Les attentes d'amélioration de l'environnement réglementaire augmentent, la zone de Staking ETH pourrait devenir le plus grand bénéficiaire.

Un phénomène récent sur le marché mérite d'être souligné : avec le retour potentiel de Trump sur la scène politique, le marché commence à anticiper le départ possible du président actuel de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Les médias traditionnels ont déjà commencé à analyser les candidats potentiels pour le poste. Cet article explorera comment l'amélioration attendue de l'environnement réglementaire pourrait être un bénéfice direct pour la zone des cryptomonnaies.

La conclusion préliminaire est que la zone de staking ETH pourrait devenir le plus grand bénéficiaire, et que les projets leaders dans ce domaine devraient être en mesure de sortir de la situation actuelle des prix.

Défis réglementaires rencontrés par Lido

Lido est le projet phare dans le domaine du staking ETH, aidant les utilisateurs à participer au PoS d'Ethereum et à en tirer des bénéfices grâce à des services non custodiaux, réduisant ainsi le seuil technologique et le seuil de financement de 32 ETH. Ce projet a levé un total de 170 millions de dollars au cours de trois tours de financement. Grâce à son avance, la part de marché de Lido reste longtemps autour de 30 %. Selon les données de la plateforme, Lido conserve actuellement une part de marché de 27 %, ce qui indique que sa demande commerciale reste forte.

Cependant, à la fin de 2023, un procès a changé la trajectoire de développement de Lido. Un individu nommé Andrew Samuels a intenté une action en justice contre Lido DAO devant le tribunal de district fédéral du nord de la Californie, accusant celle-ci de vendre des jetons LDO au public sans enregistrement, en violation de la loi sur les valeurs mobilières de 1933. Le procès accuse également Lido DAO d'avoir créé un modèle commercial très rentable en regroupant les actifs Ethereum des utilisateurs pour le staking, mais sans enregistrer les jetons LDO auprès de la SEC.

Cette affaire concerne non seulement Lido DAO, mais aussi ses principaux investisseurs. En janvier 2024, ces institutions ont reçu des assignations en justice. Par la suite, la procédure judiciaire s'est principalement déroulée entre les avocats des institutions d'investissement et les avocats des plaignants.

Après la première audience de motion le 28 mars 2024, l'affaire a été officiellement acceptée le 10 avril. Le 28 mai, l'équipe d'avocats des plaignants a unilatéralement annoncé une motion pour un jugement par défaut contre Lido DAO. Étant donné que Lido DAO estime ne pas fonctionner sous la forme d'une société, elle n'a pas répondu à la plainte auparavant. Le 27 juin, le tribunal a statué en faveur de cette motion et a demandé à Lido DAO de répondre dans les 14 jours.

Lido DAO a ensuite engagé un avocat par le biais d'une proposition communautaire le 2 juillet et a demandé un financement de 200 000 DAI. Par la suite, l'affaire est entrée dans la phase de contestation des deux parties, et après septembre, elle est entrée dans une période de réflexion.

En attendant, le 28 juin 2024, la SEC a intenté une action en justice contre une autre entreprise, l'accusant de mener des émissions et des ventes de titres non enregistrés via le service de staking MetaMask. La SEC estime que cette entreprise a fourni et vendu une grande quantité de titres non enregistrés au nom de Lido et Rocket Pool, ces jetons de staking liquides (comme stETH et rETH) étant explicitement décrits comme des titres par la SEC.

Cette pression réglementaire a conduit les investisseurs institutionnels et particuliers à adopter un sentiment de précaution, ce qui est la principale raison de la morosité du prix de LDO. Si le jugement est défavorable, Lido DAO pourrait faire face à des amendes considérables, ayant un impact significatif sur le prix de LDO.

stETH constitue-t-il un titre et quelles sont les perspectives de développement futures de Lido

Actuellement, la baisse du prix de LDO est principalement due à l'incertitude liée à la pression réglementaire, et non à une mauvaise performance commerciale. La question clé est de déterminer si stETH constitue un titre. En général, le jugement d'un actif en tant que titre nécessite de passer le "Howey Test", qui provient d'une décision de la Cour suprême des États-Unis de 1946, et comprend quatre critères : l'investissement d'argent, l'entreprise commune, le profit attendu et les efforts des autres.

Cependant, l'industrie des cryptomonnaies a une opinion différente. Certains estiment que l'activité de Staking d'ETH ne répond pas aux quatre éléments du test Howey : les utilisateurs conservent la propriété de leurs actifs, il n'y a pas d'entreprise commune, les récompenses de staking ressemblent à des revenus du travail, et le fournisseur de services ne fait que fournir un support technique. Par conséquent, il y a encore un espace de discussion sur la question de savoir si les actifs liés au staking d'ETH constituent des titres.

Les raisons pour lesquelles le développement futur de Lido mérite d'être suivi incluent :

1. Le prix actuel est influencé par la pression réglementaire et se trouve à un point bas technique.
2. ETH a été défini comme une marchandise, l'espace de discussion à ce sujet est assez vaste.
3. L'approbation de l'ETF ETH pourrait apporter de nouvelles opportunités de développement.
4. Les coûts juridiques liés à la résolution des litiges connexes sont relativement faibles, et l'impact est assez limité.

En résumé, avec la possibilité d'une amélioration de l'environnement réglementaire, le développement futur de Lido mérite une attention particulière.