RWA : La montée des actifs du monde réel

1. Vue d'ensemble des RWA

RWA signifie Real World Assets, faisant référence à la représentation et à l'échange d'actifs du monde réel de manière numérisée et tokenisée dans la blockchain ou l'écosystème Web3. Ces actifs comprennent des biens immobiliers, des marchandises, des obligations, des actions, des œuvres d'art, des métaux précieux, des droits de propriété intellectuelle, etc. Le concept clé des RWA est d'introduire des actifs financiers traditionnels dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi) grâce à la technologie blockchain, permettant une gestion et un échange d'actifs plus efficaces, transparents et sécurisés.

La signification de RWA réside dans la capacité à rendre liquide des actifs difficilement mobilisables dans le monde réel grâce à la technologie blockchain, permettant ainsi de participer à l'écosystème DeFi pour des opérations de prêt, de staking, de trading, etc. Cette façon de connecter les actifs réels au monde de la blockchain devient une direction de développement importante pour l'écosystème Web3.

Les RWA sont essentiellement un pont entre les actifs natifs cryptographiques et les actifs traditionnels. Les actifs natifs cryptographiques fonctionnent sur la chaîne via des contrats intelligents, suivant le principe "Code is Law" ; tandis que les actifs traditionnels tels que les obligations, les actions et l'immobilier fonctionnent sous le cadre juridique de la société réelle, protégés par les lois gouvernementales. Les règles de tokenisation proposées par les RWA nécessitent à la fois le soutien de la technologie des contrats intelligents sur la chaîne et la protection juridique des actifs sous-jacents.

2. L'évolution des RWA

Le développement des RWA peut être divisé en trois phases :

Phase d'exploration précoce ( 2017-2019 ) :

• 2017: L'émergence du concept RWA, des projets comme Polymath et Harbor commencent à explorer la tokenisation des titres.
• 2018 : Des projets comme RealT tentent la tokenisation de l'immobilier.
• 2019 : Création de l'alliance TAC, promotion de la normalisation RWA

Phase de développement préliminaire (2020-2022 ):

• 2020 : Des projets comme Centrifuge ont attiré l'attention, Aave et Compound ont introduit les RWA comme garantie.
• 2021: Maker DAO rejoint le marché RWA
• 2022 : Les institutions financières traditionnelles commencent à se positionner sur les RWA

Phase d'expansion rapide (2023 à ce jour ):

• 2023: Les grandes sociétés de gestion d'actifs commencent à essayer de gérer des actifs par tokenisation, les régulateurs s'impliquent progressivement.

3. Principaux domaines d'application des RWA

secteur immobilier

La tokenisation immobilière peut améliorer la liquidité des actifs et réduire le risque d'investissement individuel. Les projets associés comprennent :

• Tangible : se concentre sur la tokenisation de l'immobilier et des métaux précieux
• Landshare : permettre aux petits investisseurs de participer au marché immobilier grâce à la tokenisation.
• PropChain : plateforme d'investissement immobilier mondial basée sur la blockchain
• RealT, RealtyX : permettent de détenir une part de propriété de biens immobiliers américains via des tokens.

stablecoin fiat

Introduire des monnaies fiduciaires dans la blockchain sous forme de stablecoins, comme USDT, FDUSD, USDC, etc. Prenons l'exemple de l'USDT :

• Mécanisme de fonctionnement : La société Tether détient des actifs de réserve pour soutenir la valeur de l'USDT.
• Stabilité et risque :
  • Risque systémique : volatilité du marché liée au dollar américain
  • Risque réglementaire : questions des régulateurs sur le modèle opérationnel
  • Risque de garantie : Problèmes de transparence et de suffisance des actifs de réserve
  • Risque de liquidité : pression d'échange dans des conditions de marché extrêmes

marché de prêt

RWA a élargi la gamme d'actifs pouvant être engagés dans les protocoles de prêt DeFi, tels que l'immobilier, les comptes débiteurs, etc. Cela offre aux entreprises davantage de canaux de financement et permet également aux investisseurs ordinaires d'investir dans des entreprises pour en tirer des bénéfices.

obligations et titres

Les projets RWA liés aux obligations et aux titres doivent être conformes à la réglementation réelle :

• Maple Finance : création et gestion de pools de prêts sur la chaîne
• Securitize : fournit des services d'émission, de gestion et de négociation de titres tokenisés
• Ondo Finance : offre des produits tels que des fonds obligataires à court terme tokenisés.

4. Taille du marché RWA

RWA a connu une explosion depuis mai 2023, avec un TVL associé atteignant 6,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 6000 % par rapport à l'année précédente. Plus de 60 000 détenteurs d'actifs RWA et près de 100 émetteurs d'actifs sont recensés, avec une valeur totale des stablecoins de 169 milliards de dollars. Plusieurs institutions réputées prévoient que la capitalisation totale des RWA pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030.

5. Développement de l'écosystème RWA

Centrifuge

Centrifuge est une plateforme de tokenisation des actifs du monde réel sur la blockchain, offrant un protocole de financement d'actifs décentralisé. Son architecture de base comprend :

• Centrifuge Chain : gestion de la tokenisation d'actifs et de la protection de la vie privée
• Tinlake : accord de financement d'actifs, permettant d'utiliser des actifs générés par des NFT comme garantie.
• Valeur nette des actifs sur la chaîne ( NAV ) calcul
• Structure d'investissement en couches

ONDO Finance

ONDO Finance s'engage à fournir des produits et services financiers de niveau institutionnel, les principaux produits comprennent :

• USDY: Token de rendement en dollars américains, garanti par des obligations du gouvernement américain et des dépôts bancaires.
• OUSG : jeton de dette publique à court terme des États-Unis, offrant une exposition à la liquidité

BlackRock BUIDL

L'ETF lancé par BlackRock en collaboration avec Securitize investit dans des équivalents de liquidités tels que des bons du Trésor américain à court terme, chaque jeton conservant une valeur stable de 1 dollar.

6. Résumé

• RWA vise à réaliser l'interconnexion entre les actifs réels et les actifs sur la chaîne, floutant les frontières entre la DeFi et la finance traditionnelle.
• Les principaux secteurs comprennent les valeurs mobilières, l'immobilier, le prêt sur crédit, les stablecoins, etc.
• Faire face à des exigences réglementaires plus strictes, la conformité est un défi clé.
• Il est nécessaire d'évaluer soigneusement les risques lors de l'investissement dans des projets.