superan con creces a las de los intercambios perpetuos.
¿Dónde comercian las ballenas "Degen"?
James Wynn es un famoso degen en el mundo de las criptomonedas, es una ballena anónima que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más notable es convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y durante años ha utilizado un apalancamiento de 40x para realizar posiciones de nueve cifras.
Wynn a menudo muestra públicamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a las fluctuaciones del mercado, e incluso ignora las liquidaciones de ocho cifras. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde está comerciando.
Para Wynn y todos los degen con alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo escenario. Las ballenas anónimas (, como "el hermano del insider" ), realizan transacciones de grandes posiciones en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son vistas por los medios de criptomonedas en chino como un indicador de la emoción del mercado en tiempo real y la posición dominante de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los operadores de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza el modelo AMM como ciertos DEX.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no establece precios a través de un pool de liquidez, sino que proporciona una experiencia de trading en tiempo real similar a la de alguna plataforma de trading mediante emparejamiento on-chain. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y la liquidación ocurren de manera transparente on-chain y se pueden liquidar dentro de un bloque.
Hyperliquid ha construido una cadena de bloques Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada para un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto lo que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los operadores de alta frecuencia.
Este rendimiento no es solo una charla. Para junio de 2025, Hyperliquid tendrá una cuota del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones que supera los $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo on-chain, y su token principal es $HYPE.
# Tokenomics & Ideas
El suministro total de $HYPE es de 1,000 millones de monedas, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, (310M, 31% ) se otorgará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más real en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a airdrops comunitarios, incentivos y contribuyentes: no hay VC. Esto se debe a la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Él es graduado en matemáticas de Harvard y exingeniero de trading de alta frecuencia.
Yan ha expresado públicamente: "Dejar que los VC controlen la red será una herida". Espera construir un sistema financiero "construido por usuarios, y que también pertenezca a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño del mecanismo de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino también un token realmente utilizable.
Utilidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden apostar $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además de eso, $HYPE es el núcleo de la ciberseguridad. Hyperliquid opera bajo un mecanismo de consenso Proof-of-stake, y apostar $HYPE no es solo para reducir tarifas o ganar recompensas, es la base de todo el mecanismo de creación de bloques.
Para convertirse en un validador, se deben cumplir los siguientes requisitos:
Al menos apueste 10,000 monedas $HYPE
A través de la verificación de identidad KYC/KYB
Construir una infraestructura altamente disponible ( que incluya múltiples nodos no validadores )
El rendimiento de los nodos será monitoreado continuamente y se gestionará la distribución de derechos a través del plan de delegación de Hyper Foundation.
El rendimiento anual de la participación de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento está diseñada con referencia al modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad del nuevo Token para ser listado a través de una subasta holandesa on-chain:
El precio inicial es el doble del último precio de transacción;
La caída lineal continuó durante 31 horas, alcanzando un mínimo de 10,000 USDC;
La primera dirección de billetera que acepte el precio actual, obtendrá el derecho a crear y lanzar ese Token.
A diferencia de ciertas plataformas de intercambio que operan en la oscuridad y cobran altas tarifas por la inclusión de monedas, la inclusión de monedas HIP-1 es completamente transparente, no requiere negociaciones y no hay asignaciones internas.
Por ejemplo, a finales de 2024, alguien acusó a una plataforma de intercambio de exigir un 15% de tokens de un proyecto de nivel 1 como tarifa de listado ( equivalente a aproximadamente $5,000 millones ~ $100 millones ). Se rumorea que una plataforma incluso requería tarifas de listado de hasta $300 millones.
Incluso si una plataforma lanza un nuevo mecanismo, sigue existiendo el problema de falta de transparencia en la votación para listar 2 proyectos, mientras que en realidad se lanzan 4.
而在Hyperliquid上:
El proceso de subasta es completamente on-chain, ejecutado totalmente por contratos inteligentes;
La tarifa de listado del 100% va al Fondo de Asistencia ( y se utiliza para la recompra y quema de $HYPE;
No hay comisiones para el equipo, ni cuotas reservadas.
En comparación con otros protocolos donde principalmente los equipos y VC obtienen tarifas de listado, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Todos los costos son cubiertos por la comunidad: HLP, el fondo de asistencia y los publicadores de spot comparten.
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado de spot de Hyperliquid todavía presenta problemas evidentes:
La mayoría de los precios de venta en las subastas están cerca del precio base ) como 500 $HYPE(, lo que refleja un interés limitado del mercado en la cotización de activos al contado.
El volumen de transacciones del Token tras su lanzamiento es extremadamente bajo;
La página oficial no ha marcado claramente la información sobre las nuevas monedas, lo que ha llevado a un bajo nivel de atención;
En el mercado spot actual, el volumen total de transacciones spot en DEX representa solo el 2%, de las cuales el 84% son el par $HYPE/USDC.
Si Hyperliquid quiere desafiar realmente la posición de listado de otros plataformas de intercambio, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la conexión con el mercado secundario.
![IOSG interpreta Hyperliquid: nuevo escenario Degen, nueva ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Mecanismo de la Bóveda Vault
Hyperliquid no solo sirve a los traders activos, sino que también ofrece a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de bóveda )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmicas.
Actualmente hay dos tipos de bóveda:
Cajas de Seguridad creadas por usuarios ): Cualquier persona puede iniciar una caja de seguridad y utilizar un fondo de inversión para realizar transacciones. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el gestor de la caja puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para garantizar la alineación de intereses, el gestor debe apostar por su cuenta al menos el 5% del TVL ( del valor total bloqueado ) de la caja. Este modelo es similar al "trading de copia" de algunas plataformas de intercambio.
HLP(Hyperliquidity Provider): El tesoro de HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se realiza fuera de la cadena(offchain), todos los datos como posiciones, órdenes, historial de transacciones, depósitos y retiros se registran en la cadena en tiempo real y están disponibles para que cualquier persona los audite. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir las ganancias y pérdidas de manera proporcional. HLP no cobra ninguna tarifa de administración, y todas las ganancias y pérdidas se distribuirán completamente de acuerdo con la proporción de cada proveedor en el tesoro.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Haciendo Mercado (Market Making):
Continuar ofreciendo cotizaciones de compra/venta en ambos lados;
Ganar la diferencia de compra y venta (spread).
Liquidación ( Liquidator ):
Los márgenes del usuario caen por debajo del margen de mantenimiento, la plataforma intenta colocar una orden limitada para cerrar la posición;
Si la posición es inferior al 66% del margen de mantenimiento, el sistema llamará al fondo de liquidación para tomar control de la posición;
HLP intenta cerrar posiciones limitadas, disminuyendo el deslizamiento y el riesgo;
Si el riesgo es demasiado alto y no se puede controlar, se activará el mecanismo de Auto-Deleveraging(ADL) para forzar la reducción de posiciones.
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidadores.
Como creador de mercado, HLP proporciona continuamente liquidez ( cotizaciones bilaterales );
Como liquidadores, HLP toma el control de las posiciones de los usuarios en liquidación y maneja la reducción de posiciones.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Tarifa de transacción ( Taker/Maker ): asignada a los depositantes de HLP;
Honorarios de subasta y negociación al contado: 100% entra al fondo de asistencia, utilizado para recomprar y destruir $HYPE;
No hay comisiones de equipo ni recortes de gastos financieros, a diferencia de la mayoría de los DEX.
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Estos datos no incluyen las ganancias o pérdidas flotantes de las posiciones causadas por la volatilidad del mercado, solo incluyen:
comisiones de transacción de tomador/creador;
Ingresos por tasa de financiamiento;
Tarifas de liquidación, etc.
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que en el mercado alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en corto en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra límite, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que ha llevado a una exposición general a la baja.
En marzo, pudimos ver claramente un enorme pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue precisamente el momento del estallido del evento $JELLYJELLY, cuando Hyperliquid casi fue superado.
![IOSG interpretación de Hyperliquid: nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la responsabilidad de la principal fuente de liquidez de la plataforma y de la liquidación. Esta alta concentración representa un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa alrededor del 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto desnudo en el evento $JELLYJELLY de marzo de 2025. El evento fue un ataque meticulosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
$JELLYJELLY es un proyecto de meme+ICM en Solana, con una capitalización de mercado que alcanzó los $250 millones, pero luego cayó a $10 millones, con una liquidez extremadamente baja;
El atacante depositó 3.5 millones de USDC como garantía en Hyperliquid;
Abrir una posición corta en $JELLYJELLY a un precio de $0.0095, con un monto de venta en corto de aproximadamente $4.08 millones;
Al mismo tiempo, comprar en grandes cantidades el spot, lo que hace que el precio del spot se dispare;
Retirar margen nuevamente, lo que lleva a la liquidación forzada de la posición; HLP toma el control de la posición corta.
No hay órdenes de compra de contrapartes en el mercado, HLP mantiene una enorme posición corta de forma pasiva;
En ese momento, la pérdida no realizada alcanzó los $10 millones, si el precio sigue subiendo, provocará un colapso en cadena en toda la plataforma.
Finalmente, Hyperliquid emitió un anuncio urgente, afirmando que había enfrentado "comportamientos de mercado anormales" y coordinó rápidamente la verificación.
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TokenomicsTinfoilHat
· hace13h
Otra vez una trampa de jelly, ¿no lo lograste?
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DEXRobinHood
· hace13h
¿Vamos a jugar un poco con esta nueva cosa de hype?
Ver originalesResponder0
ValidatorVibes
· hace14h
centralización en los conjuntos de validadores... otra vez, smh. ¿Cuándo aprenderán?
Hyperliquid: El ascenso y los desafíos de los nuevos nobles de las finanzas on-chain
Hyperliquid: un ecosistema financiero on-chain emergente
Hyperliquid es una plataforma de trading de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento a nivel de intercambio centralizado, mientras mantiene la transparencia en cadena. Su token nativo $HYPE es responsable de la gobernanza de la red, puede reducir las tarifas de transacción después de ser apostado, y captura valor a través de recompra en subastas de cotización.
La liquidez central del protocolo es el HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, que representa más del 90% del TVL. En marzo de 2025, Hyperliquid enfrentó un grave evento cisne negro: el evento de manipulación de $JELLYJELLY, que casi provocó una liquidación en cadena de todo el fondo. El evento expuso el problema de centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de la Hyper Foundation evitó el colapso, aunque esta acción garantizó la supervivencia, generó controversia sobre la descentralización.
Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la fidelidad de las ballenas y la expansión ecológica, alcanzando nuevos máximos en volumen de transacciones, volumen no liquidado y precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, que incluye HyperEVM), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, abarcando NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funciones que superan con creces a las de los intercambios perpetuos.
¿Dónde comercian las ballenas "Degen"?
James Wynn es un famoso degen en el mundo de las criptomonedas, es una ballena anónima que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más notable es convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y durante años ha utilizado un apalancamiento de 40x para realizar posiciones de nueve cifras.
Wynn a menudo muestra públicamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a las fluctuaciones del mercado, e incluso ignora las liquidaciones de ocho cifras. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde está comerciando.
Para Wynn y todos los degen con alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo escenario. Las ballenas anónimas (, como "el hermano del insider" ), realizan transacciones de grandes posiciones en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son vistas por los medios de criptomonedas en chino como un indicador de la emoción del mercado en tiempo real y la posición dominante de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los operadores de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza el modelo AMM como ciertos DEX.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no establece precios a través de un pool de liquidez, sino que proporciona una experiencia de trading en tiempo real similar a la de alguna plataforma de trading mediante emparejamiento on-chain. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y la liquidación ocurren de manera transparente on-chain y se pueden liquidar dentro de un bloque.
Hyperliquid ha construido una cadena de bloques Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada para un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto lo que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los operadores de alta frecuencia.
Este rendimiento no es solo una charla. Para junio de 2025, Hyperliquid tendrá una cuota del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones que supera los $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo on-chain, y su token principal es $HYPE.
# Tokenomics & Ideas
El suministro total de $HYPE es de 1,000 millones de monedas, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, (310M, 31% ) se otorgará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más real en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a airdrops comunitarios, incentivos y contribuyentes: no hay VC. Esto se debe a la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Él es graduado en matemáticas de Harvard y exingeniero de trading de alta frecuencia.
Yan ha expresado públicamente: "Dejar que los VC controlen la red será una herida". Espera construir un sistema financiero "construido por usuarios, y que también pertenezca a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño del mecanismo de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino también un token realmente utilizable.
Utilidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden apostar $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además de eso, $HYPE es el núcleo de la ciberseguridad. Hyperliquid opera bajo un mecanismo de consenso Proof-of-stake, y apostar $HYPE no es solo para reducir tarifas o ganar recompensas, es la base de todo el mecanismo de creación de bloques.
Para convertirse en un validador, se deben cumplir los siguientes requisitos:
El rendimiento anual de la participación de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento está diseñada con referencia al modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad del nuevo Token para ser listado a través de una subasta holandesa on-chain:
A diferencia de ciertas plataformas de intercambio que operan en la oscuridad y cobran altas tarifas por la inclusión de monedas, la inclusión de monedas HIP-1 es completamente transparente, no requiere negociaciones y no hay asignaciones internas.
Por ejemplo, a finales de 2024, alguien acusó a una plataforma de intercambio de exigir un 15% de tokens de un proyecto de nivel 1 como tarifa de listado ( equivalente a aproximadamente $5,000 millones ~ $100 millones ). Se rumorea que una plataforma incluso requería tarifas de listado de hasta $300 millones.
Incluso si una plataforma lanza un nuevo mecanismo, sigue existiendo el problema de falta de transparencia en la votación para listar 2 proyectos, mientras que en realidad se lanzan 4.
而在Hyperliquid上:
En comparación con otros protocolos donde principalmente los equipos y VC obtienen tarifas de listado, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado de spot de Hyperliquid todavía presenta problemas evidentes:
Si Hyperliquid quiere desafiar realmente la posición de listado de otros plataformas de intercambio, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la conexión con el mercado secundario.
![IOSG interpreta Hyperliquid: nuevo escenario Degen, nueva ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Mecanismo de la Bóveda Vault
Hyperliquid no solo sirve a los traders activos, sino que también ofrece a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de bóveda )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmicas.
Actualmente hay dos tipos de bóveda:
Cajas de Seguridad creadas por usuarios ): Cualquier persona puede iniciar una caja de seguridad y utilizar un fondo de inversión para realizar transacciones. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el gestor de la caja puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para garantizar la alineación de intereses, el gestor debe apostar por su cuenta al menos el 5% del TVL ( del valor total bloqueado ) de la caja. Este modelo es similar al "trading de copia" de algunas plataformas de intercambio.
HLP(Hyperliquidity Provider): El tesoro de HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se realiza fuera de la cadena(offchain), todos los datos como posiciones, órdenes, historial de transacciones, depósitos y retiros se registran en la cadena en tiempo real y están disponibles para que cualquier persona los audite. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir las ganancias y pérdidas de manera proporcional. HLP no cobra ninguna tarifa de administración, y todas las ganancias y pérdidas se distribuirán completamente de acuerdo con la proporción de cada proveedor en el tesoro.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Haciendo Mercado (Market Making):
Liquidación ( Liquidator ):
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidadores.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Estos datos no incluyen las ganancias o pérdidas flotantes de las posiciones causadas por la volatilidad del mercado, solo incluyen:
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que en el mercado alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en corto en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra límite, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que ha llevado a una exposición general a la baja.
En marzo, pudimos ver claramente un enorme pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue precisamente el momento del estallido del evento $JELLYJELLY, cuando Hyperliquid casi fue superado.
![IOSG interpretación de Hyperliquid: nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la responsabilidad de la principal fuente de liquidez de la plataforma y de la liquidación. Esta alta concentración representa un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa alrededor del 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto desnudo en el evento $JELLYJELLY de marzo de 2025. El evento fue un ataque meticulosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
Finalmente, Hyperliquid emitió un anuncio urgente, afirmando que había enfrentado "comportamientos de mercado anormales" y coordinó rápidamente la verificación.