suivre les risques potentiels de la stratégie de Mining à effet de PT
Récemment, une stratégie très suivie est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant les certificats de rendement de staking sUSDe d'Ethena pour générer des certificats de rendement fixe PT-sUSDe dans Pendle, puis en effectuant des opérations de levier sur une certaine plateforme de prêt pour réaliser un arbitrage des taux d'intérêt. Bien que de nombreux leaders d'opinion en DeFi aient une attitude positive à cet égard, je pense que le marché pourrait ignorer certains des risques.
Cette stratégie implique trois protocoles principaux : Ethena, Pendle et une plateforme de prêt. Ethena est un protocole de stablecoin générant des revenus, capturant les frais de short des contrats perpétuels grâce à des stratégies de couverture. Pendle décompose les tokens de rendement flottant en PT et YT à taux fixe. Une plateforme de prêt permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter.
Le processus spécifique de cette stratégie est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe, échange par Pendle pour verrouiller le taux d'intérêt en PT-sUSDe, dépose le PT-sUSDe sur une plateforme de prêt comme collatéral, emprunte des stablecoins, et effectue des opérations en boucle pour augmenter l'effet de levier. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base du PT-sUSDe, le multiple de levier et l'écart de taux d'intérêt.
Depuis qu'une plateforme de prêt a commencé à soutenir le collateral de l'actif PT, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Le montant total des actifs PT soutenus s'élève actuellement à environ 1 milliard de dollars. Théoriquement, un effet de levier maximal de 9 fois est possible, avec un rendement annuel dépassant 60 %. Les données montrent que les participants sont principalement des gros investisseurs, qui utilisent généralement un levier élevé.
Cependant, je pense que le marché est trop optimiste et ignore les risques potentiels. Les principaux risques proviennent de deux aspects :
Risque de taux de change : La baisse du taux de change entre les garanties et l'objet du prêt peut entraîner une liquidation.
Risque de taux d'intérêt : une augmentation des taux d'intérêt des emprunts peut rendre le rendement global négatif.
La plupart des analyses estiment que le risque de décrochage des stablecoins est faible, rendant ainsi le risque de taux de change contrôlable. Cependant, cela ignore la spécificité des actifs PT. Les actifs PT ont une durée de vie, et le rachat anticipé doit se faire par le biais d'échanges sur le marché secondaire, ce qui entraîne des fluctuations de prix. Une plateforme de prêt a adopté un schéma de tarification hors chaîne, permettant au prix de l'oracle de suivre les variations des taux d'intérêt des PT, ce qui introduit un risque de taux d'escompte.
Si le taux PT subit un ajustement structurel ou si les attentes du marché changent de manière cohérente, le prix de l'oracle variera en conséquence. Les opérations à fort levier peuvent faire face à un risque de liquidation. Par conséquent, comprendre le mécanisme de tarification de l'oracle est essentiel pour ajuster raisonnablement le levier.
Quelques points clés :
À l'approche de la date d'échéance, l'impact des transactions sur le prix diminue, la fréquence de mise à jour de l'oracle diminue et le risque de taux d'escompte diminue.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt oracle dépasse 1 % et dure plus longtemps qu'un certain temps, cela déclenche une mise à jour des prix. Cela offre une fenêtre de temps pour ajuster l'effet de levier.
En somme, la stratégie de Mining à effet de levier PT n'est pas sans risque. Les participants doivent évaluer objectivement les risques, contrôler raisonnablement le taux de levier, suivre de près les variations des taux d'intérêt et ajuster leur stratégie en temps utile pour prévenir le risque potentiel de liquidation.
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BuyHighSellLow
· Il y a 9h
Professionnels des pièges, à découvrir.
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FastLeaver
· Il y a 9h
La frénésie de l'effet de levier a commencé. Qui sera le dernier acheteur stupide ?
Analyse des risques des stratégies de Mining à effet de levier PT : les dangers cachés derrière des rendements élevés
suivre les risques potentiels de la stratégie de Mining à effet de PT
Récemment, une stratégie très suivie est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant les certificats de rendement de staking sUSDe d'Ethena pour générer des certificats de rendement fixe PT-sUSDe dans Pendle, puis en effectuant des opérations de levier sur une certaine plateforme de prêt pour réaliser un arbitrage des taux d'intérêt. Bien que de nombreux leaders d'opinion en DeFi aient une attitude positive à cet égard, je pense que le marché pourrait ignorer certains des risques.
Cette stratégie implique trois protocoles principaux : Ethena, Pendle et une plateforme de prêt. Ethena est un protocole de stablecoin générant des revenus, capturant les frais de short des contrats perpétuels grâce à des stratégies de couverture. Pendle décompose les tokens de rendement flottant en PT et YT à taux fixe. Une plateforme de prêt permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter.
Le processus spécifique de cette stratégie est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe, échange par Pendle pour verrouiller le taux d'intérêt en PT-sUSDe, dépose le PT-sUSDe sur une plateforme de prêt comme collatéral, emprunte des stablecoins, et effectue des opérations en boucle pour augmenter l'effet de levier. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base du PT-sUSDe, le multiple de levier et l'écart de taux d'intérêt.
Depuis qu'une plateforme de prêt a commencé à soutenir le collateral de l'actif PT, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. Le montant total des actifs PT soutenus s'élève actuellement à environ 1 milliard de dollars. Théoriquement, un effet de levier maximal de 9 fois est possible, avec un rendement annuel dépassant 60 %. Les données montrent que les participants sont principalement des gros investisseurs, qui utilisent généralement un levier élevé.
Cependant, je pense que le marché est trop optimiste et ignore les risques potentiels. Les principaux risques proviennent de deux aspects :
La plupart des analyses estiment que le risque de décrochage des stablecoins est faible, rendant ainsi le risque de taux de change contrôlable. Cependant, cela ignore la spécificité des actifs PT. Les actifs PT ont une durée de vie, et le rachat anticipé doit se faire par le biais d'échanges sur le marché secondaire, ce qui entraîne des fluctuations de prix. Une plateforme de prêt a adopté un schéma de tarification hors chaîne, permettant au prix de l'oracle de suivre les variations des taux d'intérêt des PT, ce qui introduit un risque de taux d'escompte.
Si le taux PT subit un ajustement structurel ou si les attentes du marché changent de manière cohérente, le prix de l'oracle variera en conséquence. Les opérations à fort levier peuvent faire face à un risque de liquidation. Par conséquent, comprendre le mécanisme de tarification de l'oracle est essentiel pour ajuster raisonnablement le levier.
Quelques points clés :
À l'approche de la date d'échéance, l'impact des transactions sur le prix diminue, la fréquence de mise à jour de l'oracle diminue et le risque de taux d'escompte diminue.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt oracle dépasse 1 % et dure plus longtemps qu'un certain temps, cela déclenche une mise à jour des prix. Cela offre une fenêtre de temps pour ajuster l'effet de levier.
En somme, la stratégie de Mining à effet de levier PT n'est pas sans risque. Les participants doivent évaluer objectivement les risques, contrôler raisonnablement le taux de levier, suivre de près les variations des taux d'intérêt et ajuster leur stratégie en temps utile pour prévenir le risque potentiel de liquidation.