De la racine à une capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de Robinhood en dix ans
Un ami a décrit Tenev comme le "Robin des Bois de la finance". Ce surnom est ensuite devenu le nom d'une entreprise qui a transformé l'industrie financière. Mais ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Tenef et Bart, issus des domaines des mathématiques et de la physique de l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été durant leur licence. Ils ne s'attendaient pas à être profondément liés à une génération d'investisseurs individuels. En réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Lors de ses études à Stanford, Tenev a remis en question les perspectives de la recherche mathématique. Il en avait assez de cette vie académique où l'on "passe des années à se pencher sur un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne comprenait pas pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à se consacrer corps et âme à des revenus dérisoires. Cette réflexion sur les chemins traditionnels a semé en lui la graine de l'entrepreneuriat.
À l'automne 2011, le mouvement "Occuper Wall Street" a atteint son paroxysme, le mécontentement du public envers le secteur financier atteignant son apogée. Tenev et Bhat, devant la fenêtre du bureau à San Francisco, pouvaient également voir les répercussions de cette scène.
La même année, ils ont fondé la société Chronos Research à New York, développant des logiciels de trading à haute fréquence pour des institutions financières. Ils se sont rapidement rendu compte que les courtiers traditionnels, grâce à des commissions élevées et des règles de trading complexes, empêchaient les investisseurs ordinaires d'accéder aux marchés financiers. Cela les a amenés à réfléchir : la technologie au service des institutions peut-elle également servir les particuliers ?
À cette époque, des entreprises émergentes de l'internet mobile comme Uber et Instagram faisaient leur apparition, et les produits conçus spécifiquement pour les appareils mobiles commençaient à devenir tendance. En revanche, dans le secteur financier, des courtiers à faible coût comme E-Trade avaient encore du mal à s'adapter aux appareils mobiles.
Tenev et Bhat ont décidé, en réponse à cette vague technologique et de consommation, de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire et ont demandé une licence de courtier.
Génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a réuni les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début d'une décennie extraordinaire pour Robinhood.
Chasser les milléniaux
Robinhood a tourné son regard vers un marché de bleu océan alors que les courtiers traditionnels l'ignoraient - la génération du millénaire.
Une enquête de la société de gestion financière traditionnelle Charles Schwab en 2018 a révélé que : 31 % des investisseurs comparent les frais lorsqu'ils choisissent une intermédiaire. La génération Y est particulièrement sensible aux "frais zéro", plus de la moitié des répondants a déclaré qu'ils se tourneraient vers des plateformes offrant un meilleur rapport qualité-prix en raison de cela.
Le trading sans commission a émergé dans ce contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé ces frais et n'impose pas de seuil minimum de fonds de compte. Son modèle permettant de trader pour seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, presque "ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs et même à former un groupe de jeunes utilisateurs "accros au trading".
Cette transformation du modèle de frais a finalement contraint l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont successivement annoncé réduire à zéro les commissions sur chaque transaction. Robinhood est devenu le "premier" à porter le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de design Material design lancé par Google en 2014, l'interface gamifiée de Robinhood a même remporté un prix de design d'Apple, devenant ainsi la première entreprise de technologie financière à recevoir cette récompense.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas le point le plus crucial.
Lors d'une interview, Tenev a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street": Le produit le plus important que je possède est l'information.
Cette phrase révèle le cœur du modèle commercial de Robinhood : le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, derrière l'apparente gratuité de Robinhood se cache en réalité un coût bien plus élevé.
Il tire profit de la vente du flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne parviennent pas nécessairement à réaliser les meilleurs prix du marché, pensant qu'ils bénéficient d'une transaction sans commission.
Explication simple, lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public ( comme le NASDAQ ou la NYSE ) pour être exécutés, mais sont d'abord redirigés vers des teneurs de marché partenaires de Robinhood ( tels que Citadel Securities ). Ces teneurs de marché vont exécuter les transactions avec une très faible différence de prix ( généralement de l'ordre d'un millième de cent ), en tirant profit de cette opération. En retour, les teneurs de marché paient à Robinhood des frais d'acheminement, c'est-à-dire des paiements pour le flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood est en réalité un moyen de gagner de l'argent "là où l'utilisateur ne peut pas le voir."
Bien que le fondateur Tenev ait répété que le PFOF n'était pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est la suivante : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées aux transactions, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre est monté à 80,5 %. Même si cette proportion a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste une pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing de l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré dans une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer sans cesse sur les boutons 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens pourraient rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans barrière d'entrée" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans, Karns, a découvert après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood que son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars — bien au-delà de la dette de 16 000 dollars de son capital. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille dans laquelle il écrivait : si vous lisez cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près d'un million de dollars ?
Robinhood a précisément touché la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible barrière à l'entrée, gamification, attributs sociaux, et en a également profité grâce aux retours générés par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood reste stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre est étiqueté avec un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux pauvres pour donner aux riches?
Entre 2015 et 2021, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de relance du gouvernement américain et l'engouement des investissements de masse, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont tous deux explosé, les actifs sous gestion dépassant un temps les 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les disputes ont également suivi.
À la fin de 2020, les autorités de régulation des valeurs mobilières du Massachusetts ont accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, sans fournir les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la SEC( des États-Unis a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu les meilleurs prix de négociation pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour parvenir à un règlement avec la SEC. La SEC a clairement indiqué que, même en tenant compte de l'avantage de l'absence de commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison d'un désavantage de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette affaire n'est que le début.
Ce qui a vraiment entraîné Robinhood dans un tourbillon médiatique, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a rencontré des difficultés sous l'impact de la pandémie, devenant la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas rester les bras croisés à regarder GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum Reddit WallStreetBets, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter en masse, déclenchant une guerre de short squeeze des particuliers.
Le prix de l'action GameStop est passé de 19,95 dollars le 12 janvier à 483 dollars le 28 janvier, avec une hausse de plus de 2300 %. Une "révolte des petits contre Wall Street" a provoqué une frénésie financière qui a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire apparemment réservée aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en l'heure la plus sombre de Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient un délai de T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient préalablement réserver une marge de risque pour les transactions des utilisateurs. L'explosion du volume des transactions a entraîné une hausse vertigineuse de la marge que Robinhood devait payer aux institutions de règlement.
Le matin du 28 janvier, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation )NSCC(, exigeant qu'elle dépose jusqu'à 3,7 milliards de dollars de marge de risque, ce qui a immédiatement mis la chaîne de financement de Robinhood à la limite.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque toute la nuit, cherchant des financements pour s'assurer que la plateforme ne soit pas entraînée dans un risque systémique. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : il a limité l'achat d'actions populaires comme GameStop et AMC, permettant uniquement aux utilisateurs de vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi sa promesse de démocratisation financière, critiquant son inclination à céder aux puissances de Wall Street. Certains théoriciens du complot accusent même Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
Le cyberharcèlement, les menaces de mort et les critiques négatives se sont succédés. Robinhood est soudainement passé d'ami des petits investisseurs à cible de toutes les critiques, la famille Tenev a été contrainte de se mettre à l'abri et a engagé une sécurité privée.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a réalisé plusieurs tours de financement, accumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, les célébrités et l'opinion publique ne cessaient de le poursuivre.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à une audience du Congrès américain. Face aux questions des députés, il a affirmé que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'était pas liée à une manipulation du marché.
Néanmoins, les doutes n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority ) FINRA ( a mené une enquête approfondie sur Robinhood, aboutissant à l'amende unique la plus élevée de l'histoire - 70 millions de dollars, comprenant 57 millions de dollars d'amende et 13 millions de dollars de compensation aux clients.
L'événement GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", la réputation de la marque et la confiance des utilisateurs ont été durement touchées. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant en milieu étroit", à la fois mécontent des petits investisseurs et surveillé par les régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les autorités américaines à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a accéléré son IPO déjà prévu.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été introduit en bourse sur le Nasdaq sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une valorisation d'environ 32 milliards de dollars.
Cependant, l'IPO n'a pas apporté à Robinhood le festin de capital attendu. Le premier jour de cotation, le prix de l'action a chuté dès l'ouverture, pour finalement clôturer à 34,82 dollars, soit une baisse de 8 % par rapport au prix d'émission. Bien qu'il y ait eu une brève reprise par la suite en raison d'une frénésie des petits investisseurs et d'achats institutionnels, la tendance générale est restée sous pression à long terme.
Les divergences entre Wall Street et le marché sont évidentes : soit on est optimiste quant à son rôle en tant qu'entrée financière de l'ère des petits investisseurs, soit on s'inquiète de son modèle commercial controversé et des risques réglementaires futurs.
Robinhood se trouve à la croisée des chemins entre la confiance et le doute, et entre dans l'épreuve de réalité du marché des capitaux.
Mais à ce moment-là, peu de gens ont remarqué un signal caché dans les lignes du prospectus - dans le document S-1 soumis par Robinhood, le mot Crypto a été mentionné à 318 reprises.
Une apparition fréquente et non intentionnelle, mais derrière cela se cache une déclaration de changement stratégique.
Crypto, c'est justement le tout nouveau récit que Robinhood a discrètement ouvert.
![De la base au capitalisation boursière de 6000 milliards, la légende de dix ans de Robinhood])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6db9ffddecadd7344ee410a2cb36e2a3.webp(
Collision avec la cryptomonnaie
Dès 2018, Robinhood a déjà commencé à explorer discrètement la cryptomonnaie.
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RooftopVIP
· Il y a 4h
Les investisseurs détaillants peuvent aussi jouer gros.
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GasGuzzler
· Il y a 6h
Le véritable évangile pour l'investisseur détaillant
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TommyTeacher1
· 08-10 12:56
Il est essentiel de comprendre l'investissement pour gagner de l'argent.
Voir l'originalRépondre0
SatoshiChallenger
· 08-10 12:55
C'est juste un broyeur de liquidités. Qui se souvient encore de cette vague de pigeons en 21?
Légende de Robinhood sur dix ans : de la base à la plateforme de trading des investisseurs détaillants de la génération millénaire
De la racine à une capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de Robinhood en dix ans
Un ami a décrit Tenev comme le "Robin des Bois de la finance". Ce surnom est ensuite devenu le nom d'une entreprise qui a transformé l'industrie financière. Mais ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Tenef et Bart, issus des domaines des mathématiques et de la physique de l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été durant leur licence. Ils ne s'attendaient pas à être profondément liés à une génération d'investisseurs individuels. En réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Lors de ses études à Stanford, Tenev a remis en question les perspectives de la recherche mathématique. Il en avait assez de cette vie académique où l'on "passe des années à se pencher sur un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne comprenait pas pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à se consacrer corps et âme à des revenus dérisoires. Cette réflexion sur les chemins traditionnels a semé en lui la graine de l'entrepreneuriat.
À l'automne 2011, le mouvement "Occuper Wall Street" a atteint son paroxysme, le mécontentement du public envers le secteur financier atteignant son apogée. Tenev et Bhat, devant la fenêtre du bureau à San Francisco, pouvaient également voir les répercussions de cette scène.
La même année, ils ont fondé la société Chronos Research à New York, développant des logiciels de trading à haute fréquence pour des institutions financières. Ils se sont rapidement rendu compte que les courtiers traditionnels, grâce à des commissions élevées et des règles de trading complexes, empêchaient les investisseurs ordinaires d'accéder aux marchés financiers. Cela les a amenés à réfléchir : la technologie au service des institutions peut-elle également servir les particuliers ?
À cette époque, des entreprises émergentes de l'internet mobile comme Uber et Instagram faisaient leur apparition, et les produits conçus spécifiquement pour les appareils mobiles commençaient à devenir tendance. En revanche, dans le secteur financier, des courtiers à faible coût comme E-Trade avaient encore du mal à s'adapter aux appareils mobiles.
Tenev et Bhat ont décidé, en réponse à cette vague technologique et de consommation, de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire et ont demandé une licence de courtier.
Génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a réuni les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début d'une décennie extraordinaire pour Robinhood.
Chasser les milléniaux
Robinhood a tourné son regard vers un marché de bleu océan alors que les courtiers traditionnels l'ignoraient - la génération du millénaire.
Une enquête de la société de gestion financière traditionnelle Charles Schwab en 2018 a révélé que : 31 % des investisseurs comparent les frais lorsqu'ils choisissent une intermédiaire. La génération Y est particulièrement sensible aux "frais zéro", plus de la moitié des répondants a déclaré qu'ils se tourneraient vers des plateformes offrant un meilleur rapport qualité-prix en raison de cela.
Le trading sans commission a émergé dans ce contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé ces frais et n'impose pas de seuil minimum de fonds de compte. Son modèle permettant de trader pour seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, presque "ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs et même à former un groupe de jeunes utilisateurs "accros au trading".
Cette transformation du modèle de frais a finalement contraint l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont successivement annoncé réduire à zéro les commissions sur chaque transaction. Robinhood est devenu le "premier" à porter le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de design Material design lancé par Google en 2014, l'interface gamifiée de Robinhood a même remporté un prix de design d'Apple, devenant ainsi la première entreprise de technologie financière à recevoir cette récompense.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas le point le plus crucial.
Lors d'une interview, Tenev a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street": Le produit le plus important que je possède est l'information.
Cette phrase révèle le cœur du modèle commercial de Robinhood : le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, derrière l'apparente gratuité de Robinhood se cache en réalité un coût bien plus élevé.
Il tire profit de la vente du flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne parviennent pas nécessairement à réaliser les meilleurs prix du marché, pensant qu'ils bénéficient d'une transaction sans commission.
Explication simple, lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public ( comme le NASDAQ ou la NYSE ) pour être exécutés, mais sont d'abord redirigés vers des teneurs de marché partenaires de Robinhood ( tels que Citadel Securities ). Ces teneurs de marché vont exécuter les transactions avec une très faible différence de prix ( généralement de l'ordre d'un millième de cent ), en tirant profit de cette opération. En retour, les teneurs de marché paient à Robinhood des frais d'acheminement, c'est-à-dire des paiements pour le flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood est en réalité un moyen de gagner de l'argent "là où l'utilisateur ne peut pas le voir."
Bien que le fondateur Tenev ait répété que le PFOF n'était pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est la suivante : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées aux transactions, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre est monté à 80,5 %. Même si cette proportion a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste une pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing de l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré dans une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer sans cesse sur les boutons 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens pourraient rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans barrière d'entrée" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans, Karns, a découvert après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood que son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars — bien au-delà de la dette de 16 000 dollars de son capital. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille dans laquelle il écrivait : si vous lisez cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près d'un million de dollars ?
Robinhood a précisément touché la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible barrière à l'entrée, gamification, attributs sociaux, et en a également profité grâce aux retours générés par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood reste stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre est étiqueté avec un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux pauvres pour donner aux riches?
Entre 2015 et 2021, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de relance du gouvernement américain et l'engouement des investissements de masse, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont tous deux explosé, les actifs sous gestion dépassant un temps les 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les disputes ont également suivi.
À la fin de 2020, les autorités de régulation des valeurs mobilières du Massachusetts ont accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, sans fournir les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la SEC( des États-Unis a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu les meilleurs prix de négociation pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour parvenir à un règlement avec la SEC. La SEC a clairement indiqué que, même en tenant compte de l'avantage de l'absence de commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison d'un désavantage de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette affaire n'est que le début.
Ce qui a vraiment entraîné Robinhood dans un tourbillon médiatique, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a rencontré des difficultés sous l'impact de la pandémie, devenant la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas rester les bras croisés à regarder GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum Reddit WallStreetBets, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter en masse, déclenchant une guerre de short squeeze des particuliers.
Le prix de l'action GameStop est passé de 19,95 dollars le 12 janvier à 483 dollars le 28 janvier, avec une hausse de plus de 2300 %. Une "révolte des petits contre Wall Street" a provoqué une frénésie financière qui a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire apparemment réservée aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en l'heure la plus sombre de Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient un délai de T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient préalablement réserver une marge de risque pour les transactions des utilisateurs. L'explosion du volume des transactions a entraîné une hausse vertigineuse de la marge que Robinhood devait payer aux institutions de règlement.
Le matin du 28 janvier, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation )NSCC(, exigeant qu'elle dépose jusqu'à 3,7 milliards de dollars de marge de risque, ce qui a immédiatement mis la chaîne de financement de Robinhood à la limite.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque toute la nuit, cherchant des financements pour s'assurer que la plateforme ne soit pas entraînée dans un risque systémique. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : il a limité l'achat d'actions populaires comme GameStop et AMC, permettant uniquement aux utilisateurs de vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi sa promesse de démocratisation financière, critiquant son inclination à céder aux puissances de Wall Street. Certains théoriciens du complot accusent même Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
Le cyberharcèlement, les menaces de mort et les critiques négatives se sont succédés. Robinhood est soudainement passé d'ami des petits investisseurs à cible de toutes les critiques, la famille Tenev a été contrainte de se mettre à l'abri et a engagé une sécurité privée.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a réalisé plusieurs tours de financement, accumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, les célébrités et l'opinion publique ne cessaient de le poursuivre.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à une audience du Congrès américain. Face aux questions des députés, il a affirmé que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'était pas liée à une manipulation du marché.
Néanmoins, les doutes n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority ) FINRA ( a mené une enquête approfondie sur Robinhood, aboutissant à l'amende unique la plus élevée de l'histoire - 70 millions de dollars, comprenant 57 millions de dollars d'amende et 13 millions de dollars de compensation aux clients.
L'événement GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", la réputation de la marque et la confiance des utilisateurs ont été durement touchées. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant en milieu étroit", à la fois mécontent des petits investisseurs et surveillé par les régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les autorités américaines à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a accéléré son IPO déjà prévu.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été introduit en bourse sur le Nasdaq sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une valorisation d'environ 32 milliards de dollars.
Cependant, l'IPO n'a pas apporté à Robinhood le festin de capital attendu. Le premier jour de cotation, le prix de l'action a chuté dès l'ouverture, pour finalement clôturer à 34,82 dollars, soit une baisse de 8 % par rapport au prix d'émission. Bien qu'il y ait eu une brève reprise par la suite en raison d'une frénésie des petits investisseurs et d'achats institutionnels, la tendance générale est restée sous pression à long terme.
Les divergences entre Wall Street et le marché sont évidentes : soit on est optimiste quant à son rôle en tant qu'entrée financière de l'ère des petits investisseurs, soit on s'inquiète de son modèle commercial controversé et des risques réglementaires futurs.
Robinhood se trouve à la croisée des chemins entre la confiance et le doute, et entre dans l'épreuve de réalité du marché des capitaux.
Mais à ce moment-là, peu de gens ont remarqué un signal caché dans les lignes du prospectus - dans le document S-1 soumis par Robinhood, le mot Crypto a été mentionné à 318 reprises.
Une apparition fréquente et non intentionnelle, mais derrière cela se cache une déclaration de changement stratégique.
Crypto, c'est justement le tout nouveau récit que Robinhood a discrètement ouvert.
![De la base au capitalisation boursière de 6000 milliards, la légende de dix ans de Robinhood])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6db9ffddecadd7344ee410a2cb36e2a3.webp(
Collision avec la cryptomonnaie
Dès 2018, Robinhood a déjà commencé à explorer discrètement la cryptomonnaie.