La conversion des stablecoins en obligations américaines s'accélère, la réglementation des activités de staking se relâche, et les États-Unis pourraient établir une réserve nationale de Bitcoin.

Revue hebdomadaire des points chauds du marché : résonance d'un nouveau cycle avec la dollarisation des stablecoins et l'essor stratégique du Bitcoin

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies est principalement en consolidation, avec plusieurs mouvements de type "injection" pour Bitcoin, tandis qu'Ethereum reste relativement solide, et des performances notables pour UNI et ETHFI. Un groupe technologique médiatique a levé 2,5 milliards de dollars en financement privé pour acheter des Bitcoins, et le Pakistan établit une réserve stratégique nationale de Bitcoin. Le remboursement de 5 milliards d'FTX a stimulé le marché en début de semaine. Même vendredi, avec des nouvelles favorables sur l'assouplissement de la réglementation sur le staking, le marché a tout de même connu une baisse générale, et il faudra surveiller l'évolution future.

Dans le domaine des tendances, les stablecoins demeurent la principale thématique du marché, devenant progressivement l'une des orientations stratégiques du gouvernement américain et des institutions mondiales ; bien que la conférence sur le Bitcoin n'apporte pas d'avantages substantiels, les opinions dominantes méritent d'être suivies ; il est temps pour un assouplissement de la réglementation, la voie du staking et l'entrée d'une certaine plateforme de trading sur le marché américain.

Revue hebdomadaire des points chauds du marché : résonance d'un nouveau cycle entre la transformation des stablecoins en obligations américaines et l'essor stratégique du Bitcoin

Une tendance de dollarisation des stablecoins

1. Une IPO d'un émetteur de stablecoin

Le 27 mai, un émetteur de stablecoin a démenti les rumeurs de vente et a annoncé le lancement d'une introduction en bourse, avec un projet de cotation à la Bourse de New York. Deux jours plus tard, une société de gestion d'actifs a annoncé son intention de souscrire 10 % des actions de cette entreprise.

Détails clés :

  • L'introduction en bourse est prévue pour commencer le 5 juin 2025.
  • Soumission de la demande d'introduction en bourse (IPO) à la SEC le 1er avril 2025, prospectus public le 27 mai.
  • Les actions seront cotées à la Bourse de New York, avec le code "CRCL".
  • Prévoir l'émission de 24 millions d'actions ordinaires de catégorie A, dans une fourchette de prix de 24 à 26 dollars/action.
  • L'IPO devrait lever environ 624 millions de dollars, avec une valorisation d'environ 5,65 milliards de dollars.
  • Une société de gestion d'investissement a exprimé son intérêt pour l'achat de parts allant jusqu'à 150 millions de dollars.

La capitalisation boursière des stablecoins de cette entreprise s'élève actuellement à environ 60,793 milliards de dollars, représentant 24,59 % de la capitalisation totale du marché des stablecoins. Depuis le début de l'année, sa capitalisation a augmenté de 38,44 %.

Pour comprendre pourquoi l'entreprise est si attachée à l'IPO, cela est étroitement lié à ses partenaires.

  • Précédent réussi : son partenaire a été introduit en bourse sur le NASDAQ en avril 2021, devenant la première grande plateforme d'échange de cryptomonnaies américaine cotée en bourse, avec une valorisation atteignant un pic de 85 milliards de dollars.
  • Reconnaissance du marché : L'introduction en bourse du partenaire a attiré des investisseurs institutionnels, renforçant la légitimité de l'industrie de la cryptographie. L'IPO de cette société a également attiré de grandes institutions d'investissement.
  • Modèle opérationnel inspiré : les partenaires réalisent une stabilité financière grâce à des sources de revenus diversifiées. L'entreprise s'inspire d'un modèle similaire pour fournir une base financière solide pour l'introduction en bourse.

Les partenaires ont signé un accord de partage des revenus de 50 % avec la société et ont obtenu 100 % des bénéfices des intérêts gagnés sur les produits concernés de la plateforme. Pour les partenaires, cela est devenu le principal moteur de revenus après les transactions. En 2024, environ 900 millions de dollars de revenus connexes seront répartis de cette société, avec presque aucun coût opérationnel, représentant environ 25 % de sa valorisation totale.

Après l'IPO, l'entreprise pourra non seulement obtenir plus facilement des fonds sur le marché des capitaux pour l'innovation et l'expansion, mais aussi attirer davantage d'investisseurs stratégiques ou de partenaires pour élargir son champ d'activité. Étant donné que la croissance de ses produits profite directement aux revenus des plateformes de ses partenaires et à l'écosystème de la chaîne publique, cela pourrait entraîner une hausse des actions des partenaires.

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2. Un émetteur de stablecoin se tourne vers les marchés émergents

Le 5.25, selon des rapports, le PDG d'un émetteur de stablecoins a déclaré que, malgré la progression de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, son entreprise se concentre toujours sur le marché international et surveille l'impact des projets de loi sur les émetteurs étrangers. Une des raisons est que ses actifs, tels que Bitcoin et les prêts hypothécaires, pourraient ne pas répondre aux normes proposées.

Les collatéraux des quatre principaux émetteurs de stablecoins varient. Trois d'entre eux sont passés des obligations d'État américaines aux accords de reverse repos et à la trésorerie ; le quatrième a déplacé ses actifs à risque de crédit vers des obligations d'État américaines. Selon les rapports, d'ici décembre 2024, le plus grand émetteur de stablecoins continuera d'investir 18 % de ses réserves dans des actifs moins liquides et plus risqués.

3. La relation étroite entre les stablecoins et les obligations d'État américaines

Le modèle commercial des stablecoins est extrêmement favorable aux émetteurs. Les stablecoins sont généralement soutenus par des liquidités et des actifs à haute liquidité à un ratio de 1:1. Contrairement aux banques ou aux fonds du marché monétaire, les émetteurs ne distribuent pas les revenus d'intérêts des actifs de réserve aux détenteurs, mais les conservent pour eux-mêmes, réalisant ainsi des bénéfices considérables lorsque l'environnement des taux d'intérêt et la demande du marché sont favorables.

Le modèle commercial des émetteurs de stablecoins influence l'économie macroéconomique mondiale en augmentant la demande structurelle pour les obligations d'État américaines. Les deux principaux émetteurs détiennent jusqu'à 116 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, plaçant les sociétés de stablecoins parmi les 20 premiers détenteurs d'obligations d'État américaines, surpassant certains États souverains.

Avec l'adoption imminente de la législation pertinente aux États-Unis, de plus en plus d'émetteurs de stablecoins deviendront des canaux pour le dollar numérique dans l'économie mondiale, améliorant l'accessibilité mondiale du dollar et élargissant la portée de la politique monétaire américaine.

Le gouvernement américain a clairement indiqué qu'il utiliserait des stablecoins pour maintenir le statut de la dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Le secrétaire au Trésor a déclaré lors du sommet sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche : "Nous allons maintenir la position du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale et utiliser des stablecoins pour atteindre cet objectif."

Les stablecoins ont également des similarités avec les obligations d'État américaines en termes de fonction économique :

  • Sécurité et stabilité : Les obligations d'État américaines sont considérées comme les actifs les plus sûrs, les stablecoins garantissent la stabilité de la valeur en détenant des obligations d'État. La capitalisation totale du marché des stablecoins s'élève à 2472,52 milliards de dollars, la plupart étant soutenue par des actifs financiers.
  • Liquidité : Les deux sont hautement liquides, mais les stablecoins circulent principalement sur le marché des cryptomonnaies, tandis que les obligations d'État circulent sur le marché financier traditionnel.
  • En tant que garantie : Les obligations d'État américaines sont couramment utilisées comme garanties dans la finance traditionnelle, et les stablecoins sont également de plus en plus utilisés comme garanties dans la DeFi.
  • Sources de revenus : Les émetteurs de stablecoin génèrent des revenus d'intérêts en détenant des obligations d'État, ce qui est similaire au fonctionnement du marché obligataire. Les bénéfices d'un émetteur de stablecoin proviennent directement des revenus des obligations d'État dans ses réserves, tandis qu'un autre émetteur a atteint un revenu de 1,68 milliard de dollars en 2024, principalement issu des intérêts des obligations d'État.

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Deuxième, Bitcoin conférence

  1. Le vice-président s'est exprimé
  • Changement de politique

Annoncer que le gouvernement a mis fin aux politiques hostiles de l'ancien gouvernement et a éliminé les obstacles réglementaires. S'engager à établir une réserve nationale de Bitcoin dans les 100 jours pour rivaliser pour le leadership mondial. Promouvoir la législation des projets de loi connexes et établir un cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars, visant à faire des stablecoins un nouveau moteur de l'économie en dollars.

  • Rôle stratégique du Bitcoin

Il est indiqué que 50 millions d'Américains détiennent des Bitcoin, avec un objectif d'atteindre 100 millions. Il est souligné que le Bitcoin est un outil pour lutter contre l'inflation, les risques politiques et la censure financière, en mettant particulièrement en avant son potentiel en tant qu'actif stratégique.

  • Régulation et innovation

Il a été question d'élaborer des réglementations sur les actifs numériques transparentes et innovantes, les intégrant dans le système économique traditionnel. Il critique la méthode de régulation des anciens régulateurs et s'engage à continuer à éliminer les obstacles à l'innovation.

  • Participation de la communauté et perspectives d'avenir

Appel à la communauté crypto à continuer de s'engager politiquement, en particulier lors des élections de mi-mandat de 2026, pour promouvoir des politiques favorables. Mention de la synergie entre l'IA et la crypto, soulignant la nécessité de se concentrer sur le développement de l'IA pour protéger les intérêts nationaux.

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2. Point de vue des sénateurs américains

  • L'importance de la loi sur la structure du marché

J'ai discuté de la loi sur la structure du marché avec le directeur juridique d'une plateforme de trading. Il a souligné que cette loi est particulièrement importante pour les entreprises participantes à la conférence, touchant à plusieurs aspects tels que l'achat, la détention, les services de garde, le prêt et le marché à terme du Bitcoin.

  • stablecoin loi

Le projet de loi sur les stablecoins concernés est entré dans la phase finale d'examen du Sénat. La semaine dernière, il a franchi le seuil de 60 voix, malgré certaines oppositions. S'il est adopté, ce sera la première législation réussie du comité bancaire en huit ans.

  • Système fiscal futur

Proposer une exemption fiscale sur les transactions de Bitcoin inférieures à 600 dollars. La proposition a été soumise à la commission des finances, visant à réduire le fardeau fiscal des petites transactions.

  • Réserve stratégique de Bitcoin

Il est conseillé aux États-Unis d'acheter et de détenir 1 million de Bitcoin, ce qui pourrait réduire la dette nationale de 37 000 milliards de dollars de moitié après 20 ans. En expliquant que l'achat de Bitcoin en tant que réserve stratégique permet d'utiliser des actifs inefficaces sans emprunter davantage, cela améliorerait considérablement la situation financière.

  • Défis réglementaires

Il a été souligné que, au cours des quatre dernières années, les régulateurs ont adopté une attitude hostile envers les actifs numériques, ce qui a entravé la progression des politiques. Il est nécessaire d'avoir un cadre réglementaire plus clair.

  • Signification stratégique mondiale du Bitcoin

Il est souligné que Bitcoin est essentiel pour l'économie et la défense mondiale, le décrivant comme "un outil de dissuasion contre l'agression". Il est mentionné que "des généraux militaires soutiennent également ce point de vue", renforçant ainsi le statut de Bitcoin en tant qu'actif stratégique.

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3.Opinions des agents des régulateurs

Selon des rapports, un commissaire d'une agence de régulation a déclaré lors d'une conférence sur Bitcoin : "Je pense que les Meme jetons ressemblent davantage à des objets de collection, et je constate que les participants aux Meme jetons ne bénéficient pas de la protection des lois sur les valeurs mobilières. Je pense que nous fournirons davantage d'orientations à cet égard. Je pense qu'un comité de régulation des Meme jetons pourrait être établi, il y a toujours des lacunes réglementaires à combler."

Le 10 octobre 2024, plusieurs institutions américaines ont intenté une action en justice contre des entreprises de cryptomonnaies telles que les teneurs de marché de Meme coins. Si ce comité de réglementation est établi, les coûts de conformité auront sans aucun doute un impact négatif à court terme sur le marché des Meme.

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Trois, régulation des politiques

1.【5.29】Déclaration de politique des régulateurs américains : Trois types d'activités de staking ne constituent pas une émission de titres

Une autorité de régulation a publié une déclaration politique concernant les activités de staking sur les réseaux de preuve d'enjeu, précisant que trois types d'activités de staking ne constituent pas une émission de valeurs mobilières. Cette politique vise à fournir une certitude réglementaire pour les activités de staking conformes, tout en conservant le pouvoir d'exécution sur les jetons de type valeurs mobilières. Les trois types d'activités de staking qui ne sont pas considérées comme une émission de valeurs mobilières sont décrits en détail :

  1. Staking autonome : les opérateurs de nœud utilisent leurs propres actifs cryptographiques pour participer à la vérification du réseau.
  2. Staking non-géré par un tiers : le propriétaire des actifs conserve le contrôle sur les actifs, ne déléguant que le droit de validation.
  3. Custodie conforme de staking : Le dépositaire isole strictement les actifs des clients, qui ne sont pas utilisés pour l'exploitation ou le refinancement.

La politique indique également que les récompenses réseau obtenues par les activités de staking mentionnées font partie de la contrepartie pour les services de validation, et non des revenus d'investissement obtenus grâce aux efforts de gestion d'autrui, et ne répondent donc pas aux critères de qualification en tant que titres selon les tests pertinents.

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2.【5.29】Les régulateurs ont retiré leur poursuite contre une plateforme de trading

Selon des rapports, un organisme de réglementation a soumis des documents au tribunal demandant le retrait d'une poursuite contre une plateforme d'échange de cryptomonnaies et son ancien PDG. Les parties concernées ont signé un accord de retrait conjoint, soumis au tribunal fédéral de Washington D.C. Elles ont déclaré qu'en raison de considérations politiques, il était approprié de retirer cette affaire. Il est important de noter que l'organisme a clairement indiqué que le retrait de la poursuite "est définitif". Cela signifie qu'aucune nouvelle poursuite ne peut être engagée contre cette plateforme pour les mêmes accusations.

Pour cette plateforme, la prochaine étape pourrait être de se concentrer activement sur le marché américain, et son jeton écologique mérite une attention particulière.

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Commentaire
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Anon4461vip
· Il y a 12h
L'univers de la cryptomonnaie est une série de hausses et de chutes.
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BridgeTrustFundvip
· Il y a 12h
Encore une chute, il faut tout vendre et faire un All in.
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AirdropFreedomvip
· Il y a 12h
hausse puis chute boucle infinie
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GweiWatchervip
· Il y a 12h
Quand pourrons-nous vraiment aller vers la lune ?
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