Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar
Topik yang paling menarik perhatian di bidang blockchain pada tahun 2023 tidak diragukan lagi adalah tokenisasi aset dunia nyata. Konsep ini tidak hanya memicu perdebatan hangat di dunia Web3, tetapi juga mendapatkan perhatian tinggi dari berbagai lembaga keuangan tradisional dan otoritas pemerintah di banyak negara, dianggap sebagai arah pengembangan yang strategis. Misalnya, beberapa lembaga keuangan terkemuka telah menerbitkan laporan penelitian tentang tokenisasi masing-masing dan secara aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Pada saat yang sama, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara tegas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bersama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang dan beberapa raksasa keuangan telah meluncurkan inisiatif bernama "Rencana Penjaga" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pandangan yang menyatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan untuk dibahas lebih dalam;
Di sisi lain, ada juga orang-orang yang penuh percaya diri terhadap RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA muncul bak jamur setelah hujan.
Artikel ini berharap untuk berbagi perspektif pemahaman mengenai RWA, serta melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam tentang kondisi dan masa depan RWA.
Inti Pemikiran:
Arah pengembangan utama untuk tokenisasi aset dunia nyata di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai otoritas untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas rantai yang diizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini dibutuhkan adalah sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang fiat on-chain ( CBDC, simpanan ter-tokenisasi, stablecoin fiat ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll ).
Blockchain adalah teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar dari aset. Token ( merupakan wadah digital dari aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi infrastruktur yang ideal untuk ekspresi digital aset / ekspresi tokenisasi, yaitu aset digital / aset yang ter-tokenisasi.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola oleh banyak pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, perputaran, dan pelaksanaan kontrak digital serta operasi terkait lainnya, menyelesaikan masalah penyampaian kepercayaan. Selain itu, sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan. Pelaksanaan otomatis tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga dapat mewujudkan kemampuan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi", yaitu bagian yang berdasarkan pada pemahaman manusia, tidak dapat digantikan oleh blockchain. Oleh karena itu, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini. Penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dalam blockchain saat ini serta tidak adanya sistem hukum yang melindungi hak-hak kedua belah pihak.
Dalam sistem keuangan tradisional, arti tokenisasi aset dunia nyata terletak pada pembuatan representasi digital dari aset dunia nyata ) seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dan lain-lain ( di atas blockchain, memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk memungkinkan pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi lebih lanjut dengan mengadopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan langkah-langkah "perhitungan" dalam keuangan tradisional, mengeksekusi berbagai transaksi keuangan secara otomatis sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, meningkatkan fitur yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga dalam situasi tertentu, dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pembiayaan bagi usaha kecil dan menengah, yang membuka pintu yang sangat menjanjikan bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan berkelanjutan dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju jalan integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan titik nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, menyediakan solusi yang praktis untuk skenario nyata, alih-alih terjebak dalam "dunia paralel" yang terputus dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam berbagai zona yurisdiksi dan sistem regulasi yang berbeda, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Di masa depan, aset tokenisasi di jalur rantai akan ada di blockchain publik dan jalur izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas dan menghubungkan semua rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dll., sedang dengan cepat disempurnakan, dan mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan. Standar token yang dapat mengekspresikan jenis aset yang lebih kompleks, seperti ERC-3525, juga terus muncul, ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, sepertinya kita berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
![Penjelasan RWA Asset Tokenization Secara Mendalam: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses menggambarkan aset dalam bentuk token )Token( di platform blockchain yang dapat diprogram, biasanya aset yang dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset nyata ) seperti real estat, koleksi, dll. ( dan aset tidak nyata ) seperti aset keuangan, kredit karbon, dll. (, teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku besar tradisional ke platform buku besar yang dapat diprogram bersama ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan akan mempengaruhi seluruh sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama, perlu diangkat sebuah fenomena yang diamati: "Terdapat dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tentang tokenisasi aset RWA", yang disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari perspektif TradFi.
) RWA dari perspektif Crypto
Pertama-tama, mari kita bicarakan RWA Crypto: RWA Crypto disebut sebagai permintaan sepihak dari dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, dengan latar belakang utama di tengah kenaikan suku bunga yang terus menerus dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi penilaian pasar berisiko, dan pengurangan neraca secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, yang mengakibatkan imbal hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran MakerDAO untuk membeli obligasi AS tahun ini, hingga 20 September 2023, MakerDAO telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna pembelian obligasi pemerintah AS oleh MakerDAO adalah DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan keuntungan tambahan jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi pemerintah AS dapat membantu stabilisasi nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas jumlah yang diterbitkan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca, dapat mengurangi ketergantungan DAI terhadap USDC, serta mengurangi risiko titik tunggal. Tidak hanya itu, karena pendapatan obligasi AS akan sepenuhnya mengalir ke kas MakerDAO, MakerDAO baru-baru ini juga telah meningkatkan suku bunga DAI menjadi 8% dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasinya untuk meningkatkan permintaan DAI.
Tindakan MakerDAO jelas bukan sesuatu yang bisa direplikasi oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token MRK yang luar biasa dan meningkatnya suasana pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek rantai publik RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk tokenisasi dan penjualan dengan berbagai cara, termasuk beberapa aset yang cukup absurd, yang menyebabkan seluruh jalur RWA menjadi campur aduk.
Logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan ### seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan sebagainya ( ke dalam rantai, meminjamkan aset di luar rantai untuk mendapatkan likuiditas aset di dalam rantai, serta memindahkan berbagai aset dunia nyata ke dalam rantai untuk diperdagangkan ) seperti pasir, mineral, properti, emas, dan lain-lain (.
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap aset dunia nyata, di mana masih ada banyak kendala dalam hal kepatuhan. Tindakan MakerDAO sebenarnya adalah tim MakerDAO yang melakukan penyetoran dan penarikan melalui jalur kepatuhan, dan membeli obligasi pemerintah AS melalui saluran resmi untuk mendapatkan keuntungannya, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA obligasi pemerintah AS yang sebenarnya di blockchain bukanlah obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan dalam mata uang fiat yang dihasilkan oleh obligasi pemerintah AS menjadi aset di blockchain, yang meningkatkan kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikaitkan dengan MakerDAO. Faktanya, sebuah laporan penelitian dari dunia keuangan tradisional berjudul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah menimbulkan reaksi yang kuat di industri. Laporan ini mengungkapkan banyaknya minat yang kuat dari berbagai lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu semangat para spekulan di pasar. Mereka menyebarkan berita tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan segera bergabung di bidang ini, sehingga semakin meningkatkan harapan dan suasana spekulasi di pasar.
) RWA dari sudut pandang TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mengekspresikan permintaan sepihak dunia kripto terhadap tingkat pengembalian aset di dunia keuangan tradisional. Jika kita berdiri di atas logika ini dan melihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang bisa mencapai skala triliunan adalah sangat kecil, baik itu obligasi AS maupun aset keuangan lainnya, jika hanya untuk menambah satu saluran penjualan di blockchain, itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional ###TradFi(, RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi )DeFi(. Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, mencapai pengurangan biaya, meningkatkan efisiensi, dan menyelesaikan masalah yang ada dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, bukan sekadar mencari saluran penjualan aset baru.
Perlu untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari sudut pandang yang berbeda, logika dasar dan jalur implementasinya sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis izin )Permission Chain(, sedangkan RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis publik )Public Chain(.
Karena rantai publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya akan menghadapi hambatan kepatuhan yang besar bagi pihak proyek, tetapi juga pengguna tidak memiliki perlindungan hak hukum ketika menghadapi peristiwa buruk seperti Rug, apalagi dengan maraknya tindakan peretasan yang menuntut kesadaran keamanan yang tinggi dari pengguna, oleh karena itu rantai publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan aset dunia nyata dalam jumlah besar.
Dan rantai izin yang berdasarkan RWA keuangan tradisional menyediakan kondisi dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat yang diperlukan untuk merealisasikan RWA. Dengan adanya jaminan dari sistem hukum, lembaga yang memiliki aset dapat secara sah dan sesuai peraturan menerbitkan/berdagang aset yang ditokenisasi. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh lembaga di rantai izin dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi perubahan yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Tokenisasi Aset Dunia Nyata ) Arah pengembangan utama di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, otoritas regulasi, dan tengah
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tokenisasi Aset: Jalan Integrasi Kedalaman antara TradFi dan Keuangan Desentralisasi
Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar
Topik yang paling menarik perhatian di bidang blockchain pada tahun 2023 tidak diragukan lagi adalah tokenisasi aset dunia nyata. Konsep ini tidak hanya memicu perdebatan hangat di dunia Web3, tetapi juga mendapatkan perhatian tinggi dari berbagai lembaga keuangan tradisional dan otoritas pemerintah di banyak negara, dianggap sebagai arah pengembangan yang strategis. Misalnya, beberapa lembaga keuangan terkemuka telah menerbitkan laporan penelitian tentang tokenisasi masing-masing dan secara aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Pada saat yang sama, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara tegas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bersama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang dan beberapa raksasa keuangan telah meluncurkan inisiatif bernama "Rencana Penjaga" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pandangan yang menyatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan untuk dibahas lebih dalam;
Di sisi lain, ada juga orang-orang yang penuh percaya diri terhadap RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA muncul bak jamur setelah hujan.
Artikel ini berharap untuk berbagi perspektif pemahaman mengenai RWA, serta melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam tentang kondisi dan masa depan RWA.
Inti Pemikiran:
Arah pengembangan utama untuk tokenisasi aset dunia nyata di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai otoritas untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas rantai yang diizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini dibutuhkan adalah sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang fiat on-chain ( CBDC, simpanan ter-tokenisasi, stablecoin fiat ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll ).
Blockchain adalah teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar dari aset. Token ( merupakan wadah digital dari aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi infrastruktur yang ideal untuk ekspresi digital aset / ekspresi tokenisasi, yaitu aset digital / aset yang ter-tokenisasi.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola oleh banyak pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, perputaran, dan pelaksanaan kontrak digital serta operasi terkait lainnya, menyelesaikan masalah penyampaian kepercayaan. Selain itu, sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan. Pelaksanaan otomatis tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga dapat mewujudkan kemampuan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi", yaitu bagian yang berdasarkan pada pemahaman manusia, tidak dapat digantikan oleh blockchain. Oleh karena itu, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini. Penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dalam blockchain saat ini serta tidak adanya sistem hukum yang melindungi hak-hak kedua belah pihak.
Dalam sistem keuangan tradisional, arti tokenisasi aset dunia nyata terletak pada pembuatan representasi digital dari aset dunia nyata ) seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dan lain-lain ( di atas blockchain, memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk memungkinkan pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi lebih lanjut dengan mengadopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan langkah-langkah "perhitungan" dalam keuangan tradisional, mengeksekusi berbagai transaksi keuangan secara otomatis sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, meningkatkan fitur yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga dalam situasi tertentu, dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pembiayaan bagi usaha kecil dan menengah, yang membuka pintu yang sangat menjanjikan bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan berkelanjutan dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju jalan integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan titik nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, menyediakan solusi yang praktis untuk skenario nyata, alih-alih terjebak dalam "dunia paralel" yang terputus dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam berbagai zona yurisdiksi dan sistem regulasi yang berbeda, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Di masa depan, aset tokenisasi di jalur rantai akan ada di blockchain publik dan jalur izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas dan menghubungkan semua rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dll., sedang dengan cepat disempurnakan, dan mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan. Standar token yang dapat mengekspresikan jenis aset yang lebih kompleks, seperti ERC-3525, juga terus muncul, ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, sepertinya kita berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
![Penjelasan RWA Asset Tokenization Secara Mendalam: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses menggambarkan aset dalam bentuk token )Token( di platform blockchain yang dapat diprogram, biasanya aset yang dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset nyata ) seperti real estat, koleksi, dll. ( dan aset tidak nyata ) seperti aset keuangan, kredit karbon, dll. (, teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku besar tradisional ke platform buku besar yang dapat diprogram bersama ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan akan mempengaruhi seluruh sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama, perlu diangkat sebuah fenomena yang diamati: "Terdapat dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tentang tokenisasi aset RWA", yang disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari perspektif TradFi.
) RWA dari perspektif Crypto
Pertama-tama, mari kita bicarakan RWA Crypto: RWA Crypto disebut sebagai permintaan sepihak dari dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, dengan latar belakang utama di tengah kenaikan suku bunga yang terus menerus dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi penilaian pasar berisiko, dan pengurangan neraca secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, yang mengakibatkan imbal hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran MakerDAO untuk membeli obligasi AS tahun ini, hingga 20 September 2023, MakerDAO telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna pembelian obligasi pemerintah AS oleh MakerDAO adalah DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan keuntungan tambahan jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi pemerintah AS dapat membantu stabilisasi nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas jumlah yang diterbitkan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca, dapat mengurangi ketergantungan DAI terhadap USDC, serta mengurangi risiko titik tunggal. Tidak hanya itu, karena pendapatan obligasi AS akan sepenuhnya mengalir ke kas MakerDAO, MakerDAO baru-baru ini juga telah meningkatkan suku bunga DAI menjadi 8% dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasinya untuk meningkatkan permintaan DAI.
Tindakan MakerDAO jelas bukan sesuatu yang bisa direplikasi oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token MRK yang luar biasa dan meningkatnya suasana pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek rantai publik RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk tokenisasi dan penjualan dengan berbagai cara, termasuk beberapa aset yang cukup absurd, yang menyebabkan seluruh jalur RWA menjadi campur aduk.
Logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan ### seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan sebagainya ( ke dalam rantai, meminjamkan aset di luar rantai untuk mendapatkan likuiditas aset di dalam rantai, serta memindahkan berbagai aset dunia nyata ke dalam rantai untuk diperdagangkan ) seperti pasir, mineral, properti, emas, dan lain-lain (.
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap aset dunia nyata, di mana masih ada banyak kendala dalam hal kepatuhan. Tindakan MakerDAO sebenarnya adalah tim MakerDAO yang melakukan penyetoran dan penarikan melalui jalur kepatuhan, dan membeli obligasi pemerintah AS melalui saluran resmi untuk mendapatkan keuntungannya, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA obligasi pemerintah AS yang sebenarnya di blockchain bukanlah obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan dalam mata uang fiat yang dihasilkan oleh obligasi pemerintah AS menjadi aset di blockchain, yang meningkatkan kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikaitkan dengan MakerDAO. Faktanya, sebuah laporan penelitian dari dunia keuangan tradisional berjudul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah menimbulkan reaksi yang kuat di industri. Laporan ini mengungkapkan banyaknya minat yang kuat dari berbagai lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu semangat para spekulan di pasar. Mereka menyebarkan berita tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan segera bergabung di bidang ini, sehingga semakin meningkatkan harapan dan suasana spekulasi di pasar.
) RWA dari sudut pandang TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mengekspresikan permintaan sepihak dunia kripto terhadap tingkat pengembalian aset di dunia keuangan tradisional. Jika kita berdiri di atas logika ini dan melihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang bisa mencapai skala triliunan adalah sangat kecil, baik itu obligasi AS maupun aset keuangan lainnya, jika hanya untuk menambah satu saluran penjualan di blockchain, itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional ###TradFi(, RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi )DeFi(. Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, mencapai pengurangan biaya, meningkatkan efisiensi, dan menyelesaikan masalah yang ada dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, bukan sekadar mencari saluran penjualan aset baru.
Perlu untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari sudut pandang yang berbeda, logika dasar dan jalur implementasinya sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis izin )Permission Chain(, sedangkan RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis publik )Public Chain(.
Karena rantai publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya akan menghadapi hambatan kepatuhan yang besar bagi pihak proyek, tetapi juga pengguna tidak memiliki perlindungan hak hukum ketika menghadapi peristiwa buruk seperti Rug, apalagi dengan maraknya tindakan peretasan yang menuntut kesadaran keamanan yang tinggi dari pengguna, oleh karena itu rantai publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan aset dunia nyata dalam jumlah besar.
Dan rantai izin yang berdasarkan RWA keuangan tradisional menyediakan kondisi dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat yang diperlukan untuk merealisasikan RWA. Dengan adanya jaminan dari sistem hukum, lembaga yang memiliki aset dapat secara sah dan sesuai peraturan menerbitkan/berdagang aset yang ditokenisasi. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh lembaga di rantai izin dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi perubahan yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Tokenisasi Aset Dunia Nyata ) Arah pengembangan utama di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, otoritas regulasi, dan tengah