Strategi menunjukkan penghentian penambahan, Bitcoin mungkin akan menghadapi titik balik
CEO Strategy baru-baru ini mengungkapkan pendapat di media sosial, mengisyaratkan bahwa perusahaan mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin. Sebagai perusahaan publik dengan jumlah Bitcoin yang paling banyak dimiliki di dunia, Strategy selalu berpegang pada prinsip investasi "Bitcoin di atas segalanya". Oleh karena itu, setiap kali perusahaan menghentikan pembelian Bitcoin, hal itu menarik perhatian pasar, terutama dalam konteks sebelumnya yang secara berturut-turut meningkatkan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu.
Hingga 8 Juli, Strategy memiliki 597.000 koin Bitcoin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan, jauh melebihi perusahaan publik lainnya. Jumlah yang dimilikinya bahkan 2,3 kali lipat dari total 100 perusahaan publik teratas selain Strategy ( yang berjumlah ). Menurut dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, hingga 30 Juni, nilai aset digital Strategy mencapai 64,36 miliar dolar AS, dengan biaya rata-rata 70.982 dolar AS/koin. Pada kuartal kedua 2025, total nilai wajar Bitcoin-nya meningkat sebesar 14 miliar dolar AS.
Strategi bukan hanya "ikan paus" di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan pengungkit emosi harga, setiap gerakannya akan mempengaruhi emosi pasar. Dari beberapa kali tindakan penghentian pembelian sejak 2025, hampir semuanya mengisyaratkan penyesuaian pasar jangka pendek. Apakah kali ini akan berbeda, patut dicermati.
Untuk terus membeli Bitcoin, Strategy membutuhkan sejumlah besar dana. Perusahaan memilih untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham preferen, mulai Februari 2025, telah menerbitkan tiga jenis saham preferen yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang sesuai dengan mekanisme keuntungan dan prioritas risiko yang berbeda. Inti dari desain struktur ini adalah untuk memungkinkan Strategy terus menarik modal baru tanpa secara serius mendilusi hak pemegang saham biasa, untuk menyediakan dana bagi pembelian Bitcoin yang terus menerus, menjaga siklus yang baik "penerbitan saham - pembelian koin - kenaikan harga saham".
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy jelas lebih unggul dibandingkan Bitcoin itu sendiri, terutama di bawah dorongan baru-baru ini dari tren "cryptocurrency di pasar saham". Saham preferen STRK dan STRF yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, bahkan melebihi kenaikan saham biasa. STRD yang diterbitkan kemudian juga menunjukkan potensi yang menjanjikan.
Operasi leverage tinggi dari Strategi memperbesar keuntungan yang diperoleh dari kenaikan Bitcoin, tetapi juga meningkatkan beban arus kas, terutama pengeluaran bunga tahunan 8%-10% yang dihasilkan dari saham preferen. Fleksibilitas valuasi perusahaan bergantung pada kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan dan stabilitas lingkungan pembiayaan eksternal.
Dilihat dari pendapatan, kemampuan "mencetak uang" perusahaan lemah. Pendapatan dari bisnis perangkat lunak pada tahun 2024 mencapai titik terendah sejak 2010. Pada kuartal pertama tahun 2025, total pendapatan turun 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi pendapatan dari layanan langganan meningkat 61,6%, menunjukkan bahwa transformasi ke layanan cloud dan model langganan berhasil. Berdasarkan biaya operasional saat ini, cadangan kas perusahaan hanya cukup untuk menutupi pengeluaran operasional. Untuk tetap beroperasi dan membayar bunga saham preferen, perusahaan harus bergantung pada "pembiayaan berkelanjutan" untuk menjaga perputaran modal.
Strategy baru-baru ini menghadapi gugatan kolektif, karena setelah menerapkan standar akuntansi baru, mengungkapkan kerugian yang belum direalisasi sebesar 5,9 miliar dolar AS pada kuartal pertama tahun 2025, yang menyebabkan penurunan besar dalam harga saham. Perusahaan dituduh tidak mengungkapkan risiko terkait secara tepat waktu dan menyeluruh. Saat ini kasus ini sedang berlangsung, Strategy menyatakan akan merespons dengan aktif.
Ada analisis yang berpendapat bahwa Strategy telah mengembangkan model kredit Bitcoin, yang mendorong transformasi digital pasar kredit. Beberapa institusi percaya bahwa perusahaan ini mungkin akan menjadi salah satu penyintas jangka panjang dari model keuangan kripto. Namun, ada juga pandangan yang menunjukkan bahwa begitu memasuki pasar bearish, struktur utang perusahaan dan stabilitas arus kas akan menghadapi ujian yang ketat.
Secara keseluruhan, aliran kas jangka pendek Strategy masih dapat "bertahan", tetapi kemakmurannya hampir sepenuhnya didasarkan pada asumsi bahwa harga Bitcoin stabil atau naik. Dalam arti tertentu, Strategy tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam pengertian tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset leverage tinggi Bitcoin" yang dibungkus dalam perangkat lunak.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
22 Suka
Hadiah
22
7
Bagikan
Komentar
0/400
AllTalkLongTrader
· 07-24 08:13
Apakah akan ada dip lagi? trader bearish bersiap
Lihat AsliBalas0
MoonRocketTeam
· 07-24 00:11
Laporan stasiun luar angkasa: Bahan bakar roket tidak cukup, peluncuran ditunda untuk sementara.
Lihat AsliBalas0
LiquiditySurfer
· 07-21 19:40
Paing besar juga mulai menghindari ombak, pasar akan berubah!
Lihat AsliBalas0
CryptoTherapist
· 07-21 19:40
waktu untuk analisis terapeutik tentang pasar ini ptsd... merasakan kecemasan besar akan pengabaian dari hodlers rn sejujurnya
Strategi mengindikasikan penangguhan akumulasi Bitcoin, pasar mungkin akan menghadapi titik balik.
Strategi menunjukkan penghentian penambahan, Bitcoin mungkin akan menghadapi titik balik
CEO Strategy baru-baru ini mengungkapkan pendapat di media sosial, mengisyaratkan bahwa perusahaan mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin. Sebagai perusahaan publik dengan jumlah Bitcoin yang paling banyak dimiliki di dunia, Strategy selalu berpegang pada prinsip investasi "Bitcoin di atas segalanya". Oleh karena itu, setiap kali perusahaan menghentikan pembelian Bitcoin, hal itu menarik perhatian pasar, terutama dalam konteks sebelumnya yang secara berturut-turut meningkatkan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu.
Hingga 8 Juli, Strategy memiliki 597.000 koin Bitcoin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan, jauh melebihi perusahaan publik lainnya. Jumlah yang dimilikinya bahkan 2,3 kali lipat dari total 100 perusahaan publik teratas selain Strategy ( yang berjumlah ). Menurut dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, hingga 30 Juni, nilai aset digital Strategy mencapai 64,36 miliar dolar AS, dengan biaya rata-rata 70.982 dolar AS/koin. Pada kuartal kedua 2025, total nilai wajar Bitcoin-nya meningkat sebesar 14 miliar dolar AS.
Strategi bukan hanya "ikan paus" di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan pengungkit emosi harga, setiap gerakannya akan mempengaruhi emosi pasar. Dari beberapa kali tindakan penghentian pembelian sejak 2025, hampir semuanya mengisyaratkan penyesuaian pasar jangka pendek. Apakah kali ini akan berbeda, patut dicermati.
Untuk terus membeli Bitcoin, Strategy membutuhkan sejumlah besar dana. Perusahaan memilih untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham preferen, mulai Februari 2025, telah menerbitkan tiga jenis saham preferen yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang sesuai dengan mekanisme keuntungan dan prioritas risiko yang berbeda. Inti dari desain struktur ini adalah untuk memungkinkan Strategy terus menarik modal baru tanpa secara serius mendilusi hak pemegang saham biasa, untuk menyediakan dana bagi pembelian Bitcoin yang terus menerus, menjaga siklus yang baik "penerbitan saham - pembelian koin - kenaikan harga saham".
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy jelas lebih unggul dibandingkan Bitcoin itu sendiri, terutama di bawah dorongan baru-baru ini dari tren "cryptocurrency di pasar saham". Saham preferen STRK dan STRF yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, bahkan melebihi kenaikan saham biasa. STRD yang diterbitkan kemudian juga menunjukkan potensi yang menjanjikan.
Operasi leverage tinggi dari Strategi memperbesar keuntungan yang diperoleh dari kenaikan Bitcoin, tetapi juga meningkatkan beban arus kas, terutama pengeluaran bunga tahunan 8%-10% yang dihasilkan dari saham preferen. Fleksibilitas valuasi perusahaan bergantung pada kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan dan stabilitas lingkungan pembiayaan eksternal.
Dilihat dari pendapatan, kemampuan "mencetak uang" perusahaan lemah. Pendapatan dari bisnis perangkat lunak pada tahun 2024 mencapai titik terendah sejak 2010. Pada kuartal pertama tahun 2025, total pendapatan turun 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi pendapatan dari layanan langganan meningkat 61,6%, menunjukkan bahwa transformasi ke layanan cloud dan model langganan berhasil. Berdasarkan biaya operasional saat ini, cadangan kas perusahaan hanya cukup untuk menutupi pengeluaran operasional. Untuk tetap beroperasi dan membayar bunga saham preferen, perusahaan harus bergantung pada "pembiayaan berkelanjutan" untuk menjaga perputaran modal.
Strategy baru-baru ini menghadapi gugatan kolektif, karena setelah menerapkan standar akuntansi baru, mengungkapkan kerugian yang belum direalisasi sebesar 5,9 miliar dolar AS pada kuartal pertama tahun 2025, yang menyebabkan penurunan besar dalam harga saham. Perusahaan dituduh tidak mengungkapkan risiko terkait secara tepat waktu dan menyeluruh. Saat ini kasus ini sedang berlangsung, Strategy menyatakan akan merespons dengan aktif.
Ada analisis yang berpendapat bahwa Strategy telah mengembangkan model kredit Bitcoin, yang mendorong transformasi digital pasar kredit. Beberapa institusi percaya bahwa perusahaan ini mungkin akan menjadi salah satu penyintas jangka panjang dari model keuangan kripto. Namun, ada juga pandangan yang menunjukkan bahwa begitu memasuki pasar bearish, struktur utang perusahaan dan stabilitas arus kas akan menghadapi ujian yang ketat.
Secara keseluruhan, aliran kas jangka pendek Strategy masih dapat "bertahan", tetapi kemakmurannya hampir sepenuhnya didasarkan pada asumsi bahwa harga Bitcoin stabil atau naik. Dalam arti tertentu, Strategy tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam pengertian tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset leverage tinggi Bitcoin" yang dibungkus dalam perangkat lunak.