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L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a placé le cadre de licence de la cryptomonnaie de Malte sous examen, soulevant des préoccupations quant à la manière dont le régulateur financier de l'île autorise les fournisseurs de services d'actifs crypto (CASPs).
L'évaluation, publiée jeudi, concerne la conduite de l'Autorité des services financiers de Malte (MFSA) et ses processus dans le cadre du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), qui est officiellement entré en vigueur dans l'UE en juin 2024.
Lecture associée : La frénésie des cryptomonnaies parmi les investisseurs russes dépasse la barre des 50 % : étude## Examen des normes d'autorisation
Le comité d'examen par les pairs de l'ESMA (PRC) a mené une évaluation ciblée de l'autorisation par la MFSA d'un CASP non nommé, identifiant des domaines où le régulateur n'a pas été à la hauteur. Bien que la MFSA ait été jugée disposer d'un personnel et d'une infrastructure technique adéquats, l'examen a noté qu'elle "répondait seulement partiellement aux attentes" pendant le processus d'approbation.
L'organisme de surveillance européen a souligné que les préoccupations s'étendaient au-delà de Malte, exhortant toutes les autorités nationales compétentes de l'UE (ANCs) à aligner leurs mécanismes de surveillance pour garantir la cohérence entre les juridictions dans le cadre du régime réglementaire unifié de MiCA.
L'examen par les pairs des pratiques de supervision de Malte découle d'une décision du Conseil de surveillance de l'ESMA (BoS) en avril 2025. Il a fait suite à des étapes antérieures prises en décembre 2024 lorsque le BoS et l'Autorité bancaire européenne ont adopté une approche harmonisée pour superviser les autorisations de CASP dans le cadre de MiCA.
Selon le rapport de l'ESMA, bien que l'examen ait ciblé un pays, son intention est de favoriser la convergence réglementaire dans l'ensemble de l'UE alors que la mise en œuvre de la MiCA s'intensifie.
La RPC a analysé trois dimensions clés de la réglementation crypto de Malte : la structure de supervision et le personnel, les processus d'autorisation et les mesures de supervision post-licence. La MFSA a été louée pour avoir un niveau suffisant d'expertise et de ressources pour soutenir la supervision des CASP.
Cependant, le rapport de l'ESMA a mis en évidence des lacunes dans la manière dont l'agence a traité des problèmes matériels lors de la phase d'autorisation. Il a recommandé à la MFSA d'améliorer sa capacité à évaluer les problèmes non résolus ou sous-examinés qui pourraient surgir après l'approbation.
Appels à la convergence entre les superviseurs de l'UE
Le rapport de l'ESMA souligne l'importance de la cohérence réglementaire, surtout alors que de nouvelles entreprises de crypto-monnaie cherchent à obtenir une licence en vertu du MiCA. En particulier, la PRC a averti que les régulateurs nationaux doivent s'adapter rapidement à l'augmentation des volumes de demandes et aux profils de risque évolutifs des CASP.
« En raison de la nouveauté et de la nature de ces types d'entités ainsi que des risques inhérents à leur modèle commercial, la RPC recommande à tous les ANC... de prêter une attention particulière à certains aspects de l'autorisation », a déclaré le comité.
Lecture connexe : Trump Media accélère ses poursuites dans le domaine de la crypto, dépose une troisième demande d'ETF. Alors que Malte s'est historiquement positionnée comme une juridiction favorable aux cryptomonnaies au sein de l'UE, l'examen de l'ESMA illustre les attentes changeantes auxquelles tous les États membres sont confrontés.
Avec le MiCA conçu pour éliminer l'arbitrage réglementaire et créer des conditions de concurrence équitables, les ANC devront aligner non seulement leurs processus de délivrance de licences, mais aussi leur capacité de supervision et leurs stratégies d'application.
À l'avenir, la coordination réglementaire et la transparence deviendront probablement des critères essentiels pour évaluer l'efficacité de la surveillance nationale des cryptomonnaies.
La valorisation de la capitalisation du marché mondial des devises numériques. | Source : TradingView.comImage en vedette créée avec DALL-E, Graphique de TradingView
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L'ESMA met sous la loupe la surveillance crypto de Malte—MiCA est-elle en danger ?
L'évaluation, publiée jeudi, concerne la conduite de l'Autorité des services financiers de Malte (MFSA) et ses processus dans le cadre du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), qui est officiellement entré en vigueur dans l'UE en juin 2024.
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Le comité d'examen par les pairs de l'ESMA (PRC) a mené une évaluation ciblée de l'autorisation par la MFSA d'un CASP non nommé, identifiant des domaines où le régulateur n'a pas été à la hauteur. Bien que la MFSA ait été jugée disposer d'un personnel et d'une infrastructure technique adéquats, l'examen a noté qu'elle "répondait seulement partiellement aux attentes" pendant le processus d'approbation.
L'organisme de surveillance européen a souligné que les préoccupations s'étendaient au-delà de Malte, exhortant toutes les autorités nationales compétentes de l'UE (ANCs) à aligner leurs mécanismes de surveillance pour garantir la cohérence entre les juridictions dans le cadre du régime réglementaire unifié de MiCA.
L'examen par les pairs des pratiques de supervision de Malte découle d'une décision du Conseil de surveillance de l'ESMA (BoS) en avril 2025. Il a fait suite à des étapes antérieures prises en décembre 2024 lorsque le BoS et l'Autorité bancaire européenne ont adopté une approche harmonisée pour superviser les autorisations de CASP dans le cadre de MiCA.
Selon le rapport de l'ESMA, bien que l'examen ait ciblé un pays, son intention est de favoriser la convergence réglementaire dans l'ensemble de l'UE alors que la mise en œuvre de la MiCA s'intensifie.
La RPC a analysé trois dimensions clés de la réglementation crypto de Malte : la structure de supervision et le personnel, les processus d'autorisation et les mesures de supervision post-licence. La MFSA a été louée pour avoir un niveau suffisant d'expertise et de ressources pour soutenir la supervision des CASP.
Cependant, le rapport de l'ESMA a mis en évidence des lacunes dans la manière dont l'agence a traité des problèmes matériels lors de la phase d'autorisation. Il a recommandé à la MFSA d'améliorer sa capacité à évaluer les problèmes non résolus ou sous-examinés qui pourraient surgir après l'approbation.
Appels à la convergence entre les superviseurs de l'UE
Le rapport de l'ESMA souligne l'importance de la cohérence réglementaire, surtout alors que de nouvelles entreprises de crypto-monnaie cherchent à obtenir une licence en vertu du MiCA. En particulier, la PRC a averti que les régulateurs nationaux doivent s'adapter rapidement à l'augmentation des volumes de demandes et aux profils de risque évolutifs des CASP.
« En raison de la nouveauté et de la nature de ces types d'entités ainsi que des risques inhérents à leur modèle commercial, la RPC recommande à tous les ANC... de prêter une attention particulière à certains aspects de l'autorisation », a déclaré le comité.
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Avec le MiCA conçu pour éliminer l'arbitrage réglementaire et créer des conditions de concurrence équitables, les ANC devront aligner non seulement leurs processus de délivrance de licences, mais aussi leur capacité de supervision et leurs stratégies d'application.
À l'avenir, la coordination réglementaire et la transparence deviendront probablement des critères essentiels pour évaluer l'efficacité de la surveillance nationale des cryptomonnaies.