Rapport d'analyse approfondie du marché des dérivations cryptographiques pour le premier semestre 2025
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a suspendu à plusieurs reprises la baisse des taux d'intérêt, ce qui reflète l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et de tirage au sort", tandis que l'augmentation des tarifs douaniers par le gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique observée à la fin de 2024, atteignant un nouveau record en termes de taille globale. Après que le BTC a franchi le point culminant historique de 111K $ au début de l'année et est entré dans une phase de consolidation, les contrats ouverts (OI) des dérivés de BTC à l'échelle mondiale ont considérablement augmenté, le volume total des contrats ouverts passant d'environ 60 milliards de dollars à un maximum de plus de 70 milliards de dollars entre janvier et juin. En juin, bien que le prix du BTC soit resté relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements entre acheteurs et vendeurs, et le risque de levier a été en partie libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le Q3 et le Q4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue d'élargir son échelle sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pouvant rester convergente. Parallèlement, les indicateurs de risque doivent être surveillés en continu, tout en maintenant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de l'augmentation du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis est redescendu à environ 75K $ en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Pendant ce temps, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux soutenue des ETF BTC au comptant, dont l'actif total sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a ensuite subi une forte chute. En avril, l'ETH a atteint un point bas en dessous de 1 400 $, enregistrant une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a réussi à rebondir qu'à environ 2 700 $, n'ayant pas réussi à récupérer le sommet du début de l'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet du début de l'année, sans montrer de signes de reprise continue forte.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. On s'attend à ce qu'au troisième et quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque du marché puisse se redresser, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins affiche une performance globalement faible, comme le montrent les données des plateformes. Bien que certaines altcoins majeures, représentées par Solana, aient connu un léger pic au début de l'année, elles ont ensuite subi un ajustement continu, le SOL passant d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, soit une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certaines altcoins ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque sur le marché des actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de couverture des risques a été clairement renforcée, sa nature passant de "produit spéculatif" à "actif de répartition institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif en cryptographie, spéculation des particuliers, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins, en raison de la diminution des préférences des capitaux, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomique et réglementaire, continue d'afficher une faiblesse persistante. À l'exception de quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissants, il sera difficile de renverser significativement la tendance faible, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins demeureront plutôt prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme ouverts pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, grâce à l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et à une demande soutenue sur les contrats à terme, l'OI des contrats à terme BTC a encore augmenté, dépassant un moment les 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données de la plateforme indiquent que les contrats à terme BTC du CME avaient un open interest de 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme au même moment. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et l'ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de contrats à terme non réglés parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
En ce qui concerne l'ETH, à l'instar du BTC, le volume total des contrats ouverts a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un montant de 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données de la plateforme montrent que les contrats à terme ETH ouverts sur une plateforme d'échange s'élevaient à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), occupant la première place parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume ouvert du marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé des positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas dérivé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix sur le marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de chiffrement provient des contrats de dérivés, tandis que les indices de liquidité traditionnels ne peuvent pas refléter efficacement le mécanisme central de tarification du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies en fonction de la capitalisation des contrats non réglés (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
Le CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse est la faiblesse des prix des autres actifs de contrat principal. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrat principal, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et les altcoins n'ont pas pu se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet du ETF spot, entraînant une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif du secteur des altcoins a diminué et que les flux de capitaux ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC est resté élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les nouvelles favorables des ETF et la demande de couverture ont entraîné un afflux de capitaux vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivés cryptographiques, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel sur le marché, la chaleur du sentiment de négociation et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des alarmes à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés cryptographiques grâce à une analyse pondérée sur plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une plage de 0 à 100, où une valeur plus élevée indique que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend susceptible d'apparaitre des conditions de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la plage "risque moyen/neutre en termes de volatilité", indiquant qu'il n'y a pas de surchauffe ou de panique évidente sur le marché, et que le risque à court terme est contrôlable.
II. Analyse des données des dérivations de chiffrement de monnaie
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut signaler une pression à la vente accrue, le sentiment de marché devenant prudent. Les fluctuations du taux de financement avertissent les investisseurs de prêter attention au risque de levier, en particulier lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement montré une situation dominée par les haussiers, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant une tendance générale à la hausse sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont maintenu une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions haussières. Avec l’accumulation des positions haussières et la pression de prise de bénéfices, le BTC a connu un pic puis une baisse vers la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement de avril à juin reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'estompe et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données de la plateforme, le nombre de fois où le taux de financement passe de positif à négatif est très limité, indiquant que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début février, lorsque les nouvelles des tarifs douaniers de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un extrême local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ 75K$, le taux de financement est à nouveau brièvement devenu négatif, montrant que dans un climat de panique, les positions courtes se sont accumulées ; à la mi-juin, des chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber pour la troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, le taux de financement est resté positif pendant la majorité du temps au cours du premier semestre, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage du taux de financement à une valeur négative est une rareté, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Ainsi, le taux de financement positif et négatif.
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MemecoinResearcher
· 07-25 14:50
bruh... btc 100k est littéralement le nouveau plancher n=420
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WealthCoffee
· 07-24 21:53
Si le BTC ne dépasse pas 12k, je sens que c'est fichu.
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MoonlightGamer
· 07-22 16:07
btc a atteint 10w ? On dirait qu'il faut encore All in.
Analyse du marché des dérivations en chiffrement au premier semestre 2025 : domination du BTC, faiblesse de l'ETH, risques maîtrisables
Rapport d'analyse approfondie du marché des dérivations cryptographiques pour le premier semestre 2025
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a suspendu à plusieurs reprises la baisse des taux d'intérêt, ce qui reflète l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et de tirage au sort", tandis que l'augmentation des tarifs douaniers par le gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique observée à la fin de 2024, atteignant un nouveau record en termes de taille globale. Après que le BTC a franchi le point culminant historique de 111K $ au début de l'année et est entré dans une phase de consolidation, les contrats ouverts (OI) des dérivés de BTC à l'échelle mondiale ont considérablement augmenté, le volume total des contrats ouverts passant d'environ 60 milliards de dollars à un maximum de plus de 70 milliards de dollars entre janvier et juin. En juin, bien que le prix du BTC soit resté relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements entre acheteurs et vendeurs, et le risque de levier a été en partie libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le Q3 et le Q4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue d'élargir son échelle sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pouvant rester convergente. Parallèlement, les indicateurs de risque doivent être surveillés en continu, tout en maintenant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de l'augmentation du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis est redescendu à environ 75K $ en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Pendant ce temps, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux soutenue des ETF BTC au comptant, dont l'actif total sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a ensuite subi une forte chute. En avril, l'ETH a atteint un point bas en dessous de 1 400 $, enregistrant une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a réussi à rebondir qu'à environ 2 700 $, n'ayant pas réussi à récupérer le sommet du début de l'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet du début de l'année, sans montrer de signes de reprise continue forte.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. On s'attend à ce qu'au troisième et quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque du marché puisse se redresser, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins affiche une performance globalement faible, comme le montrent les données des plateformes. Bien que certaines altcoins majeures, représentées par Solana, aient connu un léger pic au début de l'année, elles ont ensuite subi un ajustement continu, le SOL passant d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, soit une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certaines altcoins ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque sur le marché des actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de couverture des risques a été clairement renforcée, sa nature passant de "produit spéculatif" à "actif de répartition institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif en cryptographie, spéculation des particuliers, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins, en raison de la diminution des préférences des capitaux, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomique et réglementaire, continue d'afficher une faiblesse persistante. À l'exception de quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissants, il sera difficile de renverser significativement la tendance faible, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins demeureront plutôt prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme ouverts pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, grâce à l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et à une demande soutenue sur les contrats à terme, l'OI des contrats à terme BTC a encore augmenté, dépassant un moment les 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données de la plateforme indiquent que les contrats à terme BTC du CME avaient un open interest de 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme au même moment. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et l'ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de contrats à terme non réglés parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
En ce qui concerne l'ETH, à l'instar du BTC, le volume total des contrats ouverts a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un montant de 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données de la plateforme montrent que les contrats à terme ETH ouverts sur une plateforme d'échange s'élevaient à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), occupant la première place parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume ouvert du marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé des positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas dérivé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix sur le marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de chiffrement provient des contrats de dérivés, tandis que les indices de liquidité traditionnels ne peuvent pas refléter efficacement le mécanisme central de tarification du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies en fonction de la capitalisation des contrats non réglés (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
Le CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse est la faiblesse des prix des autres actifs de contrat principal. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrat principal, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et les altcoins n'ont pas pu se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet du ETF spot, entraînant une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif du secteur des altcoins a diminué et que les flux de capitaux ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC est resté élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les nouvelles favorables des ETF et la demande de couverture ont entraîné un afflux de capitaux vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice (CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivés cryptographiques, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel sur le marché, la chaleur du sentiment de négociation et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des alarmes à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés cryptographiques grâce à une analyse pondérée sur plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une plage de 0 à 100, où une valeur plus élevée indique que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend susceptible d'apparaitre des conditions de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la plage "risque moyen/neutre en termes de volatilité", indiquant qu'il n'y a pas de surchauffe ou de panique évidente sur le marché, et que le risque à court terme est contrôlable.
II. Analyse des données des dérivations de chiffrement de monnaie
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut signaler une pression à la vente accrue, le sentiment de marché devenant prudent. Les fluctuations du taux de financement avertissent les investisseurs de prêter attention au risque de levier, en particulier lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement montré une situation dominée par les haussiers, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant une tendance générale à la hausse sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont maintenu une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions haussières. Avec l’accumulation des positions haussières et la pression de prise de bénéfices, le BTC a connu un pic puis une baisse vers la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement de avril à juin reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'estompe et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données de la plateforme, le nombre de fois où le taux de financement passe de positif à négatif est très limité, indiquant que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début février, lorsque les nouvelles des tarifs douaniers de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un extrême local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ 75K$, le taux de financement est à nouveau brièvement devenu négatif, montrant que dans un climat de panique, les positions courtes se sont accumulées ; à la mi-juin, des chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber pour la troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, le taux de financement est resté positif pendant la majorité du temps au cours du premier semestre, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage du taux de financement à une valeur négative est une rareté, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Ainsi, le taux de financement positif et négatif.