La Réserve fédérale (FED) ouvre un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt, comment les prix des actifs vont-ils évoluer ?

La Réserve fédérale (FED) a annoncé le 19 septembre une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base, ajustant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 4,75%-5,0%, marquant le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. Ce niveau de baisse a dépassé les attentes de la plupart des banques d'investissement de Wall Street, mais est conforme aux prévisions des contrats à terme sur les taux de CME. Historiquement, la première baisse de 50 points de base se produit généralement lors de périodes de sérieux défis économiques ou de marché, comme la bulle technologique de 2001, la crise financière de 2007 et la pandémie de COVID-19 en 2020.

La Réserve fédérale (FED) a également publié un graphique des points relativement prudent, prévoyant deux baisses de taux supplémentaires cette année de 50 points de base au total, quatre baisses de taux en 2025 de 100 points de base au total, et deux baisses de taux en 2026 de 50 points de base au total, pour une baisse totale de 250 points de base, avec un taux final de 2,75 % à 3 %. Ce chemin de baisse des taux est relativement lent, plus lent que les attentes du marché. Le président de la Réserve fédérale (FED) a souligné que cette baisse de 50 points de base ne doit pas être considérée comme une référence pour les futures baisses de taux, le processus de baisse des taux pouvant s'accélérer, ralentir ou même être suspendu, selon les circonstances de chaque réunion.

La Réserve fédérale (FED) a également abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour cette année à 2,0 %, a relevé ses prévisions de taux de chômage à 4,4 % et a abaissé ses prévisions d'inflation PCE à 2,3 %. Ces ajustements montrent que La Réserve fédérale (FED) a plus confiance dans le contrôle de l'inflation tout en accordant une attention accrue à la situation de l'emploi.

En examinant les cycles de baisse des taux d'intérêt depuis les années 1990, on peut les classer en deux catégories : les baisses préventives et les baisses en période de récession. Les baisses préventives ont généralement lieu lorsque la croissance économique ralentit mais n'est pas encore en récession, comme les baisses de 1995, 1998 et 2019. Les baisses en période de récession sont mises en œuvre lorsque l'économie est déjà en récession ou fait face à de graves défis, comme les baisses de 1989, 2001, 2007 et 2020.

Dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, la performance des différents actifs varie :

1. Les obligations américaines ont globalement tendance à augmenter avant et après une baisse des taux d'intérêt, mais la hausse avant la baisse des taux est plus importante et plus certaine.

2. La probabilité et l'ampleur de la hausse de l'or avant une baisse des taux d'intérêt sont également assez importantes, mais la tendance n'est pas très clairement liée à la question de savoir si l'économie "atterrira en douceur".

3. L'indice Nasdaq a généralement de meilleures performances lors des réductions de taux préventives, tandis qu'il tend à baisser lors des réductions de taux liées à une récession.

4. Le Bitcoin a connu un important recul durant le cycle de réduction des taux d'intérêt de 2019.

Étant donné que les données économiques actuelles des États-Unis ne soutiennent pas la conclusion d'une récession, les investisseurs devraient peut-être se concentrer davantage sur l'évolution des prix des actifs pendant la période de baisse des taux préventive. Sous réserve d'un atterrissage économique en douceur, des fluctuations ou des corrections pourraient se produire à court terme, mais à long terme, une tendance à la hausse reste envisageable.