Dans l'industrie du Web3, les produits liés à la finance décentralisée dominent le marché. Parmi eux, les AMM ( AMM ), en tant qu'éléments clés, deviennent une force importante pour stimuler l'innovation financière de Web3. Cet article explorera quelques réalisations importantes des AMM dans l'écosystème Solana, visant à fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité.
Constant Product Market Maker ( CPMM )
CPMM est l'une des implémentations AMM les plus basiques, utilisée dans plusieurs produits. Prenons l'exemple d'un AMM basé sur le produit constant lancé par une plateforme de trading, dont le principe fondamental est que l'offre des deux types de jetons dans le pool maintient un produit fixe : X * Y = k.
Lorsque les utilisateurs ajoutent de la liquidité au pool, le système crée automatiquement un compte associé au portefeuille de l'utilisateur et émet des LP Tokens pour prouver que l'utilisateur détient une part du pool. Lors du retrait de liquidité, les LP Tokens correspondants seront détruits.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors de l'échange de tokens, les utilisateurs déclenchent des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque les utilisateurs souhaitent échanger des USDC contre des TRUMP, ils peuvent effectuer l'échange via le pool TRUMP-USDC.
Dans la mise en œuvre concrète, l'opération de swap est réalisée en modifiant l'état du Token Account correspondant. La quantité de jetons cibles obtenue par l'échange est calculée par la formule du produit constant :
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
Dans ce cas, x et y représentent respectivement la quantité de deux types de tokens dans le pool, Δx étant la quantité de tokens d'entrée et Δy la quantité de tokens de sortie.
Market Maker de Liquidité Concentrée ( CLMM )
CLMM est similaire à la version V3 d'un certain DEX, permettant à chaque paire de jetons de créer des pools avec plusieurs niveaux de frais. CLMM hérite des concepts de tick, de niveaux de frais multiples et de liquidité concentrée.
Contrairement aux CPMM, les CLMM permettent aux fournisseurs de liquidité de choisir une plage de prix lors de l'injection de fonds, les fonds étant distribués uniquement dans la plage sélectionnée. Cela permet aux LP de fournir une liquidité unilatérale, similaire aux ordres à cours limité dans la finance traditionnelle.
Pour les pools avec de faibles fluctuations, les LP ont tendance à choisir une plage de prix plus petite ; tandis que pour les pools à forte volatilité, ils préfèrent une plage plus large. Cette stratégie vise à réduire la perte impermanente, mais elle impose également des exigences plus élevées en matière de connaissances financières aux LP.
Dynamic Liquidity AMM ( DLMM )
DLMM est un autre produit AMM similaire à un DEX V3. Il introduit le concept de Bin, où le pool commence à un prix de base et chaque petite étape de Bin step existe en tant que Bin. Lorsque les transactions se produisent dans le même Bin, les traders peuvent bénéficier d'un slippage nul.
Dans le DLMM, le Bin actuellement actif contient deux types de jetons, tandis que les autres Bins ne contiennent respectivement qu'un seul type de jeton. Lorsque le nombre d'un type de jeton dans le Bin actif diminue à 0, le système transférera l'état actif au Bin adjacent, ce qui fera évoluer le prix de la piscine.
DLMM propose trois stratégies aux LP : Spot, Curve et Bid Ask. La stratégie Spot convient à la plupart des pools ; la stratégie Curve est plus adaptée aux paires de stablecoins avec de faibles fluctuations de prix ; la stratégie Bid Ask convient aux pools avec de fortes fluctuations de prix, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leur position.
Résumé
En tant qu'élément clé du domaine financier Web3, l'AMM a propulsé le développement de la finance décentralisée grâce à son mécanisme unique et innovant. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, transformant davantage le paysage financier traditionnel.
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Comparaison des mécanismes AMM de l'écosystème Solana : Analyse des stratégies CPMM, CLMM et DLMM
Étude du mécanisme AMM dans l'écosystème Solana
Dans l'industrie du Web3, les produits liés à la finance décentralisée dominent le marché. Parmi eux, les AMM ( AMM ), en tant qu'éléments clés, deviennent une force importante pour stimuler l'innovation financière de Web3. Cet article explorera quelques réalisations importantes des AMM dans l'écosystème Solana, visant à fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité.
Constant Product Market Maker ( CPMM )
CPMM est l'une des implémentations AMM les plus basiques, utilisée dans plusieurs produits. Prenons l'exemple d'un AMM basé sur le produit constant lancé par une plateforme de trading, dont le principe fondamental est que l'offre des deux types de jetons dans le pool maintient un produit fixe : X * Y = k.
Lorsque les utilisateurs ajoutent de la liquidité au pool, le système crée automatiquement un compte associé au portefeuille de l'utilisateur et émet des LP Tokens pour prouver que l'utilisateur détient une part du pool. Lors du retrait de liquidité, les LP Tokens correspondants seront détruits.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors de l'échange de tokens, les utilisateurs déclenchent des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque les utilisateurs souhaitent échanger des USDC contre des TRUMP, ils peuvent effectuer l'échange via le pool TRUMP-USDC.
Dans la mise en œuvre concrète, l'opération de swap est réalisée en modifiant l'état du Token Account correspondant. La quantité de jetons cibles obtenue par l'échange est calculée par la formule du produit constant :
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
Dans ce cas, x et y représentent respectivement la quantité de deux types de tokens dans le pool, Δx étant la quantité de tokens d'entrée et Δy la quantité de tokens de sortie.
Market Maker de Liquidité Concentrée ( CLMM )
CLMM est similaire à la version V3 d'un certain DEX, permettant à chaque paire de jetons de créer des pools avec plusieurs niveaux de frais. CLMM hérite des concepts de tick, de niveaux de frais multiples et de liquidité concentrée.
Contrairement aux CPMM, les CLMM permettent aux fournisseurs de liquidité de choisir une plage de prix lors de l'injection de fonds, les fonds étant distribués uniquement dans la plage sélectionnée. Cela permet aux LP de fournir une liquidité unilatérale, similaire aux ordres à cours limité dans la finance traditionnelle.
Pour les pools avec de faibles fluctuations, les LP ont tendance à choisir une plage de prix plus petite ; tandis que pour les pools à forte volatilité, ils préfèrent une plage plus large. Cette stratégie vise à réduire la perte impermanente, mais elle impose également des exigences plus élevées en matière de connaissances financières aux LP.
Dynamic Liquidity AMM ( DLMM )
DLMM est un autre produit AMM similaire à un DEX V3. Il introduit le concept de Bin, où le pool commence à un prix de base et chaque petite étape de Bin step existe en tant que Bin. Lorsque les transactions se produisent dans le même Bin, les traders peuvent bénéficier d'un slippage nul.
Dans le DLMM, le Bin actuellement actif contient deux types de jetons, tandis que les autres Bins ne contiennent respectivement qu'un seul type de jeton. Lorsque le nombre d'un type de jeton dans le Bin actif diminue à 0, le système transférera l'état actif au Bin adjacent, ce qui fera évoluer le prix de la piscine.
DLMM propose trois stratégies aux LP : Spot, Curve et Bid Ask. La stratégie Spot convient à la plupart des pools ; la stratégie Curve est plus adaptée aux paires de stablecoins avec de faibles fluctuations de prix ; la stratégie Bid Ask convient aux pools avec de fortes fluctuations de prix, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leur position.
Résumé
En tant qu'élément clé du domaine financier Web3, l'AMM a propulsé le développement de la finance décentralisée grâce à son mécanisme unique et innovant. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, transformant davantage le paysage financier traditionnel.