Les États américains intègrent de plus en plus le Bitcoin dans leurs réserves, qui est réellement en train de se préparer et qui fait du théâtre politique ?
Récemment, plusieurs États américains ont commencé à inclure le Bitcoin dans leurs réserves d'État, suscitant un large intérêt sur le marché. Deux États ont déjà formellement adopté des lois pour intégrer le Bitcoin dans leur trésorerie, tandis que cinq autres sont à différents stades de législation. Les différences dans les sources de financement, les plafonds de répartition et les modes de garde adoptés par les États reflètent les attitudes variées des gouvernements locaux envers les actifs décentralisés et hautement volatils.
Différentes stratégies du New Hampshire et de l'Arizona
Le New Hampshire et l'Arizona ont successivement adopté des lois en peu de temps, ouvrant une nouvelle ère pour la détention de Bitcoin par les trésors d'État. Cependant, les chemins et les mécanismes de contrôle des risques adoptés par les deux États diffèrent considérablement.
New Hampshire : subventions proactives, actif unique, plafond défini
La pratique du New Hampshire est plus proche de la "diversification des actifs au niveau du ministère des Finances". La nouvelle loi autorise le trésorier de l'État à utiliser jusqu'à 5 % des fonds généraux et des fonds d'urgence pour acheter des actifs numériques dont la capitalisation boursière dépasse 500 milliards de dollars pendant une année entière, en réalité, seul Bitcoin répond à ce critère.
Les législateurs soulignent que la limite de 5 % est un soupape de sécurité qui peut être ajustée en fonction des variations de la taille du budget, évitant ainsi une surcharge unique. Cependant, le projet de loi ne précise pas si une vente proportionnelle est nécessaire lorsque "la taille du fonds diminue", laissant une zone grise dans le traitement comptable.
En matière de garde, le New Hampshire propose trois options :
Portefeuille froid multi-signatures autogéré par l'État
Confier à un "organisme de dépôt à but spécial" titulaire d'une licence ou à une autre banque réglementée la garde
Détenir un ETF Bitcoin approuvé par la SEC ou la NFA
Si vous choisissez de gérer votre portefeuille froid vous-même, vous devez satisfaire à sept normes techniques, y compris la répartition géographique, l'isolation matérielle et les tests d'intrusion annuels, afin de minimiser le risque de fuite de clés privées.
En matière de divulgation d'informations, le trésorier de l'État doit énumérer les positions, les coûts et les gains/pertes non réalisés dans le rapport financier trimestriel. Les législateurs soutenant ce projet de loi ont également promis verbalement "de publier les adresses on-chain" pour améliorer la transparence, mais cela n'a pas été inscrit dans des clauses obligatoires. Le projet de loi interdit également complètement l'utilisation de leviers, de prêts ou de garanties, visant à réduire le risque de crédit au minimum, mais abandonne également tous les moyens d'augmenter les rendements.
L'Arizona a fait de "ne pas utiliser un centime d'impôt" son principal argument de vente. La nouvelle loi permet au gouvernement de l'État, après une période de recherche de trois ans, de transférer des actifs cryptographiques orphelins (y compris des actifs dont les clés privées sont incomplètes mais identifiables) dans le nouveau "Fonds de réserve Bitcoin et actifs numériques". Ce fonds peut également recevoir légalement tous les airdrops et récompenses de staking dérivés, formant un cycle d'intérêts composés, sans avoir besoin de demander un budget supplémentaire au parlement.
Ce qui est encore plus audacieux, c'est la portée des actifs concernés. La loi n'impose aucun seuil de capitalisation boursière ou de liquidité ; tant que cela tombe entre les mains du gouvernement de l'État, cela peut entrer dans la réserve. En théorie, tout, depuis le Bitcoin jusqu'aux petites monnaies dont le volume quotidien d'échanges n'est que de quelques dizaines de milliers de dollars, pourrait être intégré. Le gouvernement de l'État diversifie ses avoirs pour réduire les risques, mais s'expose également à des zones à haut risque de manipulation des prix des petites monnaies.
La garde doit être confiée à une institution conforme agréée en Arizona ; durant cette période, les actifs peuvent participer à la mise en jeu sur toute la chaîne pour générer des revenus. Cela fait de la trésorerie de l'État un participant actif sur la chaîne pour la première fois, mais si des pénalités de validateurs ou des erreurs de contrat intelligent surviennent, les pertes seront également supportées par le secteur public.
En matière de gestion de la liquidité, l'Arizona ne permet au trésorier de l'État d'échanger que jusqu'à 10 % des avoirs non-Bitcoin en espèces pour subventionner les dépenses des fonds généraux ; la partie Bitcoin est verrouillée par la législation et ne peut être utilisée sans une nouvelle législation. La divulgation des informations utilise un mécanisme de double contrôle "rapport annuel + financement parlementaire pour pouvoir être utilisée", mais il n'y a pas d'obligation de rendre publiques les adresses en chaîne, la transparence étant inférieure aux normes de décentralisation.
Avancées dans d'autres États
À part le New Hampshire et l'Arizona, plusieurs autres États avancent également des législations pertinentes :
Texas : Le Sénat a adopté un projet de loi en février, qui a maintenant été approuvé par le comité des finances de la Chambre et attend un vote en plénière. S'il est programmé et adopté avant le 2 juin, cela deviendra le premier cas d'"achat de cryptomonnaies par des fonds publics à grande échelle".
Oklahoma : La Chambre des représentants a adopté le projet de loi en mars par un vote de 77 contre 15, mais il a été rejeté le 14 avril par la commission des impôts du Sénat, échouant ainsi pour cette session.
Illinois : HB 1844 n'a terminé qu'une première lecture et reste en phase de comité des règles.
Missouri : aucune nouvelle date prévue après l'audience publique du 24 mars.
Floride : HB 487 / SB 550 a été retiré le 6 mai.
Analyse de l'impact du marché
D'après ce que l'on peut voir actuellement, la taille réelle des achats de ces programmes de réserve au niveau des États est limitée. Même si le New Hampshire atteint son allocation maximale, cela ne représenterait que 300 à 400 millions de dollars ; la taille initiale de l'Arizona est encore plus insignifiante. En revanche, le volume d'échanges au comptant du Bitcoin sur 24 heures reste longtemps entre 60 et 70 milliards de dollars, les achats des gouvernements des États, même s'ils interviennent en une seule fois, ne représentent qu'une fraction de moins de 0,1 % de la liquidité quotidienne du marché.
L'impact des nouvelles législatives est bien plus important que le montant réel des fonds. Après la signature des projets de loi dans deux États le 6 et le 8 mai, le prix du Bitcoin a augmenté de près de 30 000 dollars en 48 heures, passant de 29 000 dollars, avec une augmentation d'environ 3 % sur la semaine. Pendant ce temps, le volume de discussions sur les réseaux sociaux liées à "Bitcoin Reserve" a augmenté de plus de 240 % par rapport à la semaine précédente. Cependant, le volume des transactions n'a pas augmenté en conséquence, ce qui indique qu'il s'agit davantage d'une "manipulation médiatique" plutôt que d'une absorption massive de l'actif au comptant.
Il convient de noter que la volatilité annualisée réelle du Bitcoin sur 30 jours a chuté à 45-50 %, atteignant un niveau record depuis 2021, mais reste encore bien supérieure à celle des actifs traditionnels. En cas de situation extrême avec une baisse quotidienne de plus de 20 %, la position de 5 % dans le New Hampshire sera immédiatement confrontée à une pression de dépréciation, tandis que l'Arizona devra également faire face à des risques supplémentaires liés aux pénalités de mise ou à des erreurs de contrat de garde.
Conclusion
Le récit officiel sur la détention de Bitcoin a été en partie digéré par le marché, et ce qui détermine réellement l'évolution des prix, c'est la vitesse de mise en œuvre des lois et le montant réel des allocations budgétaires. Ce n'est que lorsque les trois conditions suivantes sont remplies : adoption de la loi, allocation des fonds et publication des adresses sur la blockchain, qu'il sera possible de déterminer que la hausse du prix du Bitcoin est principalement influencée par les réserves stratégiques au niveau des États. Les investisseurs doivent continuer à suivre l'avancement législatif dans chaque État, la situation des allocations budgétaires et la transparence des adresses de portefeuille sur la blockchain.
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TokenomicsTherapist
· 07-25 18:33
Les projets locaux ont tous décollé, Bitcoin est en plein essor.
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MEVSandwichMaker
· 07-24 18:13
L'acceptation des réserves de BTC par la région était attendue.
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LiquidityOracle
· 07-23 07:00
Les investisseurs nous ont encore fait des promesses.
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ser_ngmi
· 07-22 23:50
Les petits pays doivent aussi acheter des jetons, je ne peux plus courir.
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LayerZeroHero
· 07-22 23:50
Vérifier par "personne" est vraiment incroyablement rapide.
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TooScaredToSell
· 07-22 23:49
À la montagne de Koushan au Nevada, accroupis, accroupis, accroupis.
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PumpingCroissant
· 07-22 23:49
Pourquoi crier pour acheter et pas pour vendre?
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mev_me_maybe
· 07-22 23:46
C'est incroyable, le gouvernement de l'État est entré dans une position.
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PumpStrategist
· 07-22 23:36
Une législation sur le vide pour prendre les gens pour des idiots une vague de pigeons ? Ne soyez pas pressé d'ouvrir une position avant de revenir sur la ligne annuelle.
Introduction du Bitcoin dans les réserves des États américains, législation en cours dans cinq États.
Les États américains intègrent de plus en plus le Bitcoin dans leurs réserves, qui est réellement en train de se préparer et qui fait du théâtre politique ?
Récemment, plusieurs États américains ont commencé à inclure le Bitcoin dans leurs réserves d'État, suscitant un large intérêt sur le marché. Deux États ont déjà formellement adopté des lois pour intégrer le Bitcoin dans leur trésorerie, tandis que cinq autres sont à différents stades de législation. Les différences dans les sources de financement, les plafonds de répartition et les modes de garde adoptés par les États reflètent les attitudes variées des gouvernements locaux envers les actifs décentralisés et hautement volatils.
Différentes stratégies du New Hampshire et de l'Arizona
Le New Hampshire et l'Arizona ont successivement adopté des lois en peu de temps, ouvrant une nouvelle ère pour la détention de Bitcoin par les trésors d'État. Cependant, les chemins et les mécanismes de contrôle des risques adoptés par les deux États diffèrent considérablement.
New Hampshire : subventions proactives, actif unique, plafond défini
La pratique du New Hampshire est plus proche de la "diversification des actifs au niveau du ministère des Finances". La nouvelle loi autorise le trésorier de l'État à utiliser jusqu'à 5 % des fonds généraux et des fonds d'urgence pour acheter des actifs numériques dont la capitalisation boursière dépasse 500 milliards de dollars pendant une année entière, en réalité, seul Bitcoin répond à ce critère.
Les législateurs soulignent que la limite de 5 % est un soupape de sécurité qui peut être ajustée en fonction des variations de la taille du budget, évitant ainsi une surcharge unique. Cependant, le projet de loi ne précise pas si une vente proportionnelle est nécessaire lorsque "la taille du fonds diminue", laissant une zone grise dans le traitement comptable.
En matière de garde, le New Hampshire propose trois options :
Si vous choisissez de gérer votre portefeuille froid vous-même, vous devez satisfaire à sept normes techniques, y compris la répartition géographique, l'isolation matérielle et les tests d'intrusion annuels, afin de minimiser le risque de fuite de clés privées.
En matière de divulgation d'informations, le trésorier de l'État doit énumérer les positions, les coûts et les gains/pertes non réalisés dans le rapport financier trimestriel. Les législateurs soutenant ce projet de loi ont également promis verbalement "de publier les adresses on-chain" pour améliorer la transparence, mais cela n'a pas été inscrit dans des clauses obligatoires. Le projet de loi interdit également complètement l'utilisation de leviers, de prêts ou de garanties, visant à réduire le risque de crédit au minimum, mais abandonne également tous les moyens d'augmenter les rendements.
Arizona : incorporation passive, zéro impôt, staking autorisé
L'Arizona a fait de "ne pas utiliser un centime d'impôt" son principal argument de vente. La nouvelle loi permet au gouvernement de l'État, après une période de recherche de trois ans, de transférer des actifs cryptographiques orphelins (y compris des actifs dont les clés privées sont incomplètes mais identifiables) dans le nouveau "Fonds de réserve Bitcoin et actifs numériques". Ce fonds peut également recevoir légalement tous les airdrops et récompenses de staking dérivés, formant un cycle d'intérêts composés, sans avoir besoin de demander un budget supplémentaire au parlement.
Ce qui est encore plus audacieux, c'est la portée des actifs concernés. La loi n'impose aucun seuil de capitalisation boursière ou de liquidité ; tant que cela tombe entre les mains du gouvernement de l'État, cela peut entrer dans la réserve. En théorie, tout, depuis le Bitcoin jusqu'aux petites monnaies dont le volume quotidien d'échanges n'est que de quelques dizaines de milliers de dollars, pourrait être intégré. Le gouvernement de l'État diversifie ses avoirs pour réduire les risques, mais s'expose également à des zones à haut risque de manipulation des prix des petites monnaies.
La garde doit être confiée à une institution conforme agréée en Arizona ; durant cette période, les actifs peuvent participer à la mise en jeu sur toute la chaîne pour générer des revenus. Cela fait de la trésorerie de l'État un participant actif sur la chaîne pour la première fois, mais si des pénalités de validateurs ou des erreurs de contrat intelligent surviennent, les pertes seront également supportées par le secteur public.
En matière de gestion de la liquidité, l'Arizona ne permet au trésorier de l'État d'échanger que jusqu'à 10 % des avoirs non-Bitcoin en espèces pour subventionner les dépenses des fonds généraux ; la partie Bitcoin est verrouillée par la législation et ne peut être utilisée sans une nouvelle législation. La divulgation des informations utilise un mécanisme de double contrôle "rapport annuel + financement parlementaire pour pouvoir être utilisée", mais il n'y a pas d'obligation de rendre publiques les adresses en chaîne, la transparence étant inférieure aux normes de décentralisation.
Avancées dans d'autres États
À part le New Hampshire et l'Arizona, plusieurs autres États avancent également des législations pertinentes :
Texas : Le Sénat a adopté un projet de loi en février, qui a maintenant été approuvé par le comité des finances de la Chambre et attend un vote en plénière. S'il est programmé et adopté avant le 2 juin, cela deviendra le premier cas d'"achat de cryptomonnaies par des fonds publics à grande échelle".
Oklahoma : La Chambre des représentants a adopté le projet de loi en mars par un vote de 77 contre 15, mais il a été rejeté le 14 avril par la commission des impôts du Sénat, échouant ainsi pour cette session.
Illinois : HB 1844 n'a terminé qu'une première lecture et reste en phase de comité des règles.
Missouri : aucune nouvelle date prévue après l'audience publique du 24 mars.
Floride : HB 487 / SB 550 a été retiré le 6 mai.
Analyse de l'impact du marché
D'après ce que l'on peut voir actuellement, la taille réelle des achats de ces programmes de réserve au niveau des États est limitée. Même si le New Hampshire atteint son allocation maximale, cela ne représenterait que 300 à 400 millions de dollars ; la taille initiale de l'Arizona est encore plus insignifiante. En revanche, le volume d'échanges au comptant du Bitcoin sur 24 heures reste longtemps entre 60 et 70 milliards de dollars, les achats des gouvernements des États, même s'ils interviennent en une seule fois, ne représentent qu'une fraction de moins de 0,1 % de la liquidité quotidienne du marché.
L'impact des nouvelles législatives est bien plus important que le montant réel des fonds. Après la signature des projets de loi dans deux États le 6 et le 8 mai, le prix du Bitcoin a augmenté de près de 30 000 dollars en 48 heures, passant de 29 000 dollars, avec une augmentation d'environ 3 % sur la semaine. Pendant ce temps, le volume de discussions sur les réseaux sociaux liées à "Bitcoin Reserve" a augmenté de plus de 240 % par rapport à la semaine précédente. Cependant, le volume des transactions n'a pas augmenté en conséquence, ce qui indique qu'il s'agit davantage d'une "manipulation médiatique" plutôt que d'une absorption massive de l'actif au comptant.
Il convient de noter que la volatilité annualisée réelle du Bitcoin sur 30 jours a chuté à 45-50 %, atteignant un niveau record depuis 2021, mais reste encore bien supérieure à celle des actifs traditionnels. En cas de situation extrême avec une baisse quotidienne de plus de 20 %, la position de 5 % dans le New Hampshire sera immédiatement confrontée à une pression de dépréciation, tandis que l'Arizona devra également faire face à des risques supplémentaires liés aux pénalités de mise ou à des erreurs de contrat de garde.
Conclusion
Le récit officiel sur la détention de Bitcoin a été en partie digéré par le marché, et ce qui détermine réellement l'évolution des prix, c'est la vitesse de mise en œuvre des lois et le montant réel des allocations budgétaires. Ce n'est que lorsque les trois conditions suivantes sont remplies : adoption de la loi, allocation des fonds et publication des adresses sur la blockchain, qu'il sera possible de déterminer que la hausse du prix du Bitcoin est principalement influencée par les réserves stratégiques au niveau des États. Les investisseurs doivent continuer à suivre l'avancement législatif dans chaque État, la situation des allocations budgétaires et la transparence des adresses de portefeuille sur la blockchain.