Cette année, avec la popularisation du concept RWA et la hausse du marché des stablecoins, le nombre de projets associés a rapidement augmenté.
La semaine dernière, le protocole de stablecoin USD.AI a levé 13 millions de dollars lors d'un tour de financement de série A sur le marché primaire. Ce projet relie les domaines de DePIN, de l'IA, des RWA et des stablecoins en introduisant la propriété matérielle des GPU, ce qui peut être considéré comme une sorte d'"Infra-Fi", ce qui pourrait apporter de nouvelles perspectives à DePIN.
USD.AI se positionne comme un protocole de crédit décentralisé : les nouvelles entreprises d'IA peuvent utiliser leur matériel GPU en tant que garantie pour obtenir un prêt. USD.AI a créé la norme CALIBER, qui représente la propriété des GPU sous forme de NFT sur la blockchain, et lie sur la chaîne des mécanismes d'assurance, d'évaluation et de rachat.
USD.AI a créé la norme CALIBER, qui représente la propriété des GPU sous forme de NFT sur la blockchain, et lie en chaîne l'assurance, l'évaluation et le mécanisme de rachat.
Cela signifie que la propriété, le prêt et le rachat des GPU peuvent être effectués sur la chaîne. En analysant le modèle commercial de USD.AI, qui est un projet de stablecoin générant des revenus, les sources de revenus proviennent des équipements matériels AI et des obligations américaines : le matériel GPU génère des revenus par le biais de la location de puissance de calcul, puis les intérêts des prêts sont versés aux détenteurs de jeton sUSDAI.
Dans ce mode, le GPU n'est pas seulement du matériel et de la puissance de calcul, mais génère également des flux de trésorerie grâce aux services d'entraînement / d'inférence AI, soutenant ainsi la valeur des garanties. Si aucun prêt n'est temporairement accordé, les fonds inoccupés seront investis dans des obligations d'État américaines pour générer des bénéfices.
Le protocole a conçu un modèle à double jeton :
USDai : ancré au dollar américain, utilisé comme outil de règlement pour l'octroi de prêts et le règlement.
sUSDai : jeton stable de type revenu, dont la valeur est soutenue par les revenus générés par les GPU (comme les revenus de location pour l'entraînement de l'IA) et qui redistribue les gains aux investisseurs.
Sur cette base, les autorités ont donné un objectif d'APR de 15% à 25% (l'APR affiché actuellement est de 6,76%, avec une prévision de 7,83%, et le TVL pendant la période de test est proche de 50 millions de dollars). Ce modèle de crédit décentralisé destiné aux startups AI utilise des actifs de puissance de calcul mesurables et liquides comme garantie, ce qui correspond assez bien à la logique de nantissement et au modèle de risque. Cependant, la question de savoir si ce taux d'intérêt peut être obtenu grâce à des droits de propriété à faible liquidité soulève encore des doutes et des défis concernant l'opacité des RWA et la transparence décentralisée.
Quoi qu'il en soit, la financiarisation de la propriété des GPU après sa confirmation, transformant la "propriété physique" en actifs financiers programmables, offre également de nouvelles perspectives pour DePIN+DeFi. Dans le domaine DePIN et le concept Infra-Fi, nous pouvons observer les tendances suivantes :
1.Mise en gage des machines, assetisation de la puissance de calcul et Infra-Fi
Dans le marché on-chain, les infrastructures matérielles telles que les GPU peuvent être considérées comme des actifs productifs, transformant les ressources matérielles en une nouvelle catégorie d'actifs pouvant être mises en garantie et prêtées. À l'avenir, l'espace commercial de DePIN et des RWA pourrait ne plus être limité aux domaines soumis à des contraintes légales / réglementaires strictes hors chaîne. Les infrastructures liées à DePIN et à l'IA, ainsi que davantage d'équipements matériels de niveau entreprise en arrière-plan, pourraient participer au marché.
2. DePIN + RWA
Les actifs hors chaîne impliqués dans DePIN ont généralement des scénarios d'application réels et des revenus d'entreprise. Comment transmettre la capacité de revenu des actifs hors chaîne aux pools de rendement DeFi sur chaîne est un point clé des projets DePIN. Dans ce cas, les équipements fonctionnent à la fois comme garantie sur chaîne et comme actifs RWA, entrant indirectement dans le cycle du marché DeFi.
3. Fusion de l'IA et de la crypto / Accélération
Cette innovation rendra le coût du financement des entreprises d'IA plus axé sur le marché : pour les petites équipes d'IA, obtenir un prêt en mettant en garantie des GPU réduit davantage le seuil d'entrée, mais impose également des exigences plus élevées en matière de rendements d'intérêt ; pour les détenteurs de stablecoin, même sans comprendre le marché de l'IA, ils peuvent participer indirectement à des investissements similaires à des "obligations d'entreprises d'IA" pour obtenir des rendements et des incitations potentielles.
4.Narration parallèle
Au cours d'un même cycle, le sentiment du marché peut changer entre différentes pistes, très probablement différents aspects de la même logique. Il convient de prêter une attention particulière à la combinaison et aux avancées entre BTCFi et RWA, DePIN, etc.
Dans le flywheel DePIN existant, la logique centrale est le "partage des ressources", c'est-à-dire que les utilisateurs se transforment en fournisseurs de ressources, propulsant le développement grâce au "partage des ressources + incitations des utilisateurs". Le prêt de droits de propriété GPU libère la liquidité grâce à la financiarisation du matériel, les entreprises génèrent des flux de fonds grâce au financement et à la monétisation de la puissance de calcul, formant ainsi un nouveau flywheel.
Le nouveau modèle, propulsé par le flux de trésorerie, crée une synergie entre les fonds du marché de capitaux décentralisé et la capacité de l'industrie de l'IA (comme les clusters GPU, l'entraînement des modèles d'IA), passant de la "partage des ressources" à l'actifs et à la financiarisation. Les ressources matérielles peuvent non seulement générer des flux de trésorerie par la location, mais aussi servir de garantie sur la chaîne, accélérant l'expansion du crédit et le cycle du marché des capitaux.
Si tout se passe bien, cela pourrait ouvrir un marché financier de "collatéral machine", transformant l'Infra en RWA "version machine" monétisable via des protocoles en chaîne, et entrant sur le marché DeFi. L'éventail d'actifs pourrait également inclure largement le stockage de données, le calcul, la bande passante, l'électricité, etc., favorisant la "liquidité" de DePIN dans ce nouveau cycle.
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L'ère de la mise en gage des machines est-elle arrivée ? Interprétation de la manière dont USD.AI finance les GPU.
Cette année, avec la popularisation du concept RWA et la hausse du marché des stablecoins, le nombre de projets associés a rapidement augmenté.
La semaine dernière, le protocole de stablecoin USD.AI a levé 13 millions de dollars lors d'un tour de financement de série A sur le marché primaire. Ce projet relie les domaines de DePIN, de l'IA, des RWA et des stablecoins en introduisant la propriété matérielle des GPU, ce qui peut être considéré comme une sorte d'"Infra-Fi", ce qui pourrait apporter de nouvelles perspectives à DePIN.
USD.AI se positionne comme un protocole de crédit décentralisé : les nouvelles entreprises d'IA peuvent utiliser leur matériel GPU en tant que garantie pour obtenir un prêt. USD.AI a créé la norme CALIBER, qui représente la propriété des GPU sous forme de NFT sur la blockchain, et lie sur la chaîne des mécanismes d'assurance, d'évaluation et de rachat.
Cela signifie que la propriété, le prêt et le rachat des GPU peuvent être effectués sur la chaîne. En analysant le modèle commercial de USD.AI, qui est un projet de stablecoin générant des revenus, les sources de revenus proviennent des équipements matériels AI et des obligations américaines : le matériel GPU génère des revenus par le biais de la location de puissance de calcul, puis les intérêts des prêts sont versés aux détenteurs de jeton sUSDAI.
Dans ce mode, le GPU n'est pas seulement du matériel et de la puissance de calcul, mais génère également des flux de trésorerie grâce aux services d'entraînement / d'inférence AI, soutenant ainsi la valeur des garanties. Si aucun prêt n'est temporairement accordé, les fonds inoccupés seront investis dans des obligations d'État américaines pour générer des bénéfices.
Le protocole a conçu un modèle à double jeton :
Sur cette base, les autorités ont donné un objectif d'APR de 15% à 25% (l'APR affiché actuellement est de 6,76%, avec une prévision de 7,83%, et le TVL pendant la période de test est proche de 50 millions de dollars). Ce modèle de crédit décentralisé destiné aux startups AI utilise des actifs de puissance de calcul mesurables et liquides comme garantie, ce qui correspond assez bien à la logique de nantissement et au modèle de risque. Cependant, la question de savoir si ce taux d'intérêt peut être obtenu grâce à des droits de propriété à faible liquidité soulève encore des doutes et des défis concernant l'opacité des RWA et la transparence décentralisée.
Quoi qu'il en soit, la financiarisation de la propriété des GPU après sa confirmation, transformant la "propriété physique" en actifs financiers programmables, offre également de nouvelles perspectives pour DePIN+DeFi. Dans le domaine DePIN et le concept Infra-Fi, nous pouvons observer les tendances suivantes :
1.Mise en gage des machines, assetisation de la puissance de calcul et Infra-Fi
Dans le marché on-chain, les infrastructures matérielles telles que les GPU peuvent être considérées comme des actifs productifs, transformant les ressources matérielles en une nouvelle catégorie d'actifs pouvant être mises en garantie et prêtées. À l'avenir, l'espace commercial de DePIN et des RWA pourrait ne plus être limité aux domaines soumis à des contraintes légales / réglementaires strictes hors chaîne. Les infrastructures liées à DePIN et à l'IA, ainsi que davantage d'équipements matériels de niveau entreprise en arrière-plan, pourraient participer au marché.
2. DePIN + RWA
Les actifs hors chaîne impliqués dans DePIN ont généralement des scénarios d'application réels et des revenus d'entreprise. Comment transmettre la capacité de revenu des actifs hors chaîne aux pools de rendement DeFi sur chaîne est un point clé des projets DePIN. Dans ce cas, les équipements fonctionnent à la fois comme garantie sur chaîne et comme actifs RWA, entrant indirectement dans le cycle du marché DeFi.
3. Fusion de l'IA et de la crypto / Accélération
Cette innovation rendra le coût du financement des entreprises d'IA plus axé sur le marché : pour les petites équipes d'IA, obtenir un prêt en mettant en garantie des GPU réduit davantage le seuil d'entrée, mais impose également des exigences plus élevées en matière de rendements d'intérêt ; pour les détenteurs de stablecoin, même sans comprendre le marché de l'IA, ils peuvent participer indirectement à des investissements similaires à des "obligations d'entreprises d'IA" pour obtenir des rendements et des incitations potentielles.
4.Narration parallèle
Au cours d'un même cycle, le sentiment du marché peut changer entre différentes pistes, très probablement différents aspects de la même logique. Il convient de prêter une attention particulière à la combinaison et aux avancées entre BTCFi et RWA, DePIN, etc.
Dans le flywheel DePIN existant, la logique centrale est le "partage des ressources", c'est-à-dire que les utilisateurs se transforment en fournisseurs de ressources, propulsant le développement grâce au "partage des ressources + incitations des utilisateurs". Le prêt de droits de propriété GPU libère la liquidité grâce à la financiarisation du matériel, les entreprises génèrent des flux de fonds grâce au financement et à la monétisation de la puissance de calcul, formant ainsi un nouveau flywheel.
Le nouveau modèle, propulsé par le flux de trésorerie, crée une synergie entre les fonds du marché de capitaux décentralisé et la capacité de l'industrie de l'IA (comme les clusters GPU, l'entraînement des modèles d'IA), passant de la "partage des ressources" à l'actifs et à la financiarisation. Les ressources matérielles peuvent non seulement générer des flux de trésorerie par la location, mais aussi servir de garantie sur la chaîne, accélérant l'expansion du crédit et le cycle du marché des capitaux.
Si tout se passe bien, cela pourrait ouvrir un marché financier de "collatéral machine", transformant l'Infra en RWA "version machine" monétisable via des protocoles en chaîne, et entrant sur le marché DeFi. L'éventail d'actifs pourrait également inclure largement le stockage de données, le calcul, la bande passante, l'électricité, etc., favorisant la "liquidité" de DePIN dans ce nouveau cycle.