La montée en puissance du Restaking : Analyse des risques de plusieurs projets et meilleures pratiques

Avec l'augmentation de l'attention du marché pour le concept de Restaking, plusieurs projets de Restaking développés sur Eigenlayer émergent progressivement. L'idée centrale du Restaking est de partager le mécanisme de confiance de la couche de staking Beacon d'Ethereum, en attribuant les parts de staking des utilisateurs à d'autres projets. Ce modèle non seulement permet aux utilisateurs de bénéficier de rendements plus élevés, mais il permet également à d'autres projets de bénéficier d'une confiance et d'une sécurité de consensus équivalentes à celles de la couche Beacon d'ETH.

Afin d'aider les investisseurs à mieux comprendre les risques potentiels entre différents projets de Restaking, nous avons mené une étude approfondie des principaux protocoles de Restaking sur le marché et des actifs LST, et avons systématiquement répertorié les risques associés. Cette analyse vise à permettre aux utilisateurs, tout en recherchant des rendements élevés, d'évaluer et de gérer plus efficacement les risques correspondants.

Restaking principaux points de risque

Actuellement, la plupart des protocoles de Restaking sur le marché sont basés sur EigenLayer. Pour les utilisateurs participant au Restaking, les principaux risques auxquels ils sont confrontés sont les suivants :

1. Risques de sécurité des contrats

   • Les utilisateurs doivent interagir directement avec le contrat du projet et assumer le risque d'attaque du contrat.
   • Si le contrat EigenLayer subit une attaque, cela pourrait entraîner une perte de fonds pour les projets concernés.
   • LST Restaking et Native ETH Restaking diffèrent par la manière dont les fonds sont stockés, ce qui peut entraîner des niveaux de risque variés.
   • Certaines équipes de projet disposent de privilèges sensibles, ce qui peut affecter la sécurité des fonds des utilisateurs dans des circonstances particulières.

2. Risque des tokens LST

   • Le jeton LST pourrait subir une désancrage.
   • La mise à niveau des contrats LST ou une attaque pourrait entraîner un écart ou une perte de valeur de LST

3. Risque de mécanisme de sortie

   • À l'exception d'EigenLayer, la plupart des protocoles de Restaking mainstream n'ont pas encore pris en charge la fonction de retrait direct.
   • Les utilisateurs peuvent avoir besoin de s'appuyer sur le marché secondaire pour obtenir de la liquidité afin de sortir de l'investissement

Analyse des risques des protocoles Restaking mainstream

À travers une recherche systématique sur les principaux protocoles de Restaking sur le marché actuel, nous avons identifié les problèmes suivants qui sont courants :

1. Le niveau d'achèvement du projet est généralement faible, la plupart n'ayant pas encore mis en œuvre une logique de retrait complète.
2. Le risque de centralisation est significatif, les actifs des utilisateurs sont souvent contrôlés par des portefeuilles multi-signatures, ce qui présente un risque potentiel de détournement de fonds.
3. Les actes malveillants internes ou la perte de la clé privée d'un multisig peuvent entraîner une perte d'actifs.

Points à noter concernant EigenLayer

En tant qu'infrastructure de la plupart des projets de Restaking, EigenLayer présente également certains points de risque notables :

1. Le contrat déployé sur le réseau principal actuel n'a pas encore entièrement mis en œuvre toutes les fonctionnalités décrites dans le livre blanc, en particulier les mécanismes AVS et slash.
2. Pendant le processus de Restaking natif d'ETH, les utilisateurs doivent assumer des risques supplémentaires liés à l'exploitation des nœuds de la chaîne Beacon.
3. Étant donné que les mécanismes AVS et Slash ne sont pas encore complètement mis en œuvre, il est conseillé aux utilisateurs d'utiliser la fonction deleGate avec prudence pour éviter des pertes financières potentielles.

Avertissement de risque pour des projets spécifiques

1. EigenPie

   • Les droits de mise à niveau des contrats sont décentralisés, mais certains droits de mise à niveau des contrats de jetons MLRT restent contrôlés par des adresses EOA.

2. KelpDAO

   • Le mécanisme de calcul du prix de stETH pourrait générer des opportunités d'arbitrage dans certaines situations.

3. Renzo

   • Il existe un risque potentiel d'erreur dans le ratio de répartition des fonds lors de la configuration de l'OperatorDelegator

Analyse des risques des jetons LST

Les jetons LST principaux présentent des différences en termes de sécurité, de liquidité et de degré de décentralisation. Les utilisateurs doivent prendre en compte ces facteurs de manière globale lors du choix des actifs à participer au Restaking.

Suggestions de participation au Restaking

Pour réduire les risques liés à la participation au Restaking, nous proposons les recommandations suivantes :

1. Stratégie d'allocation des fonds

   • Il est conseillé aux investisseurs avec des fonds importants de privilégier le restaking d'EigenLayer en Native ETH.
   • Les utilisateurs à la recherche de liquidité peuvent choisir stETH comme actif de participation
   • De petits montants peuvent participer modérément à d'autres projets basés sur EigenLayer, mais il faut faire attention au risque de sortie et à la liquidité du marché secondaire.

2. Surveillance des risques

   • Les utilisateurs avancés peuvent configurer la surveillance des contrats, en se concentrant sur les mises à jour de contrat de projet et les opérations sensibles.
   • Envisagez d'utiliser des outils d'automatisation pour ajuster automatiquement les stratégies d'investissement en fonction des conditions du marché et de l'état du projet.

En prenant ces mesures, les investisseurs peuvent mieux gérer et contrôler les risques associés tout en profitant des rendements élevés offerts par le Restaking.