Satu, Imajinasi Perdagangan 7×24 Jam: Jendela Baru Pembiayaan untuk Usaha Kecil dan Menengah
Tokenisasi ekuitas memberikan saluran pendanaan yang belum pernah ada sebelumnya bagi usaha kecil dan menengah. Dengan membagi ekuitas menjadi token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain selama 7×24 jam, perusahaan dapat menurunkan ambang pendanaan dan meningkatkan likuiditas modal. Pengenalan kontrak pintar membuat operasi seperti pembagian dividen dan transfer menjadi lebih otomatis, meningkatkan transparansi dan efisiensi.
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Yann Robard, mitra di Dawson Management, nilai yang diciptakan oleh pasar swasta dalam 25 tahun terakhir kira-kira tiga kali lipat dibandingkan dengan pasar saham publik pada periode yang sama. Banyak perusahaan unggulan menunda bahkan melewati proses IPO, mendapatkan miliaran dolar melalui beberapa putaran pendanaan swasta. Misalnya, OpenAI menerima investasi sebesar 6,6 miliar dolar dari Microsoft, SoftBank, dan investor lainnya pada bulan Oktober 2024, dan pada bulan Maret 2025 menyelesaikan pendanaan besar-besaran sebesar 40 miliar dolar, menjadi kasus pendanaan swasta terbesar dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa dukungan pendanaan yang cukup dapat memungkinkan perusahaan untuk tidak terdaftar dalam jangka panjang atau untuk tidak terdaftar, memperoleh tata kelola strategis yang lebih fleksibel. Secara teori, RWA ekuitas dapat memperluas keuntungan pendanaan ini kepada investor global, secara lebih efisien menyelesaikan masalah kekurangan dana awal dan ketidakmampuan untuk mewujudkan nilai merek.
Namun, cara pembiayaan yang nyaman ini sangat bergantung pada stabilitas dan kepatuhan platform. Begitu platform mengalami masalah, dana investor dapat dibekukan, reputasi perusahaan juga dapat terpengaruh, bahkan memengaruhi peluang pembiayaan di masa depan, menjadi peringatan bagi usaha kecil dan menengah.
Dua, 6,2 juta dolar AS dibekukan: dana tidak dapat ditarik dalam "7 hari ketegangan"
Pada 7 Agustus, platform tokenisasi saham AS MyStonks mengumumkan peningkatan darurat, yang awalnya dijadwalkan selesai pada pukul 11:30 malam malam itu, tetapi akhirnya tertunda selama 7 hari. Selama periode tersebut, seorang investor secara publik menuduh platform membekukan dana sebesar 6,2 juta dolar AS dengan alasan "penyelidikan AML", berita ini dengan cepat berkembang menjadi krisis kepercayaan. Hingga tengah malam 14 Agustus, platform baru memulihkan fungsi penarikan. Pendiri merespons bahwa ini adalah permintaan dari lembaga penegak hukum dan bukan tindakan mandiri dari platform, tetapi pernyataan ini tidak mendapatkan konfirmasi dari pihak luar.
Bagi investor, ini adalah pengalaman mendebarkan di mana dana terjebak; sementara bagi perusahaan kecil dan menengah, kejadian semacam ini adalah peringatan. Perusahaan harus mengevaluasi stabilitas dan kemampuan kepatuhan dari platform tokenisasi ekuitas yang dipilih, jika tidak, begitu ada masalah, kerugian mungkin tidak hanya berupa dana investor, tetapi juga dapat langsung berdampak pada reputasi dan kredibilitas pendanaan perusahaan.
Tiga, Pendaftaran 575.000 Dolar AS dan Lisensi MSB: Kepatuhan ≠ Dukungan
Kualifikasi kepatuhan adalah aspek penting yang perlu diperhatikan oleh perusahaan kecil dan menengah saat melakukan RWA ekuitas. MyStonks terus menekankan "kami memiliki lisensi MSB, telah menyelesaikan pendaftaran STO" dalam promosi mereka, tetapi jika dianalisis lebih dalam, akan terlihat bahwa perlindungan yang sebenarnya dari kualifikasi ini sangat terbatas.
Menurut data dari situs resmi SEC, dokumen Form D yang diajukan oleh MyStonks menunjukkan bahwa jenis pendaftarannya adalah pengecualian swasta di bawah Regulation D 506(c), dengan total penerbitan hanya 575.000 dolar AS, dan ambang investasi mulai dari 50.000 dolar AS, terbatas hanya untuk "investor yang memenuhi syarat". Dengan kata lain, ini hanya pemberitahuan pendaftaran swasta berskala kecil. Fungsi Form D adalah untuk memberi tahu SEC "saya telah melakukan penerbitan swasta", dan bukan untuk mendapatkan izin operasional apapun, dan tidak berarti SEC memberikan dukungan terhadap kelayakan perusahaan atau keaslian proyek.
Sementara itu, lisensi MSB juga mudah disalahpahami. MSB (Money Services Business) diatur oleh FinCEN yang berada di bawah Departemen Keuangan AS, dengan tanggung jawab utama dalam pencegahan pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT). Ini mengharuskan platform untuk melaporkan transaksi yang mencurigakan, tetapi tidak bertanggung jawab atas keamanan dana investor, dan tidak akan memeriksa model bisnis dan implementasi teknis platform.
Bagi perusahaan, jika mereka salah menganggap bahwa memiliki pendaftaran atau lisensi berarti aman secara mutlak, mereka mungkin akan melebih-lebihkan kemampuan perlindungan platform. Jika operasi platform sebenarnya menyimpang dari persyaratan pendaftaran, perusahaan mungkin menghadapi keraguan dari investor atau pemeriksaan kepatuhan.
Empat, Komitmen Penahanan 50 Juta Dolar AS: Black Box di Jalur Kompleks
Selain kualifikasi kepatuhan, MyStonks juga mengklaim telah bekerja sama dengan Fidelity untuk mengelola aset senilai 50 juta dolar, mencakup 95 saham AS dan 5 ETF. Pada pandangan pertama, ini tampaknya berarti keamanan aset terjamin, tetapi setelah menyelidiki detailnya, ditemukan beberapa titik buta risiko:
Kurangnya konfirmasi resmi: Fidelity belum mengonfirmasi secara publik hubungan kemitraan dengan layanan kustodian MyStonks.
Kurangnya audit pihak ketiga: Platform tidak mengungkapkan laporan audit eksternal atau dokumen bukti off-chain, investor hanya dapat mengandalkan pernyataan platform.
Pemetaan off-chain ke on-chain tidak transparan: MyStonks mengklaim "pemetaan 1:1 dengan pasar saham AS", tetapi kurangnya pengungkapan tentang cara mewujudkannya. Jika aset off-chain tidak sesuai dengan token on-chain, dapat muncul risiko "token bernilai, aset tidak terjamin".
Bagi perusahaan, "rantai penjagaan yang tidak transparan" memiliki dampak yang sangat besar. Karena di mata investor, platform yang dipilih perusahaan adalah "dukungan". Begitu janji penjagaan platform dipertanyakan, investor kemungkinan besar akan mengalihkan tanggung jawab kepada perusahaan itu sendiri, menganggap perusahaan telah memilih platform yang tidak dapat diandalkan, yang mengakibatkan risiko keuangan. Situasi ini tidak hanya merusak reputasi pembiayaan, tetapi juga dapat membuat perusahaan menghadapi risiko reputasi "menyesatkan investor".
Lima, biaya di luar 6,5 juta dolar AS: jalan yang harus dilalui dari belajar hingga praktik.
Kejadian MyStonks menunjukkan bahwa potensi risiko di balik aset digital mungkin jauh melebihi 620 juta dolar AS yang dibekukan. Bagi usaha kecil dan menengah, mencoba RWA di platform yang kurang transparansi dan jaminan kepatuhan, risiko tidak hanya terletak pada aspek keuangan, tetapi juga dapat mempengaruhi reputasi perusahaan dan kemampuan pendanaan di masa depan.
Tokenisasi ekuitas bukanlah jalan pintas, melainkan sebuah proyek yang memerlukan pemahaman sistematik dan eksekusi profesional. Dari kerangka kepatuhan, infrastruktur blockchain, hingga lisensi bursa, kustodian, dan penyelesaian, setiap tahapan tidak boleh diabaikan. Jika perusahaan bertindak sembarangan, risikonya bisa diperbesar, dan keraguan investor juga bisa dialihkan kepada perusahaan itu sendiri.
Oleh karena itu, perusahaan yang mencoba RWA ekuitas disarankan untuk melakukan pembelajaran sistematis terlebih dahulu dan mencari dukungan dari akselerator RWA profesional, untuk memastikan setiap tahap dapat dilaksanakan. Hanya dengan cara ini, tokenisasi ekuitas dapat menjadi alat yang benar-benar mendukung pertumbuhan, bukan beban potensial.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kekacauan 7 hari untuk penarikan dana: Gelombang pembekuan 6,2 juta dolar, peringatan RWA ekuitas untuk usaha kecil dan menengah
Satu, Imajinasi Perdagangan 7×24 Jam: Jendela Baru Pembiayaan untuk Usaha Kecil dan Menengah
Tokenisasi ekuitas memberikan saluran pendanaan yang belum pernah ada sebelumnya bagi usaha kecil dan menengah. Dengan membagi ekuitas menjadi token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain selama 7×24 jam, perusahaan dapat menurunkan ambang pendanaan dan meningkatkan likuiditas modal. Pengenalan kontrak pintar membuat operasi seperti pembagian dividen dan transfer menjadi lebih otomatis, meningkatkan transparansi dan efisiensi.
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Yann Robard, mitra di Dawson Management, nilai yang diciptakan oleh pasar swasta dalam 25 tahun terakhir kira-kira tiga kali lipat dibandingkan dengan pasar saham publik pada periode yang sama. Banyak perusahaan unggulan menunda bahkan melewati proses IPO, mendapatkan miliaran dolar melalui beberapa putaran pendanaan swasta. Misalnya, OpenAI menerima investasi sebesar 6,6 miliar dolar dari Microsoft, SoftBank, dan investor lainnya pada bulan Oktober 2024, dan pada bulan Maret 2025 menyelesaikan pendanaan besar-besaran sebesar 40 miliar dolar, menjadi kasus pendanaan swasta terbesar dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa dukungan pendanaan yang cukup dapat memungkinkan perusahaan untuk tidak terdaftar dalam jangka panjang atau untuk tidak terdaftar, memperoleh tata kelola strategis yang lebih fleksibel. Secara teori, RWA ekuitas dapat memperluas keuntungan pendanaan ini kepada investor global, secara lebih efisien menyelesaikan masalah kekurangan dana awal dan ketidakmampuan untuk mewujudkan nilai merek.
Namun, cara pembiayaan yang nyaman ini sangat bergantung pada stabilitas dan kepatuhan platform. Begitu platform mengalami masalah, dana investor dapat dibekukan, reputasi perusahaan juga dapat terpengaruh, bahkan memengaruhi peluang pembiayaan di masa depan, menjadi peringatan bagi usaha kecil dan menengah.
Dua, 6,2 juta dolar AS dibekukan: dana tidak dapat ditarik dalam "7 hari ketegangan"
Pada 7 Agustus, platform tokenisasi saham AS MyStonks mengumumkan peningkatan darurat, yang awalnya dijadwalkan selesai pada pukul 11:30 malam malam itu, tetapi akhirnya tertunda selama 7 hari. Selama periode tersebut, seorang investor secara publik menuduh platform membekukan dana sebesar 6,2 juta dolar AS dengan alasan "penyelidikan AML", berita ini dengan cepat berkembang menjadi krisis kepercayaan. Hingga tengah malam 14 Agustus, platform baru memulihkan fungsi penarikan. Pendiri merespons bahwa ini adalah permintaan dari lembaga penegak hukum dan bukan tindakan mandiri dari platform, tetapi pernyataan ini tidak mendapatkan konfirmasi dari pihak luar.
Bagi investor, ini adalah pengalaman mendebarkan di mana dana terjebak; sementara bagi perusahaan kecil dan menengah, kejadian semacam ini adalah peringatan. Perusahaan harus mengevaluasi stabilitas dan kemampuan kepatuhan dari platform tokenisasi ekuitas yang dipilih, jika tidak, begitu ada masalah, kerugian mungkin tidak hanya berupa dana investor, tetapi juga dapat langsung berdampak pada reputasi dan kredibilitas pendanaan perusahaan.
Tiga, Pendaftaran 575.000 Dolar AS dan Lisensi MSB: Kepatuhan ≠ Dukungan
Kualifikasi kepatuhan adalah aspek penting yang perlu diperhatikan oleh perusahaan kecil dan menengah saat melakukan RWA ekuitas. MyStonks terus menekankan "kami memiliki lisensi MSB, telah menyelesaikan pendaftaran STO" dalam promosi mereka, tetapi jika dianalisis lebih dalam, akan terlihat bahwa perlindungan yang sebenarnya dari kualifikasi ini sangat terbatas.
Menurut data dari situs resmi SEC, dokumen Form D yang diajukan oleh MyStonks menunjukkan bahwa jenis pendaftarannya adalah pengecualian swasta di bawah Regulation D 506(c), dengan total penerbitan hanya 575.000 dolar AS, dan ambang investasi mulai dari 50.000 dolar AS, terbatas hanya untuk "investor yang memenuhi syarat". Dengan kata lain, ini hanya pemberitahuan pendaftaran swasta berskala kecil. Fungsi Form D adalah untuk memberi tahu SEC "saya telah melakukan penerbitan swasta", dan bukan untuk mendapatkan izin operasional apapun, dan tidak berarti SEC memberikan dukungan terhadap kelayakan perusahaan atau keaslian proyek.
Sementara itu, lisensi MSB juga mudah disalahpahami. MSB (Money Services Business) diatur oleh FinCEN yang berada di bawah Departemen Keuangan AS, dengan tanggung jawab utama dalam pencegahan pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT). Ini mengharuskan platform untuk melaporkan transaksi yang mencurigakan, tetapi tidak bertanggung jawab atas keamanan dana investor, dan tidak akan memeriksa model bisnis dan implementasi teknis platform.
Bagi perusahaan, jika mereka salah menganggap bahwa memiliki pendaftaran atau lisensi berarti aman secara mutlak, mereka mungkin akan melebih-lebihkan kemampuan perlindungan platform. Jika operasi platform sebenarnya menyimpang dari persyaratan pendaftaran, perusahaan mungkin menghadapi keraguan dari investor atau pemeriksaan kepatuhan.
Empat, Komitmen Penahanan 50 Juta Dolar AS: Black Box di Jalur Kompleks
Selain kualifikasi kepatuhan, MyStonks juga mengklaim telah bekerja sama dengan Fidelity untuk mengelola aset senilai 50 juta dolar, mencakup 95 saham AS dan 5 ETF. Pada pandangan pertama, ini tampaknya berarti keamanan aset terjamin, tetapi setelah menyelidiki detailnya, ditemukan beberapa titik buta risiko:
Kurangnya konfirmasi resmi: Fidelity belum mengonfirmasi secara publik hubungan kemitraan dengan layanan kustodian MyStonks.
Kurangnya audit pihak ketiga: Platform tidak mengungkapkan laporan audit eksternal atau dokumen bukti off-chain, investor hanya dapat mengandalkan pernyataan platform.
Pemetaan off-chain ke on-chain tidak transparan: MyStonks mengklaim "pemetaan 1:1 dengan pasar saham AS", tetapi kurangnya pengungkapan tentang cara mewujudkannya. Jika aset off-chain tidak sesuai dengan token on-chain, dapat muncul risiko "token bernilai, aset tidak terjamin".
Bagi perusahaan, "rantai penjagaan yang tidak transparan" memiliki dampak yang sangat besar. Karena di mata investor, platform yang dipilih perusahaan adalah "dukungan". Begitu janji penjagaan platform dipertanyakan, investor kemungkinan besar akan mengalihkan tanggung jawab kepada perusahaan itu sendiri, menganggap perusahaan telah memilih platform yang tidak dapat diandalkan, yang mengakibatkan risiko keuangan. Situasi ini tidak hanya merusak reputasi pembiayaan, tetapi juga dapat membuat perusahaan menghadapi risiko reputasi "menyesatkan investor".
Lima, biaya di luar 6,5 juta dolar AS: jalan yang harus dilalui dari belajar hingga praktik.
Kejadian MyStonks menunjukkan bahwa potensi risiko di balik aset digital mungkin jauh melebihi 620 juta dolar AS yang dibekukan. Bagi usaha kecil dan menengah, mencoba RWA di platform yang kurang transparansi dan jaminan kepatuhan, risiko tidak hanya terletak pada aspek keuangan, tetapi juga dapat mempengaruhi reputasi perusahaan dan kemampuan pendanaan di masa depan.
Tokenisasi ekuitas bukanlah jalan pintas, melainkan sebuah proyek yang memerlukan pemahaman sistematik dan eksekusi profesional. Dari kerangka kepatuhan, infrastruktur blockchain, hingga lisensi bursa, kustodian, dan penyelesaian, setiap tahapan tidak boleh diabaikan. Jika perusahaan bertindak sembarangan, risikonya bisa diperbesar, dan keraguan investor juga bisa dialihkan kepada perusahaan itu sendiri.
Oleh karena itu, perusahaan yang mencoba RWA ekuitas disarankan untuk melakukan pembelajaran sistematis terlebih dahulu dan mencari dukungan dari akselerator RWA profesional, untuk memastikan setiap tahap dapat dilaksanakan. Hanya dengan cara ini, tokenisasi ekuitas dapat menjadi alat yang benar-benar mendukung pertumbuhan, bukan beban potensial.