Kebangkitan Tren Restaking: Analisis Risiko Multi-Proyek dan Praktik Terbaik

Seiring dengan meningkatnya perhatian pasar terhadap konsep Restaking, berbagai proyek Restaking yang dikembangkan berdasarkan Eigenlayer mulai bermunculan. Ide inti dari Restaking adalah dengan berbagi mekanisme kepercayaan dari lapisan staking Beacon Ethereum, membagikan bagian staking pengguna untuk digunakan oleh proyek lainnya. Model ini tidak hanya dapat memberikan pengguna keuntungan yang lebih tinggi, tetapi juga memungkinkan proyek lain untuk menikmati kepercayaan konsensus dan jaminan keamanan yang setara dengan lapisan Beacon ETH.

Untuk membantu investor lebih memahami risiko potensial antara berbagai proyek Restaking, kami telah melakukan penelitian mendalam terhadap protokol Restaking utama di pasar dan aset LST, serta melakukan pemetaan sistematis terhadap risiko yang terkait. Analisis semacam ini bertujuan agar pengguna dapat lebih baik menilai dan mengelola risiko yang sesuai sambil mengejar hasil yang tinggi.

Risiko Utama Restaking

Saat ini, sebagian besar protokol Restaking di pasar dibangun di atas dasar EigenLayer. Bagi pengguna yang terlibat dalam Restaking, ada beberapa risiko utama yang harus dihadapi:

1. Risiko Keamanan Kontrak

   • Pengguna harus berinteraksi langsung dengan kontrak pihak proyek, menanggung risiko serangan pada kontrak.
   • Jika kontrak EigenLayer diserang, dapat menyebabkan kerugian dana proyek terkait.
   • LST Restaking dan Native ETH Restaking memiliki perbedaan dalam cara penyimpanan dana, yang dapat membawa risiko dengan tingkat yang berbeda.
   • Beberapa proyek memiliki hak sensitif yang dapat mempengaruhi keamanan dana pengguna dalam situasi tertentu.

2. Risiko Token LST

   • Token LST mungkin mengalami situasi depegging
   • Peningkatan kontrak LST atau serangan dapat menyebabkan nilai LST menyimpang atau kehilangan nilai

3. Risiko Mekanisme Keluar

   • Selain EigenLayer, sebagian besar protokol Restaking utama belum mendukung fitur penarikan langsung.
   • Pengguna mungkin perlu bergantung pada pasar sekunder untuk mendapatkan likuiditas guna keluar dari investasi

Analisis Risiko Protokol Restaking Utama

Melalui penelitian sistematis terhadap protokol Restaking utama di pasar saat ini, kami menemukan masalah umum berikut:

1. Tingkat penyelesaian proyek umumnya rendah, sebagian besar belum mencapai logika penarikan yang lengkap.
2. Risiko centralisasi signifikan, aset pengguna sering dikendalikan oleh dompet multi-tanda tangan, ada risiko penyalahgunaan dana yang potensial.
3. Perilaku jahat internal atau hilangnya kunci privat multisig dapat menyebabkan kehilangan aset

Catatan terkait EigenLayer

Sebagai infrastruktur dasar bagi sebagian besar proyek Restaking, EigenLayer juga memiliki beberapa titik risiko yang patut dicatat:

1. Kontrak yang saat ini dikerahkan di mainnet belum sepenuhnya mengimplementasikan semua fungsi yang dijelaskan dalam buku putih, terutama mekanisme AVS dan slash.
2. Dalam proses Restaking ETH Native, pengguna harus menanggung risiko operasional node Beacon chain tambahan.
3. Karena mekanisme AVS dan Slash belum sepenuhnya diimplementasikan, disarankan agar pengguna menggunakan fitur deleGate dengan hati-hati untuk menghindari potensi kerugian dana.

Peringatan Risiko Proyek Tertentu

1. EigenPie

   • Otoritas peningkatan kontrak terdistribusi, sebagian otoritas peningkatan kontrak token MLRT masih dikendalikan oleh alamat EOA

2. KelpDAO

   • Mekanisme perhitungan harga stETH mungkin menciptakan ruang arbitrase dalam kondisi tertentu

3. Renzo

   • Risiko kesalahan proporsi alokasi dana yang mungkin terjadi selama proses konfigurasi OperatorDelegator

Analisis Risiko Token LST

Token LST utama memiliki perbedaan dalam hal keamanan, likuiditas, dan tingkat desentralisasi, sehingga pengguna perlu mempertimbangkan faktor-faktor ini secara komprehensif saat memilih aset untuk berpartisipasi dalam Restaking.

Saran untuk Berpartisipasi dalam Restaking

Untuk mengurangi risiko berpartisipasi dalam Restaking, kami mengajukan saran berikut:

1. Strategi Alokasi Dana

   • Dana besar disarankan untuk memprioritaskan restaking Native ETH dari EigenLayer
   • Pengguna yang mengejar likuiditas dapat memilih stETH sebagai aset partisipasi
   • Dana kecil dapat berpartisipasi secara moderat dalam proyek lain yang berbasis EigenLayer, tetapi perlu diperhatikan risiko keluar dan likuiditas pasar sekunder.

2. Pemantauan Risiko

   • Pengguna tingkat lanjut dapat mengonfigurasi pemantauan kontrak, memperhatikan pembaruan kontrak proyek dan operasi sensitif
   • Pertimbangkan untuk menggunakan alat otomatis untuk menyesuaikan strategi investasi secara otomatis berdasarkan kondisi pasar dan status proyek

Dengan mengambil langkah-langkah ini, investor dapat menikmati hasil tinggi yang dibawa oleh Restaking sambil lebih baik mengelola dan mengontrol risiko terkait.