Status dan Tantangan Pasar RWA: Perbandingan Kedalaman RWA Dolar dengan RWA Lain
Baru-baru ini, meskipun pasar cryptocurrency terus lesu, RWA (aset dunia nyata) telah menjadi topik hangat di pasar. Beberapa pendapat berargumen bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, karena RWA dolar AS yang paling awal dan paling berhasil—USDT dan USDC—telah mendekati nilai pasar 300 miliar dolar, sementara banyak aset off-chain seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk diunggah ke blockchain.
Namun, pernyataan ini terlalu menyederhanakan kompleksitas RWA. Sebenarnya, RWA dolar memiliki perbedaan besar dengan RWA lainnya, hampir tidak dapat dibandingkan. Jika RWA lainnya ingin mencapai perkembangan yang cepat, selain mempelajari pengalaman RWA dolar, mereka juga perlu menemukan model pengembangan yang sesuai dengan diri mereka sendiri.
Untuk menemukan peluang investasi di bidang RWA, pertama-tama perlu memahami perbedaan mendasar antara RWA dolar AS dan RWA lainnya. Mari kita analisis perbedaan ini dari empat sudut pandang agar kita dapat lebih baik memahami keadaan dan tantangan RWA non-moneter, sehingga dapat mencari peluang investasi potensial di jalur RWA.
1. Kasus Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Kabur
USDT dan USDC sebagai perpanjangan digital dari dolar AS, terutama melayani penyelesaian perdagangan di pasar cryptocurrency, pembayaran lintas batas, dan kebutuhan lindung nilai. Skenario ini tidak hanya sering terjadi, tetapi juga merupakan kebutuhan yang kaku. Misalnya, di negara-negara dengan inflasi parah seperti Argentina dan Turki, stablecoin dolar AS telah menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan, dengan permintaan pengguna yang sangat tinggi.
Sebagai perbandingan, tujuan utama dari RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) adalah untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui teknologi blockchain. Permintaan jenis ini relatif rendah, dan kelompok pengguna juga terbatas. Peserta pasar kripto lebih cenderung untuk menginvestasikan dana mereka ke dalam aset digital asli seperti BTC, ETH, atau token populer lainnya. Selain itu, aset yang memiliki hasil baik di luar rantai biasanya sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sementara aset yang memiliki hasil rendah akan aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang semakin membatasi ukuran pasar.
Secara keseluruhan, RWA dolar menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, berperan sebagai "pihak penyedia", sementara RWA lainnya adalah "pihak pencari" likuiditas. Meskipun namanya mirip, keduanya memiliki sifat yang sangat berbeda. Patut dipikirkan, apakah ada RWA non-monetari lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto?
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
USDC diterbitkan oleh lembaga yang terdaftar, cadangan dananya secara berkala diaudit dan mematuhi peraturan moneter AS. Meskipun USDT pernah menjadi sumber kontroversi, ia telah memperoleh kepercayaan pasar melalui kerja sama mendalam dengan bursa. Namun, masalah regulasi yang dihadapi oleh RWA lainnya jauh lebih kompleks. Contohnya, pengalihan kepemilikan properti ke blockchain melibatkan masalah kompleks seperti konfirmasi kepemilikan hukum dan yurisprudensi lintas batas, saat ini tidak ada standar yang seragam, sehingga sulit untuk dipromosikan dengan cepat.
Dasar Kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA yang terikat pada dolar AS didukung oleh kredit negara AS, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sebaliknya, RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain. Misalnya, tokenisasi properti memerlukan lembaga yang berwenang untuk membuktikan kepemilikan, jika tidak, pengguna sulit untuk mempercayai bahwa token di blockchain benar-benar terkait dengan aset fisik.
Dasar kepercayaan RWA dolar AS adalah sesuatu yang sulit dicapai oleh RWA lainnya. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah dan mudah membangun kepercayaan mungkin lebih layak untuk diperhatikan.
3. Implementasi Teknologi: Relatif Sederhana vs Relatif Kompleks
Logika teknis dari stablecoin dolar relatif sederhana: terutama melibatkan penerbitan dan penebusan di blockchain, dengan hambatan yang lebih rendah. Dolar dan obligasi AS sebagai aset yang distandarisasi, biaya audit dan pelacakan relatif kecil. Sementara itu, RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, likuidasi, dan langkah-langkah kompleks lainnya, yang juga memerlukan oracle untuk memvalidasi data off-chain secara real-time. Proses pengalihan aset dari jenis yang berbeda (seperti properti) sangat bervariasi, standar kepatuhan dan kesulitan implementasi teknis sangat tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
RWA yang tidak terstandarisasi perlu menetapkan standar khusus untuk setiap jenis aset, dan sulit untuk mencapai terobosan dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi mungkin lebih mudah untuk dicapai.
4. Cara Pendorong: dari Bawah ke Atas vs dari Atas ke Bawah
Kebangkitan USDT berasal dari kebutuhan pengguna: karena pembelian cryptocurrency dengan fiat dibatasi oleh regulasi, bursa memperkenalkan pasangan perdagangan USDT untuk mengatasi masalah ini. Seiring dengan perluasan jangkauannya, ia secara bertahap berevolusi menjadi dolar digital, terintegrasi ke dalam ekosistem DeFi dan bidang pembayaran lintas batas. Ini adalah hasil dari permintaan pasar yang didorong dari bawah ke atas.
Sebagai perbandingan, RWA seperti properti dan saham sebagian besar didorong oleh lembaga besar, terutama karena kebutuhan pembiayaan atau meningkatkan likuiditas, yang termasuk dalam model top-down. Tingkat partisipasi pengguna biasa dan pengusaha relatif rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri cryptocurrency. Oleh karena itu, proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas mungkin lebih mudah mendapatkan pengakuan dari pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar AS seperti USDT dan USDC tidak terlepas dari permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, hambatan teknis yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya menghadapi tantangan pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan hambatan kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya berjalan dengan sulit.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin mengatasi kesulitan harus berusaha setidaknya di arah berikut:
Kerja sama pengawasan: Mendorong pengakuan hukum lintas negara terhadap kepemilikan aset di blockchain.
Kerangka kepatuhan: menetapkan standar segmentasi berdasarkan kategori aset, mempercepat proses kepatuhan.
Sebagai investor, kita harus dengan jelas memahami perbedaan antara RWA dolar AS dan RWA lainnya, serta akurat menangkap keadaan perkembangan jalur RWA. Fokus utama adalah pada evolusi kerangka kepatuhan RWA di AS, serta aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Pada saat yang sama, pada tahap saat ini, kita seharusnya lebih memperhatikan proyek infrastruktur jalur RWA, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Kedalaman Pasar RWA: Perbedaan Esensial dan Prospek Pengembangan antara RWA Dolar AS dan RWA Non-Dolar AS
Status dan Tantangan Pasar RWA: Perbandingan Kedalaman RWA Dolar dengan RWA Lain
Baru-baru ini, meskipun pasar cryptocurrency terus lesu, RWA (aset dunia nyata) telah menjadi topik hangat di pasar. Beberapa pendapat berargumen bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, karena RWA dolar AS yang paling awal dan paling berhasil—USDT dan USDC—telah mendekati nilai pasar 300 miliar dolar, sementara banyak aset off-chain seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk diunggah ke blockchain.
Namun, pernyataan ini terlalu menyederhanakan kompleksitas RWA. Sebenarnya, RWA dolar memiliki perbedaan besar dengan RWA lainnya, hampir tidak dapat dibandingkan. Jika RWA lainnya ingin mencapai perkembangan yang cepat, selain mempelajari pengalaman RWA dolar, mereka juga perlu menemukan model pengembangan yang sesuai dengan diri mereka sendiri.
Untuk menemukan peluang investasi di bidang RWA, pertama-tama perlu memahami perbedaan mendasar antara RWA dolar AS dan RWA lainnya. Mari kita analisis perbedaan ini dari empat sudut pandang agar kita dapat lebih baik memahami keadaan dan tantangan RWA non-moneter, sehingga dapat mencari peluang investasi potensial di jalur RWA.
1. Kasus Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Kabur
USDT dan USDC sebagai perpanjangan digital dari dolar AS, terutama melayani penyelesaian perdagangan di pasar cryptocurrency, pembayaran lintas batas, dan kebutuhan lindung nilai. Skenario ini tidak hanya sering terjadi, tetapi juga merupakan kebutuhan yang kaku. Misalnya, di negara-negara dengan inflasi parah seperti Argentina dan Turki, stablecoin dolar AS telah menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan, dengan permintaan pengguna yang sangat tinggi.
Sebagai perbandingan, tujuan utama dari RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) adalah untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui teknologi blockchain. Permintaan jenis ini relatif rendah, dan kelompok pengguna juga terbatas. Peserta pasar kripto lebih cenderung untuk menginvestasikan dana mereka ke dalam aset digital asli seperti BTC, ETH, atau token populer lainnya. Selain itu, aset yang memiliki hasil baik di luar rantai biasanya sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sementara aset yang memiliki hasil rendah akan aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang semakin membatasi ukuran pasar.
Secara keseluruhan, RWA dolar menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, berperan sebagai "pihak penyedia", sementara RWA lainnya adalah "pihak pencari" likuiditas. Meskipun namanya mirip, keduanya memiliki sifat yang sangat berbeda. Patut dipikirkan, apakah ada RWA non-monetari lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto?
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
USDC diterbitkan oleh lembaga yang terdaftar, cadangan dananya secara berkala diaudit dan mematuhi peraturan moneter AS. Meskipun USDT pernah menjadi sumber kontroversi, ia telah memperoleh kepercayaan pasar melalui kerja sama mendalam dengan bursa. Namun, masalah regulasi yang dihadapi oleh RWA lainnya jauh lebih kompleks. Contohnya, pengalihan kepemilikan properti ke blockchain melibatkan masalah kompleks seperti konfirmasi kepemilikan hukum dan yurisprudensi lintas batas, saat ini tidak ada standar yang seragam, sehingga sulit untuk dipromosikan dengan cepat.
Dasar Kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA yang terikat pada dolar AS didukung oleh kredit negara AS, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sebaliknya, RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain. Misalnya, tokenisasi properti memerlukan lembaga yang berwenang untuk membuktikan kepemilikan, jika tidak, pengguna sulit untuk mempercayai bahwa token di blockchain benar-benar terkait dengan aset fisik.
Dasar kepercayaan RWA dolar AS adalah sesuatu yang sulit dicapai oleh RWA lainnya. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah dan mudah membangun kepercayaan mungkin lebih layak untuk diperhatikan.
3. Implementasi Teknologi: Relatif Sederhana vs Relatif Kompleks
Logika teknis dari stablecoin dolar relatif sederhana: terutama melibatkan penerbitan dan penebusan di blockchain, dengan hambatan yang lebih rendah. Dolar dan obligasi AS sebagai aset yang distandarisasi, biaya audit dan pelacakan relatif kecil. Sementara itu, RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, likuidasi, dan langkah-langkah kompleks lainnya, yang juga memerlukan oracle untuk memvalidasi data off-chain secara real-time. Proses pengalihan aset dari jenis yang berbeda (seperti properti) sangat bervariasi, standar kepatuhan dan kesulitan implementasi teknis sangat tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
RWA yang tidak terstandarisasi perlu menetapkan standar khusus untuk setiap jenis aset, dan sulit untuk mencapai terobosan dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi mungkin lebih mudah untuk dicapai.
4. Cara Pendorong: dari Bawah ke Atas vs dari Atas ke Bawah
Kebangkitan USDT berasal dari kebutuhan pengguna: karena pembelian cryptocurrency dengan fiat dibatasi oleh regulasi, bursa memperkenalkan pasangan perdagangan USDT untuk mengatasi masalah ini. Seiring dengan perluasan jangkauannya, ia secara bertahap berevolusi menjadi dolar digital, terintegrasi ke dalam ekosistem DeFi dan bidang pembayaran lintas batas. Ini adalah hasil dari permintaan pasar yang didorong dari bawah ke atas.
Sebagai perbandingan, RWA seperti properti dan saham sebagian besar didorong oleh lembaga besar, terutama karena kebutuhan pembiayaan atau meningkatkan likuiditas, yang termasuk dalam model top-down. Tingkat partisipasi pengguna biasa dan pengusaha relatif rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri cryptocurrency. Oleh karena itu, proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas mungkin lebih mudah mendapatkan pengakuan dari pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar AS seperti USDT dan USDC tidak terlepas dari permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, hambatan teknis yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya menghadapi tantangan pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan hambatan kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya berjalan dengan sulit.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin mengatasi kesulitan harus berusaha setidaknya di arah berikut:
Sebagai investor, kita harus dengan jelas memahami perbedaan antara RWA dolar AS dan RWA lainnya, serta akurat menangkap keadaan perkembangan jalur RWA. Fokus utama adalah pada evolusi kerangka kepatuhan RWA di AS, serta aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Pada saat yang sama, pada tahap saat ini, kita seharusnya lebih memperhatikan proyek infrastruktur jalur RWA, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.