L'impact profond de l'approbation de l'ETF Spot Bitcoin
Récemment, les discussions concernant l'approbation par la SEC américaine du lancement de l'ETF Spot Bitcoin se sont principalement concentrées sur son impact à court terme sur le prix du Bitcoin. Cependant, cela n'est qu'une apparence. L'impact profond de l'ETF sur la systématisation du Bitcoin réside dans le fait qu'il rend extrêmement difficile pour les États-Unis d'interdire les actifs numériques, permettant ainsi au Bitcoin de promouvoir à long terme une transformation des modes de fonctionnement monétaires.
Motifs politiques de la dévaluation monétaire
Il y a 15 ans, lorsque le livre blanc de Bitcoin a été publié, il a réaffirmé les préoccupations de longue date des gens concernant la politique économique de la monnaie : les gouvernements ont un fort incitatif à dévaluer la monnaie officielle pour atteindre l'objectif de dépenses supérieures aux revenus.
Augmenter les dépenses publiques est populaire politiquement, tandis qu'augmenter les impôts ne l'est pas. Par conséquent, les gouvernements ont tendance à augmenter les dépenses par l'emprunt, et lorsque l'emprunt n'est plus possible, ils créent davantage de monnaie de toutes pièces.
Cette approche est politiquement faisable à court terme, car les politiciens peuvent gagner leur réélection en augmentant les dépenses pour leurs partisans. Mais à long terme, l'augmentation de la quantité de monnaie entraînera une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie, c'est-à-dire de l'inflation.
Les fondateurs de Bitcoin et leurs partisans tentent de résoudre ce problème en limitant l'offre de Bitcoin à 21 millions. Contrairement aux monnaies fiduciaires, le volume total en circulation de Bitcoin ne changera pas en raison de facteurs politiques. En théorie, cela rend Bitcoin un moyen de stockage de valeur à long terme plus fiable que les monnaies fiduciaires modernes.
Le gouvernement américain peut-il interdire le Bitcoin ?
Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur supérieur au dollar, certains craignent que le gouvernement américain n'interdise cette cryptomonnaie. Un fondateur d'un fonds connu a déclaré en 2021 : "Il y a de fortes chances que le Bitcoin soit interdit." Il a souligné qu'à l'époque de la guerre dans les années 30, le gouvernement craignait que des fonds ne quittent le dollar pour l'or, c'est pourquoi "ils ont interdit la possession privée de ( or... et ont également établi des contrôles des changes, car ils ne voulaient pas que les fonds aillent ailleurs."
D'un point de vue technique, le gouvernement américain ne peut pas interdire le Bitcoin, tout comme il ne peut pas interdire Internet. Le Bitcoin fonctionne sur un réseau informatique distribué qui échappe à la juridiction américaine. En fait, bien que la Chine ait interdit le minage de Bitcoin en 2021, on estime qu'au début de 2022, environ un cinquième de la consommation d'électricité du minage de Bitcoin se produisait encore en Chine. Les traders de cryptomonnaies en Chine utilisent généralement des outils comme des VPN pour contourner l'application de la loi.
Mais cela ne signifie pas que le gouvernement américain est impuissant. En théorie, les États-Unis pourraient interdire l'échange de Bitcoin contre des dollars sur les bourses, interdire aux banques traditionnelles de collaborer avec des entreprises de Bitcoin, empêcher les sociétés cotées en bourse de détenir des Bitcoins, et créer des obstacles pour empêcher les entreprises de détail d'accepter les paiements en Bitcoin.
En d'autres termes, bien que les États-Unis ne puissent pas interdire le fonctionnement du réseau Bitcoin, ils peuvent théoriquement rendre très difficile l'utilisation et l'achat de Bitcoin pour les Américains ordinaires, similaire à la mesure prise en 1933 par Roosevelt interdisant la détention privée d'or.
L'ETF rend la prohibition de Bitcoin extrêmement difficile
C'est là que réside l'importance du nouveau Bitcoin ETF. Avec l'approbation de la SEC, nous voyons certaines des plus grandes et des plus influentes entreprises du secteur financier détenir des milliards de dollars en Bitcoin. L'ETF permet à un grand nombre d'investisseurs qui n'ont jamais échangé ou détenu de Bitcoin en privé d'accéder immédiatement au Bitcoin.
C'est un point important, car cela élargit considérablement le groupe d'intérêts spéciaux qui soutient le maintien et le renforcement de la position du Bitcoin sur le marché financier américain. Si des membres du Congrès ou des régulateurs souhaitent élaborer des politiques restrictives, ils seront confrontés non seulement à l'opposition des détenteurs de Bitcoin, mais aussi à l'opposition de principaux acteurs financiers ayant une influence considérable à Washington.
Avec cela seul, il est très difficile pour les décideurs politiques de restreindre activement l'utilisation de Bitcoin. En tant que personne qui traite souvent avec Washington, je peux confirmer que les groupes d'intérêts spéciaux jouent un rôle extrêmement important dans le processus d'élaboration des politiques. Les lobbyistes sont particulièrement doués pour s'opposer aux nouvelles politiques qui auraient un impact négatif sur les intérêts de leurs clients.
Actuellement, la valeur des Bitcoin détenus dans les ETF a dépassé 25 milliards de dollars, dont environ 1 milliard a été généré dans les deux semaines suivant le feu vert de la SEC pour un nouvel ETF. Même pour les grandes institutions financières, c'est une somme assez considérable.
Équilibre de la SEC
La SEC comprend tout cela, c'est aussi pourquoi la lutte pour l'approbation de l'ETF Bitcoin est si intense. Selon la loi pertinente, il n'incombe pas à la SEC de décider si le Bitcoin est un bon investissement, mais de le laisser aux investisseurs et au marché. Cependant, au cours des 10 dernières années, la SEC s'est fermement opposée à permettre aux investisseurs d'accéder au Bitcoin par le biais d'outils grand public et réglementés. C'est précisément parce que la SEC sait que son approbation susciterait un intérêt considérable des investisseurs pour les actifs numériques.
La SEC n'a approuvé le Bitcoin ETF Spot que sous la pression du tribunal, qui a estimé que la résistance de la SEC à l'ETF Bitcoin était "capricieuse et arbitraire", car l'agence avait déjà approuvé presque les mêmes produits à terme Bitcoin et d'autres produits de marchandises.
Le président de la SEC a déclaré à plusieurs reprises que l'avis du tribunal l'obligeait à agir. Sur cette base, il a écrit dans une déclaration : "Je crois que la voie la plus durable à suivre est d'approuver l'introduction en bourse", bien qu'il ait critiqué le Bitcoin comme étant "principalement un actif spéculatif et instable, également utilisé pour des activités illégales". En revanche, deux autres membres nommés par les démocrates au sein du comité ont voté contre l'introduction en bourse de l'ETF en janvier.
Situation en période de crise
J'ai déjà expliqué pourquoi l'approbation de l'ETF Bitcoin rend difficile pour le gouvernement d'interdire le marché Bitcoin américain dans un avenir prévisible. Cependant, si le Bitcoin augmente suffisamment pour rivaliser avec le dollar en tant que moyen de stockage de valeur, les États-Unis interviendront-ils et réprimeront-ils le Bitcoin ?
Vous pouvez essayer. Mais à ce moment-là, il sera en réalité trop tard. Prenons l'Argentine comme exemple. Bien que le gouvernement interdise aux citoyens d'échanger plus de 200 dollars de pesos par an en dollars, la Banque centrale d'Argentine estime que les dollars détenus par les Argentins représentent 10 % du total des dollars en circulation : plus de 200 milliards de dollars en espèces.
Actuellement, la dette fédérale américaine s'élève à environ 34 000 milliards de dollars, ce qui signifie en réalité qu'il y a environ 34 000 milliards de dollars de dette publique en circulation. La liquidité du Bitcoin - c'est-à-dire son attractivité en tant que réserve de valeur pour les grandes institutions - pourrait commencer à rivaliser avec la dette publique américaine à environ un cinquième de sa valeur, soit 7 000 milliards de dollars, ce qui représente environ 9 fois la capitalisation boursière actuelle du Bitcoin, ). Avec l'augmentation continue de la dette fédérale, le seuil de concurrence en matière de liquidité augmentera également.
Cependant, si l'on considère la logique du raisonnement circulaire, la capitalisation boursière du Bitcoin ne pourra atteindre 7 000 milliards de dollars que lorsque le Bitcoin sera reconnu de manière plus large comme un moyen de stockage de valeur qu'actuellement. À ce moment-là, la répression américaine contre le Bitcoin pourrait très probablement avoir l'effet inverse, tout comme le contrôle des capitaux en Argentine actuellement, car cette répression enverrait un signal au marché mondial, à savoir que les États-Unis ne croient plus à l'avantage inhérent du dollar.
Soutien à la réforme financière
Idéalement, les États-Unis devraient résoudre leurs problèmes financiers - en particulier les dépenses excessives liées aux prestations de santé - et mettre la dette fédérale sur une voie de durabilité. Avant cela, les Américains peuvent acheter du Bitcoin comme assurance contre la dévaluation du dollar due à la flambée de la dette fédérale. La SEC a récemment garanti la pérennité de cette assurance.
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AirdropNinja
· Il y a 20h
Aime profiter des tendances, humour bizarre et ironique, les durs parlent peu.
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ConfusedWhale
· Il y a 20h
Ne dis plus rien, j'ai déjà All in.
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MysteryBoxBuster
· Il y a 20h
Encore une raison de se faire prendre pour des cons.
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LiquidationWizard
· Il y a 20h
Encore capable de se faire prendre pour des cons, allez
SEC approuve le Bitcoin ETF : un jalon institutionnel et une nouvelle ère de concurrence avec le dollar.
L'impact profond de l'approbation de l'ETF Spot Bitcoin
Récemment, les discussions concernant l'approbation par la SEC américaine du lancement de l'ETF Spot Bitcoin se sont principalement concentrées sur son impact à court terme sur le prix du Bitcoin. Cependant, cela n'est qu'une apparence. L'impact profond de l'ETF sur la systématisation du Bitcoin réside dans le fait qu'il rend extrêmement difficile pour les États-Unis d'interdire les actifs numériques, permettant ainsi au Bitcoin de promouvoir à long terme une transformation des modes de fonctionnement monétaires.
Motifs politiques de la dévaluation monétaire
Il y a 15 ans, lorsque le livre blanc de Bitcoin a été publié, il a réaffirmé les préoccupations de longue date des gens concernant la politique économique de la monnaie : les gouvernements ont un fort incitatif à dévaluer la monnaie officielle pour atteindre l'objectif de dépenses supérieures aux revenus.
Augmenter les dépenses publiques est populaire politiquement, tandis qu'augmenter les impôts ne l'est pas. Par conséquent, les gouvernements ont tendance à augmenter les dépenses par l'emprunt, et lorsque l'emprunt n'est plus possible, ils créent davantage de monnaie de toutes pièces.
Cette approche est politiquement faisable à court terme, car les politiciens peuvent gagner leur réélection en augmentant les dépenses pour leurs partisans. Mais à long terme, l'augmentation de la quantité de monnaie entraînera une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie, c'est-à-dire de l'inflation.
Les fondateurs de Bitcoin et leurs partisans tentent de résoudre ce problème en limitant l'offre de Bitcoin à 21 millions. Contrairement aux monnaies fiduciaires, le volume total en circulation de Bitcoin ne changera pas en raison de facteurs politiques. En théorie, cela rend Bitcoin un moyen de stockage de valeur à long terme plus fiable que les monnaies fiduciaires modernes.
Le gouvernement américain peut-il interdire le Bitcoin ?
Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur supérieur au dollar, certains craignent que le gouvernement américain n'interdise cette cryptomonnaie. Un fondateur d'un fonds connu a déclaré en 2021 : "Il y a de fortes chances que le Bitcoin soit interdit." Il a souligné qu'à l'époque de la guerre dans les années 30, le gouvernement craignait que des fonds ne quittent le dollar pour l'or, c'est pourquoi "ils ont interdit la possession privée de ( or... et ont également établi des contrôles des changes, car ils ne voulaient pas que les fonds aillent ailleurs."
D'un point de vue technique, le gouvernement américain ne peut pas interdire le Bitcoin, tout comme il ne peut pas interdire Internet. Le Bitcoin fonctionne sur un réseau informatique distribué qui échappe à la juridiction américaine. En fait, bien que la Chine ait interdit le minage de Bitcoin en 2021, on estime qu'au début de 2022, environ un cinquième de la consommation d'électricité du minage de Bitcoin se produisait encore en Chine. Les traders de cryptomonnaies en Chine utilisent généralement des outils comme des VPN pour contourner l'application de la loi.
Mais cela ne signifie pas que le gouvernement américain est impuissant. En théorie, les États-Unis pourraient interdire l'échange de Bitcoin contre des dollars sur les bourses, interdire aux banques traditionnelles de collaborer avec des entreprises de Bitcoin, empêcher les sociétés cotées en bourse de détenir des Bitcoins, et créer des obstacles pour empêcher les entreprises de détail d'accepter les paiements en Bitcoin.
En d'autres termes, bien que les États-Unis ne puissent pas interdire le fonctionnement du réseau Bitcoin, ils peuvent théoriquement rendre très difficile l'utilisation et l'achat de Bitcoin pour les Américains ordinaires, similaire à la mesure prise en 1933 par Roosevelt interdisant la détention privée d'or.
L'ETF rend la prohibition de Bitcoin extrêmement difficile
C'est là que réside l'importance du nouveau Bitcoin ETF. Avec l'approbation de la SEC, nous voyons certaines des plus grandes et des plus influentes entreprises du secteur financier détenir des milliards de dollars en Bitcoin. L'ETF permet à un grand nombre d'investisseurs qui n'ont jamais échangé ou détenu de Bitcoin en privé d'accéder immédiatement au Bitcoin.
C'est un point important, car cela élargit considérablement le groupe d'intérêts spéciaux qui soutient le maintien et le renforcement de la position du Bitcoin sur le marché financier américain. Si des membres du Congrès ou des régulateurs souhaitent élaborer des politiques restrictives, ils seront confrontés non seulement à l'opposition des détenteurs de Bitcoin, mais aussi à l'opposition de principaux acteurs financiers ayant une influence considérable à Washington.
Avec cela seul, il est très difficile pour les décideurs politiques de restreindre activement l'utilisation de Bitcoin. En tant que personne qui traite souvent avec Washington, je peux confirmer que les groupes d'intérêts spéciaux jouent un rôle extrêmement important dans le processus d'élaboration des politiques. Les lobbyistes sont particulièrement doués pour s'opposer aux nouvelles politiques qui auraient un impact négatif sur les intérêts de leurs clients.
Actuellement, la valeur des Bitcoin détenus dans les ETF a dépassé 25 milliards de dollars, dont environ 1 milliard a été généré dans les deux semaines suivant le feu vert de la SEC pour un nouvel ETF. Même pour les grandes institutions financières, c'est une somme assez considérable.
Équilibre de la SEC
La SEC comprend tout cela, c'est aussi pourquoi la lutte pour l'approbation de l'ETF Bitcoin est si intense. Selon la loi pertinente, il n'incombe pas à la SEC de décider si le Bitcoin est un bon investissement, mais de le laisser aux investisseurs et au marché. Cependant, au cours des 10 dernières années, la SEC s'est fermement opposée à permettre aux investisseurs d'accéder au Bitcoin par le biais d'outils grand public et réglementés. C'est précisément parce que la SEC sait que son approbation susciterait un intérêt considérable des investisseurs pour les actifs numériques.
La SEC n'a approuvé le Bitcoin ETF Spot que sous la pression du tribunal, qui a estimé que la résistance de la SEC à l'ETF Bitcoin était "capricieuse et arbitraire", car l'agence avait déjà approuvé presque les mêmes produits à terme Bitcoin et d'autres produits de marchandises.
Le président de la SEC a déclaré à plusieurs reprises que l'avis du tribunal l'obligeait à agir. Sur cette base, il a écrit dans une déclaration : "Je crois que la voie la plus durable à suivre est d'approuver l'introduction en bourse", bien qu'il ait critiqué le Bitcoin comme étant "principalement un actif spéculatif et instable, également utilisé pour des activités illégales". En revanche, deux autres membres nommés par les démocrates au sein du comité ont voté contre l'introduction en bourse de l'ETF en janvier.
Situation en période de crise
J'ai déjà expliqué pourquoi l'approbation de l'ETF Bitcoin rend difficile pour le gouvernement d'interdire le marché Bitcoin américain dans un avenir prévisible. Cependant, si le Bitcoin augmente suffisamment pour rivaliser avec le dollar en tant que moyen de stockage de valeur, les États-Unis interviendront-ils et réprimeront-ils le Bitcoin ?
Vous pouvez essayer. Mais à ce moment-là, il sera en réalité trop tard. Prenons l'Argentine comme exemple. Bien que le gouvernement interdise aux citoyens d'échanger plus de 200 dollars de pesos par an en dollars, la Banque centrale d'Argentine estime que les dollars détenus par les Argentins représentent 10 % du total des dollars en circulation : plus de 200 milliards de dollars en espèces.
Actuellement, la dette fédérale américaine s'élève à environ 34 000 milliards de dollars, ce qui signifie en réalité qu'il y a environ 34 000 milliards de dollars de dette publique en circulation. La liquidité du Bitcoin - c'est-à-dire son attractivité en tant que réserve de valeur pour les grandes institutions - pourrait commencer à rivaliser avec la dette publique américaine à environ un cinquième de sa valeur, soit 7 000 milliards de dollars, ce qui représente environ 9 fois la capitalisation boursière actuelle du Bitcoin, ). Avec l'augmentation continue de la dette fédérale, le seuil de concurrence en matière de liquidité augmentera également.
Cependant, si l'on considère la logique du raisonnement circulaire, la capitalisation boursière du Bitcoin ne pourra atteindre 7 000 milliards de dollars que lorsque le Bitcoin sera reconnu de manière plus large comme un moyen de stockage de valeur qu'actuellement. À ce moment-là, la répression américaine contre le Bitcoin pourrait très probablement avoir l'effet inverse, tout comme le contrôle des capitaux en Argentine actuellement, car cette répression enverrait un signal au marché mondial, à savoir que les États-Unis ne croient plus à l'avantage inhérent du dollar.
Soutien à la réforme financière
Idéalement, les États-Unis devraient résoudre leurs problèmes financiers - en particulier les dépenses excessives liées aux prestations de santé - et mettre la dette fédérale sur une voie de durabilité. Avant cela, les Américains peuvent acheter du Bitcoin comme assurance contre la dévaluation du dollar due à la flambée de la dette fédérale. La SEC a récemment garanti la pérennité de cette assurance.