Investissement structuré : une nouvelle approche pour participer à Web3
Avec l'augmentation des barrières à l'entrée sur le marché secondaire, les investissements traditionnels en incubation font également face à des défis de haute barrière et de long cycle. Une méthode d'investissement plus flexible et personnalisable attire l'attention des investisseurs fortunés : les produits structurés.
L'investissement structuré n'est pas exclusif au Web3, mais provient d'un modèle mature des marchés financiers traditionnels. Sur les marchés traditionnels, les banques d'investissement regroupent généralement plusieurs actifs et les structurent par niveaux : le niveau à haut risque s'adresse aux investisseurs à la recherche de rendements élevés, tandis que le niveau à bas risque protège le capital grâce à des mécanismes de paiement prioritaire, attirant ainsi des fonds conservateurs. Ce concept est désormais introduit dans le domaine du Web3.
Aperçu des investissements structurés Web3
Le cœur des produits structurés réside dans la décomposition d'un certain droit de revenu, puis dans la recomposition en un ensemble adapté à différents profils de risque. Dans un environnement Web3, la flexibilité des contrats intelligents et des mécanismes de jetons rend ce processus plus programmable et efficace en matière de combinaison.
Le marché Web3 existe actuellement principalement sous les formes suivantes de produits structurés :
produit à revenu fixe
C'est le type de produit structuré le plus courant. Les émetteurs ou plateformes regroupent une partie des droits de revenu futurs (comme les gains de staking, les taux d'intérêt DeFi, les parts de frais de protocole, etc.) et les vendent sous forme de rendement annualisé fixe pour attirer des fonds prudents.
La plupart des plateformes de trading offrent une structure de produit "à terme + taux d'intérêt annuel", avec une période de blocage des actifs généralement de 30 jours ou 90 jours, et un taux de rendement annuel compris entre 5 % et 15 %, principalement pour des actifs majeurs tels que USDT, ETH, BTC, etc. Certaines plateformes mettront également en avant la caractéristique de "capital garanti" pour réduire la perception du risque des utilisateurs.
De plus, certaines plateformes DeFi adoptent une approche de fractionnement des droits de rendement DeFi par la tokenisation, formant une structure "YT (jeton de rendement) + PT (jeton de capital)". Les utilisateurs peuvent choisir d'acheter uniquement le PT pour verrouiller les rendements futurs sans assumer le risque de volatilité des rendements, ou choisir le YT pour parier sur une augmentation future des taux d'intérêt. Cela revient essentiellement à traiter les "droits de rendement" et les "droits de capital" de manière différenciée afin de répondre à différentes préférences de risque.
Produits de convertible/produits de certificat de revenu
Ce type de produit est souvent observé dans les investissements de premier niveau ou les collaborations de projet, adoptant la stratégie "priorité à la créance + conversion opportuniste des jetons" : au début, un rendement fixe et stable, puis, selon les conditions, un échange à prix réduit pour obtenir les jetons du projet, alliant prudence et audace.
Dans la pratique, les investisseurs obtiennent généralement le droit d'acheter des jetons de projet futurs en signant des accords tels que le SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) ou des bons de souscription de jetons. Ces accords prévoient généralement des conditions de déclenchement spécifiques, telles que le lancement du projet, l'atteinte d'un certain jalon de développement ou un moment précis.
En même temps, pour renforcer l'attractivité et réduire le risque à la baisse, le protocole introduira également des clauses de revenu fixe, telles que le paiement régulier d'intérêts fixes aux investisseurs par l'équipe du projet pendant la période où le jeton n'est pas encore en ligne, qui pourrait prendre la forme de stablecoins ou d'autres actifs. L'existence de cette partie du rendement permet aux investisseurs de sécuriser des revenus de base pendant qu'ils attendent l'avancement du projet, réduisant ainsi considérablement le risque encouru.
Fonds de couches de risque
C'est le type le plus caractéristique de l'ingénierie financière parmi les produits structurés Web3. Il s'agit généralement d'un panier d'actifs regroupés, puis divisés en différents niveaux de risque. La structure la plus courante est celle à deux niveaux : Junior (subordonné) et Senior (prioritaire) : le niveau Junior assume principalement le risque mais offre un rendement plus élevé ; le niveau Senior reçoit en premier une part des bénéfices lorsque le projet génère des revenus et protège en priorité le capital en cas de pertes.
L'avantage de cette structure réside dans sa capacité à répondre aux besoins des différents investisseurs grâce à un mécanisme clair de correspondance entre le risque et le rendement. Pour la plateforme, elle permet également une optimisation des fonds, augmentant ainsi l'attractivité du pool de fonds global.
Cependant, cette structure présente également des faiblesses évidentes. Une fois que des fluctuations de marché sévères entraînent des pertes importantes des actifs du pool principal, la tranche junior, en tant que premier tampon de risque, peut rapidement diminuer voire s'annuler. Bien que la tranche senior ait un droit de priorité, si la capacité de remboursement de l'ensemble du pool s'effondre, ce droit de priorité peut également être difficile à réaliser.
Avec la forte liquidité des fonds Web3, la propagation des émotions de panique peut facilement entraîner un double impact de "dévaluation de la confiance + ruée bancaire", ce qui pourrait finalement créer une situation similaire à un "effondrement structurel" dans la finance traditionnelle.
produit à structure de plateforme
Récemment, l'investissement structuré a progressivement évolué d'un "emballage d'actifs peer-to-peer" au niveau des protocoles vers une direction plus plateformisée et productisée. En particulier, sous l'impulsion des échanges, des portefeuilles ou des plateformes d'investissement tierces, les produits structurés ne se limitent plus à la "répartition des revenus" natifs des protocoles, mais sont désormais entièrement gérés par la plateforme à travers le processus complet de "conception - emballage - vente".
Ces produits sont principalement destinés à un public "manquant de capacités stratégiques complexes mais souhaitant obtenir des rendements structurés", et la conception de la plateforme réduit le seuil de participation.
Il est à noter que ces structures ne sont pas mutuellement exclusives, certains produits traversent même plusieurs structures, comme des formes composites telles que "certificats de rendement enveloppant les couches de risque" ou "obligations tokenisées re-divisées en niveaux".
Bien que les investissements structurés réduisent apparemment le seuil de participation et augmentent la flexibilité des rendements, une analyse approfondie de chaque niveau de structure révèle que les exigences envers les investisseurs sont en réalité plus élevées que prévu.
Limites juridiques et défis de conformité
Que ce soit pour des portefeuilles de jetons regroupés par des protocoles DeFi ou des certificats annuels personnalisés par des échanges, il y a une question inévitable à laquelle on fait face lors de la participation : la conformité.
Examen des qualifications des investisseurs
Dans le système financier traditionnel, de nombreux produits structurés sont déjà limités à "uniquement des investisseurs qualifiés". Bien que le Web3 transfère les protocoles sur la blockchain, cette règle fondamentale n'a pas changé.
Prenons Hong Kong comme exemple, la SFC stipule que la plupart des dérivés d'actifs virtuels (comme les contrats à terme, les tokens de levier, les protocoles de rendement structuré, etc.) sont considérés comme des produits complexes, réservés aux investisseurs professionnels, et leur promotion auprès des investisseurs de détail est interdite. La SEC américaine a également des réglementations similaires, la grande majorité des produits structurés impliquant des droits sur des tokens futurs, des partages de revenus et des distributions préférentielles, relèvent du cadre limité de la Regulation D, et ne sont accessibles qu'aux investisseurs qualifiés.
Cela signifie que si un utilisateur individuel adopte une méthode de "portefeuille anonyme + USDT inter-chaînes + participation en chaîne", il est très probable qu'il ait déjà franchi la ligne rouge de la réglementation. Même si cela semble n'être qu'un "achat d'un produit d'investissement", cela pourrait également constituer une participation non autorisée à un plan d'investissement collectif (Collective Investment Scheme) du point de vue de la réglementation.
conformité des flux de financement
Derrière des slogans marketing tels que "10 % annuel" et "structure de capital garanti", une question plus réaliste et souvent négligée est : comment les fonds peuvent-ils entrer et sortir légalement ?
Pour les investisseurs de la Chine continentale, cette question est particulièrement sensible. Même le simple fait de transférer des USDT vers une plateforme étrangère pourrait, d'un point de vue légal, toucher à la ligne rouge de la réglementation des changes. Sans parler du fait que la Chine continentale interdit clairement les activités financières basées sur les cryptomonnaies, ce qui expose déjà les participants à des risques de conformité potentiels.
Lors de la phase de retrait, la situation est tout aussi complexe. Lorsque des tokens, des certificats de revenus ou d'autres produits structurés sont obtenus à l'avenir, il est généralement nécessaire de convertir les fonds en monnaie fiduciaire par le biais de "transferts en stablecoin + transactions hors bourse". Cependant, une fois que des comptes anonymes ou des plateformes grises à l'étranger sont impliqués, cela entraîne non seulement un risque de gel bancaire, mais peut également être considéré comme un "flux de fonds illégal" ou un "évasion fiscale", ce qui peut amener les autorités de régulation à les surveiller de près.
En résumé, même si le produit lui-même semble "stable", si le chemin des fonds présente des problèmes, toute la chaîne d'investissement aura déjà des risques de conformité.
Compréhension des produits et sensibilisation aux risques
La complexité des produits structurés réside dans le fait qu'ils ressemblent à des placements simples en surface, mais qu'ils sont en réalité une combinaison de contrats logiques de protocoles. Les investisseurs peuvent penser qu'ils achètent un produit "bloqué pendant 30 jours avec un rendement de 10%", mais la réalité peut être :
Les revenus pendant la période de verrouillage proviennent des futurs tokens qui ne sont pas encore lancés.
La promesse de protection du capital est garantie par la plateforme, et les actifs de garantie peuvent être une autre stratégie DeFi avec une liquidité très faible ;
La part d'investissement peut appartenir à la "Junior Tranche", le risque étant le premier en ligne.
Ces détails de conception peuvent ne pas être expliqués en détail sur la page de vente. Mais en tant qu'investisseur, si vous ne comprenez pas les mécanismes sous-jacents du protocole, les organismes de réglementation ne vous exonéreront pas de responsabilité à l'avenir en raison de "l'ignorance". Au contraire, si l'investisseur est une personne à valeur nette élevée, participant avec un montant important, il pourrait même être considéré comme ayant la "capacité de jugement professionnel" et assumer une plus grande responsabilité.
Examen de la qualification de la plateforme
La dernière question souvent négligée est : la plateforme participante est-elle qualifiée pour vendre des produits structurés ?
Certain plateformes de trading détiennent une licence VASP dans des juridictions spécifiques, ce qui leur permet de proposer des produits financiers dans une certaine mesure. Mais il existe aussi des petites plateformes ou des portefeuilles qui n'ont même pas d'entité enregistrée et qui vendent directement des "certificats de revenus" ou des "paquets de protection des tokens" aux utilisateurs du monde entier via des sites web ou des réseaux sociaux.
Ces plateformes peuvent non seulement constituer des actes de vente illégale de produits financiers, mais en cas de problème avec le projet ou le pool d'actifs, les investisseurs peuvent même ne pas trouver les voies de recours légales les plus basiques, car elles ne sont tout simplement pas des émetteurs ayant la personnalité juridique.
Suggestions pour participer de manière conforme à des investissements structurés
D'un point de vue pratique, les investisseurs devraient au moins clarifier les points suivants :
Évitez d'assumer tous les risques de conformité en tant qu'individu.
De nombreux investisseurs ont l'habitude de participer à des produits structurés en utilisant la méthode "portefeuille personnel + trading de gré à gré", mais le problème est que, en cas de litige ou d'examen de conformité, ce sont d'abord les particuliers qui sont exposés. L'identité floue est le principal déclencheur du risque.
Pour les utilisateurs à valeur nette élevée, il est conseillé d'établir une structure d'identité relativement claire avant d'investir, par exemple :
Entités à but spécial à l'étranger (comme les îles Caïmans, BVI) : utilisées pour participer à des produits de type token, gérer la distribution de tokens et le recouvrement des revenus ;
Structure des bureaux de famille à Hong Kong : facilite l'ouverture de comptes de trading et les règlements en monnaie fiduciaire ;
Fonds d'exemption de Singapour : applicable à la gestion de stratégies de portefeuille ou à la configuration à long terme, aidant à la déclaration fiscale et à la conformité des canaux bancaires.
Établir une structure appropriée n'est pas seulement une question fiscale, mais aussi pour construire un "bandeau d'isolement des risques" clair lors de la participation au marché.
Assurez la conformité des sources et des destinations des fonds.
De nombreux produits structurés rencontrent des problèmes, souvent non pas à cause de l'illégalité du produit lui-même, mais en raison de la légalité des chemins de participation, en particulier lorsqu'il s'agit de participation transfrontalière.
Par conséquent, il est conseillé de se concentrer sur les mesures suivantes :
Lors du dépôt, utilisez un compte bancaire correspondant à la structure d'identité pour éviter des réceptions fréquentes et importantes sur un compte personnel ;
Essayez de réaliser les échanges de devises et les règlements par le biais d'institutions de paiement agréées ou de structures de bureaux familiaux, en conservant des reçus et des relevés complets ;
Avant de retirer des fonds, clarifiez d'abord la "chaîne de légitimité" des fonds - la source, la conformité, les obligations fiscales, etc. Ne pas attendre que le compte soit soumis à un contrôle de risque pour fournir des documents explicatifs.
Évaluation prudente des qualifications de la plateforme
De nombreuses plateformes peuvent prétendre être "la plateforme d'actifs structurés leader mondial", mais en réalité, il est impossible de vérifier même leur lieu d'enregistrement, sans parler de la divulgation de conformité.
Les investisseurs doivent se concentrer sur les questions clés suivantes :
La plateforme dispose-t-elle de qualifications pour la vente de produits financiers ? Comme VASP, vente de fonds, conseiller en investissement, licences d'investissement collectif, etc.
L'actif sous-jacent du protocole a-t-il été divulgué ? Y a-t-il une autre piscine de contrat illiquide derrière le "capital garanti" ?
Fournit-il un mécanisme clair de résolution des litiges ? Y compris l'arbitrage des contrats, les voies de protection des droits des utilisateurs, les informations sur les entités légales, etc.
Plus le design d'un produit est complexe et plus la narration des bénéfices est "élégante", plus il est nécessaire de se poser la question : ce produit peut-il vraiment être vendu légalement à soi-même ?
Il convient de noter que l'investissement structuré n'est pas adapté à tous les investisseurs à haut patrimoine. En apparence, il offre plus de "configurabilité", mais cette flexibilité repose sur la capacité à comprendre les mécanismes de risque, à concevoir des chemins de financement et à avoir une conscience préalable des responsabilités légales.
Si les investisseurs qui ont l'habitude de "acheter pour attendre une hausse", souhaitent sortir rapidement et réduire la complexité de leur participation, les produits structurés ne sont peut-être pas le choix idéal. Car même s'ils semblent clairement structurés, chaque couche contient en réalité des règles cachées et un effet de levier, et les investisseurs doivent bien comprendre ce qu'ils achètent pour ne pas se retrouver complètement passifs en cas de risque.
Cependant, pour les investisseurs ayant une certaine capacité à structurer des investissements financiers, possédant une structure d'identité stable et des canaux d'entrée de fonds, et qui sont prêts à investir du temps pour comprendre la logique derrière les produits, l'investissement structuré peut effectivement devenir un "point d'entrée contrôlé" pour participer au Web3. Cela ne dépend pas de l'émotion des cycles de marché, ne nécessite pas de consensus technique, mais cherche plutôt, au niveau des mécanismes, à trouver le "point d'équilibre risque/rendement" qui leur appartient.
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SybilAttackVictim
· 07-22 15:09
C'est juste changer de coquille pour se faire prendre pour des cons...
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AllTalkLongTrader
· 07-22 05:28
Encore une nouvelle façon de prendre les gens pour des idiots.
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GasFeeCrybaby
· 07-21 15:10
Encore des trucs compliqués et inutiles
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ChainChef
· 07-20 14:02
je fais juste mariner mon portefeuille dans cette recette de defi structurée... ça a un goût un peu cru pour être honnête
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ImpermanentLossFan
· 07-19 19:49
TradFi vieux pièges rénovés, c'est tout?
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MEVHunterBearish
· 07-19 19:45
Nouveau moyen de jouer pour les pigeons est arrivé
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MissedTheBoat
· 07-19 19:43
Rien du tout, un pigeon peut être pressé.
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StablecoinArbitrageur
· 07-19 19:34
*ajuste ses lunettes* corrélation fascinante avec le fin hérité, mais le gas overhead doit être pris en compte
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UncommonNPC
· 07-19 19:29
Cette période, on joue encore au piège.
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RektHunter
· 07-19 19:27
Ne raconte pas d'histoires, c'est juste un CDO relooké.
Investissement structuré Web3 : flexibilité d'allocation et jeu des risques de conformité
Investissement structuré : une nouvelle approche pour participer à Web3
Avec l'augmentation des barrières à l'entrée sur le marché secondaire, les investissements traditionnels en incubation font également face à des défis de haute barrière et de long cycle. Une méthode d'investissement plus flexible et personnalisable attire l'attention des investisseurs fortunés : les produits structurés.
L'investissement structuré n'est pas exclusif au Web3, mais provient d'un modèle mature des marchés financiers traditionnels. Sur les marchés traditionnels, les banques d'investissement regroupent généralement plusieurs actifs et les structurent par niveaux : le niveau à haut risque s'adresse aux investisseurs à la recherche de rendements élevés, tandis que le niveau à bas risque protège le capital grâce à des mécanismes de paiement prioritaire, attirant ainsi des fonds conservateurs. Ce concept est désormais introduit dans le domaine du Web3.
Aperçu des investissements structurés Web3
Le cœur des produits structurés réside dans la décomposition d'un certain droit de revenu, puis dans la recomposition en un ensemble adapté à différents profils de risque. Dans un environnement Web3, la flexibilité des contrats intelligents et des mécanismes de jetons rend ce processus plus programmable et efficace en matière de combinaison.
Le marché Web3 existe actuellement principalement sous les formes suivantes de produits structurés :
produit à revenu fixe
C'est le type de produit structuré le plus courant. Les émetteurs ou plateformes regroupent une partie des droits de revenu futurs (comme les gains de staking, les taux d'intérêt DeFi, les parts de frais de protocole, etc.) et les vendent sous forme de rendement annualisé fixe pour attirer des fonds prudents.
La plupart des plateformes de trading offrent une structure de produit "à terme + taux d'intérêt annuel", avec une période de blocage des actifs généralement de 30 jours ou 90 jours, et un taux de rendement annuel compris entre 5 % et 15 %, principalement pour des actifs majeurs tels que USDT, ETH, BTC, etc. Certaines plateformes mettront également en avant la caractéristique de "capital garanti" pour réduire la perception du risque des utilisateurs.
De plus, certaines plateformes DeFi adoptent une approche de fractionnement des droits de rendement DeFi par la tokenisation, formant une structure "YT (jeton de rendement) + PT (jeton de capital)". Les utilisateurs peuvent choisir d'acheter uniquement le PT pour verrouiller les rendements futurs sans assumer le risque de volatilité des rendements, ou choisir le YT pour parier sur une augmentation future des taux d'intérêt. Cela revient essentiellement à traiter les "droits de rendement" et les "droits de capital" de manière différenciée afin de répondre à différentes préférences de risque.
Produits de convertible/produits de certificat de revenu
Ce type de produit est souvent observé dans les investissements de premier niveau ou les collaborations de projet, adoptant la stratégie "priorité à la créance + conversion opportuniste des jetons" : au début, un rendement fixe et stable, puis, selon les conditions, un échange à prix réduit pour obtenir les jetons du projet, alliant prudence et audace.
Dans la pratique, les investisseurs obtiennent généralement le droit d'acheter des jetons de projet futurs en signant des accords tels que le SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) ou des bons de souscription de jetons. Ces accords prévoient généralement des conditions de déclenchement spécifiques, telles que le lancement du projet, l'atteinte d'un certain jalon de développement ou un moment précis.
En même temps, pour renforcer l'attractivité et réduire le risque à la baisse, le protocole introduira également des clauses de revenu fixe, telles que le paiement régulier d'intérêts fixes aux investisseurs par l'équipe du projet pendant la période où le jeton n'est pas encore en ligne, qui pourrait prendre la forme de stablecoins ou d'autres actifs. L'existence de cette partie du rendement permet aux investisseurs de sécuriser des revenus de base pendant qu'ils attendent l'avancement du projet, réduisant ainsi considérablement le risque encouru.
Fonds de couches de risque
C'est le type le plus caractéristique de l'ingénierie financière parmi les produits structurés Web3. Il s'agit généralement d'un panier d'actifs regroupés, puis divisés en différents niveaux de risque. La structure la plus courante est celle à deux niveaux : Junior (subordonné) et Senior (prioritaire) : le niveau Junior assume principalement le risque mais offre un rendement plus élevé ; le niveau Senior reçoit en premier une part des bénéfices lorsque le projet génère des revenus et protège en priorité le capital en cas de pertes.
L'avantage de cette structure réside dans sa capacité à répondre aux besoins des différents investisseurs grâce à un mécanisme clair de correspondance entre le risque et le rendement. Pour la plateforme, elle permet également une optimisation des fonds, augmentant ainsi l'attractivité du pool de fonds global.
Cependant, cette structure présente également des faiblesses évidentes. Une fois que des fluctuations de marché sévères entraînent des pertes importantes des actifs du pool principal, la tranche junior, en tant que premier tampon de risque, peut rapidement diminuer voire s'annuler. Bien que la tranche senior ait un droit de priorité, si la capacité de remboursement de l'ensemble du pool s'effondre, ce droit de priorité peut également être difficile à réaliser.
Avec la forte liquidité des fonds Web3, la propagation des émotions de panique peut facilement entraîner un double impact de "dévaluation de la confiance + ruée bancaire", ce qui pourrait finalement créer une situation similaire à un "effondrement structurel" dans la finance traditionnelle.
produit à structure de plateforme
Récemment, l'investissement structuré a progressivement évolué d'un "emballage d'actifs peer-to-peer" au niveau des protocoles vers une direction plus plateformisée et productisée. En particulier, sous l'impulsion des échanges, des portefeuilles ou des plateformes d'investissement tierces, les produits structurés ne se limitent plus à la "répartition des revenus" natifs des protocoles, mais sont désormais entièrement gérés par la plateforme à travers le processus complet de "conception - emballage - vente".
Ces produits sont principalement destinés à un public "manquant de capacités stratégiques complexes mais souhaitant obtenir des rendements structurés", et la conception de la plateforme réduit le seuil de participation.
Il est à noter que ces structures ne sont pas mutuellement exclusives, certains produits traversent même plusieurs structures, comme des formes composites telles que "certificats de rendement enveloppant les couches de risque" ou "obligations tokenisées re-divisées en niveaux".
Bien que les investissements structurés réduisent apparemment le seuil de participation et augmentent la flexibilité des rendements, une analyse approfondie de chaque niveau de structure révèle que les exigences envers les investisseurs sont en réalité plus élevées que prévu.
Limites juridiques et défis de conformité
Que ce soit pour des portefeuilles de jetons regroupés par des protocoles DeFi ou des certificats annuels personnalisés par des échanges, il y a une question inévitable à laquelle on fait face lors de la participation : la conformité.
Examen des qualifications des investisseurs
Dans le système financier traditionnel, de nombreux produits structurés sont déjà limités à "uniquement des investisseurs qualifiés". Bien que le Web3 transfère les protocoles sur la blockchain, cette règle fondamentale n'a pas changé.
Prenons Hong Kong comme exemple, la SFC stipule que la plupart des dérivés d'actifs virtuels (comme les contrats à terme, les tokens de levier, les protocoles de rendement structuré, etc.) sont considérés comme des produits complexes, réservés aux investisseurs professionnels, et leur promotion auprès des investisseurs de détail est interdite. La SEC américaine a également des réglementations similaires, la grande majorité des produits structurés impliquant des droits sur des tokens futurs, des partages de revenus et des distributions préférentielles, relèvent du cadre limité de la Regulation D, et ne sont accessibles qu'aux investisseurs qualifiés.
Cela signifie que si un utilisateur individuel adopte une méthode de "portefeuille anonyme + USDT inter-chaînes + participation en chaîne", il est très probable qu'il ait déjà franchi la ligne rouge de la réglementation. Même si cela semble n'être qu'un "achat d'un produit d'investissement", cela pourrait également constituer une participation non autorisée à un plan d'investissement collectif (Collective Investment Scheme) du point de vue de la réglementation.
conformité des flux de financement
Derrière des slogans marketing tels que "10 % annuel" et "structure de capital garanti", une question plus réaliste et souvent négligée est : comment les fonds peuvent-ils entrer et sortir légalement ?
Pour les investisseurs de la Chine continentale, cette question est particulièrement sensible. Même le simple fait de transférer des USDT vers une plateforme étrangère pourrait, d'un point de vue légal, toucher à la ligne rouge de la réglementation des changes. Sans parler du fait que la Chine continentale interdit clairement les activités financières basées sur les cryptomonnaies, ce qui expose déjà les participants à des risques de conformité potentiels.
Lors de la phase de retrait, la situation est tout aussi complexe. Lorsque des tokens, des certificats de revenus ou d'autres produits structurés sont obtenus à l'avenir, il est généralement nécessaire de convertir les fonds en monnaie fiduciaire par le biais de "transferts en stablecoin + transactions hors bourse". Cependant, une fois que des comptes anonymes ou des plateformes grises à l'étranger sont impliqués, cela entraîne non seulement un risque de gel bancaire, mais peut également être considéré comme un "flux de fonds illégal" ou un "évasion fiscale", ce qui peut amener les autorités de régulation à les surveiller de près.
En résumé, même si le produit lui-même semble "stable", si le chemin des fonds présente des problèmes, toute la chaîne d'investissement aura déjà des risques de conformité.
Compréhension des produits et sensibilisation aux risques
La complexité des produits structurés réside dans le fait qu'ils ressemblent à des placements simples en surface, mais qu'ils sont en réalité une combinaison de contrats logiques de protocoles. Les investisseurs peuvent penser qu'ils achètent un produit "bloqué pendant 30 jours avec un rendement de 10%", mais la réalité peut être :
Ces détails de conception peuvent ne pas être expliqués en détail sur la page de vente. Mais en tant qu'investisseur, si vous ne comprenez pas les mécanismes sous-jacents du protocole, les organismes de réglementation ne vous exonéreront pas de responsabilité à l'avenir en raison de "l'ignorance". Au contraire, si l'investisseur est une personne à valeur nette élevée, participant avec un montant important, il pourrait même être considéré comme ayant la "capacité de jugement professionnel" et assumer une plus grande responsabilité.
Examen de la qualification de la plateforme
La dernière question souvent négligée est : la plateforme participante est-elle qualifiée pour vendre des produits structurés ?
Certain plateformes de trading détiennent une licence VASP dans des juridictions spécifiques, ce qui leur permet de proposer des produits financiers dans une certaine mesure. Mais il existe aussi des petites plateformes ou des portefeuilles qui n'ont même pas d'entité enregistrée et qui vendent directement des "certificats de revenus" ou des "paquets de protection des tokens" aux utilisateurs du monde entier via des sites web ou des réseaux sociaux.
Ces plateformes peuvent non seulement constituer des actes de vente illégale de produits financiers, mais en cas de problème avec le projet ou le pool d'actifs, les investisseurs peuvent même ne pas trouver les voies de recours légales les plus basiques, car elles ne sont tout simplement pas des émetteurs ayant la personnalité juridique.
Suggestions pour participer de manière conforme à des investissements structurés
D'un point de vue pratique, les investisseurs devraient au moins clarifier les points suivants :
Évitez d'assumer tous les risques de conformité en tant qu'individu.
De nombreux investisseurs ont l'habitude de participer à des produits structurés en utilisant la méthode "portefeuille personnel + trading de gré à gré", mais le problème est que, en cas de litige ou d'examen de conformité, ce sont d'abord les particuliers qui sont exposés. L'identité floue est le principal déclencheur du risque.
Pour les utilisateurs à valeur nette élevée, il est conseillé d'établir une structure d'identité relativement claire avant d'investir, par exemple :
Établir une structure appropriée n'est pas seulement une question fiscale, mais aussi pour construire un "bandeau d'isolement des risques" clair lors de la participation au marché.
Assurez la conformité des sources et des destinations des fonds.
De nombreux produits structurés rencontrent des problèmes, souvent non pas à cause de l'illégalité du produit lui-même, mais en raison de la légalité des chemins de participation, en particulier lorsqu'il s'agit de participation transfrontalière.
Par conséquent, il est conseillé de se concentrer sur les mesures suivantes :
Évaluation prudente des qualifications de la plateforme
De nombreuses plateformes peuvent prétendre être "la plateforme d'actifs structurés leader mondial", mais en réalité, il est impossible de vérifier même leur lieu d'enregistrement, sans parler de la divulgation de conformité.
Les investisseurs doivent se concentrer sur les questions clés suivantes :
Plus le design d'un produit est complexe et plus la narration des bénéfices est "élégante", plus il est nécessaire de se poser la question : ce produit peut-il vraiment être vendu légalement à soi-même ?
Il convient de noter que l'investissement structuré n'est pas adapté à tous les investisseurs à haut patrimoine. En apparence, il offre plus de "configurabilité", mais cette flexibilité repose sur la capacité à comprendre les mécanismes de risque, à concevoir des chemins de financement et à avoir une conscience préalable des responsabilités légales.
Si les investisseurs qui ont l'habitude de "acheter pour attendre une hausse", souhaitent sortir rapidement et réduire la complexité de leur participation, les produits structurés ne sont peut-être pas le choix idéal. Car même s'ils semblent clairement structurés, chaque couche contient en réalité des règles cachées et un effet de levier, et les investisseurs doivent bien comprendre ce qu'ils achètent pour ne pas se retrouver complètement passifs en cas de risque.
Cependant, pour les investisseurs ayant une certaine capacité à structurer des investissements financiers, possédant une structure d'identité stable et des canaux d'entrée de fonds, et qui sont prêts à investir du temps pour comprendre la logique derrière les produits, l'investissement structuré peut effectivement devenir un "point d'entrée contrôlé" pour participer au Web3. Cela ne dépend pas de l'émotion des cycles de marché, ne nécessite pas de consensus technique, mais cherche plutôt, au niveau des mécanismes, à trouver le "point d'équilibre risque/rendement" qui leur appartient.