Analyse du mécanisme de la plateforme de Trading Futures Décentralisation et des défis à relever
Récemment, le marché des cryptomonnaies a été le théâtre d'un événement remarquable. Un trader a pris une position longue sur Ethereum avec un effet de levier de 50x sur une plateforme de Trading Futures, atteignant un bénéfice flottant de plus de 2 millions de dollars. En raison de la taille massive de la position et de la transparence des données en chaîne, l'ensemble du marché des cryptomonnaies suit de près les mouvements de cette "baleine".
Cependant, les actions ultérieures de ce trader ont surpris tout le monde. Il n'a pas choisi d'augmenter sa position ou de prendre des bénéfices, mais a adopté une stratégie unique : retirer une partie de la marge pour réaliser des profits, tout en entraînant une augmentation du prix de liquidation des positions longues dans le système. Finalement, ce trader a déclenché la liquidation, réalisant un bénéfice de 1 800 000 dollars.
Cette opération a eu un impact significatif sur la liquidité de la plateforme. En l'espace d'une journée, les fonds du pool de liquidité ont diminué d'environ 4 millions de dollars. Cet événement met en évidence les défis sévères auxquels la plateforme de trading de contrats perpétuels décentralisés (Perp Dex) est confrontée, notamment la nécessité d'une évolution urgente du mécanisme du pool de liquidité.
Ensuite, nous allons analyser en profondeur le mécanisme opérationnel des trois grandes plateformes Perp Dex dominantes actuelles (Hyperliquid, Jupiter Perp et GMX), et discuter de la manière de prévenir la récurrence de telles attaques.
Hyperliquid
Source de liquidité : le pool de liquidité communautaire HLP(Hyperliquid Pool) fournit des fonds. Les utilisateurs peuvent déposer des actifs tels que USDC dans le coffre HLP pour devenir une liquidité de marché pour la plateforme. De plus, la plateforme permet aux utilisateurs de créer leur propre "Vault" pour participer à la répartition des bénéfices de la liquidité.
Mode de teneur de marché : utilisation d'un carnet de commandes en chaîne à haute performance, offrant une expérience proche des plateformes d'échange centralisées. Le coffre HLP agit en tant que teneur de marché, plaçant des ordres sur le carnet de commandes pour fournir de la profondeur et traiter les parties non appariées, afin de réduire le glissement. Les prix sont référencés par des oracles externes, garantissant que les prix des ordres sont proches des niveaux du marché mondial.
Mécanisme de liquidation : lorsque le maintien du marge minimale ( est généralement inférieur à 20 % ), la liquidation est déclenchée. Tout utilisateur disposant de fonds suffisants peut participer à la liquidation et prendre en charge les positions non conformes. Le coffre-fort HLP joue également le rôle de fonds d'assurance de liquidation ; si la liquidation entraîne des pertes, celles-ci sont prises en charge par HLP.
Gestion des risques : Utilisation d'oracles de prix multi-exchanges, mis à jour toutes les 3 secondes, pour prévenir les erreurs de tarification causées par des manipulations malveillantes sur un marché unique. Pour les situations extrêmes déclenchées par des positions importantes, la plateforme a augmenté l'exigence de marge minimale pour certaines positions à 20 %, afin de réduire l'impact des liquidations massives sur le pool de liquidité.
Taux de financement et coût de la position : le taux de financement long et court est calculé toutes les heures, afin de rapprocher le prix du contrat du prix au comptant. Lorsque les positions longues dominent par rapport aux positions courtes, les longs doivent payer des frais de financement aux shorts ( et vice versa ), afin d'éviter un écart de prix à long terme. En cas de positions nettes sur la plateforme dépassant la capacité de tolérance de l'HLP, la plateforme peut réduire le risque en augmentant les exigences de marge et en ajustant dynamiquement le taux de financement. En dehors des frais de financement, il n'y a pas d'intérêt supplémentaire pour les positions overnight, mais un effet de levier élevé peut augmenter la pression des dépenses en frais de financement.
Jupiter
Source de liquidité : Multi-actifs JLP(Jupiter Liquidity Pool) fournit de la liquidité, comprenant des actifs indices tels que SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT, etc. Les utilisateurs mintent des JLP en échangeant des actifs, et le JLP assume le risque de trading à effet de levier en tant que contrepartie.
Mode de création de marché : adoption d'un mécanisme innovant LP-to-Trader, abandonnant le carnet de commandes traditionnel. Grâce à la tarification par oracle, les traders échangent directement avec le pool de liquidité JLP, réalisant une expérience de transaction avec un glissement presque nul. Bien que la configuration d'ordres à cours limité et d'autres fonctionnalités avancées soit prise en charge, en réalité, toutes les transactions sont remplies par le pool de liquidité selon le prix de l'oracle.
Mécanisme de liquidation : utilisation de la liquidation automatique. Lorsque le taux de marge de position tombe en dessous de l'exigence de maintien ( comme <6,25% ), le contrat intelligent liquidate automatiquement la position au prix de l'oracle. Le pool de liquidité JLP agit en tant que contrepartie pour absorber les gains et les pertes de cette position, si le trader est liquidé, la marge restante appartient au pool.
Gestion des risques : grâce aux oracles, les prix des contrats restent proches des prix au comptant, évitant ainsi une manipulation interne des prix. La caractéristique de haute TPS de la chaîne Solana aide à réduire le risque de retard de liquidation, mais l'instabilité du réseau sous-jacent peut affecter les transactions et les liquidations. Pour prévenir les manipulations malveillantes, la plateforme peut imposer des limites sur la position totale d'un actif unique, tandis que les taux d'emprunt augmentent avec le taux d'utilisation de l'actif, augmentant ainsi le coût du maintien de positions unilatérales à long terme, ce qui freine les biais extrêmes.
Taux de financement et coût de position : au lieu d'adopter le mécanisme traditionnel de paiement mutuel des fonds longs et courts, nous introduisons les frais d'emprunt (Borrow Fee). Les frais d'emprunt sont accumulés par heure en fonction du ratio des actifs empruntés par rapport à la piscine et sont déduits de la marge. Cela signifie que plus la durée de la position est longue ou plus le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus les intérêts accumulés sont importants, et le prix de liquidation se rapproche progressivement du prix du marché au fil du temps. Ce mécanisme contraint efficacement le coût des positions unilatérales à long terme, évitant ainsi le problème de déséquilibre des frais de financement à long terme.
GMX
Source de liquidité : Multi-actifs Indice Pool GLP(GMX Liquidity Pool) fournit de la liquidité, comprenant des actifs tels que BTC, ETH, USDC, DAI, etc. Les utilisateurs déposent des actifs pour émettre des GLP, qui deviennent la contrepartie de toutes les transactions, assumant les gains et les pertes des transactions.
Mode de création de marché : abandonne le livre de commandes traditionnel, en utilisant les prix fournis par des oracles et les actifs des pools pour agir automatiquement en tant que contrepartie. GMX utilise l'oracle décentralisé Chainlink pour obtenir les prix du marché, permettant des transactions à "zéro glissement". Le pool d'actifs GLP équivaut à un créateur de marché unifié, ajustant les actifs du pool grâce à un mécanisme d'impact sur les frais lié aux prix, garantissant ainsi une profondeur de liquidité.
Mécanisme de liquidation : utilisation de la liquidation automatique. La valeur de la position est calculée en utilisant le prix de l'indice Chainlink. Lorsque le ratio de marge est inférieur au niveau de maintien (, soit environ 1,25 fois la marge initiale ), cela déclenche la liquidation. Lors de la liquidation, le contrat ferme automatiquement la position, et la marge de l'utilisateur est d'abord utilisée pour rembourser les pertes du pool, le reste (, s'il y en a ), est remboursé ou inclus dans l'assurance.
Gestion des risques : utiliser des oracles multiples et autorisés pour réduire le risque de manipulation des prix. Pour les problèmes d'arbitrage à zéro glissement déjà survenus, la plateforme a établi un plafond de position maximal pour les actifs susceptibles d'être manipulés. En limitant le risque de levier grâce à un plafond de position et un mécanisme de frais dynamique, tout en récompensant 70 % des frais de transaction à GLP, cela augmente la motivation des LP à supporter des pertes.
Taux de financement et coût de position : GMX V1 n'a pas de frais de financement mutuel long/court, mais utilise des frais de prêt ( facturés chaque heure à 0,01 % en fonction de la proportion d'actifs empruntés ). Ces frais sont directement versés au pool GLP, ce qui signifie que, qu'il s'agisse de positions longues ou courtes, les détenteurs de positions doivent payer des intérêts sur leurs positions. Plus le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus le taux d'intérêt annuel des frais de prêt est élevé ( pouvant dépasser 50 % ), punissant économiquement les positions unilatérales encombrées à long terme.
Conclusion : le chemin de développement des plateformes de trading de contrats décentralisés
Les récents incidents d'attaque ont exploité les caractéristiques décentralisées de Perp Dex : transparence et règles définies par le code. Les attaquants ont réalisé des bénéfices en établissant des positions massives, tout en perturbant la liquidité interne de la plateforme.
Pour prévenir des attaques similaires, les orientations de développement futures pourraient inclure :
Réduire le volume d'ouverture de position des utilisateurs : cela peut être réalisé en ajustant le multiple de levier et les exigences de marge. Par exemple, réduire le multiple de levier maximum pour le BTC et l'ETH, et augmenter le taux de transfert de marge, afin de limiter l'apparition de positions massives.
Introduction du mécanisme de réduction automatique des positions (ADL) : Lorsque le fonds de garantie des risques ne peut pas supporter les pertes de liquidation, le mécanisme ADL est activé. Son principe est de couvrir les positions perdantes avec des positions rentables ou à fort levier, les deux positions s'annulent mutuellement et se liquidant simultanément, afin de limiter les pertes supplémentaires du fonds de garantie des risques.
Renforcer l'analyse de la corrélation des adresses : en suivant la corrélation des adresses pour identifier et prévenir les attaques potentielles de comptes multiples, mais cela peut être en contradiction avec le principe d'utilisation sans autorisation du DeFi.
À long terme, la meilleure solution reste que le protocole Perp Dex lui-même se développe avec la maturation du marché, en augmentant progressivement la liquidité et en augmentant le coût d'attaque jusqu'à ce qu'il n'y ait plus de profit. Les défis actuels peuvent être considérés comme une étape incontournable du processus de développement des plateformes de trading de contrats perpétuels décentralisés.
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MEVHunterLucky
· Il y a 15h
Wow ! Encore un grand frère qui exploite une faille.
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SoliditySlayer
· 08-10 06:21
艹 Maintenant, ceux qui jouent aux contrats sont vraiment de plus en plus impitoyables.
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BearMarketSurvivor
· 08-10 02:37
Se faire prendre pour des cons, ce maître de l'opération.
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GasFeeBeggar
· 08-10 02:36
Cette opération est incroyable, le cœur de ceux qui jouent sur la plateforme est condamné.
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DegenGambler
· 08-10 02:26
C'est trop drôle, il comprend la liquidation.
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PebbleHander
· 08-10 02:18
Manœuvre habile, les gens intelligents comprennent.
Analyse des mécanismes des principaux Perp Dex : comment Hyperliquid, Jupiter et GMX font face aux défis de Liquidité.
Analyse du mécanisme de la plateforme de Trading Futures Décentralisation et des défis à relever
Récemment, le marché des cryptomonnaies a été le théâtre d'un événement remarquable. Un trader a pris une position longue sur Ethereum avec un effet de levier de 50x sur une plateforme de Trading Futures, atteignant un bénéfice flottant de plus de 2 millions de dollars. En raison de la taille massive de la position et de la transparence des données en chaîne, l'ensemble du marché des cryptomonnaies suit de près les mouvements de cette "baleine".
Cependant, les actions ultérieures de ce trader ont surpris tout le monde. Il n'a pas choisi d'augmenter sa position ou de prendre des bénéfices, mais a adopté une stratégie unique : retirer une partie de la marge pour réaliser des profits, tout en entraînant une augmentation du prix de liquidation des positions longues dans le système. Finalement, ce trader a déclenché la liquidation, réalisant un bénéfice de 1 800 000 dollars.
Cette opération a eu un impact significatif sur la liquidité de la plateforme. En l'espace d'une journée, les fonds du pool de liquidité ont diminué d'environ 4 millions de dollars. Cet événement met en évidence les défis sévères auxquels la plateforme de trading de contrats perpétuels décentralisés (Perp Dex) est confrontée, notamment la nécessité d'une évolution urgente du mécanisme du pool de liquidité.
Ensuite, nous allons analyser en profondeur le mécanisme opérationnel des trois grandes plateformes Perp Dex dominantes actuelles (Hyperliquid, Jupiter Perp et GMX), et discuter de la manière de prévenir la récurrence de telles attaques.
Hyperliquid
Source de liquidité : le pool de liquidité communautaire HLP(Hyperliquid Pool) fournit des fonds. Les utilisateurs peuvent déposer des actifs tels que USDC dans le coffre HLP pour devenir une liquidité de marché pour la plateforme. De plus, la plateforme permet aux utilisateurs de créer leur propre "Vault" pour participer à la répartition des bénéfices de la liquidité.
Mode de teneur de marché : utilisation d'un carnet de commandes en chaîne à haute performance, offrant une expérience proche des plateformes d'échange centralisées. Le coffre HLP agit en tant que teneur de marché, plaçant des ordres sur le carnet de commandes pour fournir de la profondeur et traiter les parties non appariées, afin de réduire le glissement. Les prix sont référencés par des oracles externes, garantissant que les prix des ordres sont proches des niveaux du marché mondial.
Mécanisme de liquidation : lorsque le maintien du marge minimale ( est généralement inférieur à 20 % ), la liquidation est déclenchée. Tout utilisateur disposant de fonds suffisants peut participer à la liquidation et prendre en charge les positions non conformes. Le coffre-fort HLP joue également le rôle de fonds d'assurance de liquidation ; si la liquidation entraîne des pertes, celles-ci sont prises en charge par HLP.
Gestion des risques : Utilisation d'oracles de prix multi-exchanges, mis à jour toutes les 3 secondes, pour prévenir les erreurs de tarification causées par des manipulations malveillantes sur un marché unique. Pour les situations extrêmes déclenchées par des positions importantes, la plateforme a augmenté l'exigence de marge minimale pour certaines positions à 20 %, afin de réduire l'impact des liquidations massives sur le pool de liquidité.
Taux de financement et coût de la position : le taux de financement long et court est calculé toutes les heures, afin de rapprocher le prix du contrat du prix au comptant. Lorsque les positions longues dominent par rapport aux positions courtes, les longs doivent payer des frais de financement aux shorts ( et vice versa ), afin d'éviter un écart de prix à long terme. En cas de positions nettes sur la plateforme dépassant la capacité de tolérance de l'HLP, la plateforme peut réduire le risque en augmentant les exigences de marge et en ajustant dynamiquement le taux de financement. En dehors des frais de financement, il n'y a pas d'intérêt supplémentaire pour les positions overnight, mais un effet de levier élevé peut augmenter la pression des dépenses en frais de financement.
Jupiter
Source de liquidité : Multi-actifs JLP(Jupiter Liquidity Pool) fournit de la liquidité, comprenant des actifs indices tels que SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT, etc. Les utilisateurs mintent des JLP en échangeant des actifs, et le JLP assume le risque de trading à effet de levier en tant que contrepartie.
Mode de création de marché : adoption d'un mécanisme innovant LP-to-Trader, abandonnant le carnet de commandes traditionnel. Grâce à la tarification par oracle, les traders échangent directement avec le pool de liquidité JLP, réalisant une expérience de transaction avec un glissement presque nul. Bien que la configuration d'ordres à cours limité et d'autres fonctionnalités avancées soit prise en charge, en réalité, toutes les transactions sont remplies par le pool de liquidité selon le prix de l'oracle.
Mécanisme de liquidation : utilisation de la liquidation automatique. Lorsque le taux de marge de position tombe en dessous de l'exigence de maintien ( comme <6,25% ), le contrat intelligent liquidate automatiquement la position au prix de l'oracle. Le pool de liquidité JLP agit en tant que contrepartie pour absorber les gains et les pertes de cette position, si le trader est liquidé, la marge restante appartient au pool.
Gestion des risques : grâce aux oracles, les prix des contrats restent proches des prix au comptant, évitant ainsi une manipulation interne des prix. La caractéristique de haute TPS de la chaîne Solana aide à réduire le risque de retard de liquidation, mais l'instabilité du réseau sous-jacent peut affecter les transactions et les liquidations. Pour prévenir les manipulations malveillantes, la plateforme peut imposer des limites sur la position totale d'un actif unique, tandis que les taux d'emprunt augmentent avec le taux d'utilisation de l'actif, augmentant ainsi le coût du maintien de positions unilatérales à long terme, ce qui freine les biais extrêmes.
Taux de financement et coût de position : au lieu d'adopter le mécanisme traditionnel de paiement mutuel des fonds longs et courts, nous introduisons les frais d'emprunt (Borrow Fee). Les frais d'emprunt sont accumulés par heure en fonction du ratio des actifs empruntés par rapport à la piscine et sont déduits de la marge. Cela signifie que plus la durée de la position est longue ou plus le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus les intérêts accumulés sont importants, et le prix de liquidation se rapproche progressivement du prix du marché au fil du temps. Ce mécanisme contraint efficacement le coût des positions unilatérales à long terme, évitant ainsi le problème de déséquilibre des frais de financement à long terme.
GMX
Source de liquidité : Multi-actifs Indice Pool GLP(GMX Liquidity Pool) fournit de la liquidité, comprenant des actifs tels que BTC, ETH, USDC, DAI, etc. Les utilisateurs déposent des actifs pour émettre des GLP, qui deviennent la contrepartie de toutes les transactions, assumant les gains et les pertes des transactions.
Mode de création de marché : abandonne le livre de commandes traditionnel, en utilisant les prix fournis par des oracles et les actifs des pools pour agir automatiquement en tant que contrepartie. GMX utilise l'oracle décentralisé Chainlink pour obtenir les prix du marché, permettant des transactions à "zéro glissement". Le pool d'actifs GLP équivaut à un créateur de marché unifié, ajustant les actifs du pool grâce à un mécanisme d'impact sur les frais lié aux prix, garantissant ainsi une profondeur de liquidité.
Mécanisme de liquidation : utilisation de la liquidation automatique. La valeur de la position est calculée en utilisant le prix de l'indice Chainlink. Lorsque le ratio de marge est inférieur au niveau de maintien (, soit environ 1,25 fois la marge initiale ), cela déclenche la liquidation. Lors de la liquidation, le contrat ferme automatiquement la position, et la marge de l'utilisateur est d'abord utilisée pour rembourser les pertes du pool, le reste (, s'il y en a ), est remboursé ou inclus dans l'assurance.
Gestion des risques : utiliser des oracles multiples et autorisés pour réduire le risque de manipulation des prix. Pour les problèmes d'arbitrage à zéro glissement déjà survenus, la plateforme a établi un plafond de position maximal pour les actifs susceptibles d'être manipulés. En limitant le risque de levier grâce à un plafond de position et un mécanisme de frais dynamique, tout en récompensant 70 % des frais de transaction à GLP, cela augmente la motivation des LP à supporter des pertes.
Taux de financement et coût de position : GMX V1 n'a pas de frais de financement mutuel long/court, mais utilise des frais de prêt ( facturés chaque heure à 0,01 % en fonction de la proportion d'actifs empruntés ). Ces frais sont directement versés au pool GLP, ce qui signifie que, qu'il s'agisse de positions longues ou courtes, les détenteurs de positions doivent payer des intérêts sur leurs positions. Plus le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus le taux d'intérêt annuel des frais de prêt est élevé ( pouvant dépasser 50 % ), punissant économiquement les positions unilatérales encombrées à long terme.
Conclusion : le chemin de développement des plateformes de trading de contrats décentralisés
Les récents incidents d'attaque ont exploité les caractéristiques décentralisées de Perp Dex : transparence et règles définies par le code. Les attaquants ont réalisé des bénéfices en établissant des positions massives, tout en perturbant la liquidité interne de la plateforme.
Pour prévenir des attaques similaires, les orientations de développement futures pourraient inclure :
Réduire le volume d'ouverture de position des utilisateurs : cela peut être réalisé en ajustant le multiple de levier et les exigences de marge. Par exemple, réduire le multiple de levier maximum pour le BTC et l'ETH, et augmenter le taux de transfert de marge, afin de limiter l'apparition de positions massives.
Introduction du mécanisme de réduction automatique des positions (ADL) : Lorsque le fonds de garantie des risques ne peut pas supporter les pertes de liquidation, le mécanisme ADL est activé. Son principe est de couvrir les positions perdantes avec des positions rentables ou à fort levier, les deux positions s'annulent mutuellement et se liquidant simultanément, afin de limiter les pertes supplémentaires du fonds de garantie des risques.
Renforcer l'analyse de la corrélation des adresses : en suivant la corrélation des adresses pour identifier et prévenir les attaques potentielles de comptes multiples, mais cela peut être en contradiction avec le principe d'utilisation sans autorisation du DeFi.
À long terme, la meilleure solution reste que le protocole Perp Dex lui-même se développe avec la maturation du marché, en augmentant progressivement la liquidité et en augmentant le coût d'attaque jusqu'à ce qu'il n'y ait plus de profit. Les défis actuels peuvent être considérés comme une étape incontournable du processus de développement des plateformes de trading de contrats perpétuels décentralisés.