Aplicación del protocolo de tasa de interés fija en Finanzas descentralizadas
Con la integración de los mercados financieros globales, la demanda de un ecosistema financiero estable crece día a día. Hace más de 20 años, el Parlamento Europeo ya reconocía en un documento de trabajo la necesidad de mejorar la estabilidad de precios:
"La integración de los mercados financieros globales ha aumentado la presión de los factores externos en la determinación de la política monetaria nacional. A pesar de las diferencias en los métodos específicos de ejecución de la política monetaria entre los principales bancos centrales, se ha logrado un amplio consenso en los fundamentos de la búsqueda de la estabilidad de precios y la estabilidad de los mercados financieros."
La palabra clave aquí es integración. En comparación con la industria de las criptomonedas, este campo ha alcanzado un cierto nivel, y las Finanzas descentralizadas se han convertido en el estándar de la industria para los protocolos. La tecnología blockchain a menudo se compara con Lego financiero, donde los desarrolladores pueden integrarse con otros protocolos para construir productos financieros innovadores. Sin embargo, esto no ha cambiado la naturaleza altamente inestable de la industria cripto.
Las tasas de interés estables son un aspecto importante del ecosistema financiero. Aunque la industria de criptomonedas tiene muchos protocolos de préstamos y agregadores de rendimiento que ofrecen tasas de interés, los productos de tasa fija son relativamente escasos.
Con la popularidad de la agricultura de rendimientos y el aumento de la demanda de tasas de interés de préstamo más estables, algunos protocolos de Finanzas descentralizadas intentan abordar este problema, convirtiéndose en representantes de la fiabilidad. Esto ha dado lugar a una nueva clase de protocolos, llamados protocolos de tasa fija (FIRP).
A diferencia de los depósitos a plazo ( o bonos ) de las finanzas tradicionales, FIRP utiliza su estructura de tokens para ofrecer diferentes incentivos para mantener la Tasa de interés. El ecosistema FIRP se puede dividir aproximadamente en dos categorías: agregadores de rendimiento de préstamos/prestamos.
Incluso dentro de esta categoría, el FIRP presenta diversidad. Cada protocolo tiene su propio método de "tasa de interés" "fija", lo que da lugar a diferentes casos de uso. Algunos ofrecen "tasa de interés" "fija" o "rendimiento de interés" "fijo", mientras que otros crean un entorno favorable para la tasa de interés "fija".
A continuación se presentan tres ejemplos:
1. Resumen del protocolo de tasa de interés fija
Rendimiento
Yield es un sistema de préstamos descentralizado que utiliza un nuevo tipo de token llamado "fyTokens" para ofrecer préstamos a tasa de interés fija y un mercado de tasas de interés. La versión actual incluye los fyTokens del stablecoin DAI, llamado "fyDai", que permite préstamos a tasa de interés fija completamente colateralizados en DAI.
fyDai es un token ERC20 basado en Ethereum que se puede canjear por DAI después de la fecha de vencimiento programada. Es similar a un bono cero cupón o un bono descontado.
Para acuñar o vender fyDai, se requiere proporcionar colateral en ETH, siguiendo una tasa de colateralización del 150% igual que con MakerDao. Los prestamistas compran fyDai, cuyo precio suele ser inferior al de DAI. La diferencia entre el valor descontado y el valor de vencimiento de 1 DAI( representa la tasa de interés del préstamo o la tasa de interés de endeudamiento.
El valor de fyDai refleja la tasa de interés de los préstamos y también se puede negociar como un instrumento de bonos por separado. Esto es posible porque hay múltiples "series" de fyDai, cada una con diferentes fechas de vencimiento.
El sistema está estrechamente integrado con Maker. Los usuarios de Maker pueden "migrar" la bóveda DAI a la bóveda fyDai, bloqueando una tasa de interés fija durante un período determinado, y luego regresar a la bóveda Maker al vencimiento.
La tasa de interés está determinada por la valoración de fyDai en el mercado. Para los prestamistas, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés ganada al vencimiento. Para los prestatarios, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés del préstamo. Ambas partes pueden determinar la tasa de interés según el momento de compra de fyDai.
Saffron Finance es un protocolo de agregador de rendimiento descentralizado, siendo uno de los primeros protocolos en utilizar un sistema de tramos. Este sistema se compone de partes creadas por pools de liquidez, clasificadas según características como el riesgo, el tiempo de vencimiento, etc., para adaptarse a diferentes inversores.
Los usuarios pueden elegir diferentes combinaciones de inversión según su tolerancia al riesgo. Saffron Finance ha creado un sistema de seguros interno, donde los inversores de alto riesgo proporcionan seguros a los de bajo riesgo.
El token nativo SFI de Saffron Finance se utiliza principalmente para acceder a las altas ganancias del nivel A. SFI también se puede utilizar para ganar recompensas de los fondos de liquidez y para votar en la gobernanza del protocolo.
El sistema de tramos permite dividir los rendimientos, creando diferentes tasas de interés para distintos fondos. En Saffron Finance, el rendimiento del tramo A es 10 veces el del tramo AA. El tramo S se utiliza para equilibrar las tasas de interés del tramo A y del tramo AA, manteniendo una diferencia fija de rendimiento de interés de 10 veces entre ambos.
Horizon permite a los usuarios crear sus propios mercados según los principios de la teoría de juegos. Los usuarios pueden aportar colateral a la piscina de liquidez y luego prestarlo a protocolos de préstamo como Compound.
Para ofrecer una tasa de interés fija, Horizon invita a los usuarios a realizar ofertas selladas en cada ronda para la tasa de interés fija ### como límite de rendimiento ( o una tasa de interés variable. Las ofertas se revelan después de cada ronda, formando un libro de órdenes de ofertas. El protocolo ordenará las ofertas de menor a mayor tasa de interés, distribuyendo los ingresos variables del protocolo de préstamo de bajo a alto, y los ingresos excedentes fluirán hacia el fondo variable.
Todas las ofertas se mostrarán públicamente en el sitio web de Horizon, permitiendo a los usuarios competir activamente y determinar las tasas de interés más populares. Los usuarios pueden modificar libremente sus ofertas, incluyendo cambiar a tasas de interés flotantes. Horizon es esencialmente un protocolo de predicción de tasas de interés.
FIRP no puede clasificarse de manera simple. Hay una gran diferencia entre los protocolos de préstamo y los protocolos de agregación de rendimiento.
Antes de investigar indicadores como la competitividad de la Tasa de interés, se debe examinar la capacidad del FIRP para mantener la "tasa fija". El funcionamiento del FIRP tiene tres características determinantes principales:
Tipo de compromiso: diferentes protocolos hacen diferentes compromisos. Entender el tipo de compromiso puede ayudar a los usuarios a elegir el producto adecuado.
Métodos para mantener compromisos: cada tipo de compromiso requiere un método de mantenimiento diferente. Comprender los métodos de mantenimiento puede ayudar a evaluar la fiabilidad del protocolo.
Grado de dependencia de factores externos: Es importante desarrollar mecanismos que influyan en el comportamiento del usuario para todos los FIRP. Identificar estas características puede ayudar a comprender el grado en que el compromiso del protocolo se ve afectado por factores externos.
Considerando estos estándares, no hay una opción absolutamente mejor. Todo depende de la preferencia de riesgo personal, el tipo de herramienta financiera requerida y la confianza en el mecanismo del protocolo. Esta industria aún se encuentra en una etapa temprana, y muchos protocolos aún no han sido probados en el mercado.
Uno de los riesgos más importantes es la capacidad de FIRP para ofrecer tasas de interés fijas. Estos protocolos dependen en gran medida de la participación activa de agentes externos u otros usuarios para impulsar la funcionalidad del mercado.
Si la comunidad no es activa, o la estructura de usuarios y la liquidez son desequilibradas ) como si hubiera más prestamistas que prestatarios en Yield, o más participantes de nivel A que de nivel AA en Saffron Finance (, FIRP podría no ser capaz de mantener una tasa de interés fija.
Notional: Proporcionar préstamos de tasa de interés fija y plazo fijo para activos criptográficos, creando un sistema de bonos cero cupón a través de fCash.
BarnBridge: utiliza un sistema de tramos para crear productos basados en la tasa de interés, además de ofrecer derivados de volatilidad.
88mph: un agregador de rendimiento que mantiene una tasa de interés fija mediante la introducción de bonos de tasa de interés flotante y una estructura económica de token única.
Pendle: permite a los usuarios tokenizar los futuros rendimientos y venderlos en forma de efectivo anticipado, lo que efectivamente bloquea la Tasa de interés.
FIRP es una nueva clase de protocolo que se convertirá en una fuerza importante en el campo de las Finanzas descentralizadas. Muestran el potencial de la combinación de Finanzas descentralizadas con herramientas tradicionales de ingresos fijos.
Este campo está en pleno auge, ofreciendo productos y servicios únicos. Hemos visto protocolos que combinan la predicción de precios y la agregación de tasas de interés; los protocolos de tokenización de rendimiento en el futuro permitirán a cualquiera crear y vender sus propios bonos.
A medida que el campo avanza, se espera que más instituciones se interesen en los productos FIRP. Los instrumentos de renta fija son comunes en las finanzas tradicionales. Sin embargo, en el contexto de niveles de deuda e inflación en aumento y la caída del valor del dólar, el FIRP podría ofrecer tasas de interés más confiables.
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Finanzas descentralizadas: aplicación y desarrollo de protocolos de tasa de interés fija
Aplicación del protocolo de tasa de interés fija en Finanzas descentralizadas
Con la integración de los mercados financieros globales, la demanda de un ecosistema financiero estable crece día a día. Hace más de 20 años, el Parlamento Europeo ya reconocía en un documento de trabajo la necesidad de mejorar la estabilidad de precios:
"La integración de los mercados financieros globales ha aumentado la presión de los factores externos en la determinación de la política monetaria nacional. A pesar de las diferencias en los métodos específicos de ejecución de la política monetaria entre los principales bancos centrales, se ha logrado un amplio consenso en los fundamentos de la búsqueda de la estabilidad de precios y la estabilidad de los mercados financieros."
La palabra clave aquí es integración. En comparación con la industria de las criptomonedas, este campo ha alcanzado un cierto nivel, y las Finanzas descentralizadas se han convertido en el estándar de la industria para los protocolos. La tecnología blockchain a menudo se compara con Lego financiero, donde los desarrolladores pueden integrarse con otros protocolos para construir productos financieros innovadores. Sin embargo, esto no ha cambiado la naturaleza altamente inestable de la industria cripto.
Las tasas de interés estables son un aspecto importante del ecosistema financiero. Aunque la industria de criptomonedas tiene muchos protocolos de préstamos y agregadores de rendimiento que ofrecen tasas de interés, los productos de tasa fija son relativamente escasos.
Con la popularidad de la agricultura de rendimientos y el aumento de la demanda de tasas de interés de préstamo más estables, algunos protocolos de Finanzas descentralizadas intentan abordar este problema, convirtiéndose en representantes de la fiabilidad. Esto ha dado lugar a una nueva clase de protocolos, llamados protocolos de tasa fija (FIRP).
A diferencia de los depósitos a plazo ( o bonos ) de las finanzas tradicionales, FIRP utiliza su estructura de tokens para ofrecer diferentes incentivos para mantener la Tasa de interés. El ecosistema FIRP se puede dividir aproximadamente en dos categorías: agregadores de rendimiento de préstamos/prestamos.
Incluso dentro de esta categoría, el FIRP presenta diversidad. Cada protocolo tiene su propio método de "tasa de interés" "fija", lo que da lugar a diferentes casos de uso. Algunos ofrecen "tasa de interés" "fija" o "rendimiento de interés" "fijo", mientras que otros crean un entorno favorable para la tasa de interés "fija".
A continuación se presentan tres ejemplos:
1. Resumen del protocolo de tasa de interés fija
Rendimiento
Yield es un sistema de préstamos descentralizado que utiliza un nuevo tipo de token llamado "fyTokens" para ofrecer préstamos a tasa de interés fija y un mercado de tasas de interés. La versión actual incluye los fyTokens del stablecoin DAI, llamado "fyDai", que permite préstamos a tasa de interés fija completamente colateralizados en DAI.
fyDai es un token ERC20 basado en Ethereum que se puede canjear por DAI después de la fecha de vencimiento programada. Es similar a un bono cero cupón o un bono descontado.
Para acuñar o vender fyDai, se requiere proporcionar colateral en ETH, siguiendo una tasa de colateralización del 150% igual que con MakerDao. Los prestamistas compran fyDai, cuyo precio suele ser inferior al de DAI. La diferencia entre el valor descontado y el valor de vencimiento de 1 DAI( representa la tasa de interés del préstamo o la tasa de interés de endeudamiento.
El valor de fyDai refleja la tasa de interés de los préstamos y también se puede negociar como un instrumento de bonos por separado. Esto es posible porque hay múltiples "series" de fyDai, cada una con diferentes fechas de vencimiento.
El sistema está estrechamente integrado con Maker. Los usuarios de Maker pueden "migrar" la bóveda DAI a la bóveda fyDai, bloqueando una tasa de interés fija durante un período determinado, y luego regresar a la bóveda Maker al vencimiento.
La tasa de interés está determinada por la valoración de fyDai en el mercado. Para los prestamistas, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés ganada al vencimiento. Para los prestatarios, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés del préstamo. Ambas partes pueden determinar la tasa de interés según el momento de compra de fyDai.
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) Saffron.Finance
Saffron Finance es un protocolo de agregador de rendimiento descentralizado, siendo uno de los primeros protocolos en utilizar un sistema de tramos. Este sistema se compone de partes creadas por pools de liquidez, clasificadas según características como el riesgo, el tiempo de vencimiento, etc., para adaptarse a diferentes inversores.
Los usuarios pueden elegir diferentes combinaciones de inversión según su tolerancia al riesgo. Saffron Finance ha creado un sistema de seguros interno, donde los inversores de alto riesgo proporcionan seguros a los de bajo riesgo.
El token nativo SFI de Saffron Finance se utiliza principalmente para acceder a las altas ganancias del nivel A. SFI también se puede utilizar para ganar recompensas de los fondos de liquidez y para votar en la gobernanza del protocolo.
El sistema de tramos permite dividir los rendimientos, creando diferentes tasas de interés para distintos fondos. En Saffron Finance, el rendimiento del tramo A es 10 veces el del tramo AA. El tramo S se utiliza para equilibrar las tasas de interés del tramo A y del tramo AA, manteniendo una diferencia fija de rendimiento de interés de 10 veces entre ambos.
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) Horizon Finance
Horizon permite a los usuarios crear sus propios mercados según los principios de la teoría de juegos. Los usuarios pueden aportar colateral a la piscina de liquidez y luego prestarlo a protocolos de préstamo como Compound.
Para ofrecer una tasa de interés fija, Horizon invita a los usuarios a realizar ofertas selladas en cada ronda para la tasa de interés fija ### como límite de rendimiento ( o una tasa de interés variable. Las ofertas se revelan después de cada ronda, formando un libro de órdenes de ofertas. El protocolo ordenará las ofertas de menor a mayor tasa de interés, distribuyendo los ingresos variables del protocolo de préstamo de bajo a alto, y los ingresos excedentes fluirán hacia el fondo variable.
Todas las ofertas se mostrarán públicamente en el sitio web de Horizon, permitiendo a los usuarios competir activamente y determinar las tasas de interés más populares. Los usuarios pueden modificar libremente sus ofertas, incluyendo cambiar a tasas de interés flotantes. Horizon es esencialmente un protocolo de predicción de tasas de interés.
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2. ¿Cómo elegir FIRP?
FIRP no puede clasificarse de manera simple. Hay una gran diferencia entre los protocolos de préstamo y los protocolos de agregación de rendimiento.
Antes de investigar indicadores como la competitividad de la Tasa de interés, se debe examinar la capacidad del FIRP para mantener la "tasa fija". El funcionamiento del FIRP tiene tres características determinantes principales:
Tipo de compromiso: diferentes protocolos hacen diferentes compromisos. Entender el tipo de compromiso puede ayudar a los usuarios a elegir el producto adecuado.
Métodos para mantener compromisos: cada tipo de compromiso requiere un método de mantenimiento diferente. Comprender los métodos de mantenimiento puede ayudar a evaluar la fiabilidad del protocolo.
Grado de dependencia de factores externos: Es importante desarrollar mecanismos que influyan en el comportamiento del usuario para todos los FIRP. Identificar estas características puede ayudar a comprender el grado en que el compromiso del protocolo se ve afectado por factores externos.
Considerando estos estándares, no hay una opción absolutamente mejor. Todo depende de la preferencia de riesgo personal, el tipo de herramienta financiera requerida y la confianza en el mecanismo del protocolo. Esta industria aún se encuentra en una etapa temprana, y muchos protocolos aún no han sido probados en el mercado.
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3. Riesgos relacionados
Uno de los riesgos más importantes es la capacidad de FIRP para ofrecer tasas de interés fijas. Estos protocolos dependen en gran medida de la participación activa de agentes externos u otros usuarios para impulsar la funcionalidad del mercado.
Si la comunidad no es activa, o la estructura de usuarios y la liquidez son desequilibradas ) como si hubiera más prestamistas que prestatarios en Yield, o más participantes de nivel A que de nivel AA en Saffron Finance (, FIRP podría no ser capaz de mantener una tasa de interés fija.
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4. Otros protocolos que vale la pena destacar
Notional: Proporcionar préstamos de tasa de interés fija y plazo fijo para activos criptográficos, creando un sistema de bonos cero cupón a través de fCash.
BarnBridge: utiliza un sistema de tramos para crear productos basados en la tasa de interés, además de ofrecer derivados de volatilidad.
88mph: un agregador de rendimiento que mantiene una tasa de interés fija mediante la introducción de bonos de tasa de interés flotante y una estructura económica de token única.
Pendle: permite a los usuarios tokenizar los futuros rendimientos y venderlos en forma de efectivo anticipado, lo que efectivamente bloquea la Tasa de interés.
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5. Resumen
FIRP es una nueva clase de protocolo que se convertirá en una fuerza importante en el campo de las Finanzas descentralizadas. Muestran el potencial de la combinación de Finanzas descentralizadas con herramientas tradicionales de ingresos fijos.
Este campo está en pleno auge, ofreciendo productos y servicios únicos. Hemos visto protocolos que combinan la predicción de precios y la agregación de tasas de interés; los protocolos de tokenización de rendimiento en el futuro permitirán a cualquiera crear y vender sus propios bonos.
A medida que el campo avanza, se espera que más instituciones se interesen en los productos FIRP. Los instrumentos de renta fija son comunes en las finanzas tradicionales. Sin embargo, en el contexto de niveles de deuda e inflación en aumento y la caída del valor del dólar, el FIRP podría ofrecer tasas de interés más confiables.
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