Rapport macroéconomique hebdomadaire : l'ajustement du marché s'intensifie, le risque de crédit augmente, la décision de la Réserve fédérale (FED) devient le point focal.
Rapport macroéconomique hebdomadaire : ajustement du marché et Hausse du risque de crédit
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Le marché dans son ensemble fait preuve de prudence
Cette semaine, le marché a généralement montré une tendance à la correction, les investisseurs adoptant une attitude plus prudente. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu un recul, le Dow Jones Industrial Average ayant chuté de 3,1 %, le Nasdaq de 2,6 % et le Russell 2000 de 1,8 %. Il convient de noter que le secteur des services publics a augmenté de 1,4 % en dépit de la tendance générale, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice de volatilité VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est toujours en phase de prudence.
2. La différenciation du marché des produits est évidente
Le prix de l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique, montrant que la demande de refuge continue d'augmenter. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, suggérant que la demande dans le secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole brut reste stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes à terme ont diminué de plus de 9,6 %, reflétant une attente de croissance de la demande mondiale plutôt faible. Le prix du gaz naturel continue de baisser, principalement en raison d'un excès d'offre et d'une demande industrielle faible.
3. Ajustement synchronisé du marché des cryptomonnaies
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. Bien que le Bitcoin affiche toujours une tendance à la baisse sur une base hebdomadaire, l'amplitude des variations se réduit, montrant que la pression de vente à court terme s'atténue. Les altcoins comme l'Ethereum et Solana affichent des performances faibles, reflétant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, indiquant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
4. Ajustement accéléré de la chaîne d'approvisionnement mondiale
L'indice de fret sec de la mer Baltique (BDI) continue d'augmenter, indiquant une forte demande de transport maritime dans la région Asie-Europe, ce qui pourrait accélérer le transfert de capacités de production à l'étranger. En revanche, l'indice de transport américain a diminué de 6,5 %, reflétant une demande intérieure faible. Cet écart montre que la chaîne d'approvisionnement mondiale subit une restructuration régionale, avec un ralentissement de la demande intérieure aux États-Unis, tandis que les activités manufacturières et d'exportation dans la région Asie-Europe restent relativement actives.
5. Données d'inflation et attentes divergentes
Les données CPI et PPI sont toutes deux inférieures aux attentes, renforçant les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année. Cependant, les données sur les attentes d'inflation des consommateurs de l'Université du Michigan ont montré une hausse, avec une prévision d'inflation à un an atteignant 3,9 %, supérieure à l'attente de 3,4 %. Il est à noter que les données sur les attentes d'inflation présentent des différences partisanes évidentes, ce qui accroît l'incertitude sur le marché.
6. Liquidité légèrement assouplie mais risque de crédit en hausse
D'un point de vue de la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale a montré une tendance marginale à la hausse au cours des deux dernières semaines, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. Cependant, le risque sur le marché du crédit s'est intensifié, avec une expansion des spreads de crédit des entreprises, le crédit défaut swap (CDS) des obligations de sociétés de qualité investissement en Amérique du Nord (CDX IG) ayant augmenté de plus de 7 % cette semaine. Parallèlement, les CDS souverains américains et les CDS des obligations à haut rendement ont également enregistré des augmentations de différents niveaux, reflétant l'inquiétude croissante du marché concernant la durabilité des obligations américaines et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
1. Variable clé
La semaine prochaine, le marché se concentrera sur la réunion du FOMC, les données de vente au détail et les dynamiques des banques centrales mondiales. Parmi eux, l'indication de baisse des taux d'intérêt du graphique des points de la Réserve fédérale (prévision de 2 à 3 baisses) sera un point focal pour le marché. De plus, une éventuelle pause dans le QT pourrait également avoir un impact significatif sur l'appétit pour le risque du marché.
2. Suggestions stratégiques
Marché américain : réduire l'allocation d'actifs à forte β, augmenter la position dans les secteurs défensifs, se concentrer sur les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité potentiels.
Marché des cryptomonnaies : maintenir une stratégie de détention à long terme de Bitcoin, réduire le risque de configuration des altcoins, surveiller de près les variations de liquidité des stablecoins.
Marché de crédit : réduire l'exposition aux obligations d'entreprises à fort effet de levier, augmenter la répartition des obligations de haute qualité, rester vigilant face aux risques de déficit des obligations américaines.
Suivre la réparation du marché des crédits ou les signaux d'assouplissement plus clairs émis par le FOMC comme des points de retournement potentiels.
Dans l'ensemble, le marché continue à chercher un nouvel équilibre, et les investisseurs doivent adopter une attitude prudente tout en saisissant les opportunités d'investissement qui pourraient se présenter.
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Rapport macroéconomique hebdomadaire : ajustement du marché et Hausse du risque de crédit
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Le marché dans son ensemble fait preuve de prudence
Cette semaine, le marché a généralement montré une tendance à la correction, les investisseurs adoptant une attitude plus prudente. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu un recul, le Dow Jones Industrial Average ayant chuté de 3,1 %, le Nasdaq de 2,6 % et le Russell 2000 de 1,8 %. Il convient de noter que le secteur des services publics a augmenté de 1,4 % en dépit de la tendance générale, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice de volatilité VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est toujours en phase de prudence.
2. La différenciation du marché des produits est évidente
Le prix de l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique, montrant que la demande de refuge continue d'augmenter. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, suggérant que la demande dans le secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole brut reste stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes à terme ont diminué de plus de 9,6 %, reflétant une attente de croissance de la demande mondiale plutôt faible. Le prix du gaz naturel continue de baisser, principalement en raison d'un excès d'offre et d'une demande industrielle faible.
3. Ajustement synchronisé du marché des cryptomonnaies
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. Bien que le Bitcoin affiche toujours une tendance à la baisse sur une base hebdomadaire, l'amplitude des variations se réduit, montrant que la pression de vente à court terme s'atténue. Les altcoins comme l'Ethereum et Solana affichent des performances faibles, reflétant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, indiquant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
4. Ajustement accéléré de la chaîne d'approvisionnement mondiale
L'indice de fret sec de la mer Baltique (BDI) continue d'augmenter, indiquant une forte demande de transport maritime dans la région Asie-Europe, ce qui pourrait accélérer le transfert de capacités de production à l'étranger. En revanche, l'indice de transport américain a diminué de 6,5 %, reflétant une demande intérieure faible. Cet écart montre que la chaîne d'approvisionnement mondiale subit une restructuration régionale, avec un ralentissement de la demande intérieure aux États-Unis, tandis que les activités manufacturières et d'exportation dans la région Asie-Europe restent relativement actives.
5. Données d'inflation et attentes divergentes
Les données CPI et PPI sont toutes deux inférieures aux attentes, renforçant les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année. Cependant, les données sur les attentes d'inflation des consommateurs de l'Université du Michigan ont montré une hausse, avec une prévision d'inflation à un an atteignant 3,9 %, supérieure à l'attente de 3,4 %. Il est à noter que les données sur les attentes d'inflation présentent des différences partisanes évidentes, ce qui accroît l'incertitude sur le marché.
6. Liquidité légèrement assouplie mais risque de crédit en hausse
D'un point de vue de la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale a montré une tendance marginale à la hausse au cours des deux dernières semaines, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. Cependant, le risque sur le marché du crédit s'est intensifié, avec une expansion des spreads de crédit des entreprises, le crédit défaut swap (CDS) des obligations de sociétés de qualité investissement en Amérique du Nord (CDX IG) ayant augmenté de plus de 7 % cette semaine. Parallèlement, les CDS souverains américains et les CDS des obligations à haut rendement ont également enregistré des augmentations de différents niveaux, reflétant l'inquiétude croissante du marché concernant la durabilité des obligations américaines et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
1. Variable clé
La semaine prochaine, le marché se concentrera sur la réunion du FOMC, les données de vente au détail et les dynamiques des banques centrales mondiales. Parmi eux, l'indication de baisse des taux d'intérêt du graphique des points de la Réserve fédérale (prévision de 2 à 3 baisses) sera un point focal pour le marché. De plus, une éventuelle pause dans le QT pourrait également avoir un impact significatif sur l'appétit pour le risque du marché.
2. Suggestions stratégiques
Dans l'ensemble, le marché continue à chercher un nouvel équilibre, et les investisseurs doivent adopter une attitude prudente tout en saisissant les opportunités d'investissement qui pourraient se présenter.